6.2.4. Наклон и смещение кривой lm
Наклон кривой LM. Из уравнения кривой LM (6.32) видно, что тангенс угла наклона кривой LM по отношению к оси Y будет равняться (рис. 6.7б):
. (6.33)
Таким образом, наклон кривой LM, влияющий на эффективность государственной политики определяется значениями коэффициентов h и k.
Коэффициент предпочтения ликвидности k зависит от платежных традиций общества, отличающихся известной консервативностью. Коэффициенты предпочтения ликвидности k и чувствительности спроса на реальные кассовые остатки к реальной ставке процента h практически не подвержены воздействию макроэкономической политики. И хотя они являются, по сути, внешними факторами, тем не менее они активно влияют на ее эффективность.
Из уравнения (6.33) очевидно, что, с одной стороны, кривая LM является относительно пологой, если величина коэффициента предпочтения ликвидности k сравнительно небольшая. С другой стороны, при прочих равных условиях приводит относительно большая величина коэффициента предпочтения ликвидности k сравнительной крутизне кривой LM.
Сравнительно небольшая величина коэффициента чувствительности реального спроса на деньги по процентной ставке h приводит к тому, что кривая LM является относительно крутой. Наоборот, если чувствительность спроса на деньги к динамике реальной ставки процента h относительно велика, то кривая LM является сравнительно пологой.
Как мы помним, величина коэффициента h на денежном рын- ке – это тангенс угла наклона кривой реального спроса на деньги (Md/Р) к оси М (рис. 6.7а):
. (6.34)
Отсюда вывод: чем больше наклон графика спроса на реальные денежные остатки, тем больше наклон графика LM, и наоборот.
Смещение кривой LM. График кривой LM, как мы знаем, строится при фиксированном уровне цен Р0 и данной величине реального предложения денег М0 /Р0 (в то время как уровень цен в экономике остается неизменным). Если Центральный банк изменит номинальный запас денег в экономике (в то время как уровень цен в экономике остается неизменным), или в ней изменится уровень цен (при неизменном предложении денег), либо денежная масса и уровень цен изменятся одновременно, то как это следует из уравнения (6.31), кривая LM будет смещаться.
Допустим, кривая LM на рис. 6.7 построена для экономики, в которой уровень цен равен Р0, а величина реальных кассовых остатков составляет М0 /Р0. Пусть ЦБ принимает решение о проведении стимулирующей денежно-кредитной политики и увеличивает номинальную денежную массу с M0 до M1. При фиксированном уровне цен в экономике (Р0 = const) это сместит вправо график реального предложения денег из положения MS0 /Р0 в положение MS1 /Р0 (рис. 6.7а).
Рис. 6.7. Наклон и сдвиги кривой LM в результате изменения предложения денег
Чем больший наклон имеет график спроса на реальные денежные остатки (Md/P), тем более крутым является график LM, и наоборот. Увеличение предложения денег Ms сдвигает кривую LM вправо. Уменьшение предложения денег Ms сдвигает кривую LM влево.
Тогда в соответствии с уравнением (6.30) величина реального дохода при каждом значении реальной процентной ставки r возрастает, допустим, от Y0 до Y1. Это значит, что вследствие роста совокупного дохода вся кривая равновесия денежного рынка смещается вправо вниз из положения LM0 в положение LM1 (рис. 6.7б). В соответствии с уравнением (6.32) правосторонний сдвиг кривой LM можно трактовать и как увеличение процентной ставки при каждом данном значении реального дохода Y.
Наоборот, если ЦБ проводит сдерживающую монетарную политику и сокращает номинальный запас денег в экономике с M0 до M2, то при фиксированном уровне цен (Р0. = const) это сместит график предложения денег влево из положения MS0/Р0 в положение MS2/Р0 (рис. 6.7а). В соответствии с уравнением (6.31) величина совокупного дохода при прочих равных условиях также упадет, допустим, от Y0 до Y2. Вся кривая LM сдвинется влево из положения LM0 в положение LM2 (рис. 6.7б). Сдвиг кривой LM влево в соответствии с уравнением (6.32) можно интерпретировать как снижение реальной равновесной ставки процента r при каждом данном объеме реального дохода (реального ВВП).
Несколько забегая вперед, можно отметить, что расширительная монетарная политика ЦБ смещает кривую LM вправо вниз, а рестриктивная, напротив, сдвигает ее влево вверх.
К изменению реальных кассовых остатков может привести не только денежно-кредитная политика ЦБ, манипулирующего величиной номинального денежного предложения, но и изменение уровня цен в экономике.
Рис. 6.8. Смещение кривой LM в результате изменения уровня цен
Снижение уровня цен Р в экономике приводит к увеличению реального предложения денег Ms/Р и сдвигает кривую LM вправо. Рост уровня цен, означающий уменьшение реального запаса денег Ms/Р в экономике, сдвигает кривую LM влево.
Пусть кривая LM на рис. 6.8 отражает все состояния равновесия денежного рынка в экономике с первоначальным уровнем цен равным Р0. Теперь допустим, что ЦБ поддерживает фиксированную величину номинальной денежной массы на уровне M0. Тогда величина реальных кассовых остатков на руках у домохозяйств составляет М0/Р0. При падении уровня цен в экономике с Р0 до Р1 реальный запас денег у домашних хозяйств возрастет от M0/Р0 до M0/Р1.
Это сместит вправо график реального предложения денег из положения MS0/Р0 в положение MS0/Р1 (рис. 6.8а). Дальнейшие события будут развиваться точно так же, как и в предыдущем случае. Величина реального дохода при каждом значении реальной процентной ставки r возрастет, к примеру, от Y0 до Y1. Вся кривая равновесия денежного рынка сместится вправо из положения LM0 в положение LM1 (рис. 6.8б).
Когда уровень цен в экономике, напротив, увеличивается все будет происходить с точностью до наоборот. При росте уровня цен с Р0 до Р2 и фиксированном предложении денег (М0 = const) график предложения денег сместится влево из положения MS0/Р0 в положение MS0/Р2 (рис. 6.7а). Кривая равновесия денежного рынка также сместится вправо из положения LM0 в положение LM2 (рис. 6.8б).
Полученные выводы относительно наклона и сдвигов кривой IS сохраняют свою силу и в том случае, когда функция реального спроса на деньги и модель LM не являются линейными. Из предыдущих рассуждений относительно наклона и сдвигов кривой IS по аналогии понятно, что в этом случае наклоны кривой реального спроса на деньги и кривой LM не будут являться неизменными величинами. Каждый из них будет меняться в зависимости от реальной ставки процента. Наклон каждой из этих кривых в любой точке будет определяться наклоном касательной, проведенной в данной точке к соответствующей кривой.