Значения прибыли сверх capm, рассчитанные за период 1926-2005 гг.

	Группы компаний	Рыночная капитализация наименьших компаний (в тыс. долл. США)	Рыночная капитализация наибольших компаний (в тыс. долл. США)	Премия за размер (прибыль сверх CAPM), %
	Средняя капитализация	1 947,240	7 777,163	0,97
	Низкая капитализация	627,017	1 946,588	1,76
	Сверхнизкая капитализация	2,247	626,955	3,88

Источник: Ibbotson Associates, Ежегодник за 2007 год

Премия за риски ненадежности участников проекта

Премия дополнительные риски, связанные с инвестированием в проект, которые не были учтены в коэффициенте бета и премии за страновой риск.

Факторами, оказывающими влияние на специфический риск компании, могут быть:

• зависимость от государственного регулирования тарифов;

• колебания цен на сырье и материалы;

• риск ключевой фигуры в управлении;

• компетентность руководства;

• зависимость от ключевых покупателей;

• зависимость от ключевых поставщиков;

• перспективы развития отрасли и предприятия;

• местоположение предприятия и инфраструктура;

• доступность капитала;

• финансовая неустойчивость компании, реализующей проект;

• недобросовестность, неплатежеспособность, юридическая недееспособность других участников проекта (например, строительных организаций, поставщиков сырья или потребителей продукции), их ликвидацией или банкротством.

Используемый в практике оценки диапазон премии за специфические риски проекта лежит в пределах от 0 до 10%. Выбор конкретной величины специфического риска основывается на субъективном мнении специалиста.

Методическими рекомендациями также рассматривается возможность установления дополнительной премии за риск неполучения предусмотренных проектом доходов, обусловленный техническими, технологическими и организационными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов производства и цен на продукцию и ресурсы. Ориентировочные величины этих поправок представлены в таблице.

Таблица

Ориентировочная величина поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов

Уровень риска	Пример цели проекта	Величина поправки на риск, %
Низкий	Развитие производства на базе освоенной техники	3-5
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8-10
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13-15
Очень высокий	Исследования и инновации	18-20

Пример расчета стоимости собственного капитала

В таблице представлен пример расчета стоимости собственного капитала реальной компании.