- •Тема 1. Основы управления оборотным капиталом
- •Понятие, классификация оборотного капитала, проблемы управления
- •Виды стратегий финансирования оборотных активов
- •Глава 2. Управление денежными активами
- •2.1. Определение оптимального уровня кассового остатка денежных средств
- •Модель Баумоля
- •Модель Миллера – Орра
- •Модель Стоуна
- •Управление целевым остатком средств по модели Стоуна
- •2.2. Управление денежными расчетами
- •Синхронизация денежных потоков
- •Использование денежных средств в пути
- •Ускорение денежных поступлений
- •Контроль выплат
- •Тема 3. Управление краткосрочными ценными бумагами
- •3.1. Критерии инвестирования в краткосрочные ценные бумаги
- •3.2. Типы краткосрочных ценных бумаг
- •3.3. Формирование портфеля краткосрочных ценных бумаг
- •Глава 4. Управление дебиторской задолженностью
- •4.1. Понятие дебиторской задолженности, ее роль в управлении оборотным капиталом
- •4.2. Контроль состояния дебиторской задолженности
- •Оценка состояния и динамики оборачиваемости дебиторской задолженности
- •Анализ дебиторской задолженности по срокам ее возникновения
- •Оценка дебиторской задолженности с позиции платежной дисциплины
- •Анализ дебиторов
- •4.3. Инструменты кредитной политики
- •Срок предоставления кредита
- •Стандарты кредитоспособности
- •Политика взыскания дебиторской задолженности
- •Скидки за ранние платежи
- •4.4. Анализ последствий изменения кредитной политики
- •Сравнительный анализ прогнозной отчетности о прибылях и убытках при изменении кредитной политики
- •Приростный анализ
- •Глава 5. Управление запасами
- •5.1. Системы управления запасами
- •5.2. Модель с фиксированным объемом
- •5.3. Резервный запас, определение его уровня
- •5.4. Определение размера резервного запаса в модели с фиксированным объемом
- •5.5. Модель с фиксированным периодом
- •5.6. Специальные модели управления запасами
- •Глава 6. Краткосрочное финансирование
- •6.1. Спонтанное финансирование
- •6.2. Договорное финансирование
- •6.3. Факторинг дебиторской задолженности
Глава 4. Управление дебиторской задолженностью
4.1. Понятие дебиторской задолженности, ее роль в управлении оборотным капиталом
Дебиторская задолженность – это сумма денежных средств, которую должны фирме покупатели, приобретшие у нее товары и услуги в кредит. Но эти денежные средства представляют собой не реальные деньги, поступившие на счет предприятия, а счета к получению. Величина дебиторской задолженности зависит от уровня реализации в кредит и от срока, на который этот кредит предоставляется.
Дебиторская задолженность – это часть оборотных активов предприятия и поэтому она должна быть обеспечена определенными источниками финансирования, т.е. образование дебиторской задолженности обходится фирме не бесплатно, а требует определенных издержек финансирования. Предоставляя торговый кредит, продавец «замораживает» часть своих финансовых ресурсов, и поэтому для обеспечения процесса производства ему необходимо привлекать дополнительные финансовые ресурсы. Таким образом, любое увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано каким-либо способом.
Процесс образования дебиторской задолженности в балансе фирмы отображается следующим образом: 1) запасы уменьшаются на величину затрат на реализованную продукцию; 2) дебиторская задолженность увеличивается на сумму выручки от реализации; 3) разница между выручкой и затратами отражается на счете «нераспределенная прибыль».
Пример 4.1.
Пусть торговая компания начала свою деятельность 1 января. Предположим, что на момент открытия фирмы учредители компании вложили в нее 8000 руб. и на эту сумму были закуплены товары для перепродажи. Вступительный баланс компании в этом случае будет следующим (табл. 4.1).
Таблица 4.1
Вступительный баланс компании (руб.)
Актив |
Пассив |
||
Запасы |
8000 |
Уставный капитал |
8000 |
Баланс |
8000 |
Баланс |
8000 |
1 января эти товары были реализованы в кредит сроком на 10 дней. Они были проданы по цене 10000 руб., т.е. валовая прибыль составила 2000 руб., или 25%. К концу первого дня баланс будет выглядеть следующим образом (табл. 4.2).
Таблица 4.2
Баланс компании к концу первого дня (руб.)
Актив |
Пассив |
||
Дебиторская задолженность Запасы |
10000 0 |
Уставный капитал Нераспределенная прибыль |
8000 2000 |
Баланс |
10000 |
Баланс |
10000 |
Для обеспечения процесса производства компании необходимо возобновлять запасы и поэтому на следующий день потребуется еще 8000 руб. Допустим, что эти средства будут получены при помощи банковского кредита. В этом случае на начало второго дня баланс будет выглядеть следующим образом (табл. 4.3).
Таблица 4.3
Баланс компании на начало второго дня (руб.)
Актив |
Пассив |
||
Дебиторская задолженность Запасы |
10000 8000 |
Банковские кредиты Уставный капитал Нераспределенная прибыль |
8000 8000 2000 |
Баланс |
18000 |
Баланс |
18000 |
К концу второго дня запасы также превратятся в дебиторскую задолженность, и фирме придется вновь воспользоваться банковским кредитом на сумму 8000 руб., чтобы пополнить запасы, которые будут реализованы в течение третьего дня. Компания вынуждена будет прибегать к банковскому кредитованию до начала 11 дня, когда на ее счет не поступит выручка за первый день продаж. К началу 11 дня баланс компании будет выглядеть следующим образом (табл. 4.4).
Таблица 4.4
Баланс компании к началу 11 дня (руб.)
Актив |
Пассив |
||
Дебиторская задолженность Запасы |
100000 8000 |
Банковские кредиты Уставный капитал Нераспределенная прибыль |
80000 8000 20000 |
Баланс |
108000 |
Баланс |
108000 |
С этого момента начинается получение выручки за отпущенный в кредит товар по 10000 руб. ежедневно и надобность в банковских кредитах исчезнет.
Управление дебиторской задолженностью составляет важную часть работы финансового менеджера, поскольку ее значение для жизнедеятельности предприятия огромно. Достаточно отметить, что в западных странах дебиторская задолженность в среднем составляет 50-60% текущих активов, а на российских предприятиях – 70-80%. Кроме того, ее рост повышает коэффициент текущей ликвидности, высокий уровень которого увеличивает кредитоспособность фирмы, снижает стоимость привлечения заемных средств, способствует росту курса акций и доверия со стороны других компаний. Но повышение коэффициента текущей ликвидности за счет роста дебиторской задолженности имеет и отрицательные стороны: растут расходы на финансирование товарного кредита и расходы на сбор долгов, увеличивается процент безнадежных долгов, значительная часть оборотных средств оказывается замороженной в неликвидах, что повышает риск банкротства.
Процесс управления дебиторской задолженностью состоит из двух этапов – контроля состояния дебиторской задолженности и кредитной политики предприятия.