6. Расчет оценочных показателей и выбор стратегии

6.1. Общие положения

Оценка стратегии – заключительный этап стратегического планирования замены флота. Оценка и выбор стратегии замены флота из нескольких является непростой задачей. Наиболее сложным является выбор инструментов для оценки её результатов, так как не существует универсальных методов оценки стратегии. Все известные методы имеют те или иные недостатки, которые не позволяют дать объективную оценку стратегии. Для нашего случая, когда для замены флота привлекаются как собственные, так и заемные средства, сложность оценки стратегии возрастает. Исходя из изложенного, оценку стратегии замены флота необходимо производить, исходя из анализа нескольких показателей. Наиболее применимыми показателями рыночной оценки стратегии замены флота могут быть следующие:

– экономический эффект стратегии замены флота за прогнозный период;

– рыночные стоимости СК на начало и конец прогнозного периода;

– общая сумма чистой прибыли за минусом платы за долгосрочные кредиты за прогнозный период;

– общая сумма амортизационных отчислений за прогнозный период;

– индекс доходности или рентабельности;

– коэффициент автономности стратегии.

6.2. Определение оценочных показателей

До расчета оценочных показателей составляется сводная таблица по образцу табл. 6.1. на основании данных из таблиц 3.9 и 5.3.

Экономические эффекты стратегий замены флота

Суммарные номинальные денежные потоки за прогнозный период

( ) рассчитываются по существующему и новому флоту и находятся по следующему выражению, тыс. ден. ед.:

,

(6.1)

где – вся (!) чистая прибыль по существующим и новым (модернизируемым) судам в каждом t-м году, включая начальный и конечный годы прогнозного периода, тыс. ден. ед.;

– амортизация по существующим и новым (модернизируемым) судам в t-м году, тыс. ден. ед.;

– общая сумма капитальных вложений, привлекаемых для модернизации существующих и строительства (покупки) новых судов в t-м году, тыс. ден. ед.;

– общая сумма заемных средств, привлекаемых для модернизации существующих и строительства (покупки) новых судов в t-м году, тыс. ден. ед.;

– общая сумма погашения заемных средств в t-м году, тыс. ден. ед.;

– общая сумма платы за пользование кредитом в t-м году, тыс. ден. ед.

Таблица 6.1

Прогноз динамики источников собственных средств СК

по существующим и новым судам

Годы прогнозного и постпрогнозного периодов	Число судов, ед.		Чистая прибыль по флоту, тыс. ден. ед.			Амортизация по флоту, тыс. ден. ед.
	существующих	новых	существующему	новому	в целом	существующему	новому	в целом
По грузовым кольцам
Грузовое кольцо – … Тип судна – …
…	…	…	…	…	…	…	…	…
Итого по грузовому кольцу								
…	…	…	…	…	…	…	…	…
Итого по всем грузовым кольцам в прогнозном периоде								
…	…	…	…	…	…	…	…	…
Итого по всем грузовым кольцам в прогнозном и постпрогнозном периодах								

Суммарные дисконтированные денежные потоки за прогнозный период определяются в совокупности по существующим и новым судам ( ) и отдельно по новым ( ) судам, и находятся по следующим выражениям, тыс. ден. ед.:

– по существующим и новым судам:

,

(6.2.1)

– по новым судам:

,

(6.2.2)

где – последний год эксплуатации последнего нового судна в постпрогнозном периоде;

– вся чистая прибыль по новым (модернизируемым) судам в t-м году, тыс. ден. ед.;

– амортизация по новым судам в t-м году, тыс. ден. ед.;

– общая сумма капитальных вложений, привлекаемых для строительства (покупки) новых (модернизируемых) судов в t-м году, тыс. ден. ед.;

– общая сумма заемных средств, привлекаемых для строительства (покупки) новых судов в t-м году, тыс. ден. ед.;

– коэффициент дисконтирования, применяемый для приведения разновременных денежных потоков к начальному году; определяется по следующему выражению:

,

(6.3)

где – норма дисконта, задается в исходных данных либо обосновывается по указанию преподавателя по действующей методике [8, 10];

t – текущий год, притоки и оттоки денежных средств которого приводятся к расчётному году.

Рыночная стоимость транспортного флота (по существующим судам) на начало прогнозного периода ( ) определяется по выражению, тыс. ден. ед.:

,

(6.4)

где t₁ – первый год прогнозного периода;

– конечный год эксплуатации последнего существующего судна (может выйти за рамки прогнозного периода);

– вся чистая прибыль по существующим судам в t-м году прогнозного и постпрогнозного периодов, начиная с и до , тыс. ден. ед.;

– амортизация по существующим судам в t-м году, тыс. ден. ед.

Рыночная стоимость транспортного флота (по новым и/или модернизируемым судам) на конец прогнозного периода ( ) определяется по выражению, тыс. ден. ед.:

,

(6.5)

где – вся чистая прибыль по новым судам в t-м году постпрогнозного периода, начиная с и до , тыс. ден. ед.;

– амортизация по новым судам в t-м году, тыс. ден. ед.

Примечание: при расчете для (формула (6.3)) величина t_k+1 в формуле (6.5) принимается равной 1.

Общая сумма всей чистой прибыли СК за минусом платы за долгосрочные кредиты (С_ск) определяется по выражению, тыс. ден. ед.:

,

(6.6)

Общая сумма амортизационных отчислений (А_ск) определяется по выражению, тыс. ден. ед.:

,

(6.7)

Индекс доходности или рентабельности стратегии (I) рассчитывается по новому флоту по следующему выражению, %:

,

(6.8)

Коэффициент автономности стратегии замены флота ( ) определяется по следующему выражению:

,

(6.9)

_где – соответственно, величина собственных и заемных средств, идущих на модернизацию или строительство (покупку) новых судов в t-м году, тыс. ден. ед.

В формуле (6.9) величины собственных и заемных средств должны быть равны общей сумме капитальных вложений.

Относительная экономическая прибыль по новым судам определяется по следующему выражению, в долях единицы:

,

(6.10)

где t₁ – год ввода первого нового судна;

t_нс – средний нормативный срок эксплуатации новых судов всех типов, задается в исходных данных, лет;

с_кр – средневзвешенная стоимость капитала, в долях единицы. Задается в исходных данных (или может быть принята равной ставке платы за кредит).

Примечание: числитель в формуле (6.10) берется из итоговой строки в табл. 5.3.

Точность расчетов показателей по формулам (6.8)-(6.10) – до трех знаков после запятой.

Расчеты всех оценочных показателей сводятся в таблицу по образцу табл. 6.2.

Таблица 6.2