Тема 3. Инвестиционная деятельность предприятия
3.1. Сущность и виды инвестиций
3.2. Капитальные вложения и их классификация
3.3. Методы экономического обоснования инвестиций
Проблема инвестиций состоит в трудности оценки эффективности инвестиционного проекта. Процесс инвестирования имеет два периода: затратный и период получения прибыли, т.е. деньги инвестор вкладывает сегодня, а доходы будет получать частями в течение длительного периода времени.
В мировой экономической практике имеется несколько методов расчёта экономической эффективности инвестиций (КВ).
В РФ при выборе вариантов КВ используются показатели абсолютной и сравнительной экономической эффективности.
Абсолютная эффективность КВ измеряется при помощи коэффициента эффективности, который показывает, какая сумма прибыли получена в расчёте на один рубль КЗ.
ΔЧП – прирост ЧП;
КВ – КЗ, вызвавшие этот прирост.
Показателем, обратным показателю КЭ, является срок окупаемости КЗ
КВ считаются экономически обоснованными и эффективными, если Кэ > НKэ=0,5, а Ток < 2 лет.
Сравнительная экономическая эффективность КЗ рассчитывается при сравнении нескольких вариантов инвестирования и оценивается при помощи сравнительного коэффициента эффективности дополнительных КВ, сроком их окупаемости и минимальными приведёнными затратами.
ИО – ИО по сравниваемым вариантам;
КВ – КВ по сравниваемым вариантам.
Выбор наиболее экономичного варианта КВ можно произвести, используя формулу приведённых затрат
или
Наиболее предпочтительным будет тот вариант инвестирования, при котором приведённые затраты будут минимальными.
В станах с развитой рыночной экономикой в настоящее время используется методика определения экономической эффективности инвестиций с учётом фактора дисконтировании, т.е. временной стоимости денег.
Стоимость денег во времени
Деньги имеют временную стоимость, т.е. рубль, полученный сегодня, стоит дороже, чем рубль, полученный завтра. Это связано с тем, что инфляция снижает покупательную способность рубля. Кроме того, рубль, инвестированный сегодня, завтра принесёт конкретную прибыль. Временная стоимость денег играет важную роль при оценке эффективности инвестиций.
Если временно свободные денежные средства вкладывают в банк под определённые проценты, то их стоимость увеличивается с течением времени в геометрической прогрессии. Наращение первоначальной суммы капитала называется капитализацией средств. Сумму наращенного капитала можно определить по следующей формуле:
S – наращенная сумма капитала;
P – первоначальная сумма, на которую начисляются проценты;
i – ставка сложного процента, выраженная в коэффициентах;
n – число периодов, в течение которых начисляются проценты.
Данная формула справедлива в тех случаях, когда начисление процентов происходит один раз в период. Но начисление процентов может происходить и чаще, чем раз в год, - по полугодиям, кварталам, месяцам и ежедневно. В подобных случаях для расчёта наращенной суммы можно использовать формулу:
m – число раз начисления процентов в периоде.
Аналогичным образом можно рассчитать сумму погасительного платежа (сумма кредита + %%) в случае, когда предприятие берёт кредит и выплачивает его один раз по окончании срока.
Для расчёта суммы погасительного платежа в случае, когда выплата осуществляется несколько раз в период равными частями, пользуются следующей формулой
Если временно свободные денежные средства вкладывают в развитие предприятия (в строительство новых производственных площадей, в модернизацию и реконструкцию торгово-технологического процесса и т.д.), то доход от этого будет получен частями в течение нескольких лет. Вкладывая деньги в производство, инвестор или предприниматель лишается возможности вложить их в банк (как наиболее простой способ капитализации средств). Кроме того, в условиях инфляции деньги с каждым годом обесцениваются, поэтому нельзя сравнивать деньги, которые вкладываются сегодня, с теми, которые будут возвращены завтра. Следовательно, необходимо привести деньги из разных временных периодов к одному знаменателю. В качестве базы сравнения берётся год, когда были вложены деньги. Ценность денег всех последующих периодов будет измеряться по отношению к этому году. Чтобы определить, сколько будет стоить доход, который будет получен в будущем, в момент вложения инвестиций, необходимо рассчитать дисконтированную (текущую, приведённую) стоимость. Она рассчитывается при помощи коэффициента дисконтирования, смысл которого – показать, насколько со временем уменьшится стоимость денег.
i – ставка дисконта, в качестве которой может выступать индекс инфляции или средняя ставка банковского процента, а также - их сумма. В РФ в настоящее время i устанавливается в пределах 25%.
После определения коэффициента дисконтирования можно рассчитать дисконтированную (текущую, приведённую) стоимость
Пt - прибыль, получаемая от реализации проекта в период t.
Данная формула может быть использована для расчёта суммы денег, которую необходимо положить в банк под %%, чтобы к запланированному сроку на счёте скопилась необходимая сумма.
Разница между текущей стоимостью и вложенной суммой денег (инвестициями) называется «чистый дисконтированный доход»
I – сумма инвестированных средств, если они вложены одномоментно в начальный период. Если инвестиции делаются в течение нескольких лет, то их также необходимо скорректировать на величину ставки дисконта.
Инвестиции считаются доходными, если NPV > 0.
Далее рассчитывается индекс доходности инвестиций, показывающий сумму NPV, приходящуюся на 1 рубль инвестированных средств.
Инвестировать средства имеет смысл, если PI > i.
Задания для практической работы №4