2.2. Расчет показателей эффективности инновационного проекта.

Простые методы оценки экономической эффективности:

1. Срок окупаемости

T` = min T, для которого Σ (B(t) - C(t)) >= 0 (t = 1,2, …T)

T`(2011) = 1 080 000 - 1 364 332 = -284 332 < 0

T`(2012) = -284 332 + 1 800 000 – 1 576 732 = -61 064 < 0

T`(2013) = -61 064 + 1 800 000 – 1 576 732 = 162 204 > 0

T`(2012) < 0 , а T`(2013) > 0 , следовательно, проект окупится на втором году своего функционирования.

2. Суммарная прибыль

P = Σ (B(t) - C(t)),

Вместо вычисления разницы доходов и расходов по каждому периоду планирования, я беру уже подсчитанные в таблице 6 суммарные денежные потоки.

P = - 284 332 + 223 268*4 = 608 740

Простая суммарная прибыль по всему проекту составит 608 740 тыс. руб.

3. Рентабельность инвестиций (ROI)

ROI = (B(T) – C(T))/ΣC(t),

Годом выхода проекта на полную мощность берем 2012

ROI (2012) = (1 800 000 – 1 576 732) / 290 000 = 0.76

Рентабельность инвестиций за период планирования составляет 76%

Дисконтированные критерии экономической эффективности:

Для расчетов возьмем ставку дисконта равную 10%

1) NPV – чистая текущая ценность или чистый дисконтированный доход.

NPV = ΣB(t)/(1+r)^t - ΣC (t)/(1+r)^t

Используя эту формулу, проводятся громоздкие расчеты, приводить которые нет смысла. Ниже приведен конечный результат.

NPV = 423 397,4 тыс. руб.

Некоторые источники приводят другую формулу для расчета NPV [6. ст.87]

NPV = Σ CF(t) / (1+r)^t , где CF(t) – это Кэш-Фло за каждый период.

Рассчитав NPV по второй формуле, я получил 423 397, 6 тыс. руб.

Сравнивая два полученных показателя, можно говорить о том, что они равны, а следовательно расчеты проведены верно.

2) PI - индекс доходности (индекс прибыльности)

PI = NPV / C₀,

PI = 423 397,6 / 290 000 = 1,46 > 0

3) IRR – внутренняя норма доходности (внутренняя рентабельность)

ΣB(t)/(1+IRR)^t = ΣC (t)/(1+IRR)^t,

или

ΣB(t)/(1+IRR)^t - ΣC (t)/(1+IRR)^t = 0 или NPV = 0.

Подсчитав IRR методом подбора, получаем, что ставка дисконтирования, при которой NPV = 0 находится между 70% и 60% причем ближе к 70. И равна приблизительно 72%.

2.3.Анализ рассчитанных показателей.

Простые показатели

1. Срок окупаемости

Срок окупаемости данного инновационного проекта чуть более двух лет. Проект рассчитан на 5 лет. Производство налаживается с первого года. Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском (изменения конъюнктуры рынка, цен) и чем больше срок окупаемости проекта, тем этот риск выше. Следовательно, для этих условий срок период окупаемости находится на приемлемом уровне.

2. Суммарная прибыль

Суммарная прибыль – простой показатель, без учета временной ценности денег.

Этот показатель может играть важную роль в проектах имеющих короткий срок реализации, когда внешние факторы не успевают претерпеть серьезных изменений. В нашем же проекте он может служить лишь для сравнения его с чистым дисконтированным доходом.

3. Рентабельность инвестиций

Этот показатель показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. В нашем случае она составляет 76%. Это говорит о том, что если у вас имеются альтернативы, позволяющие за аналогичный период возместить большую долю первоначальных вложений, то лучше предпочесть их, рассматриваемому проекту.

Дисконтированные показатели

1) Чистый дисконтированный доход

Положительное значение этого показателя говорит об эффективности данного проекта. Его значение показывает нам тот доход, который мы получим в конце реализации проекта, но в отличие от суммарной прибыли, NPV учитывает разную ценность денег во времени. Сравнение же NPV и P может показать нам устойчивость данного проекта. Ведь за пять лет NPV по отношению к P потерял лишь 30%, и это при довольно высокой ставке дисконта (10%)

2) Индекс доходности

Индекс доходности показывает относительную доходность проекта. Поскольку он больше нуля, то можно говорить об эффективности данного проекта. А его значение в 1,46 говорит о том, что мы увеличим наши первоначальные вложения практически в половину.

3) Внутренняя норма доходности

При принятии инвестиционного решения этот критерий позволяет инвестору оценить целесообразность вложения средств в данный проект. Если банковская ставка больше IRR, то положив деньги в банк, инвестор, по-видимому, может получить большую прибыль. Однако значение в 72% позволяет говорить только о перспективе поиска других, более доходных проектов, перспектива же размещение капитала в банке, отпадает сама собой.

Проанализировав показатели эффективности исходный инновационный проект можно считать эффективным. Однако на основе этого анализа, все-таки можно сформулировать несколько предложений по улучшению показателей данного проекта, а так же просчитать эффект от этих предложений. Об этом и пойдет речь в заключительной главе.