- •1. Понятие и сущность финансового менеджмента
- •2. Информационная система финансового менеджмента
- •3. Функции и механизмы финансового менеджмента
- •1. Функции фм как управляющей системы
- •2. Функции фм как специальной области управления предприятием
- •3. Функции фм как направления управленческого воздействия на финансовые отношения
- •4. Методы, приемы и модели, используемые в финансовом менеджменте
- •5. Модель Дюпона: экономическое содержание (Взаимосвязь между показателями рентабельности активов, оборачиваемостью активов и рентабельностью продаж)
- •6. Условия оптимального сочетания показателей: коммерческая маржа, коэффициент трансформации
- •7. Механизм действия эффекта финансового рычага
- •8. Варианты и условия привлечения заемных средств предприятием при формировании финансовой стратегии
- •9. Текущие финансовые потребности предприятия
- •1. Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)
- •2. Текущие финансовые потребности
- •10.Финансовый цикл и его роль в управлении денежными средствами
- •11. Влияние эффекта производственного рычага на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- •12. Влияние эффекта финансового рычага на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- •13. Методы, используемые для максимизации величины и темпов роста прибыли
- •14. Стратегия формирования механизма распределения прибыли предприятия
- •15. Механизм выбора политики комплексного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия
- •16. Основные показатели, используемые в операционном анализе: порог рентабельности, запас финансовой прочности, критический объем продукции
- •17. Механизм действия матрицы финансовой стратегии
- •18. Методы финансового прогнозирования развития предприятия и возможного банкротства
- •19. Формирование рациональной структуры источников финансирования предприятия
- •20. Внутренние темпы роста и их практическое использование с целью наращивания собственных средств
- •21. Финансовая устойчивость предприятия и факторы на нее влияющие
- •22. Управление финансовыми рисками
- •23.Методы снижения рисков в процессе кредитования предприятия
- •24. Характеристика различных форм финансирования предпринимательской деятельности
- •25.Управление финансовым лизингом
- •26.Современные методы управления дебиторской задолженностью
- •27. Признаки кризисного финансового состояния предприятия
- •28.Финансовая политика предприятия (фпп): основные направления
- •29.Содержание процесса антикризисного управления предприятием
- •30.Программа финансового оздоровления предприятия: концепция, политика, стратегия, тактика и этапы разработки
14. Стратегия формирования механизма распределения прибыли предприятия
Часть нарабатываемой предприятием чистой рентабельности собственных средств поглощается дивидендами, другая часть уходит в развитие производства.
Стабильно работающие предприятия при разработки политики распределения прибыли учитывают политику расширения производства и придерживаются определенного типа дивидендной политики.
Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (НР), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд.
НР = сумма дивидендов / чистая прибыль
Чистая рентабельность собственных средств (РСС) очерчивает не только верхнюю границу потенциального развития производства, но и верхний уровень дивиденда: если РСС=20%, то, отказавшись от распределения дивидендов, можно увеличить СС на эти самые 20%, либо, отказавшись от финансирования развития, выплатить 20% дивиденды; когда же решается и на то, и на другое, то приходится разъединять рентабельность собственных средств и искать наилучшее соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста (ВТР).
Далее рассмотрим расчет внутренних темпов роста, которые определяются следующим образом:
ВТР= РСС * (1-НР) где РСС - рентабельность собственных средств, %; НР - норма распределения прибыли.
При неизменной структуре пассива внутренние темпы роста применимы к возрастанию актива. При неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренние темпы роста применимы к возрастанию оборота.
Политика распределения прибыли также предполагает изменение коммерческой маржи, изменение коэффициента трансформации, и, в крайнем случае, изменение НР прибыли.
Рациональной политика будет считаться в случае, если ВТР = % увеличению оборота.
При выборе НР прибыли необходимо руководствоваться следующими правилами дивидендной политики:
1. Акционеры негативно относятся к уменьшению выплачиваемых дивидендов, поскольку это ассоциируется с финансовыми трудностями деятельности предприятия, поэтому если руководство принимает решение об увеличении дивидендов, оно должно быть уверено в том, что сможет сохранить этот уровень последующие годы
2. Сумма выплачиваемых дивидендов оказывает влияние на бюджет предприятия и его ликвидность
3. Дивиденды уменьшают собственный капитал предприятия и их выплаты приводят к уменьшению соотношения между заемными и собственными средствами.
4. Норма дивидендов по акциям должна соответствовать средней рыночной норме доходности по финансовым вложениям аналогичного риска.
Несмотря на разнообразие политик по выплатам дивидендов, существует 3 основных подхода к выбору дивидендной политики.
Наименование подхода |
Тип дивидендной политики |
Агрессивный |
Соблюдение постоянства дивидендных выплат в течение длительного периода времени независимо от динамики курса акций |
Умеренный |
Методика постоянного % распределения чистой прибыли на выплату дивидендов и на развитие производства |
Консервативный |
Методика гарантированного минимума и «экстра» дивидендов, а также выдача акций вместо денежных выплат |
Управленческие решения, связанные с нормой распределения прибыли
I. Увеличение НР
Последствия: снижение ВТР(внутр темпы роста)
Ограничение темпов наращения оборота
Уменьшение возможностей по привлечению кредита
Снижение ликвидных средств
II. Снижение НР
Падение курса акций
Снижение рыночной цены предприятия
Потеря контроля над акционерным капиталом.