- •1. Проблемы и задачи экономической оценки эффективности инвестиций. Основные отличия экономического и бухгалтерского подходов.
- •2. Теоретические основы оценки эффективности: кривые инвестиционных возможностей и потребительского безразличия.
- •3. Идеальный рынок капитала и графическое решение задачи оптимального инвестирования.
- •4 Чистая приведенная стоимость: графическое и аналитическое представление.Практическое содержание.
- •5 Чистая приведенная стоимость и другие критерии оценки эффективности инвестиций. Критерий внутренней нормы рентабельности: экономическое содержание и расчет. Достоинства и недостатки.
- •6 Индекс доходности и сроки окупаемости: сущность, методы расчета,достоинства и недостатки. Критерий бухгалтерской нормы прибыли.
- •1) Экономист же делает оценку материалов исходя из альтернативной стоимости и рыночной цены. Бухгалтер – по первонач ст-ти.
- •8. Практические проблемы принятия инвестиционных решений. Учет инфляции.
- •9.Взаимовлияние проектов. Зад-ча опр-ния оптимального времени для осущ-ения и-ий
- •10.Взаимовлияние проектов. М-д эквивалентного аннуитета. Выбор оборудования с разными сроками службы.
- •11. Выбор программы кап-льных вложений в условиях ограниченных ресурсов: ограничение по объему инвест-ых ресурсов.
- •12.Стоимость капитала. Понятие, средневзвешенная стоимость, стоимость заемного капитала.
- •13.Определение оптимального инвестиционного бюджета методом предельной стоимости капитала.
- •14.Методы анализа инвестиционных проектов: суть и содержание. Анализ чувствительности.
- •15.Методы анализа инвестиционных проектов: суть и содержание. Анализ безубыточности. Различие экономической и бухгалтерской точек безубыточности.
- •16.Оценка альтернативной стоимости капитала методом capm. Суть метода и алгоритм расчета цены капитала.
1) Экономист же делает оценку материалов исходя из альтернативной стоимости и рыночной цены. Бухгалтер – по первонач ст-ти.
2) Оценка основного капитала предп-ия. Бух проигноирует альтер-ую стоимость, если имеет дело с оценкой основного капитала через механизм ам.. Правильная эк. оценка износа, связанная с использованием любых А, определяется снижением стоимости этих А на рынке, как вследствие использования их в проекте, так и вследствие изменения ситуации на рынке.
3) Бух. показатели прибыльности - рассчитываются за заданный период времени, как правило за год, и включают установление расходов и доходов за этот период. При этом используется метод начислений (учет произведенные за рассматриваемый период выручки и издержек). В инвестиционных моделях используется кассовый метод (реальные денежные потоки, связанные с инвестиционными проектами). Методы дают различную оценку времени свершения хозяйственной операции в силу несовпадения во времени самих событий и их результатов => различные значения прибыльности.
4) Бух. учет имеет тенденцию не следовать концепции приростных затрат (чтобы выделить проектные затраты, следует рассмотреть затраты предприятия с проектом и без проекта. Разница этих затрат составит приростные затраты, которые следует отнести на проект).
8. Практические проблемы принятия инвестиционных решений. Учет инфляции.
Зад-ча правильного учета инфляции возникает в силу того, что % ставки имеют, как правило, номинальное (без учета инфляции) а не реальное выражение, т.е. при вложении ДС на депозит их номинал. прирост будет меньше ожидаемого, т.к. определенную долю съест инфляция.
Как же учитывать инфляцию в расчете NPV? Если ставка дисконта берется в номинальном выражении, тогда и потоки ДС должны оцениваться в номинальном. Конечно, не будет ошибки, если продисконтировать реальные потоки денежных средств по реальной ставке дисконта.
Эквивалентность двух м-дов. либо перевести потоки денежных средств в номинальное выражение и дисконтировать по номинал. ставке, либо вычислить реальную ставку дисконта и использовать ее для дисконтирования реальных потоков денежных средств.
За год номинальная величина ваших денег увеличилась на г% и составила Х1Н=Хо(1+0,01rН). За это же t инфляция "съела" часть покупательной способности, поскольку на величину rн возросли цены. Стоим-ть товаров объемом Хо составит через год Х1и = Хо(1+0,01ги). Стало быть, реальная покупательная способность Ваших денег возрастет в Х1н/Х1и раз. И безинфляционная будущая величина денег составит
Х1р= Хо(1+0,01гн)/(1+0,01rи) = Хо(1+0,01rр),
где rн,, и rр- номинальная и реальная ставка процента, а rи- темпы инфляции в процентах в год.
Следовательно, реальная ставка процента по депозиту будет равна
rр= {[(1+0,01 rн)/(1+0,01rи)] - 1}х100% (*)
Вывод из всего этого достаточна прост: номинальные потоки денежных средств следует дисконтировать по номинальной ставке дисконта.
9.Взаимовлияние проектов. Зад-ча опр-ния оптимального времени для осущ-ения и-ий
Проявлений взаимовлияния проектов 5: оптимальное t для осущ-ения и-ий, выбор оборудования с долгосрочным или краткосрочным периодом эксплуатации, решение о времени замены используемого оборудования, затраты на избыточные мощности, затраты на ускоренную замену оборудования.
Оптимальное t для осущ-ения и-ий
Двойственность (начать сегодня или отложить) относится к варианту взаимовлияния, потому, что отложенный проект - это проект уже другой.
В условиях определенности вопрос выбора лучших сроков реализации проекта не стоит: рассчитываем чистую будующ. стоимость каждого периода проекта, потом приводим каждый период каждого проекта к тек. t и считаем NPV. Возможен и другой вариант: рассчитать NPV каждого проекта, приведенную к его началу, а потом привести более поздний проект к началу раннего.
Найти оптимал. для инвестирования t в условиях неопределенности сложнее. Возможность, не использованная в момент t = 0, м.б. более или менее привлекательной в момент t= 1; в редких случаях это можно знать наверняка. Возможно, лучше ковать железо, пока горячо, даже если есть шанс, что оно станет еще горячее. С другой стороны, если вы немного подождете, то, возможно, получите больше информации и избежите ошибок.