- •Экономика организации (предприятия) оглавление
- •1 Предприятие - организационная форма предпринимательской деятельности
- •1.1 Предприятие как основное звено экономики
- •1.2 Организационно- правовые формы предпринимательства
- •2 Производственная программа и производственная мощность предприятия
- •2.1 Производственная программа
- •2.1.1 Общие положения
- •2.1.2 Измерители объёма продукции
- •2.2 Производственная мощность
- •2.2.1 Особенности расчёта производственной мощности на предприятиях
- •2.2.2 Показатели использования производственной мощности
- •3 Качество продукции и его оценка
- •4 Управление и структура предприятия
- •4.1 Понятие, принципы, функции и методы управления
- •4.2 Производственная и общая структура
- •4.3 Организационная структура управления
- •5 Основные фонды предприятия и их использование
- •5.1 Учёт и оценка
- •5.2 Износ, восстановление и замена оборудования
- •5.3 Амортизация, способы начисления
- •5.4 Показатели использования основных средств
- •5.5 Аренда основных производственных фондов
- •6 Понятие и характеристика нематериальных активов
- •6.1 Состав и классификация нематериальных активов
- •6.2 Оценка нематериальных активов
- •6.3 Амортизация нематериальных активов
- •6.4 Учет деловой репутации
- •7 Оборотные средства
- •7.1 Особенности формирования оборотных средств
- •7.2 Классификация оборотных средств
- •7.3 Стадии кругооборота
- •7.4 Структура оборотных средств
- •7.5 Нормируемые и ненормируемые оборотные средства
- •7.6 Нормирование расхода материальных ресурсов
- •7.7 Показатели использования оборотных средств
- •8. Персонал предприятия, производительность труда
- •8.1 Персонал предприятия
- •8.2 Производительность труда
- •9 Оплата труда на предприятии
- •9.1Формы и системы оплаты труда, рациональные условия их применения
- •9.1.1 Системы сдельной оплаты, рациональные условия их применения
- •9.1.2 Системы повременной формы оплаты труда
- •9.1.3 Бестарифные системы оплаты труда
- •9.2 Оплата труда руководителей, специалистов и технических исполнителей
- •9.3 Оплата труда при коллективных формах его организации
- •10 Издержки организации
- •Классификация затрат
- •11 Цена продукции
- •12 Эффективность промышленного производства
- •12.1 Прибыль, рентабельность
- •12.2 Инвестиционные решения
- •12.2.1 Понятие инвестиций. Инвестиционный проект
- •Элементы финансовой математики
- •12.2.2 Оценка инвестиционных проектов
- •12.3 Коммерческая эффективность (финансовое обоснование)
12.2.2 Оценка инвестиционных проектов
Выделяют два направления финансово-экономического анализа:
Оценка жизнеспособности проекта – достаточности средств для его финансирования. Критерий – положительное сальдо денежных средств в каждый расчетный период;
Оценка эффективности – способности обеспечить доход, достаточный для компенсации инвестору вложенных ресурсов и взятого на себя риска.
Рис. 12.5. Оценка инвестиционных проектов
К простым методам относятся показатели расчетной нормы прибыли (ARR) и срока окупаемости проекта (PBP).
Расчетные формулы:
;
Применительно к инвестиционным расчетам дисконтирование – это приведение разновременных затрат и доходов к одному фиксированному моменту времени.
Ставка дисконтирования – это требуемая инвестором норма прибыли, которая должна отражать альтернативные издержки вложения капитала в тот или иной проект. Обычно при ее расчете учитывается три компонента: минимальная доходность (безрисковый доход), уровень риска (премия за риск) и ожидаемый уровень инфляции.
Различают номинальную (учитывающую инфляционные ожидания инвестора) и реальную ставку дисконтирования. Следует иметь в виду, что в некоторых случаях она может быть плавающей, т. е. меняться от одного расчетного периода к другому.
На базе дисконтированных оценок рассчитываются следующие показатели:
1. Чистый дисконтированный доход (NPV) – определяется путем сопоставления величины исходных инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, порождаемых ими в течение расчетного периода. По своей сути NPV отражает прогнозную оценку прироста экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.
;
где CF (t) – денежный поток за t – й период; invest – суммарные приведенные инвестиционные затраты; T – расчетный период; dt – фактор дисконтирования.
2. Внутренняя норма доходности (IRR) – это ставка дисконтирования, при которой проект становится безубыточным, т. е. NPV = 0.
По экономической сути (IRR) – это та максимальная норма прибыли, на которую могут рассчитывать инвесторы (рис. 22).
NPV
Рис. 12.6. Сущность показателя IRR
3. Дисконтированный срок окупаемости (ДВР) – период, по окончанию которого первоначальные инвестиции покрываются дисконтированными доходами от осуществления проекта.
ДВР = n, начиная с которого
;
4. Индекс доходности (PI) – характеризует доход на единицу инвестиционных затрат и рассчитывается как отношение дисконтированных доходов по проекту к дисконтированной стоимости инвестиций.
.
Осуществление проекта является экономически целесообразным при выполнении следующих условий:
NPV > 0;
IRR > CC;
ДВР < Т;
PI > 1;
где СС – стоимость капитала.
Для получения правильного результата важно верно оценить денежные потоки. Следует учесть только те потоки, которые будут изменяться в зависимости от принятия/ отклонения проекта.
Не учитываются при расчете невозвратные издержки и издержки финансирования, учитываются – изменения выручки и расходов, инвестиционные затраты, включая необходимый прирост оборотного капитала.
Упрощенная схема расчета денежного потока:
1. Прирост выручки;
2. Прирост/ сокращение операционных расходов (без амортизации);
3. Амортизация;
4. Доходы до налогообложения (п. 1 – п. 2 – п. 3);
5. Налог на прибыль;
6. Чистый доход от инвестиций (п.4 – п. 5);
7. Амортизация;
8. Прирост/ сокращение оборотных активов;
9. Прирост/ сокращение текущих обязательств;
10. Чистый денежный поток от инвестиций (п.6 + п.7 – п.8 + п.9).