Определение видов ценных бумаг

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права, если это не противоречит законодательству РФ.

Вексель – ценная бумага, составленная в строго определенной форме, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Жилищный сертификат – именная ценная бумага, номинированная в единицах общей площади жилья и имеющая индексируемую номинальную стоимость в денежном выражении, размещаемая среди граждан и юридических лиц, дающая право его владельцу при соблюдении определяемых в проспекте эмиссии условий требовать от эмитента его погашения путем предоставления в собственность помещений, строительство (реконструкция) которых финансировалось за счет средств, полученных от размещения указанных ценных бумаг.

Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая: а) право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке, без предоставления других доказательств существования этого обязательства; б) право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.

Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока (на определенную дату) продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Фьючерс - договор, в соответствии с которым одна из сторон принимает на себя обязательство в определенный срок продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора.

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-либо компании в течение определенного срока по установленной цене.

Депозитарная расписка – свидетельство о собственности на акцию (или на долю в пуле акций), приобретаемое иностранным инвестором, денежные средства которого не пересекают границы.

Таблица 1

Вид ценной бумаги	Тип ценной бумаги			Категория ценной бумаги		Группа ценной бумаги
	именная	ордерная	предъявительская	бездокументарная	документарная	долговая	долевая	платежная	товарораспорядит.	производная
Государственная облигация	+	-	+	+	+	+	-	-	-	-
Облигация	+	-	+	+	+	+	-	-	-	-
Депозитный и сберегательный сертификат	+	-	-	-	+	+	-	-	-	-
Банковская книжка на предъявителя	-	-	+	-	+	+	-	-	-	-
Закладная	+	-	-	-	+	+	-	-	-	-
Жилищный сертификат	+	-	-	+	+	+	-	-	-	-
Акция	+	-	-	+	-	-	+	-	-	-
Приватизационная ценная бумага	-	-	+	-	+	-	+	-	-	-
Инвестиционный пай	+	-	-	+	-	-	+	-	-	-
Вексель	+	+	+	-	+	+	-	+	-	-
Чек	+	+	+	-	+	+	-	+	-	-
Коносамент	+	+	+	-	+	-	-	-	+	-
Складское свидетельство простое	+	+	+	-	+	-	-	-	+	-
Складское свидетельство двойное (ДСС)	+	+	+	-	+	-	-	-	+	-
Части ДСС: - складское свидетельство	+	+	+	-	+	-	-	-	+	-
- залоговое свидетельство (варрант)	+	+	+	-	+	+	-	-	-	-
Опцион	+	-	-	+	+	-	-	-	-	+

Характеристика ценных бумаг

Рис. 1. Брокерская деятельность

Рис. 2. Дилерская деятельность

Рис. 3. Депозитарная деятельность

Рис.4. Понятие «номинальный держатель»

Рис. 5. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)

Рис. 6. Состав услуг, предоставляемых клиринговым центром

Практические задания и методические указания к теме «Облигации»

Задание 1

По какой цене инвестор согласится приобрести облигацию с нулевым купоном номинальной стоимостью 100 руб. и сроком обращения 3 года, если приемлемая для него ставка дохода составляет 12% годовых?

Задание 2

Облигация с нулевым купоном номинальной стоимостью 100 рублей и сроком погашения через два года продается за 64 руб. Оцените целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного вложения капитала с нормой дохода 15%.

Задание 3

Какой должна быть номинальная цена облигации с нулевым купоном сроком обращения 5 лет, которая размещается по цене 620,92 руб., обеспечивая при этом инвестору получение дохода по рыночной ставке - 10%?

Методические указания к решению заданий 1, 2, 3

Если облигация реализуется инвестору по цене ниже номинала, а погашается по номиналу, то разница между номиналом и ценой реализации (дисконт) составляет доход инвестора. Такие облигации называются дисконтными или облигациями с нулевым купоном.

Для облигаций с нулевым купоном текущая рыночная цена (PV) с позиций инвестора определяется по формуле

, (1)

где CF - сумма, выплачиваемая при погашении облигации, руб.; r - требуемая инвестором годовая ставка дохода, коэф.; n - число лет, по истечении которых произойдет погашение облигации.

Требуемая ставка дохода (r) определяется самим инвестором, исходя из сложившихся условий финансового рынка. Существует несколько способов определения требуемой ставки дохода. По первому способу ставка дохода принимается равной годовой ставке процента по банковским депозитам (R_d), при этом r = R_d .

Так как банковский депозит обычно является более надежным вариантом вложения денежных средств, чем вложения в корпоративные ценные бумаги, то инвестор, по-видимому, потребует более высокой доходности по облигациям. Второй способ предполагает, что искомое значение r находится как сумма ставки по банковскому депозиту и надбавки за риск (премии). В математическом виде эта зависимость может быть представлена следующей формулой:

r = R_d + RP,

где RP - надбавка за риск, коэф.

Третий способ определения r допускает сравнение требуемой ставки дохода со ставкой по безрисковым вложениям, например, в государственные краткосрочные ценные бумаги (казначейские векселя)

r = r_f + RP,

где r_f - ставка дохода по безрисковым вложениям (безрисковая ставка рентабельности), коэф.

Задание 4

По муниципальной облигации номиналом 1000 руб., выпущенной сроком на 6 лет, предусмотрен следующий порядок начисления процентов: в первый год-10%, в два последующих года - 12%, в оставшиеся три года - 15%. Рыночная норма дохода, определенная инвестором из сложившихся условий на финансовом рынке, - 15%.

Требуется:

1. Не проводя расчетов, оценить, будет ли текущая рыночная цена данной облигации больше или меньше номинала?

2. Рассчитать текущую рыночную стоимость муниципальной облигации.

Задание 5

Купонная облигация с номиналом 50 руб. сроком обращения 3 года имеет ступенчато возрастающую купонную ставку. Ее величина, установленная при выпуске облигации, составляет 8% годовых и равномерно возрастает на 2% каждые полгода. Купонный доход выплачивается по полугодиям. По какой цене инвестор будет согласен приобрести эту облигацию, если имеется альтернативный вариант вложения капитала со ставкой дохода 10% годовых?

Методические указания к решению заданий 4 и 5

Текущий доход по облигациям может выплачиваться регулярно (по кварталам, полугодиям, раз в год) в виде процентов, определяемых по фиксированной, ступенчатой, равномерно возрастающей или плавающей ставке. Такие облигации называются купонными, а текущий доход по ним купонным доходом или купоном.

Для определения текущей рыночной цены купонных облигаций (PV) используется следующая формула:

, (2)

где С - годовой текущий доход в виде процента, выплачиваемый по облигации, руб.; F - сумма, выплачиваемая при погашении облигации, руб.; r - требуемая инвестором годовая ставка дохода, коэф.; n - число лет, по истечении которых произойдет погашение облигации, лет.

Задание 6

Инвестор приобрел корпоративную облигацию по курсу 112% с купонной ставкой 12% годовых. Через 2,5 года облигация была им продана по курсу 108%. Определите конечную доходность этих операций для инвестора без учета налогообложения.