31. Сущность кдп. Ее основные и дополнительные инструменты.

Кредитно-денежная (монетарная) политика – это меры государства по регулированию денежного рынка с целью стабилизации экономики. Она направлена на сглаживание циклических колебаний. Осуществляет эту политику Центральный банк.

Выделяют конечные и промежуточные цели КДП.

К конечным целям относят:

а) устойчивые темпы экономического роста;

б) высокий уровень занятости населения;

в) относительно стабильный уровень цен;

г) равновесие платежного баланса страны.

Из 4-х названных целей приоритетной является стабилизация уровня цен.

Достичь конечных целей можно только правильно выбрав промежуточные. К ним относят контроль за:

а) объемом денежной массы;

б) уровнем ставки процента;

в) валютным курсом национальной денежной единицы.

Эффективность КДП зависит от выбора инструментов (методов) денежного регулирования. К основным из них относят:

1. Операции на открытом рынке.

2. Изменение учетной ставки.

3. Изменение нормы обязательных резервов.

1. Операции на открытом рынке

Сущность этих операций заключается в купле-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам и населению. Проводя эти операции Центробанк влияет прежде всего на величину избыточных резервов.

Если ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческих банков, то он увеличивает сумму его избыточных резервов, что ведет к мультипликативному расширению денежной массы.

Если же ЦБ покупает государственные ценные бумаги у населения, то он оплачивает их чеками на себя. Население приносит эти чеки в коммерческие банки, где ему на соответствующую сумму открывают текущие счета и они предъявляют их к оплате Центробанку. ЦБ оплачивает чеки путем увеличения резервов коммерческих банков.

Особенностью этих операций является то, что одновременно увеличиваются как резервы коммерческих банков на счетах Центрального, так и их текущие счета. Это сопровождается ростом денежного предложения.

Покупка ценных бумаг используется как средство оперативного влияния на экономическую ситуацию в период спада. Если же экономика «перегрета», то в целях борьбы с инфляцией ЦБ должен продавать государственные ценные бумаги. Это ограничивает возможности коммерческих банков, сокращая их резервы, что ведет к мультипликативному сжатию денежной массы.

Операции с государственными ценными бумагами выгодны и коммерческим банкам и населению. Если ЦБ хочет уменьшить предложение денег, он начинает продавать государственные ценные бумаги. Предложение ценных бумаг увеличивается, и их цена падает. Низкие цены на бумаги делают их привлекательными для коммерческих банков и населения. И наоборот, если ЦБ решает увеличить предложение денег, он начинает покупать ценные бумаги, спрос на них возрастает, поэтому цена повышается. Владельцы государственных облигаций начинают их продавать Центробанку, поскольку это позволяет получить доход за счет разницы между более низкой ценой, по которой облигация была куплена, и более высокой ценой, по которой она теперь продается Центробанку.

Операции с государственными ценными бумагами являются одним из саамы эффективных инструментов КДП, т.к. бумаги можно продавать и покупать в различных количествах, а значит, в различной степени влиять на предложение денег.

Но активное проведение этих операций требует емкого рынка государственных ценных бумаг. Он в России начал формироваться только с мая 1994г., когда быстро начал развиваться рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) со сроком 3,6, и 12 месяцев. А в сентябре 1995г. на рынке ценных бумаг появился новый инструмент – облигации государственного сберегательного займа (ОФЗ), выпущенные для населения и юридических лиц на срок до 1 года двумя сериями по 1 трл. руб. И для инвесторов до 1998 г. это был единственный надежный источник дохода.