24.3. Равновесие на денежном рынке

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег: для поддержания состояния равновесия планируемый спрос на деньги должен быть их планируемому предложению. Вначале предположим, что предложение денег контролируется руководящими финансовыми органами и фиксировано на уровне . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочного периода. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне и на графике (рис. 24.4) представлено вертикальной линией MS.

Реальный спрос на деньги (кривая MD) согласно формуле (24.6) зависит от ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне номинальные и реальные ставки процента равны).

В точке равновесия (е) спрос на деньги равен их предложению. Эта точка определяет цену равновесия, в качестве которой выступает равновесная ставка процента r_e.

Подвижная ставка процента удерживает в равновесии денежный рынок. Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы связаны с изменением таких переменных денежного рынка, как предложение денег и уровень дохода.

Используя рис. 24.5, проанализируем ситуации неравновесия на денежном рынке и способы достижения им равновесия.

Рассмотрим сначала случай восстановления равновесия на денежном рынке после изменения предложения денег при неизменном спросе на них, представленный на рис. 24.5а. Допустим, что предложение денег уменьшилось с MS до MS₁. Тогда количество требуемых денег при прежней равновесной ставке процента r_e превысит количество денег предлагаемых (на рис. 24.4. – недостаток М). Домохозяйства и фирмы попытаются приспособиться к нехватке денег путём продажи некоторых из имеющихся у них финансовых активов (для упрощения будем считать, что это облигации). Однако приобретение денег посредством продажи облигаций для одних – означает потерю денег вследствие покупки этих облигаций другими. Теперь в наличии имеется денег в объёме MS₁, меньшем, чем было. Коллективная попытка получить больше денег, продавая облигации, увеличит их предложение по отношению к спросу на рынке облигаций и собьёт цену на облигации.

Понижение цен на облигации увеличивает общую процентную ставку. Например, облигация, продаваемая по номинальной стоимости в 500 руб. и предложение фиксированного дохода в 80 руб. дают ежегодную ставку по облигациям в размере 16 %: .

Предположим, что цена этой облигации¹ из-за увеличения предложения облигаций упала до 400 руб. Для того, кто покупает облигацию, процентная ставка при постоянном доходе в 80 руб. в год теперь составит 20 %: .

Поскольку все заёмщики должны в конкурентной борьбе предлагать кредиторам процентную ставку, близкую к той, что приносят облигации, происходит рост общей ставки процента, в том числе и за кредит в коммерческих банках. На рис. 24.5а) видно, что процентная ставка растёт с r_e при денежном предложении в MS млрд. руб. до r_e1, когда предложение денег равно MS₁ млрд. руб.

Более высокая процентная ставка увеличивает вменённые издержки хранения денег и уменьшает количество денег, которое хотят иметь на руках фирмы и домохозяйства, т.е. количество требуемых денег падает с млрд. руб. при процентной ставке r_e до млрд. руб. при процентной ставке, равной r_e1. В итоге денежный рынок вернулся к равновесию: количество требуемых и предлагаемых денег равно при ставке процента r_e1.

Увеличение предложения денег создаёт временный их избыток, что ведёт к увеличению спроса на облигации и повышению цен на них. В итоге процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равновесие.

Восстановление равновесия на денежном рынке в случае изменения спроса на деньги при их неизменном предложении представлено на рис. 24.5б.

Увеличение уровня дохода повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги MD в положение MD₁) и ставку процента (от r_e до r_e1). Уменьшение реального дохода снижает спрос на деньги (сдвиг влево кривой спроса MD в положение MD₂) и снижение ставки процента (от r_e до r_e2).

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг и типичной реакцией экономических субъектов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента.