49. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

Анализ финансово-хозяйственной деятельности – комплексное исследование предприятия с целью определения его финансовой устойчивости и платежеспособности на основе финансовых показателей.

Для определения уровня экономической состоятельности предприятий рекомендованы различные методические указания. Рассмотрим некоторые из них.

Первая методика, когда экономическая несостоятельность определяется сравнением общей суммы запасов и затрат, с собственными оборотными средствами, с суммой собственных средств и долгосрочной задолженности и с общей величиной основных источников формирования запасов и затрат. (см. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. «Годовая и квартальная бухгалтерская отчетность» М.: Дело и Сервис, 1998. с. 54-60).

Согласно этой методике предприятия по уровню экономической состоятельности делятся на четыре группы:

1. Абсолютно устойчивые – когда общая величина основных источников формирования запасов и затрат полностью покрывает сумму запасов и затрат.

2. Нормально устойчивые – когда запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств.

3. Неустойчивые – когда запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных и заемных средств.

4. Кризисные (экономически неустойчивые) – когда запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования.

Вторая методика, когда критериями, определяющими экономическую несостоятельность предприятия, берутся показатели финансового состояния:

– Коэффициент платежеспособности .

Если коэффициент платежеспособности имеет значение менее 2, предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

– Коэффициент соотношения собственных и заемных средств .

Если этот коэффициент имеет значение менее 2, это свидетельствует о несостоятельности предприятия по этому показателю.

– Коэффициент финансовой независимости

Если этот коэффициент имеет значение менее 0,5, то предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

- Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Если этот коэффициент ниже 0,1, то предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

Согласно этой методике решение о несостоятельности предприятия принимается в том случае, если сумма числовых значений параметров несостоятельности составляет менее 4,6, т. е. сумма чисел по всем коэффициентам несостоятельности равна 4,6 (2 + 2 + 0,5 + 0,1).

Нам представляется, что эта методика относится для определения уровня финансовой устойчивости.

Уровень экономической состоятельности должен включать также показатели деловой активности предприятия (использование производственных мощностей, материальных и трудовых ресурсов).

В экономической литературе встречается и другая методика, где рекомендуется экономическую состоятельность предприятия определять по совокупности следующих коэффициентов:

• Коэффициент платежеспособности или покрытия (К_пл.).

• Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К_с.с.).

• Коэффициент финансовой независимости (К_ф.н.).

• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_о.с.).

• Коэффициент рентабельности активов (К_р.а.).

• Коэффициент использования производственной мощности (К_и.м.).

• Коэффициент износа основных средств (К_{изн.о.с.}).

Как видно из вышеизложенного, наряду с показателями, характеризующими уровень финансового состояния, рекомендуется применять также показатели использования производственных мощностей и состояния основных средств.

В связи с тем, что экономическая состоятельность предприятия более широкое понятие, включающее в себя финансовое состояние предприятия, уровень экономической состоятельности следует определять на основе комплекса показателей, характеризующих: уровень ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и экономической состоятельности.

Уровень экономической состоятельности нами рекомендуется определять, включая, кроме показателей финансового состояния, показатели: уровня использования производственных мощностей, тенденции изменения объема производства и реализации продукции, уровня использования трудовых ресурсов, основных источников сырья и материалов, уровня подтвержденного спроса на основные виды продукции, тенденции изменения уровня эффективности использования оборотных средств, доли вырабатываемой экспортной продукции.

В зарубежной практике используется модель Альтмана, она определяет интегральный показатель угрозы банкротства. Эту модель на практике называют «Z-счет» Альтмана. Эта модель представляет собой взвешенную сумму отношений финансовых показателей. В основе расчета лежит пятифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный показатель, в котором определены коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z-счет = 1,2 Х₁ + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6 Х₄ + 1,0 Х₅,

где Z-счет – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х₁ – отношение собственных оборотных средств (капитала) к сумме активов;

Х₂ – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х₃ – отношение прибыли к сумме активов;

Х₄ – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала, или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу;

Х₅ – оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к сумме активов.

Чем больше значение Z-счет, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет.

На основе Z-счета Альтмана определяются четыре уровня банкротства:

1. Вероятность банкротства очень высокая, когда значение Z-счета менее 1,80;

2. Вероятность банкротства высокая, когда значение Z-счета от 1,81 до 2,70;

3. Вероятность банкротства невелика, когда значение Z-счета от 2,70 до 2,99;

4. Вероятность банкротства очень низкая, когда значение Z-счета 3,00 и более.