Глава 1

1 Campbell McComel. Economics. New York, !9S3.

'- См.: Peter Drucker. Management. New York, 1973.

* Joel Dean. Managerial Economics. NJ. 1951.

I William Boumol. What Can Economic Theory Contribute to Managerial Economics? // American Economic

Review. 1961. May.

5 Economics Has Mack to Teach the Businessman // The Wall Street Journal. 1983. May.

6 [Io сути, это стоимость активов компании, выраженная в процентах {например, 15%). Любой проект, фи-

нансируемый компанией, должен иметь норму прибыли, превосходящую этот уровень.

7 См.: David Besanko et al. Economics of Strategy. New York, 2004; James A Brickley et al. Managerial Economics

and Organizational Architecture. New York. 2004.

6 Michael Hammer and James Champy. Reengmeering the Corporation. New York, 1993.

' CM,: Robert C, Cross. Revenue Management. New York, 1997.

10 См.: Ram Charon and Noel MTichy. Every Business Is a Growth Business, New York, 19Э8.

'' См., напр.: Л Makeover Has Avon Looking Good // Business Week. 2002, January,

'- Lionel Robbins. An Essay on the Nature and Significance of Economic Science. London, 1935.

13 Peter Drucker. Management. New York. 1973.

I I Pepsi-Cola купила Quaker Oats прежде всего для того, чтобы стать владельцем ведущего бренда компании

.Gatorade>, В 2001 г. аналитики сомневались в правильности этого решения, потому что рост этого бренда

составил всего 6% в сравнении с двузначными показателями ежегодного роста до того, как компания была

куплена. Однако в 2004 г. стало казаться, что Pepsi сделала правильный выбор. Несмотря на то что объемы

продаж газированных напитков упали как у Реря, так и у ее главного конкурента Coca-Cola, негазированлые

напитки Pepsi, возглавляемые ≪Gatoradt1≫, помогли компании достигнуть больших темпов роста, по сравне*

нию с Coca-Cola. См., напр.: Kurt Badenhausen. Who's Got the Fizz: PepsiCo or Coca-Cola? // Forbes. 2004,

September.

l s Некоторые люди могли пользоваться услугами Western Union no переводу денег.

16 В 1s&4 т. Она была выбрана в числе 11 акционерных компаний, отслеживаемых в первом индексе Доу-

Джонса.

'' Эти события взяты, некоторые практически дословно, с веб-сайта Western Union. Для этого раздела были

отобраны лишь некоторые события. Чтобы посмотреть полный список событий, нажмите ≪About Us*, а за-

тем ≪History*.

"Ия брошюры компании. Более подробную информацию о компании VNV. ее истории н стратегии вы може-

те найти на сайте www.vnu.com. По мнению авторов, этот сайт содержит одно из наиболее понятных объяс-

нений стратегии компании из всех корпоративны}! сайтов.

19 О бизнесе компании ACtiiehen. которая занималась сбором и анализом информации на различных потре-

бительских рынках, упоминается в главе 5.

J" Когда компания начинает продажу подразделений, это сложно из-за эмоциональной стороны вопроса.

Представьте себе, через что прошла компания IBM. когда отказывалась от бизнеса производства пишущих

машинок, и как сложно было для Sears избавиться от своего каталога.

Глава 2

1 В главе 8 будет показано, что в краткосрочном периоде времени фирма может потерять деньги и все равно

•л и будет лучше, чем если бы ей пришлось прекратить свои операции до тех пор, пока убытки меньше фик-

сированных издержек. Однако если фирма собирается терять деньги, с экономической точки зрения опти-

мальным решением является минимизации убытков.

1 Официальная теория потенциальных конфликтов между акционерами и руководств™Пыла разработана

Майклом Джексоном (MichaelС. [епя-п) и Вильямом X. Меклимгом (William H. Meckling) в их статье ≪Theory

of the Firm: Managerial Behavior, Agency costs anil Ownership Structure≫ O°u nial of Financial Economics, Octobe г

147fi. pp. 350-вО). Эти конфликты возникают, когда менеджеры владеют меньше чем 100% акций, что. ко-

нетно же, является преобладающей ситуацией в сегодняшних корпорациях. Чтобы убедиться, что менедже-

ры действую! в интересах акционеров, последним приходится нести издержки, которые идут на контроль за

действиями руководства и структуризацию оргашьзашш.

3 Связь между прибылью и курсами акций рассматривается в следующем разделе, где мы будем расширять

принцип макеимизапии я включать з него благосостояние акционеров.

* Дополнительную информацию о Colpers можно найти на сайте www.caipers.org или www.calpers.ca.gov.

Информация об управленческой деятельности н ≪Focns List≫ можно найти на www.calpers-u.s.gowrnance.org

5 Тот факт, что такие стимулы могут быть связаны с краткосрочной прибылью, может создать проблему,

потому что это снижает кругозор руководителя. Эта тема еще будет более подробно обсуждаться в дальней-

шем.

6 Темы ценности денег во времени и дисконтирования денежных средств более подробно обсуждаются в при-

ложении, которое вы можете найти на сайте нашего партнера.

7 Происхождение этой формулы более подробно рассматривается в главе 12.

* Также обвтую стоимость акционерного капитала компания можно получить, посчитав текущую стоимость

ожидаемого потока ≪свободного движения денежной наличности≫. Однако когда свободное движение де-

нежной наличности построено правильно, оно. по существу, равняется выплаченным дивидендам. Этотае-

пект более подробно рассматривается в приложении 12А, в котором представлен расчет стоимости корпора-

ции.