19,Терминологияи базовые показатели финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму управления процессами финансирования предпринимательской деятельности. Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата. Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Во всем мире принята единая терминология и система

финансовых показателей, без которой невозможно на равных

общаться с западными партнерами, согласно которой выделяют

четыре основных показателя, используемых как в западной, так

и в отечественной практике.

1. Добавленная стоимость (ДС). Если из стоимости

продукции, произведенной, а не только реализованной

предприятием за тот или иной период (включая увеличение

запасов готовой продукции и незавершенного производства),

вычесть стоимость потребленных материальных средств

производства (сырья, энергии и пр.) и услуг других

организаций, то получится стоимость, которую действительно

добавили к стоимости сырья, энергии, услуг. Величина

добавленной стоимости свидетельствует о масштабах

деятельности предприятия и о его вкладе в создание

национального богатства. Чтобы перейти к рассмотрения

следующего показателя из ДС необходимо вычесть налог на

добавленную стоимость.

2. Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ).

Если из ДС вычесть расходы по оплате труда и все связанные с

ней обязательные платежи предприятия (по социальному

страхованию, пенсионному обеспечению и проч.), а также все

налоги и налоговые платежи предприятия, кроме налога на

прибыль – получится БРЭИ. БРЭИ используется в финансовом

менеджменте как один из основных промежуточных

результатов финансово-хозяйственной деятельности

предприятия. Представляя собой прибыль до вычета

амортизационных отчислений, финансовых издержек по

заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ

является первейшим показателем достаточности средств на

покрытие всех этих расходов. Более того, по удельному весу

БРЭИ в ДС можно судить об эффективности управления

предприятием и составить общее представление о

потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.

3. Нетто результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ)

или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на

прибыль. Если из БРЭИ вычесть все затраты на восстановление

основных средств – это и будет нетто-результат эксплуатации

инвестиций. По существу этот экономический эффект,

снимаемый предприятием с затрат, представляет собой прибыль

до уплаты процентов за кредиты и займы и налога на прибыль.

Поэтому на практике для быстроты расчета можно принимать за

НРЭИ прибыль до налогообложения (Пн/о), восстановленную до

НРЭИ прибавлением процентов за кредиты, относимых на

себестоимость продукции.

4. Экономическая рентабельность (ЭР) активов, или, что

то же, экономическая рентабельность всего капитала

предприятия. Это жизненно важный показатель для

предприятия, ведь достаточный уровень экономической

рентабельности – свидетельство нынешних и залог будущих успехов.

20,содержание и направления дивидендной политики предприятия.

Под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия Связан с распределением прибыли в АО.

Дивидендная политика определяет оптимальные пропорции при распределении чистой прибыли на потребляемую и капитализируемые части.

Основной целью разработки дивидендной политики является пропорциональное установление между текущим потреблением прибыли собственниками, и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим его стратегическое развитие.

В зависимости от того, куда смещаются приоритеты, выделяют 3 вида дивидендной политики:

1. консервативная дивидендная политика – при такой политике практически вся прибыль реинвестируется в бизнес.

методы дивидендных выплат: - выплата дивидендов по остаточному принципу; - выплата дивидендов постоянного размера.

2. умеренная дивидендная политика – при такой политике прибыль в равных долях распределяется как на выплату дивидендов, так и на нужды реинвестирования в бизнес.

Методы дивидендных выплат: - гарантированный минимальный дивиденд + сверх или «экстра» дивиденд в зависимости от результат финансово-хозяйственной деятельности.

3. агрессивная дивидендная политика – при такой политике приоритеты при распределении прибыли смещаются в сторону потребления.