24. Диагностика и прогнозирование вероятности банкротства

Диагностика банкротства представляет собой систему методов финансового анализа, направленных на обнаружение признаков кризисного развития организации, создающих угрозу ее финансовой несостоятельности в прогнозируемом периоде.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении трендового анализа обширной системы критериев и признаков:

- ограниченного круга показателей;

- интегральных показателей;

- рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий и др.

- факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Диагностика и прогнозирование вероятности банкротства может осуществляться в соответствии с методиками, которые применяются в российской и зарубежной практике.

1 В российской практике для оценки вероятности банкротства рекомендуется использовать такие показатели, как:

- коэффициент текущей ликвидности= Оборотные активы/Краткосрочные Обязательства;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Косс= собственные оборотные средства / Оборотные активы

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

Кв.п.= [Кт.л.1+6/Т*(Кт.л1-Кт.л0)] / Кт.л. норм.

Кт.л.1, Кт.л.0- фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода соответственно;

Кт.л норм- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т –количество месяцев в отчетном периоде

Если Кв.п.> 1, - предприятие может восстановить платежеспособность в течении 6 месяцев, если меньше полагается, что такая возможность отсутствует.

Когда же значения Кт.л. и Косс находятся в пределах рекомендуемой нормы, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности ку.п., за период равный 3 месяцам:

К у.п.= [Кт.л1+3/Т (Кт.л1-Кт.л0)] / Кт.л норм

Если Ку.п > 1 - вероятность утраты предприятием платёжеспособности невелика, если меньше- значительна.

Решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, когда значения Кт.л и Косс ниже нормативных, принимается сразу, если Кв.п. < 1 , и может быть отложено на срок до 6 месяцев, если Кв.п> 1.

Анализ вероятности банкротства по методике Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова

Показатель	Формула расчета
Коэффициент обеспеченности СОС (Х1)>=0,1	СОС/ОА
коэффициент текущей ликвидности (Х2)>=1-3	ОА/КО
Оборачиваемость активов (Х3)	Выручка/Активы
Рентабельность (Х4)	ЧП/В
Рентабельность собственного капитала (Х5)	ЧП/СК
Z	2*Х1+0,1*Х2+0,08*Х3+0,45*Х4+Х5

Если Z>1, то банкротство маловероятно, если Z<1, то вероятность банкротства высока.

Модель Лиса ( 1972 г)для Великобритании: Z=0.063*Х1+0.092*Х2+0,057*Х3+0,001*Х4

Х1=ОА/А Х3= нераспределенная прибыль/ А

Х2=Прибыль от реализации/ А Х4= СК/ЗК

В этой формуле минимальное предельное значение вероятности банкротства равняется 0,037.

В 1977 г. Р.Тафлер и Г. Тишоу предложили следующую формулу:

Z= 0.53*Х1-0.13*Х2-0.18*Х3+0.16*Х4

Х1=Прибыль от реализации / Краткосрочные Обязательств Х3=КО/сумма Активов

Х2= Оборотные Активы/Сумма обязательств Х4= В/А

Если Z >0,3 - вероятность банкротства низка, Z<0,2, -вероятность банкротства высока.

Модель Бивера

Показатель	Порядок расчета	Значение показателей
		Для благополучных компаний	За 5 лет до банкротства	За 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	ЧП+Амортизация/ЗК	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	(ЧП/А)*100%	6-8	4	-22
Финансовый леверидж	(ЗК/А)*100%	≤37	≤50	≤80
К-т покрытия активов чистым обор.капиталом	(СК-ВА)/А	0,4	≤0,3	Около 0,06
К-т текущей ликвидности	ОА/КО	≤3,2	≤2	≤1

Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями.

Однокритериальная двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия

,

• – коэффициент текущей ликвидности;

• – отношение заемных средств (обязательств) к валюте баланса.

При Z = 0 вероятность банкротства составляет 50 %;

при – вероятность банкротства менее 50 %;

при – вероятность банкротства более 50 %, и она возрастает с увеличением Z.

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает такие стороны финансового состояния предприятия, как оборачиваемость активов, рентабельность, темпы изменения выручки от реализации и прочие. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Модель Альтмана является наиболее известным и популярным среди прочих методов диагностики несостоятельности предприятия. 3,3*Х1+1,01*Х2+0,6*Х3+1,4*Х4+1,2*Х5

Х1= прибыль до налогообложения/ А- доля оборотного капитала в активах предприятия

Х2= В/А - рентабельность активов по нераспределенной прибыли

Х3= СК/ЗК - рентабельность активов предприятия по балансовой прибыли

Х4= (Чистая прибыль+ Фонд накопления/А) - коэффициент покрытия рыночной стоимости собственного капитала

Х5= СОС/А -отдача всех активов

Значение Z	Вероятность банкротства	Значение Z	Вероятность банкротства
Z<1.8	Очень высокая	2.71<Z<2.99	Возможная
1.81<Z<2.8	Высокая	3.0<Z	Очень низкая

При применении модели Альтмана возможны два типа ошибок прогноза:

1) прогнозируется сохранение платежеспособности, а в действительности происходит банкротство;

2) прогнозируется банкротство, а предприятие сохраняет платежеспособность.

Модифицированный вариант формулы Альтмана для компаний, акции которых не котируются на бирже Z=0.717*Х1+0.847*Х2+3,107*Х3+0,42* Х4+0,995*Х5

Х1=СОС/А Х4= Собственный Капитал/Заемный капитал

Х2=нераспределенная прибыль /А Х5=В/А

Х3= прибыль до налогообложения / А

Если Z<1.23, то вероятность банкротства высока, если Z<1.23 то вероятность банкротства маловероятна.