2. Источники информации для финансового анализа
Каковы основные источники информации для финансового анализа?
Основными источниками информации для финансового анализа являются данные бухгалтерского и управленческого учета: 1. Данные об имуществе предприятия (активах) и источниках его образования (пассивах) на начало и конец исследуемого периода в виде аналитического баланса. 2. Данные о результатах деятельности предприятия за исследуемый период в виде аналитического отчета о прибылях и убытках. О том, как строятся аналитические отчеты, будет сказано ниже.
Какая дополнительная информация используется при проведении финансового анализа?
При проведении финансового анализа для более точной интерпретации исходных данных дополнительно может потребоваться следующая информация:
Сведения об учетной политике предприятия.
Сумма начисленного износа основных средств и нематериальных активов.
Среднесписочная численность персонала и фонд заработной платы предприятия.
Доля просроченной дебиторской и кредиторской задолженности.
Доля бартерных (товарных) расчетов в выручке от реализации.
Анализ ликвидности (платежеспособности) предприятия.
Показатели платежеспособности (ликвидности)
Как оценить платежеспособность предприятия? Платежеспособностью или ликвидностью принято называть способность предприятия отвечать по своим краткосрочным финансовым обязательствам (текущим пассивам). Срок погашения таких обязательств не превышает одного года. Если же речь идет о способности выполнения долгосрочных финансовых обязательств, то следует использовать понятие финансовой устойчивости предприятия. Несмотря на то, что понятие "ликвидность" часто связывают только со способностью (легкостью) обращения активов в денежные средства, здесь этот термин рассматривается как синоним понятия "платежеспособность".
Для оценки платежеспособности используется информация, характеризующая общую величину и структуру оборотных (= текущих) активов и краткосрочных обязательств (= текущих пассивов). Поскольку показатели платежеспособности рассчитываются на основании фактических (ретроспективных) данных бухгалтерской отчетности, их использование для оценки будущей способности не может считаться вполне бесспорным. С этой точки зрения, лучшим способом оценки ликвидности предприятия может быть составление прогнозных финансовых отчетов.
Анализ платежеспособности принято проводить на нескольких уровнях, каждому из которых соответствует свой финансовый коэффициент.
Наиболее часто используются такие показатели платежеспособности, как: - Коэффициент общей ликвидности. - Коэффициент промежуточной ликвидности. - Коэффициент абсолютной ликвидности. - Коэффициент общей ликвидности Синонимы, встречающиеся в англоязычной литературе: - Cover ratio. - Current ratio. Синонимы, встречающиеся в русскоязычной литературе: - Коэффициент текущей ликвидности. - Коэффициент текущей платежеспособности. - Коэффициент общего покрытия. - Текущее соотношение.
Что характеризует коэффициент общей ликвидности? Коэффициент общей ликвидности характеризует потенциальную платежеспособность предприятия в относительно долгосрочной перспективе. Данный коэффициент наиболее часто используется для оценки уровня текущей платежеспособности предприятия.
Как рассчитывается коэффициент общей ликвидности? Наиболее общим правилом определения коэффициента общей ликвидности является расчет отношения суммы оборотных активов и суммы краткосрочных обязательств:
(*1)
При использовании для расчета коэффициента общей ликвидности данных стандартного бухгалтерского баланса следует учитывать, что в состав краткосрочных обязательств входят статьи "Доходы будущих периодов" и "Резервы предстоящих расходов и платежей", которые по своему существу не являются обязательствами, подлежащими погашению. Поэтому соответствующие величины следует вычитать из суммы, стоящей в знаменателе. Числитель формулы (*1) также следует также уменьшить на величину статьи "Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал".
Какое значение коэффициента общей ликвидности считается приемлемым? Принято считать, что уровень платежеспособности предприятия является приемлемым, если значение коэффициента общей ликвидности находится в диапазоне от 1,0 до 2,5. Чем выше значение коэффициента общей ликвидности, тем с большей вероятностью будут удовлетворены кредиторы предприятия. Чрезмерно высокие значения, однако, могут свидетельствовать о недостаточно эффективном использовании имеющихся на предприятии ресурсов. В то же время трудно говорить о каком-либо едином для всех предприятий нормативном значении этого показателя. Исходя из смысла понятия "платежеспособность", можно утверждать, что действительно приемлемой величиной коэффициента общей ликвидности будет та, при которой наименее ликвидная часть оборотных активов (например, запасы сырья и материалов, незавершенное производство и готовая продукция), не обеспеченная авансами покупателей, финансируется за счет долгосрочных источников, то есть собственного капитала и долгосрочных кредитов.
Для расчета минимально допустимой величины коэффициента общей ликвидности эксперты консультационной группы "Воронов и Максимов" предлагают следующую формулу:
(*)
Превышение фактических значений коэффициента над его минимально допустимым уровнем свидетельствует об имеющемся запасе ликвидности. В противном случае можно предполагать, что вероятность потери ликвидности является высокой.
Какие факторы приводят к снижению коэффициента общей ликвидности? Основными причинами ухудшения (снижения) коэффициента общей ликвидности являются:
1. Получение убытков или перерасход прибыли на непроизводственные цели (Пример 1). 2. Приобретение внеоборотных активов, не обеспеченное соответствующим приростом долгосрочных источников финансирования (Пример 2). 3. Погашение долгосрочных кредитов (Пример 3).
Вклад каждого фактора в общее изменение коэффициента общей ликвидности может быть определен с помощью метода последовательных подстановок.
Как можно повысить коэффициент общей ликвидности? Значение коэффициента общей ликвидности может быть улучшено за счет ряда управленческих решений, наиболее действенными из которых являются:
Сокращение непроизводственных расходов.
Продажа неиспользуемых внеоборотных активов.
Привлечение долгосрочных источников финансирования.
Увеличение прибыльности продаж (за счет повышения отпускных цен и снижения производственных затрат).
Отметим, что значение коэффициента общей ликвидности может быть увеличено путем погашения краткосрочных обязательств. При этом используется так называемое "правило дробей" (Пример 4). Указанный способ, например, за счет отсрочки накануне составления балансового отчета очередной закупки сырья и материалов и направления временно высвободившихся средств на покрытие кредиторской задолженности, может быть использован для искусственного завышения уровня общей платежеспособности предприятия. Непосредственным следствием проведения такой операции оказывается снижение абсолютной ликвидности предприятия.
Коэффициент промежуточной ликвидности
Синонимы, встречающиеся в англоязычной литературе: - Quick ratio. Синонимы, встречающиеся в русскоязычной литературе: - Коэффициент срочной ликвидности. - Коэффициент относительной ликвидности.
Что характеризует коэффициент промежуточной ликвидности? Коэффициент промежуточной ликвидности характеризует способность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидной части оборотных активов. Расчет этого показателя дополняет анализ текущей платежеспособности. С помощью коэффициента промежуточной ликвидности оценивается качественная структура оборотных активов с точки зрения возможности их использования для погашения в относительно краткосрочной перспективе всех имеющихся финансовых обязательств.
Как рассчитывается коэффициент промежуточной ликвидности? При расчете данного показателя главной проблемой оказывается разделение оборотных активов на более и менее ликвидные части. Решение этой проблемы в каждом конкретном случае может потребовать отдельного исследования, так как к безоговорочно ликвидной части активов относятся только денежные средства. Чаще всего при расчете коэффициента промежуточной ликвидности к наиболее ликвидной части оборотных активов относят денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и задолженность покупателей. В случае, если остатки готовой продукции могут быть признаны достаточно ликвидными, их стоимость также может быть учтена при расчете данного коэффициента. Величину краткосрочной задолженности для расчета коэффициента промежуточной ликвидности эксперты консультационной группы "Воронов и Максимов" рекомендуют уменьшить на сумму полученных авансов покупателей. Такая корректировка позволят более точно интерпретировать динамику коэффициента промежуточной ликвилности, в частности, в случае получения относительно большого авансового платежа. В соответствии со сказанным выше, коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается по следующей формуле:
.
(*2)
Какое значение коэффициента промежуточной ликвидности считается приемлемым? Приемлемым значением коэффициента промежуточной ликвидности можно считать величину, примерно равную единице. Это означает, что краткосрочные обязательства предприятия уравновешены ликвидными активами.
Какие факторы приводят к снижению коэффициента промежуточной ликвидности? Основными причинами ухудшения (снижения) коэффициента промежуточной ликвидности, кроме тех, что были перечислены при описании коэффициента общей ликвидности, являются:
1. Увеличение производственных запасов, незавершенного производства и запасов готовой продукции, не обеспеченное ростом объемов реализации (Пример 6). 2. Снижение объемов реализации (Пример 7). 3. Снижение прибыльности реализованной продукции (Пример 8).
Как можно повысить коэффициент промежуточной ликвидности? Значение коэффициента промежуточной ликвидности может быть улучшено за счет ряда управленческих решений. В дополнение к тем, что уже были перечислены при описании коэффициента общей ликвидности, следует указать на:
- Нормирование или пересмотр в сторону снижения существующих нормативов, определяющих величину производственных запасов и запасов готовой продукции. - Продажа (даже без получения прибыли) неиспользуемых запасов.
Коэффициент абсолютной ликвидности
Синонимы, встречающиеся в англоязычной литературе: - Acid-test ratio. Синонимы, встречающиеся в русскоязычной литературе: - Коэффициент немедленной ликвидности. - Коэффициент мгновенной платежеспособности. - Кислотный тест. - Коэффициент лакмусовой бумажки.
Что характеризует коэффициент абсолютной ликвидности? Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность немедленного выполнения предприятием финансовых обязательств, показывая, какая часть имеющейся краткосрочной задолженности может быть погашена в данный момент.
Как рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности? Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение денежных средств предприятия (на расчетном счету и в кассе) и краткосрочных обязательств, взятых за вычетом авансов покупателей:
.
(*3)
Числитель формулы (*3) может быть увеличен на сумму высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений, которые могут быть приравнены к денежным средствам.
Какое значение коэффициента абсолютной ликвидности считается приемлемым? В литературных источниках встречаются рекомендации считать значение коэффициента абсолютной ликвидности приемлемым, если его величина лежит в диапазоне от 0,2 до 0,3. Однако критерии приемлемости значения коэффициента абсолютной ликвидности сформулировать весьма непросто. Причиной затруднений является то, что при анализе немедленной платежеспособности следует учитывать платежи и поступления, намечаемые и ожидаемые в ближайшее время. Если исходить из равномерного характера движения денежных средств, то при известном объеме платежей и заданном "интервале ликвидности" может быть рассчитана нормативная величина коэффициента абсолютной ликвидности.
Какие факторы приводят к снижению коэффициента абсолютной ликвидности? Основными причинами ухудшения (снижения) коэффициента абсолютной ликвидности, кроме тех, что были перечислены при описании коэффициентов общей и промежуточной ликвидности, являются: 1. Увеличение сроков погашения дебиторской задолженности. 2. Сокращение доли продукции, отгружаемой на условиях предоплаты. 3. Сокращение сроков кредиторской задолженности (расчетов с поставщиками).
Как можно повысить коэффициент абсолютной ликвидности? Значение коэффициента абсолютной ликвидности может быть улучшено за счет ряда управленческих решений. В дополнение к тем, что уже были перечислены при описании коэффициента общей и промежуточной ликвидности, следует указать на: - Использование системы скидок в целях ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. - Увеличение сроков оплаты предъявленных счетов. - Разделение платежей поставщикам на несколько этапов