6. Финансовое обеспечение активизации инвестиционного

процесса

Основой финансового обеспечения инвестиционного процесса являются:

1. государственные ресурсы:

• финансирование федеральных программ;

• бюджетное кредитование;

• долевое участие государства в инвестициях коммерческих структур;

• выпуск специальных тиражей государственных ценных бумаг с целевым использованием средств на нужды инвестирования;

• создание фонда государственного страхования инвестиций;

• совместное финансирование инвестиций бюджетами Федерации и Бюджетами субъектов федерации.

2. собственные средства предприятий:

• оборотный капитал;

• прибыли предприятий;

• амортизационные отчисления.

3. проведение политики льготного налогообложения прибыли, идущей на производственные инвестиции, использование механизма ускоренной амортизации, развитие системы лизинга.

4. втягивание ресурсов коммерческих банков в процесс долгосрочного кредитования инвестиций.

Основные направления инвестиционной политики в России на современном этапе

Инвестиционную политику в России на современном этапе можно свести к двум основным направлениям. Они достаточно сильно различаются по долгосрочной стратегии.

Первое – это организация производств, основанных на отечественных разработках мирового уровня. Доля таких разработок в общем объеме осваиваемых технологий в настоящее время не превышает 10%. Именно здесь принципиально важно в самые сжатые сроки создавать мощности, ориентированные на спрос мирового рынка.

Второе – отказ от стратегии импортозамещения как некой самодовлеющей цели, которая прикрывается лозунгом о независимости. Для конкуренции с импортом внутри страны цена на отечественный продукт должна быть примерно в 2 раза ниже. Однако для этого кроме дешевизны ресурсов необходим существенно более высокий уровень управления.

Чтобы инвестиции в российскую экономику стали прибыльными, необходимо свести инфляцию к минимуму – до 10% и менее в год, а на 2007 г. – до 6 %; разблокировать финансовые ресурсы предприятий; разработать поэтапную систему государственного протекционизма, направленную на поддержание и развитие инфраструктурных отраслей экономики, производств с высокими технологиями и технологиями, обеспечивающими конкурентоспособность отечественной продукции на мировом рынке.

Оживление инвестиционного процесса в России должно произойти при сочетании двух факторов: внутренних ресурсов и иностранных инвестиций.

При этом необходимо целенаправленное регулирование активизации инвестиционного процесса. Активизация инвестиционного процесса и управления должна проходить по четким программам. Отбор объектов инвестирования в промышленности необходимо проводить по критерию наибольшей эффективности и с наименьшим временным лагом.

По мере ускорения экономического роста все большее значение приобретают программы с мощной инновационной составляющей и чисто инновационные программы. Они решают наиболее крупные проблемы, требующие существенных изменений в структуре промышленного производства. Кроме того, целесообразно привлечение иностранного капитала.

К основным направлениям совершенствования инвестиционного процесса в России относятся конкурсное инвестирование; развитие лизинговой деятельности; обеспечение государственных гарантий для инвесторов; долевое финансирование с участием государства; развитие финансово-промышленных групп; привлечение банковского капитала; развитие паевых инвестиционных фондов; привлечение сбережений населения; развитие малого предпринимательства.

На примере инвестиционной деятельности в Краснодарском крае можно видеть эффективность реализации основных направлений инвестиционной политики и совершенствования инвестиционной деятельности на современном этапе развития.

Для расширения привлечения российских и иностранных инвесторов в крае уменьшено администрирование, сформирована региональная инвестиционная законодательная база, обеспечивается государственная поддержка инвесторов и открытый доступ к необходимой информации.

Инвестиционный потенциал Кубани за последние годы существенно повысился. В течение последних трех лет в рейтинге российских регионов край устойчиво занимает 10-е место по этому показателю.

В 1999-2002гг. в экономику края за счет всех источников финансирования вложено более 217 млрд. руб. инвестиций, в том числе в 2002 г. – почти 73 млрд. руб., т.е. прирост в посткризисный период составил 2,5 раза. В расчете на душу населения в крае приходится более 14 тыс. руб., в то время как в целом по стране – 12 тыс.руб.

По объему инвестиций Кубань занимала в 2002 г. третье место в России после г. Москвы и Тюменской области и являлась лидером в Южном федеральной округе. Основными странами-инвесторами в 2002 г. являлись Германия, США, Нидерланды, Швейцария, Кипр и Гибралтар. Этими странами вложено около 90% поступивших инвестиций.

В регионе действует около 300 совместных предприятий с участием иностранных фирм. За 1999-2002 гг. ими вложено в развитие экономики Кубани 1,7 млрд. долларов США иностранных инвестиций, из них 1,3 млрд. долларов приходится на Каспийский трубопроводный консорциум.

Кубань входит в первую десятку регионов страны по размерам прямых иностранных инвестиций. Основная часть иностранного капитала (85% в 2002г.) поступает в край в виде прямых вложений в развитие транспорта, пищевой, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности, торговли и общественного питания. Успешно работают зарубежные фирмы «Кнауф», «Шеврон», «Нестле», «Тетра-Пак», «Рэдиссон», «Ля Рут» и другие.

В крае сформирована четкая стратегия перспективного развития. С учетом государственных интересов и конкурентных преимуществ разработана программа экономического и социального развития Кубани на 2003-2008 гг. Программа включает более 300 проектов общей стоимостью свыше 170 млрд. руб. Из регионального и федерального бюджетов предполагается профинансировать соответственно 23 и 9% средств. Более 118 млрд. р. предстоит привлечь из внебюджетных источников.

Реализация программных мероприятий позволит в 2008 году увеличить валовой региональный продукт и собственные доходы бюджета края в 2,5 раза, создать свыше 100 тысяч новых рабочих мест. На этой основе будет достигнута главная цель программы – повышение жизненного уровня населения Кубани. В 2008 году реальные доходы населения края возрастут в 1,6 раза.

Построение хозяйственной системы в рыночных условиях требует принятия неординарных решений во всех областях хозяйственной деятельности, в т.ч. и в инвестиционной.

Здесь возможно два пути:

1. Изобретение таких решений.

2. Перестраивание своего хозяйства, опираясь на накопленный человечеством опыт.

Более предпочтителен второй путь. В пользу такого подхода говорит опыт таких стран, как Германия и Япония. Их политические системы были разрушены в результате войны, а раскрепощённое сознание людей позволило заимствовать лучшее из мирового опыта.

Переход к рынку может быть существенно облегчён привлечением иностранного капитала в Россию.

Послевоенное развитие Германии и Японии явно говорит в пользу такого решения, поскольку лишь в этом случае удаётся провести необходимые структурные изменения в достаточно короткие сроки. По этой причине крайне важно привлечь внимание зарубежных инвесторов к российским инвестиционным проектам.

Состояние экономики и инвестиций в России на современном этапе характеризуются следующим:

1. Доля обрабатывающих отраслей, которая в нормально развивающейся экономике возрастает, в нашей стране снижается. Это относится как к доле этих отраслей в объёме продукции, так и в основных фондах. С точки зрения законов развития экономики, этот процесс не может быть долговременным. Снижение доли обрабатывающих отраслей в общем объёме промышленной продукции можно объяснить спадом, при котором производство в этих отраслях сокращается наиболее сильно. Уменьшение их доли во всей массе основных фондов означает опережающий рост инвестиций в добывающие отрасли.

2. В структуре капиталовложений наиболее примечательные сдвиги связаны с увеличением доли топливно-энергетического комплекса и повышением инвестиций в жилищное строительство. Стабилизация объёмов строительства жилья является важнейшей предпосылкой к стабилизации экономики России.

3. Общая ситуация в России для долговременных инвестиций пока сохраняется неблагоприятной.

Важным аспектом для финансирования инвестиций является значение процентной ставки в реальном выражении. При её отрицательной величине, т.е. когда уровень инфляции превышает значение номинальной процентной ставки, долговременные инвестиции не эффективны: с течением времени вложенные средства обесцениваются.

Необходимым условием эффективности инвестиций является положительная процентная ставка в реальном выражении, т.е. когда уровень инфляции меньше номинальной процентной ставки.

Следовательно, в стране необходимо создать ситуацию, когда в экономику начнут инвестироваться накопленные в период галопирующей инфляции капиталы и средства иностранных фирм. Такая стадия развития уже настала, появление положительной реальной процентной ставки свидетельствует об этом.

Актуальным становится вопрос, куда лучше вкладывать средства.

Некоторую ориентировку дают рейтинги отраслей, публикуемые некоторыми газетами и журналами, в частности еженедельником «Коммерсант».

Смысл рейтинга – на основе осмысления показателей, характеризующих ту или иную отрасль, формируется некая искусственная конструкция – отрасль, «наилучшая во всех отношениях», т.е. агрегат наилучших (из наблюдаемых во всей совокупности отраслей) значений показателей. Чем та или иная отрасль ближе к идеальной, тем выше её рейтинг.

Как правило, наиболее высокий рейтинг имеют преимущественно сырьевые отрасли (если не считать пищевой), и более низкий - обрабатывающие.

Основные причины сложившейся ситуации: сырьевые отрасли экспортируют свою продукцию. Уже один факт более регулярного получения платежей, адекватный нормальному состоянию мировой торговли, даёт им явное преимущество перед обрабатывающими отраслями. Обрабатывающие отрасли работают, как правило, на внутренний рынок, а поэтому постоянно сталкиваются с проблемами неплатежей.

Сравнительно низкий рейтинг электроэнергетики объясняется низкой нормой прибыли из-за высокой капиталоёмкости этой отрасли. Но именно она благодаря устойчивому спросу на её продукцию является одним из наиболее надёжных объектов инвестирования.

Сравнительно высоким является рейтинг пищевой промышленности, что объясняется не только быстрым оборотом капитала, но и крайней неразвитостью, если сопоставить ассортимент пищевых товаров, производимых в развитых индустриальных странах, с тем, что выпускается пока у нас.

Изучение рейтингов полезно для определения преимущественных сфер инвестирования.

При этом необходимо иметь в виду, что фондовый рынок России (а в развитой рыночной экономике инвестирование в огромной мере идёт именно через него) обладает некоторой особенностью: акции российских предприятий стоят на нем значительно дешевле, чем акции аналогичных предприятий в других странах, т.к. они недооценены.

Западные инвесторы, обнаружив этот факт, скупают дешёвые российские акции. Очевидный в будущем рост курсовой стоимости перекроет те низкие дивиденды, которые пока отпугивают отечественных инвесторов. Любопытен в этой связи список предприятий (ранжированный в порядке убывающей привлекательности); которые в наибольшей мере интересуют иностранных инвесторов:

1. Нефтедобыча, нефтепереработка, газовая.

2. Электроэнергетика.

3. Алюминиевые заводы.

4. Телекоммуникации.

5. Порты и пароходства.

6. Цементные заводы.

7. Крупные горнодобывающие предприятия.

8. Пищевая промышленность.

Этот список рисует картину явного интереса иностранных инвесторов к тем ключевым объектам российской экономики, которые заведомо будут активно использоваться в будущем, поскольку без них страна существовать не может. Данные о динамике ВВП и инвестиций в основной капитал России, о прямых иностранных инвестициях в отрасли экономики представлены в таблицах 1-4.

Таблица 1 – Динамика ВВП и инвестиций в основной капитал России

за 1990-2002 г.г.*

	1990г.	1991г.	1992г.	1993г.	1994г.	1995г.	1996г.	1997г.	1998г.	1999г.	2000г.	2001г.	2002г.
ВВП:
к предыдущему году	-	95,0	85,5	91,3	87,3	95,9	96,6	100,9	95,1	105,4	108,3	105,0	104,3
к 1990 г.	100,0	95,0	81,2	74,1	64,7	62,1	60,0	90,6	57,6	60,7	65,7	69,0	72,0
Инвестиции:
к предыдущему году	-	85,0	60,3	88,0	75,7	89,9	82,0	95,0	88,0	405,3	117,4	108,7	102,6
к 1990 г.	100,0	85,0	51,0	45,0	34,0	31,0	25,0	24,0	21,0	22,0	26,0	28,0	29,0

*Рассчитано по «Экономист», 2002, №12, с.14. Известия, 2003, 12 февраля.№ 25, с.5.

Таблица 2 – Темпы прироста инвестиций в основной капитал

(без малого бизнеса)

	1998г.	1999г.	2000г.	2001г.	2002г.	2003г.*	2003г.**
Всего	-10	15	21	8	-13	21	16
Промышленность	-12	20	19	11	-11	27	19
Из нее
электроэнергетика	-5	-22	-3	11	5	13	25
топливная	-21	15	54	14	-19	29	18
нефтедобывающая	-	-	-	15	-23	16	14
нефтеперерабатывающая	-	-	-	51	-17	4	7
газовая	-	-	-	3	-11	85	32
угольная	-	-	-	8	-3	12	-2
химическая и нефтехимическая	-10	47	33	14	-5,5	32	21,1
черная металлургия	-5	15	20	8	-26	-8	-19
цветная металлургия	-18	60	29	15	-16	25	9
машиностроение и металлообработка	-4	40	-5	8	-7	3	17
ЛБД	-	94	13	-19	-8	52	36
производство стройматериалов	-33	60	3	25	0	21	22
стеклянная и фарфорофаянсовая	-25	130	20	8	74	25	25
легкая	-5	130	-40	115	-15	-10	13
пищевая	24	63	-39	4	3	71	15
Строительство	-9	-22	30	30	-2	45	19
Сельское хозяйство	-16	11	5	4	0	-3	1,3
Транспорт	-18	48	54	4	-3	16	4
Связь	14	8	-14	29	17	3	-1,1

Источник Госкомстат РФ

* 1 квартал 2003г. к 1 кварталу 2002г.

** Первое полугодие 2003г. к 1 полугодию 2002 г.

Таблица 3 – Прямые иностранные инвестиции в отрасли экономики,млн.долл

	1998г.	199г.	2000г.	2001г.	2002г.	2003г.*
Всего	3361	4260	4429	3980	4002	2533
Промышленность	1991	2603	1844	1753	1932	1165
В том числе
электроэнергетика	34	0	2	-	54	0
топливная	307	1189	442	430	667	639
нефтедобывающая	-	-	441	423	666	617
нефтеперерабатывающая	-	-	0,7	3	0	0
газовая	-	-	-	0,2	0,5	22
угольная	-	-	-	4	0	0,2
черная металлургия	39	55	39	116	20	26
цветная металлургия	58	18	30	21	65	18
химическая и нефтехимическая	50	19	49	88	106	41
машиностроение и металлообработка	127	126	228	316	262	83
ЛБД	112	140	141	131	133	92
производство строительных материалов	22	24	26	42	49	49
легкая	5	14	8	28	14	9
пищевая	1192	963	821	528	439	150
Строительство	108	59	45	31	88	70
Сельское хозяйство	11	41	31	48	22	14
Транспорт	128	517	948	689	112	115
Связь	122	172	378	138	97	68
Торговля и общественное питание	489	597	835	757	959	416
Внешняя торговля	-	-	-	-	313	6
Оптовая торговля продукцией производственно-технического назначения	24	11	30	109	47	45
Общая коммерческая деятельность	253	83	148	227	299	360
Жилищно-коммунальное хозяйство	-	-	2	5	6	3
Туризм	-	-	1	1	6	8
Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение	9	12	0	-	-	43
Обрабатывающая промышленность	1584	1414	1483	1326	1265	526

* Первое полугодие 2003г.

Таблица 4 – Инвестиции в основной капитал (капиталовложения), млрд. руб.

Годы	Всего	В том числе
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
1998	407,1	71,9	83,9	107,6	143,7
1999	670,4	96,8	131,1	185,6	256,9
2000	1165,2	165,8	236,0	330,2	433,2
2001	1504,5	230,3	318,8	421,1	534,3
2002	1758,7	269,9	376,1	493,3	619,4
2003		330,0	470,8	608,8
В % к соответствующему периоду предшествующего года
1998	88,0	94,5	93,8	90,3	78,9
1999	105,3	93,8	99,2	105,0	117,4
2000	117,4	113,5	119,6	119,7	116,1
2221	110,0	107,0	109,5	109,9	111,9
2002	102,6	101,2	103,4	102,5	102,8
2003		110,2	113,2	112,3

Вопросы статистики. Научно-информационный журнал, № 1, 2004, с.78.