9. Оценка эффективности проекта

Оценку инвестиционного проекта в соответствии с методическими указаниями рекомендуется осуществлять на основе следующих показателей: чистого дисконтированного дохода (NPV), индекса рентабельности (PI), внутренней нормы прибыли (IRR), дисконтируемого срока окупаемости (DPP).

Каждый из приведённых показателей отражает эффективность проекта с различных сторон, поэтому, оценивая проект, используются все критерии. Эффективными считаются те проекты, у которых чистый дисконтированный доход больше нуля и максимален; рентабельность инвестиций больше процентной ставки по кредитам, а период окупаемости минимален. Данный проект отвечает всем этим условиям, следовательно, считается эффективным. За исключением рентабельности инвестиций, которая составляет 11% и на 1% меньше ставки по кредиту.

Расчет эффективности проекта представлен в таблице 12.

Были произведены следующие расчеты для получения r1:

Iэф = (Iр+1)*( Iинф+1)-1

Iэф = 1,08*1,06-1 = 0,14

Iэф = (1 + j/m)^m - 1

j/m = (Iэф+1)^{1/ m} – 1

j/m =(0,14+1)^{1/ 4} – 1 = 0,03.

Коэффициенты дисконтирования при r1 рассчитывались соответственно по формуле: 1/((1+0,03)ⁿ).

Ставка r2 была взята 15% и подобрана так, чтобы получился отрицательным чистый дисконтированный доход.

Рентабельность была посчитана как отношение суммы притоков денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности за все периоды и суммы оттоков денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности за все периоды.

Срок окупаемости проекта в таблице 12 представлен в кварталах и рассчитан по следующей формуле:

Срок окупаемости = 5 + 427003/329496 = 6,296 квартала.

Внутренняя норма доходности проекта рассчитана по формуле:

IRR = 3+(11-3)*( 1 705 334,619 /(1 705 334,619 - (-79 796,9962))) = 10,64%.

Таблица 12.

«Расчет эффективности проекта»

Показатели						Периоды
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Коэффициенты дисконтирования при r1	1	0,970874	0,942596	0,915142	0,888487	0,862609	0,837484	0,813092	0,789409	0,766417
Коэффициенты дисконтирования при r2	1	0,900901	0,811622	0,731191	0,658731	0,593451	0,534641	0,481658	0,433926	0,390925
1. Сальдо денежного потока от операционной деятельности	0	460460	452816	184135,1	145533,8	400008,5	393435,5	125811	118851,2	372552,2
2. Дисконтированный денежный поток от операционной деятельности при r1	0	447048,5	426822,5	168509,7	129304,9	345050,8	329496	102295,8	93822,23	285530,3
3. То же нарастающим итогом	0	447048,5	873871,1	1042381	1171686	1516737	1846233	1948528	2042351	2327881
4. Сальдо от инвестиционной деятельности	-1943740	0	0	0	0	0	0	0	0	0
5. Дисконтированный денежный поток от инвестиционной деятельности при r1	-1943740	0	0	0	0	0	0	0	0	0
6. То же нарастающим итогом	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740
7. Дисконтированный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности	-1943740	447048,5	426822,5	168509,7	129304,9	345050,8	329496	102295,8	93822,23	285530,3
8. То же нарастающим итогом	-1943740	-1496691	-1069869	-901359	-772054	-427003	-97507,5	4788,383	98610,62	384140,9
9. Чистый дисконтированный доход
10. Рентабельность
11. Срок окупаемости						6,295929
12. Дисконтированный денежный поток от операционной деятельности при r2	0	402746,4	346418,7	123212,9	85177,15	204770,9	176162	49271,65	40711,95	111620,9
13. То же нарастающим итогом	0	402746,4	749165,2	872378	957555,2	1162326	1338488	1387760	1428472	1540093
14. Дисконтированный денежный поток от инвестиционной деятельности при r2	-1943740	0	0	0	0	0	0	0	0	0
15. То же нарастающим итогом	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740
16. Дисконтированный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности	-1943740	402746,4	346418,7	123212,9	85177,15	204770,9	176162	49271,65	40711,95	111620,9
17. То же нарастающим итогом	-1943740	-1540994	-1194575	-1071362	-986185	-781414	-605252	-555980	-515268	-403647
18. Внутренняя норма доходности проекта	10,64239

Окончание таблицы 12.

				Периоды
10	11	12	13	14	15	16	17	18	19	20
0,744094	0,722421	0,70138	0,680951	0,661118	0,641862	0,623167	0,605016	0,587395	0,570286	0,553675754
0,352184	0,317283	0,285841	0,257514	0,231995	0,209004	0,188292	0,169633	0,152822	0,137678	0,124033907
365190,1	96760,67	88979,88	341843,5	333627,1	64326,49	55657,02	307614,2	298473,2	28229,51	18598,09951
271735,7	69901,96	62408,7	232778,8	220566,8	41288,73	34683,62	186111,6	175321,6	16098,89	10297,31677
2599617	2669519	2731927	2964706	3185273	3226562	3261245	3447357	3622678	3638777	3649074,619
0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740
271735,7	69901,96	62408,7	232778,8	220566,8	41288,73	34683,62	186111,6	175321,6	16098,89	10297,31677
655876,6	725778,5	788187,2	1020966	1241533	1282822	1317505	1503617	1678938	1695037	1705334,619
										1705334,619
										1,109324922
95701,1	22178,73	17838,95	59943,85	51170,37	8629,523	6530,654	31570,6	26793,02	2216,458	1277,216432
1635794	1657972	1675811	1735755	1786926	1795555	1802086	1833656	1860449	1862666	1863943,004
0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740	-1943740
95701,1	22178,73	17838,95	59943,85	51170,37	8629,523	6530,654	31570,6	26793,02	2216,458	1277,216432
-307946	-285768	-267929	-207985	-156814	-148185	-141654	-110084	-83290,7	-81074,2	-79796,9962