2. Режим конвертируемости

Режим конвертируемости – финансово - экономический режим, при котором существует или отсутствует ограничение на обмен валюты по определенным видам внешнеэкономических операций или для определенных категорий участников внешнеэкономических сделок.

Текущие операции – операции связанные с экспортом импортом товаров и услуг.

Капитальные операции – сделки связанные с движением денежных средств (капитала)

Согласно уставу МВФ, валюта является конвертируемой, если нет ограничений при обмене валюты по текущим операциям.

Виды конвертируемости:

1. Полная конвертируемость (свободно конвертируемая валюта). Нет ограничений по текущим и капитальным операциям, как для резидентов, так и для не резидентов. Валюта страны является востребованной.

2. Частичная конвертируемость. Режим, при котором существуют ограничения по обмену валюты по определенным видам внешнеэкономических сделок и для определенных участников этих внешнеэкономических сделок.

3. Внешняя конвертируемость. Режим, при котором отсутствуют ограничения на обмен валюты для нерезидентов, а для резидентов существуют ограничения на обмен или запрет.

4. Внутренняя конвертируемость – резиденты могут осуществлять все операции для нерезидентов, существует запрет или ограничения.

3. Валютный курс и режим валютного курса

Валютный курс – ценовое соотношение между иностранными и иностранными валютами.

Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэф­фициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотноше­нием спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Валютный курс необходим для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает выручен­ную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер продает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процен­тов по внешним займам;

• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также сто­имостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Процедура установления валютного курса – котирование.

Виды котировок:

1. Прямая – одна единица иностранной валюты выражается в определенном количестве национальной валюты. 1 USD = 24,22 RUR

2. Косвенная – одна единица национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты. 1 RUR = 0,0412 USD

3. Кросс-курс – соотношение между 2-мя валютами, которое устанавливается по отношению к курсу ведущей третьей валюте (доллару США, евро)¹.

При таком определении устанавливается средний курс между двумя валютами, кото­рый затем используется для сделок с клиентурой с корректировкой на кур­совую разницу (спрэд) при определении курса покупателя и продавца.

Рас­смотрим три способа расчета среднего кросс-курса при прямой и косвенной котировке валют к доллару США:

Первый способ. Расчет курса двух валют (например, CHF/JPY) при прямой котировке валют к доллару. Если доллар является базовой валютой (т.е. принят за единицу) для обеих котируемых валют, то для определения их курса необходимо разделить долларовые курсы этих валют.

Второй способ. Если доллар является базовой валютой (принимается за единицу) только для одной из конвертируемых валют, то необходимо пере­множить курсы этих валют к доллару. Например, при определении кросс-курса евро к японской иене EUR/JPY принимается во внимание прямая коти­ровка USD/JPY и косвенная котировка EUR/USD.

Если курс EUR/USD = 0,9150, a USD/JPY = 120,8, то получим кросс-курс евро к иене по формуле EUR/JPY = EUR/USD x USD/JPY, или 0,9150 х 120,80 = 110,53 с округлением.

Третий способ. Расчет кросс-курса для валют с косвенными котировка­ми к доллару США, который служит для них валютой котировки (а не базо­вой валютой). Например, для определения кросс-курса евро к фунту стерлин­гов - EUR/GBP надо разделить курсы этих валют к доллару, применив сле­дующую формулу:

Виды валютного курса:

1) Кто выставляет котировку:

• Курс продавца (bid)

• Курс покупателя (offer или ask)

Маржа (спрэд) – разница между bid и offer.

На спрэд влияют: ситуация на валютном рынке, себестоимость валюты, объем сделки, вид валюты, статус клиента.

2) По виду сделки:

• Текущие (наличные) сделки (spot) по котировкам buy, sell. Даты валютирования отстоят от даты заключения сделки не более чем на два банковских дня.

Дата валютирования – день поставки валюты.

• Сделки today – дата заключения сделки и дата поставки валюты равны (день в день).

• Сделки tomorrow - дата заключения сделки и дата поставки валюты отстают на 1 день.

• Курс «форвард» - соответствует сделки типа форвард, т.е. дата заключения сделки и дата поставки валюты отстают более чем на 2 дня. Заключаются на любой срок и могут быть как выше курса spot, так и ниже его.

3) По способу исчисления:

• Номинальный валютный курс – курс, который устанавливается на данный момент времени;

• Реальный валютный курс – курс, который устанавливается с учетом изменения уровня цен в странах контрагентах;

- индекс цен за рубежом

- индекс цен национальный

• Номинальный эффективный валютный курс – это индекс валютного курса, который рассчитывается как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельными весами этих стран в валютных операциях данной страны.

- индекс номинального валютного курса текущего года по сравнению с базовым годом каждой страны торгового партнера;

- удельный вес каждой страны в торговом обороте данной страны с теми странами, которые являются главными торговыми партнерами;

- экспорт.

Режим валютного курса - способ установки валютного курса на рынке.

Факторы, влияющие на выбор режима валютного курса:

• Степень открытости экономики:

- высокая степень открытости – предпочтительнее плавающий валютный курс

- низкая степень открытости – фиксированный валютный курс

• Состояние внутренней экономики:

- при кризисах – фиксированный валютный курс

- при стабильности – плавающий валютный курс

• Размеры золотовалютных резервов:

- фиксированный – требует больших размеров резерва

- плавающий – требует небольших размеров резерва

• Подверженность валюты спекулятивным атакам

Классификация режимов валютного курса

1) Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между валютами, документирующее временное отклонение от него в одну или другую сторону не боле 2,25%.

Виды:

• фиксация курса национальной валюты к одной иностранной валюте, привязка курса национальной валюты к одной из значимых валют в международных расчетах, курсы к остальным валютам пересчитываются по кросс курсам;

• фиксация валютного курса к международным счетным единицам (страны с небольшим товарооборотом).

2) Ограниченно – гибкий валютный курс – официально установленное соотношение между валютами допускающие небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами.

Виды:

• Ограниченно – гибкий валютный курс к одной валюте, поддержание колебаний валютного курса в определенных пределах (7,25%) от официально зафиксированного паритета какой либо одной иностранной валюты.

• Ограниченно – гибкий валютный курс в рамках совместной политики, совместное плавание нескольких национальных валют (2,25%) от центрального расчетного курса.

• Валютный коридор – установление пределов колебаний валютного курса, которые государства обязуются поддерживать.

• Ползучая фиксация – установление валютного курса, как % колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.

3) Плавающий валютный курс – свободно изменяется под воздействием спроса и предложения.

Виды:

• Корректируемый валютный курс – это валютный курс автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей.

• Регулируемо–плавающий валютный курс – формируется под воздействием спроса и предложения, при котором ЦБ производит интервенции направленные на сглаживание колебаний.

Девальвация и ревальвация происходит при фиксированном валютном курсе.

Политика установления валютного курса.

В рыночной экономике должен действовать 1 режим валютного курса, но в условиях кризиса допускается действие множества режимов:

• По текущим операциям – фиксированные курсы;

• По капитальным операциям – плавающие.