1. Теория паритетов покупательной способности. Густов Кассель (Швеция). Основные положения были сформированы после Первой Мировой Войны. Основа этой теории: валютные курсы должны быть связаны с внутренней покупательной способностью населения и, соответственно, с уровнями внутренних цен. Предполагается. Что в условиях совершенной конкуренции (как недостаток) одинаковый товар реализуется в разных странах за одну и ту же цену. На сегодняшний день средние цены в России в 30 раз выше, чем в США в долларах. Это и означает, что обменный курс рубля к доллару составит 30 к 1. Если по каким-либо причинам курс стал 20 рублей за доллар, то и цена товара должная сократиться на 1/3 и составить (20) рублей. Если же цена останется на уровне 30 рублей, то становится выгодным закупить товар в США и перепродать в России с прибылью (спекулятивная). И это явление называется «страновой товарный арбитраж». В результате в США растет спрос на дешевый товар и поднимается цена на него. А в России увеличение предложение этого товара приведет к снижению цен на него и, следовательно, восстановится баланс обменного курса. То есть в рамках данной теории предполагается и обратное влияние валютного курса на внутренние цены. Недостатки теории: идеализация рыночного механизма как регулятора цен. Допущение автоматического выравнивания курсов, регулируется фактически самостоятельно. Отрицание стоимостной основы курса. Переоценка государственных методов регулирования курсовых соотношений.

2. Теория регулируемой валюты. Возникла под влиянием мирового экономического кризиса (1929-1933 гг). Она разработана на основе экономической теории Кейнса представлена 2 направлениями: теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта. Фишер и Кейнс. Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность денег путем миневрирования золотым паритетом денежной единицы. Если золотое содержание увеличиваем – то и курс растет. А Кейнс в свою очередь защищал эластичные паритеты (гибкий курс) к неразменным кредитным и денежным деньгам. Он считал золотой стандарт «рудиментом из прошлого». А второе направление – это теория курсов равновесия или нейтральных курсов. В этой теории паритет покупательной способности равнозначен равновесию курсов. Нейтральный валютный курс соответствует состоянию равновесия национальной экономики. В этой теории учитывается влияние таких курсообразующих факторов, как: валютные спекуляции (будут нарушать равновесие), протекционистская политика государства, «движение горячих денег» - излишки капитала: либо отток, либо приток, политические и другие неколичественные факторы.

3. Теория ключевых валют. Авто: Вилльямс, Хансен, Холби, Грехем. После Второй Мировой Войны. Основа теории – это деление валют на классы:

   1. Ключевые валюты (валюты премиум класса). Доллар и фунт стирлинга. Бреттон-Вудская конференции в 44.

   2. «Твердые валюты». Валюты стран «группы десятки». Самые развитые страны Европы.

   3. Мягкие или экзотические. Эти валюты не играют активной роли в международных отношениях. Государство в соответствии с этой теорией ориентируется на проведение валютной политики по поддержке доллара, как резервной валюты, которая выполняет эту роль золота. И эта теория лежит в основе Бреттон-Вудской валютной системы: основа системы – это золото и 2 резервной валюты. Страны обязывались через МВФ проводить валютную интервенцию в целях стабилизации курса доллара

4. Теория фиксированных паритетов и курсов. Роббинсон, Биккердайк, Браун, Грехем. Теория создана в 50-ые гг. 20 века. В основу теории заложен режим фиксированных паритетов валют. Изменение паритетов допускается только при фундаментальном неравновесии платежного баланса. Основной аргумент теории следующий: курсовые соотношения слабо воздействуют на уровень мировых цен и, как следствие, они не являются эффективным средством регулирования платежного баланса.

5. Теория плавающих валютных и курсов. Фридман, Эрхард (экс-министр финансов ФРГ), Джонсон. Конец 50-ых годов 20 века. Основная база это плавающие курсы. Такие курсы валют по сравнению с фиксированными курсами имеют следующие преимущества:

   1. Автоматическое выравнивание платежного баланса.

   2. Свободное формирование национальной экономической политики

   3. Сдерживание валютной спекуляции. В условиях плавающих валютных курсов она лишается экономической основы.

   4. Стимулирование мировой торговли

   5. Более эффективное в сравнении с государственным курсообразование.

По мнению авторов этой теории монетаристов рыночный курс должен формироваться под воздействием рынка без вмешательства государства. Но на практике идея в чистом виде не реализовалась, а плавающий курс валют реализуется на основе сочетания рыночного и государственного регулирования.

Экзамен. Список вопросов в марте.

29.02.2012

6. Нормативная теория валютного курса. Джон Мит, Рональд Манадаль. В этой теории считается, что валютная политика одной страны может оказывать негативное воздействие на экономику других стран. Поэтому валютный курс должен быть гибким и устанавливаться международными органами, т.е. это позиция плавающих валютных курсов, но при коллективном руководстве «плаванием» курсов национальных валют (внедрение наднационального органа).

Серия валютно-финансовых кризисов 1990-ых гг. она подтвердила ограниченное значение тезисов теории плавающих курсов и нормативной теории. Не удалось следующие:

• Добиться автоматического уравновешивания платежных балансов

• Ограничить движение «горячих» (излишних) денег

• Ограничить распространение инфляционных процессов.

Выводы (на настоящий момент):

• Современная тенденция в формировании курсов валют – это поворот к теории стоимости, т.е. к реальной основе формирования стоимости валют (поворот к золотому содержанию).

• Неокейнсианцы и представители других школ по-новому смотрят на возможность применения теории Карла Маркса, но с учетом реальных изменений в современной экономике.

Фиксированные валютные курсы и макроэкономическое равновесие Использование фиксированных валютных курсов

Фиксированный валютный курс порождает макроэкономические риски, т.к. государству приходится жертвовать внутренним экономическим равновесием для защиты валютного курса. При фиксированном валютном курсе ЦБ любой страны проводит валютные интервенции для поддержания фиксированного валютного курса, что приводит к нежелательному увеличению денежной массы и т.о. способствует инфляции. В условиях полной мобильности капитала, который реагирует на разницу и изменение процентных ставок в разных странах, становится почти невозможно регулировать денежную массу в стране. В то же время приток капитала при более высоких процентных ставках обычно превышает уровень, который определяется ЦБ страны (завален капиталом, цены падают). Неограниченный отток капитала из страны приводит к быстрой потере всех международных резервов страны. Правда само существование системы фиксированных валютных курсов усиливает мобильность капитала, т.к. инвесторы уверены в стабильности валютного курса и т.о. умеют больше стимулов и возможностей реагировать на более высокий уровень процентного дохода. Все эти явления предопределяются снижение эффективности воздействия монетарной (денежно-кредитной) политики государства на национальную экономику.

Т.о. в макроэкономическом аспекте необходимо выбирать режим валютного курса, который наилучшим образом обеспечивает макроэкономическое равновесие страны.