4.4. Анализ последствий изменения кредитной политики

Основной вопрос, который необходимо решить в процессе анализа изменения кредитной политики заключается в следующем: возрастут ли доходы от реализации в большей мере, чем затраты, связанные с кредитованием покупателей? Решение этого вопроса во многом зависит от прироста объема продаж, полученного в результате использования более льготной кредитной политики. Фирме следует смягчать условия кредитования лишь до тех пор, пока прирост затрат не превысит прироста доходов.

Анализ последствий изменения кредитной политики может проводиться двумя способами. Первый способ состоит в проведении сравнительного анализа прогнозной отчетности о прибылях и убытках, составленной исходя из условий текущей и предполагаемой кредитной политики. В основе второго способа лежит приростный анализ.

Сравнительный анализ прогнозной отчетности о прибылях и убытках при изменении кредитной политики

В основе модели лежит составление прогнозного отчета о прибылях и убытках с выделением отдельной строкой затрат на кредитование клиентов (табл. 4.14).

Таблица 4.14

Анализ изменения кредитной политики

Показатели	Прогноз при текущей кредитной политике	Эффект изменения кредитной политики	Прогноз при новой кредитной политике
1	2	3	4
Валовая выручка от реализации Торговые скидки Чистая выручка от реализации Производственные затраты, включая накладные расходы Прибыль до вычета по кредитованию клиентов Затраты по кредитованию клиентов: - затраты по поддержанию дебиторской задолженности - расходы по анализу платежеспособности клиентов и сбору просроченных платежей - потери по безнадежным долгам Прибыль до вычета налогов

Графа 2 заполняется прогнозируемыми показателями хозяйственной деятельности анализируемой компании при сохранении прежней кредитной политики. Графа 3 показывает ожидаемый эффект при введении более льготной политики кредитования клиентов за счет продления срока кредитования, увеличения размера скидки, смягчения стандартов кредитоспособности и перехода к менее жесткой политике возмещения просроченных платежей. Графа 3 показывает прогноз результатов хозяйственной деятельности с учетом ожидаемого эффекта от смягчения кредитной политики.

Прогноз изменения производственных затрат производится методом пропорциональной зависимости от объема реализации, т.е. величина производственных затрат увеличивается пропорционально росту объема реализации.

Затраты по поддержанию дебиторской задолженности определяются как средняя величина дебиторской задолженности, умноженная на долю переменных затрат в объеме реализации и на цену капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность. Использование в расчетах лишь переменных затрат объясняется тем, что это те затраты, которые омертвляются в дебиторской задолженности и которые должны быть профинансированы за счет привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Расходы по анализу платежеспособности клиентов и сбору просроченных платежей определяются исходя из фактических затрат на эти цели. При смягчении кредитной политики они должны снизиться. Потери по безнадежным долгам, напротив, должны возрасти.

Пример 4.7.

Компания рассматривает возможность использования более льготной кредитной политики, в соответствии с которой условия продаж в кредит изменятся с 1/10 нетто 30 на 2/10 нетто 40, смягчаются стандарты кредитоспособности и оказывается меньшее давление на клиентов, не оплативших товар в срок.

Годовая выручка от реализации компании при текущей кредитной политике составляет 400 млн. руб., при этом 50% клиентов производят оплату на 10-й день и пользуются скидкой, 40% - на 30-й, а 10% задерживают оплату до 40-го дня. Производственные затраты компании составляют 280 млн. руб. Доля переменных затрат фирмы равна 70%, а цена капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность 20%.

Компания ежегодно расходует 5 млн. руб. на анализ платежеспособности потенциальных клиентов и сбор просроченных платежей, 2,5% объема реализации так и остаются неоплаченными.

В результате изменения кредитной политики планируется увеличение объема продаж до 530 млн. руб. и изменение коэффициентов инкассации. Ожидается, что увеличение размера предоставляемой скидки приведет к тому, что 60% клиентов будут осуществлять оплату на 10-й день, половина остальных клиентов будут оплачивать товар на 40-й день, а оставшиеся задержат оплату до 50-го дня.

Компания планирует сократить годовые расходы на кредитный анализ и сбор просроченных платежей до 2 млн. руб. Ожидается, что смягчение стандартов кредитоспособности и ослабление мер по сбору просроченных долгов увеличит размер безнадежных долгов до 6% объема реализации.

Необходимо определить эффект от изменения кредитной политики.

Анализ.

Для заполнения графы 2 необходимо вычислить сумму торговых скидок, затраты по поддержанию дебиторской задолженности и потери по безнадежным долгам.

Общие затраты, связанные с предоставлением скидок, составляют 0,01 × 400 млн. руб. × 0,5 = 2 млн. руб.

Для вычисления затрат по поддержанию дебиторской задолженности необходимо определить среднюю величину дебиторской задолженности, которую можно найти путем умножения годовой выручки от реализации на период оборачиваемости дебиторской задолженности (DSO). Значение DSO можно определить по формуле 6.3.

Тогда, затраты по поддержанию дебиторской задолженности равны

Потери по безнадежным долгам составят 0,025 × 400 млн. руб. = 10 млн. руб.

При изменении кредитной политики торговые скидки составят ) 0,02 × 530 млн. руб. × 0,6 = 6 млн. руб.

Затраты по поддержанию дебиторской задолженности составят

Потери по безнадежным долгам составят 0,06 × 530 млн. руб. = 32 млн. руб.

Анализ изменения кредитной политики представлен в табл. 4.15.

Таблица 4.15

Анализ изменения кредитной политики (в млн. руб.)

Показатели	Прогноз при текущей кредитной политике	Эффект изменения кредитной политики	Прогноз при новой кредитной политике
1	2	3	4
Валовая выручка от реализации Торговые скидки Чистая выручка от реализации Производственные затраты, включая накладные расходы Прибыль до вычета по кредитованию клиентов Затраты по кредитованию клиентов: - затраты по поддержанию дебиторской задолженности - расходы по анализу платежеспособности клиентов и сбору просроченных платежей - потери по безнадежным долгам Прибыль до вычета налогов	400 2 398 280 118 3 5 10 100	+130 +4 +126 +91 +35 +2 -3 +22 +14	530 6 524 371 153 5 2 32 114

Таким образом, общий положительный эффект от изменения кредитной политики составит 14 млн. руб. и поэтому компании следует смягчить свою кредитную политику.