Приемы риск-менеджмента
Приемы РМ представляют собой приемы управления риском: состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска.
Средствами разрешения рисков являются:
избежание означает простое уклонение от мероприятия. Избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.
удержание – это оставление риска на ответственности инвестора (уверенность в возможном покрытии потери капитала ).
передача означает передачу ответственности за риск другому субъекту, например страховой компании.
снижение степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы:
диверсификация;
повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной деятельности;
лимитирование;
страхование;
хеджирование;
приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;
учет и оценка доли использования специфических фондов компании.
Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.
Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо одного увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно снижает в пять раз степень риска.
Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля (внешние риски).
На предпринимательство оказывают влияние многочисленные макроэкономические процессы, такие как ожидание подъема или кризиса, движение ставки банковского процента и др. Риск, обусловленный этими процессами, финансовому менеджеру не удается уменьшить с помощью диверсификации производства, поэтому подобный риск называется недиверсифицируемым или несистематическим.
Принятие управленческих решений на предприятии предполагает тесную увязку всех видов риска, т.к. даже самые добротные прогнозы финансового менеджера могут не сбыться из-за неожиданных и непредсказуемых обстоятельств: общеэкономических колебаний, изменений во вкусах клиентов, действий конкурентов, забастовок и пр. Поэтому на случай наступления неблагоприятных событий должны быть предусмотрены возможности уменьшения негативных последствий за счет резервов денежных средств, производственных мощностей, сырья, готовой продукции; наготове должны быть и материально обеспеченные планы переориентации деятельности.
При составлении программы инвестиций можно уменьшить риск путем выбора проектов, находящихся в отрицательной корреляции между собой.
Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому менеджеру часто приходится принимать решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Более полная информация позволяет делать более точные прогнозы и снизить риск. Это делает информацию ценным товаром.
Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения или вложения капитала, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.
Лимитирование (нормирование)– это установление лимита, т.е. предельных сумм (смет) расходов, продажи, кредита и т.п.(применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала, утверждении смет и бюджетов, заключении договоров на овердрафт).
Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте.
Резервные денежные фонды создаются прежде всего на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта. Создание их является обязательным для акционерных обществ.
АО зачисляет также в резервный фонд эмиссионный доход (разницу между продажной и номинальной стоимостью акций).
Резервный фонд АО используется для финансирования непредвиденных расходов, в том числе также на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли для этих целей.
Самострахование целесообразно, когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса. Самострахование имеет также смысл, когда вероятность убытков чрезвычайно мала, или когда фирма владеет большим количеством однотипных единиц имущества. Так, самострахование практикуют транснациональные нефтяные компании, владеющие сотнями танкеров.
Основной проблемой при создании резерва на покрытие непредвиденных расходов является оценка потенциальных последствий рисков. Тщательно разработанная оценка непредвиденных расходов сводит до минимума перерасход средств. Резерв можно разделить на две части: общую и специальную. Общий резерв должен покрывать изменения в смете, добавки к общей сумме контракта и другие аналогичные элементы. Специальный резерв включает в себя надбавки на покрытие роста цен, увеличение расходов по отдельным позициям, а также на оплату исков по контрактам. Текущие расходы резерва должны отслеживаться и оцениваться, чтобы обеспечить наличие остатка на покрытие будущих рисков.
Страхование является наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска.
Хеджирование – это процесс страхования риска от возможных потерь путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое.
Хеджирование осуществляется с помощью заключения срочных контрактов: форвардных, фьючерсных и опционных. Предметом соглашения могут выступать различные активы – валюта, товары, акции, облигации и др. Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность прогнозирования доходов или расходов, хотя риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя предприниматели (спекулянты), идущие на получение прибыли при игре на разнице цен.
Важным элементом управления риском является развитие системы повышения квалификации сотрудников, что весьма эффективно способствует уменьшению риска сотрудников и возникающих вследствие этого убытков. Отметим, что ситуационный подход в управлении риском остается наиболее прогрессивным.
Анализируя тот или иной риск целесообразно выделять:
сущность риска (описание самых неожиданных и неблагоприятных событий);
причины риска (объективные и субъективные действия, влекущие за собой наступления неблагоприятных событий);
факторы риска (предпосылки, увеличивающие вероятность и реальность наступления рисковых событий);
методы компенсации и снижения риска (предотвращения наступления неблагоприятных событий или ослабление их негативного эффекта).
Пример.
Риск незаключения договоров на реализацию произведенной продукции (риск нереализации). Оценка степени опасности наступления данного события зависит от прогноза состояния отраслевых (для самого предприятия и для потребителей) рынков. В определенных случаях создание запаса готовой продукции может обеспечить некоторые конкурентно-рыночные преимущества для предприятия в будущем.
Причины риска: изменение структуры и общее сокращение объективной функциональной потребности в данном виде продукции; замещение ее продукцией других предприятий; ее моральный износ; переключение спроса; его снижение ввиду изменения структуры бюджета или уменьшения доходов потребителей; изменение производственного профиля или специализации традиционных потребителей продукции; отсутствие у предприятия полной информации о данном сегменте рынка.
Факторы риска: технический прогресс, появление новых технологий; зависимость результатов принятия решений потребителями от негласных условий договора, удовлетворяющих личные интересы руководства; изменение условий импорта, облегчающее ввоз иностранной продукции; активизация маркетинговой деятельности конкурентов; резкий рост объемов и рентабельности производства в отрасли способствующий притоку конкурентов.
Рекомендуемые методы компенсации: диверсификация производства; диверсификация структуры сбыта; создание на предприятии актуализированных баз данных по возможным потребителям продукции, их деятельности, намерениям, тенденциям, социально-экономическому статусу и окружению; активное использование всех форм маркетинга, в том числе ориентированнное на быстрое переключение на новые секторы рынка; вертикальная интеграция «вверх»; обмен акциями с традиционными потребителями и приобретение их акций; поиск технологий и методов улучшения качества продукции; разработка долгосрочной стратегии производства и информирование о ней потенциальных потребителей; освоение гибких технологий производства, допускающих переключение на другие виды продукции.
Инструментарий риск-менеджмента в коммерческом банке
Рекомендуемая литература
Антикризисный менеджмент /Под редакцией Грязновой А.Г. – М.:Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1999
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента – Киев: Ника-Центр, 1999.
Вятник В., Хэмптон Дж., Казак А. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: Концепция задач, ситуаций – Москва-Екатеринбург: ЗАО Ява, 1998.
Глущенко В.В. Управление рисками. Страхование. – ТОО НПЦ Крылья, 1999.
Де Ковни Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. – Пер. с англ.. – М.: Инфра-М, 1996.
Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб.пособие – М.: Финансы и статистика, 1999.
Колпакова Г.М. Как управлять дебиторской задолженностью – М.: Современная экономика и право, 2000.
Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. – М. – 1999.
Уткин Э.А. Риск-менеджмент. – М.:Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Издательство ЭКМОС, 1998.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 1997.
Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия. – СПб: Питер, 2000.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М., ИНФРА-М, 1998.