18. Простые методы оценки эффективности инвестиций

Простые методы оценки инвестиций относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки приемлемости инвестиций.

Среди простых методов определения целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект чаще всего используются два: расчет простой нормы прибыли и расчет срока окупаемости.

Простая норма прибыли рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) за один какой-либо промежуток времени (обычно, за год) к общему объему инвестиционных затрат (ИЗ):

ПНП = ЧП / ИЗ.

Цель расчета другого критерия из группы простых методов оценки эффективности – срока окупаемости (РР) состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать «на себя».

РР = n, при котором инвестиции будут погашены суммой годовых доходов.

Расчет производится путем постепенного вычитания из общего объема капитальных затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования.

Интервал, в котором остаток становится отрицательным, знаменует собой искомый «срок окупаемости». Если этого не произошло, значит последний превышает установленный срок жизни проекта.

Таким образом, срок окупаемости характеризует период времени, за который инвестируемый капитал возвращается за счет прибыли от реализации продукции, услуг.

Достоинства: простота расчетов, позволяет оценить прибыльность проекта; позволяет оценить ликвидность проекта и его рискованность.

Недостатки: Не учитываются временной аспект стоимости денег, доходы от ликвидации старых активов, возможность реинвестирования полученных доходов; игнорируется доходность проек-тов за пределами срока окупае-мости.

19.Дисконтированные показатели эффективности инвестиций.

Динамические методы (методы дисконтирования) делятся на методы расчета чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости.

Расчет чистого дисконтирован-ного дохода (ЧДД):

где Rt – поступления от реализации проекта, руб.;

3t – текущие затраты на реализацию проекта, руб.;

аt – коэффициент дисконтирования;

Кt – капитальные вложения в проект, руб.;

t – номер временного интервала реализации проекта;

Т – срок реализации проекта (во временных интервалах).

Индекс доходности (ИД) проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Этот показатель определяется как отношение текущей стоимости будущих доходов к первоначальным затратам. Характеризует относитель-ную прибыльность проекта. Если ИД>1, то доходность инвестиций выше, чем требуют инвесторы, и, значит, проект является прибыльным. Если ИД=1, то доходность инвестиций равна нормативной рентабельности. Если ИД<0, то инвестиции нерентабельны.

Внутренняя норма доходности характеризует максимальную отдачу, которую можно получить от проекта, т.е. ту норму прибыли на вложенный капитал, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. При этом внутренняя норма доходности представляет собой предельно допустимую стоимость денежных средств (величину процентной ставки по кредиту, размер дивидендов по эмитируемым акциям и т.д.), которые могут привлекаться для финансирования проекта. Практически вычисление величины ВНД производится методом последовательного приближения с помощью программных средств типа электронных таблиц.

Срок окупаемости инвестиций (Ток) представляет собой минимальный временной промежуток, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления. Рекомендуется определять срок окупаемости с использованием дисконтирования.