9.4 Показатель периода окупаемости инвестиций
Период окупаемости инвестиций (Pay-hack Period) - один из наиболее часто применяемых показателей. В литературе употребляется несколько терминов, определяющих время, необходимое для получения отдачи в размерах, позволяющих возместить первоначальные денежные расходы:
– период окупаемости затрат;
– период окупаемости инвестиций;
– срок окупаемости инвестиций;
– срок окупаемости капитальных затрат.
Период окупаемости инвестиций (РВ) или капитальных вложений без учета фактора времени определяется продолжительностью того отрезка |времени, который необходим для возмещения первоначальной величины инвестиций за счет прибыли или дохода.
Таким образом, период окупаемости определяется как наименьшее значение n из формулы:
,
(9.4.1)
где Рt – поступления денежных средств в t-м году;
I – суммарные инвестиции;
n- период окупаемости инвестиций.
При анализе инвестиционных проектов предпочтение отдается вариантам с короткими периодами окупаемости, т.к. в этом случае инвестиции обеспечивают поступление доходов на более ранних стадиях, обеспечивается более высокая ликвидность вложенных средств, а также уменьшается отрезок времени, в котором инвестиции подвергаются риску невозвращения.
Расчет периода окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозирования поступлений от инвестиционного проекта. Если поступления распределены по годам равномерно, то срок окупаемости определяется по формуле:
,
(9.4.2)
Срок окупаемости дисконтированных потоков определяется по следующей формуле:
,
(9.4.3)
где Pt – поступления денежных средств в t- м году;
I – суммарные инвестиции;
n – период окупаемости инвестиций;
– коэффициент дисконтирования.
9.5 Показатель индекс доходности
Показатель индекс доходности (Profitability Index) представляет собой отношения дисконтированных платежей (результатов) к дисконтированным на тот же момент инвестиционным расходам.
В других работах он носит название:
– индекс доходности (IД);
– индекс выгодности.
Для реальных инвестиций – инвестиций в активы предприятия – показатель IД рассчитывается по формуле:
,
(9.5.1)
Как можно видеть из расчетной формулы, в ней сравнивают две части чистой дисконтированной стоимости – доходная и инвестиционная. Если при некоторой ставке дисконта индекс IД равен единице, это означает, что дисконтированные доходы равны дисконтированным расходам и чистая дисконтированная стоимость равна нулю. Следовательно, ставка дисконта в этом случае является внутренней нормой рентабельности ВНР.
При ставке дисконта, меньшей ВНР индекс доходности больше 1. Таким образом, этот показатель существенно зависит от величины ставки дисконта. В том случае, когда индекс доходности IД меньше единицы, мы имеем отрицательную ЧДС.