5.6. Мсбу (ias) 33 "Прибыль на акцию"

МСБУ (IAS) 33 "Прибыль на акцию" призван повысить объектив­ность аналитических выводов, основанных на информации финансо­вой отчетности.

Показатель "прибыль на акцию" с точки зрения полезности анали­тических выводов имеет преимущества перед показателем "чистая при­быль", поскольку он, помимо информации о прибыли за период, дает дополнительную информацию о том, как рассредоточен капитал ком­пании. Такая информация является важной для принятия инвесторами решения о покупке акций. В связи с этим показатель "прибыль на ак­цию" оказывает определенное влияние на рыночную стоимость акций.

В свою очередь компании, акции которых котируются на фондовых биржах, заинтересованы, чтобы прибыль на акцию в их финансовой отчет­ности соответствовала ожиданиям рынка. Следует иметь в виду, что такое стремление может привести к манипулированию руководством компаний финансовой отчетностью в целях завышения прибыли на акцию. К тому же во многих компаниях показатель прибыли на акцию используется как критерий при стимулировании результатов работы топ-менеджеров.

Поэтому, изучая финансовую отчетность компаний, необходимо об­ращать особое внимание на правильность расчета показателя "прибыль на акцию". Несмотря на то что аналитические возможности показателя при­были на акцию ограничены, в силу того что компании используют раз­личные методы учетной политики для определения прибыли, расчет и от­ражение этого показателя в финансовой отчетности повышает ее полез­ность. Отражение в финансовой отчетности информации о прибыли, приходящейся на каждую акцию, позволяет сравнивать результаты деяте­льности различных компаний за один и тот же отчетный период, а также одной и той же компании за различные отчетные периоды.

МСБУ (IAS) 33 применяется компаниями, акции и потенциальные акции которых котируются на биржах, а также компаниями, осуществ­ляющими эмиссию акций или потенциальных акций для свободного обращения.

В случае если компания представляет как консолидированную, так и индивидуальную финансовую отчетность, информация, раскрытия которой требует МСБУ (IAS) 33, представляется только в консолидиро­ванной отчетности. То есть в этом случае обязательно следует рассчи­тать прибыль на акцию на основе данных консолидированной отчетно­сти, но не обязательно это делать в индивидуальной отчетности мате­ринской компании.

273

Компания, которая раскрывает информацию о прибыли на акцию на основе своей индивидуальной финансовой отчетности, представляет такую информацию только в своем индивидуальном отчете о прибылях и убытках.

В МСБУ (IAS) 33 используются следующие основные определения понятий, которые не были приведены в предыдущих разделах.

Базовая прибыль на акцию (basic earnings per share) (EPS) — отноше­ние чистой прибыли (убытка) за период, причитающихся держателям обыкновенных акций, к средневзвешенному количеству обыкновенных акций в обращении за период.

Обыкновенная акция (ordinary share common stock) - это долевой ин­струмент, который имеет подчиненный статус по отношению ко всем прочим видам долевых инструментов.

Финансовый инструмент (financial instrument) - это любой договор, который одновременно приводит к возникновению финансового акти­ва у одной компании и финансового обязательства или долевого инст­румента — у другой компании.

Конвертируемый инструмент (potential ordinary share) — это финансо­вый инструмент или договор, который дает его владельцу право полу­чит обыкновенные акции.

К конвертируемым инструментам относятся:

1) долговые или долевые инструменты, включая привилегирован­ные акции, конвертируемые в обыкновенные акции;

2) варранты и опционы на акции;

3) программы приобретения акций работниками;

4) акции, которые будут выпущены в случае выполнения опреде­ленных условий.

Долевой инструмент (equity instrument) - это любой договор, под­тверждающий право на часть активов компании, оставшихся после вы­чета всех ее обязательств.

Условное соглашение о выпуске акций (contingent share agreement) -это соглашение об эмиссии акций, которое зависит от выполнения определенных условий.

Условно выпускаемые обыкновенные акции (contingently issuable ordi­nary) — это обыкновенные акции, выпускаемые за небольшую сумму денежных средств или в безналичном виде, или за иное вознагражде­ние, после выполнения определенных условий в условном соглашении о выпуске акций.

Варранты, опционы и их эквиваленты (warrant, option, equivalent inst­ruments) — это финансовые инструменты, которые дают владельцу пра­во на приобретение акций.

274

Опционы пут на обыкновенные акции (put option on ordinary shares) -

договоры, предоставляющие право владельцу покупать обыкновенные ак­ции по определенной цене в течение определенного периода времени.

Потенциальная обыкновенная акция (potential ordinary share) — это финансовый инструмент или иной договор, который дает право владе­льцу на получение обыкновенных акций.

Компания может иметь несколько классов обыкновенных акций. Обыкновенные акции одного класса обеспечивают равные права на получение дивидендов.

Примерами потенциальных обыкновенных акций могут быть:

1) финансовые обязательства или долевые инструменты, включая привилегированные акции, которые конвертируются в обыкновенные акции;

2) опционы и варранты;

3) акции, которые будут выпущены при выполнении установлен­ных в договоре условий, например, таких как приобретение бизнеса или иных активов.

В основе расчета показателя "прибыль на акцию" лежит средне­взвешенное количество обыкновенных акций в обращении за период.

В таблице 5.6 приведена классификационная характеристика видов акций.

Таблица 5.6

Классификационная характеристика видов акций

Акции
Обыкновенные Обыкновенные ак­ции — это долевой инструмент, имею­щий самый низкий статус по сравне­нию с другими до­левыми инструмен­тами. Обыкновен­ные акции имеют право голоса, но доходность по ним низкая	Привилегированные Привилегированные акции не имеют права голоса, но при этом имеют высокую и стабильную доходность. Доход по таким акциям фиксируется в процентах от их номиналь­ной стоимости и не зависит от прибыли, заработанной компанией за отчетный период. Однако если компания принимает решение не выплачивать дивиденды, то дохода по привилегированным акциям нет, т. е. по таким акциям существует высокий риск при получении дохода
	Кумулятивные привилегированные	Некумулятивные привилегированные
	Если по кумулятивным привиле­гированным акциям дивиденды за отчетный период не объявле­ны, то они накапливаются, по­скольку по такому виду акций дивиденды начисляются незави­симо от того, были ли объявле­ны дивиденды или нет	Если по некумулятив­ным привилегированным акциям дивиденды за отчетный период не объявлены, то владельцы таких акций теряют право на их получение

275

Базовая прибыль на акцию. По существу МСБУ (IAS) 33 посвящен порядку расчета показателя EPS - "базовой прибыли на акцию" и рас­крытию информации об этом показателе в финансовой отчетности. Формула для расчета показателя базовой прибыли на акцию, на пер­вый взгляд, проста — это частное от деления двух показателей:

Чистая прибыль, причитающаяся держателям г обыкновенных акций на акцию

^р Средневзвешенное количество обыкновенных акций

в обращении

Сложности и особые требования появляются при расчете знамена­теля этой формулы — средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении. Рассмотрим требования МСБУ (IAS) 33 к таким расчетам.

Согласно МСБУ (1AS) 33 компания должна рассчитывать показа­тель базовой прибыли на акцию для прибыли, причитающейся держа­телям обыкновенных акций материнской компании. Как следует из приведенной выше формулы, базовая прибыль на акцию рассчитывает­ся путем деления прибыли, причитающейся держателям обыкновенных акций материнской компании (числитель), на средневзвешенное число обыкновенных акций (знаменатель) за отчетный период. Базовая при­быль на акцию показывает долю каждой обыкновенной акции мате­ринской компании в финансовых результатах деятельности за отчет­ный период.

Порядок расчета числителя в формуле показателя базовой прибыли на акцию (EPS). Для целей расчета прибыли на акцию под прибылью по­нимается прибыль консолидированной компании после корректировки на долю меньшинства.

Для расчета базовой прибыли на акцию, причитающейся владель­цам обыкновенных акций материнской компании, следует:

1) определить прибыль от продолжающейся деятельности, причи­тающуюся материнской компании;

2) чистую прибыль, причитающуюся материнской компании, из отчета о прибылях и убытках уменьшить на дивиденды по привилеги­рованным акциям после уплаты налога с дивидендов; разницы, возни­кающие в связи с расчетами по привилегированным акциям, и прочие подобные результаты операций с привилегированными акциями, клас­сифицируемыми как акционерный капитал.

Далее полученную новую величину прибыли следует откорректиро­вать на все д;оходы и расходы, причитающиеся владельцам обыкновен-

276

ных акций материнской компании, учтенные за отчетный период, включая расходы по налогам и дивиденды по привилегированным ак­циям.

Сумма дивидендов по привилегированным акциям после удержа­ния налогов, вычитаемая из прибыли (убытка), включает:

1) сумму дивидендов по некумулятивным привилегированным ак­циям после удержания налогов, объявленную за отчетный период. Как следует из информации, представленной в табл. 5.6, если по некумуля­тивным акциям дивиденды за период не объявлены, то владельцы та­ких акций теряют право на их получение;

2) сумму начисленных за период дивидендов по привилегированным кумулятивным акциям после удержания налогов независимо от того, были они объявлены или нет. Как следует из табл. 5.6, если по кумуля­тивным акциям дивиденды за период не объявлены, то они накаплива­ются и должны начисляться независимо от того, были ли дивиденды объявлены.

Далее следует исключить из полученной величины прибыли суммы дивидендов по привилегированным кумулятивным акциям, выплачен­ных (объявленных) в течение текущего периода и относящихся к пре­дыдущим периодам.

Результатом всех перечисленных выше корректировок является числитель в формуле расчета показателя базовой прибыли на акцию.

Порядок расчета знаменателя в формуле показателя базовой прибыли на акцию (EPS). Для целей расчета базовой прибыли на акцию число обыкновенных акций определяется как средневзвешенное число ак­ций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

Требования к расчету этого показателя непростые, что связано с наличием множества причин изменения количества акций, находя­щихся в обращении, поскольку в течение отчетного периода компании:

1) выпускают новые акции, включая эмиссию по рыночной цене, льготную эмиссию;

2) выкупают собственные акции, уже размещенные ранее;

3) осуществляют дробление акций, при котором количество акций растет, а акционерный капитал не меняется;

4) осуществляют консолидацию акций (обратное дробление ак­ций);

5) выпускают права.

И все такие изменения следует учесть, рассчитывая знаменатель в формуле показателя базовой прибыли на акцию. Причем для обеспе­чения сопоставимости показателей финансовой отчетности учитывать эти изменения следует ретроспективно, т. е. распространять эффект из-

277

менения количества акций также и на предыдущие периоды. Кроме того, при расчете количество акций следует взвешивать на временной коэффициент. Например, если в течение отчетного периода была про­ведена эмиссия акций, то этот весь период делится на два временных промежутка:

1) "до эмиссии" - это количество месяцев или дней, в течение ко­торых первоначальное количество обыкновенных акций не меняется;

2) "после эмиссии" — это количество месяцев или дней, в течение которых первоначальное количество обыкновенных акций меняется на количество акций в обращении после эмиссии.

Взвешивающий временной коэффициент, как правило, опреде­ляется количеством дней, в течение которых акция находилась в об­ращении, и представляется долей от совокупного числа дней в пери­оде.

Средневзвешенное число акций, находящихся в обращении в тече­ние отчетного периода, - это число акций, находящихся в обращении на начало отчетного периода, скорректированное на количество вы­купленных или выпущенных в течение периода акций, умноженное на взвешивающий временной коэффициент.

Пример 5.8. На начало отчетного периода - 1 января у компании в обращении было 100 акций, 1 апреля была проведена эмиссия обыкновенных акций, и их количество составило 200. Определим количество обыкновенных акций в обра­щении.

При взвешивании акций в данном примере используются времен­ные коэффициенты 3/12 и 9/12. Количество обыкновенных акций в обращении равно 175 шт. (100 • 3/12 + 200 • 9/12 = 25 + 150).

Акции включаются в расчет средневзвешенного числа с момента определения предполагаемого возмещения, который обычно совпадает с датой их эмиссии, например:

1) акции, выпущенные в обмен на денежные средства, включаются в расчет, когда признается дебиторская задолженность;

2) акции, выпущенные под добровольное реинвестирование диви­дендов, включаются в расчет, когда дивиденды реинвестируются;

3) акции, выпущенные в результате конверсии долговых инстру­ментов в акции, включаются с момента прекращения начисления про­центов;

4) акции, выпущенные в счет погашения процентных платежей (или основной суммы долга по другим финансовым инструментам), включаются с момента прекращения начисления процентов;

5) акции, выпущенные в погашение обязательств, включаются в расчет с момента погашения обязательства;

278

6) акции, выпущенные в качестве оплаты приобретенного неде­нежного актива, включаются в расчет с момента принятия к учету при­обретения;

7) акции, выпущенные в счет оплаты оказанных услуг, включаются с того момента, когда такие услуги предоставлены.

Акции, выпущенные как часть платы за приобретение компании, включаются в расчет средневзвешенного количества акций с момента приобретения. Покупатель учитывает соответствующие результаты приобретенной компании также с этой даты.

Условно эмитируемые акции учитываются как находящиеся в об­ращении и включаются в расчет базовой прибыли на акцию только с того момента, когда выполнены все необходимые условия, т. е. прои­зошли определенные события.

Находящиеся в обращении акции, которые являются условно отзывае­мыми (подлежащими изъятию из обращения), не рассматриваются как на­ходящиеся в обращении и исключаются из расчета базовой прибыли на ак­цию до того момента, когда они уже не подлежат изъятию из обращения.

Консолидация акций обычно приводит к сокращению числа акций в обращении.

При эмиссии, предполагающей капитализацию, или при дробле­нии акции выпускаются для существующих акционеров, при этом до­полнительная оплата не предусматривается. Число выпущенных в об­ращение акций увеличивается, не приводя к увеличению капитала.

Пониженная прибыль на акцию. Согласно требованиям МСБУ (IAS) 33, представляя в пояснительной записке к финансовой отчетности ин­формацию о прибьши на акцию, следует также отразить коэффициент, понижающий прибыль на акцию.

Это необходимо, чтобы показать пользователям финансовой отчет­ности, включая акционеров, все возможные риски, связанные с владе­нием акциями компании. Акционеры должны знать, какая самая низ­кая оценка прибыли на акцию возможна в результате одновременного предъявления прав на акции всеми владельцами опционов, конверти­руемых облигаций, варрантов, условных договоров. При выполнении определенных условий владельцы таких инструментов могут стать ак­ционерами. Для осуществления предъявленных прав, когда-то выпу­щенных компанией, компания вынуждена будет провести дополните­льную эмиссию акций при неизменном акционерном капитале, что в свою очередь повлечет за собой пересчет показателя прибьши на акцию исходя из большего количества акций. Очевидно, что прибыль на ак­цию понизится. Таким образом, пониженная прибыль на акцию рас­считывается, чтобы сегодняшние акционеры отдавали себе отчет в том,

279

насколько возможно падение прибыли на акцию при существующем количестве выпущенных в обращение инструментов, дающих их владе­льцам права на акции компании.

В публикуемой литературе по МСФО можно встретить два назва­ния коэффициента пониженной прибыли на акцию:

1) пониженная прибыль на акцию;

2) разводненная прибыль на акцию.

Следует иметь в виду, что приведенные выше понятия являются синонимами: оба понятия имеют одно и то же содержание.

Понижение прибыли на акцию — это гипотетическое, только для целей расчета, уменьшение прибыли на акцию, исходя из следующих допущений:

1) конвертируемые финансовые инструменты конвертируются, т. е. превращаются в дополнительное количество акций при неизменной величине акционерного капитала;

2) опционы или варранты исполняются, т. е. потенциальные права превращаются в дополнительное количество акций при неизменной величине акционерного капитала;

3) акции выпускаются при соблюдении определенных условий, в результате чего также увеличивается количество акций при неизмен­ной величине акционерного капитала.

Обыкновенные акции дают право на участие в распределении при­были только после привилегированных акций. В связи с этим увеличе­ние количества привилегированных акций в обращении понижает при­быль, приходящуюся на обыкновенные акции.

При отсутствии в обращении потенциальных акций (конвертируе­мые инструменты, опционы, варранты, условные договоры) пониже­ния прибыли на акцию не происходит. А при их наличии и в случае, когда в финансовой отчетности представляется информация о базовой прибыли на акцию, требуется рассчитать и отразить также и понижен­ную прибыль на акцию. Для расчета пониженной прибыли на акцию компания должна скорректировать числитель и знаменатель в формуле показателя "прибыль на акцию" с учетом понижающего эффекта всех потенциальных акций, а именно:

1) числитель — чистая прибыль;

2) знаменатель — средневзвешенное число находящихся в обраще­нии обыкновенных акций.

Задача расчета пониженной прибыли на акцию заключается в определении понижающего эффекта всех потенциальных обыкно­венных акций, находящихся в обращении в течение отчетного пери­ода.

280

Корректировка показателя базовой прибыли на акцию в общем виде состоит в следующем:

1) прибыль увеличивается:

- на сумму дивидендов, начисленных по конвертируемым финан­совым инструментам. Эта сумма дивидендов за минусом налога с диви­дендов была исключена из расчета базовой прибыли на акцию. В рас­чете пониженной прибыли на акцию указанная сумма восстанавлива­ется,

— на процентные расходы, учтенные в отчетном периоде по пони­женным потенциальным акциям, скорректированные на любое изме­нение дохода или расхода, которое обусловливается конверсией пони­жающих потенциальных акций;

2) средневзвешенное число находящихся в обращении акций уве­личивается на средневзвешенное число дополнительных акций, кото­рые были бы выпущены в обращение при условии конверсии всех по­нижающих потенциальных акций.

Корректировка чистой прибыли при расчете пониженной прибыли на акцию. Для расчета пониженной прибыли на акцию компания коррек­тирует прибыль (с учетом удержания налогов):

1) на любые дивиденды или иные статьи, связанные с понижающими потенциальными акциями, вычитающиеся при определении прибыли;

2) на любые расходы по процентам, признанные за отчетный пери­од, связанные с понижающими потенциальными акциями;

3) на любые иные изменения доходов или расходов, обусловленные конверсией понижающих потенциальных акций.

Корректировка средневзвешенного количества обыкновенных акций при расчете пониженной прибыли на акцию. Количество акций определя­ется с учетом увеличения на средневзвешенное количество акций, ко­торые не реально, а гипотетически были бы выпущены в случае кон­версии всех понижающих потенциальных акций, появившихся после реализации ранее выпущенных прав на акции.

Понижающие потенциальные акции следует рассматривать как уже конвертированные на начало периода или на дату их выпуска, если по­следняя наступит позднее, т. е. выбирается более поздняя из двух дат — даты выпуска и первого дня отчетного периода.

Следует иметь в виду, что последовательность включения в расчет потенциальных акций может повлиять на понижающий эффект. В свя­зи с этим для максимизации понижения базовой прибыли на акцию каждая эмиссия потенциальных акций рассматривается начиная с наи­более понижающей и заканчивая наименее понижающей: потенциаль­ные акции с наименьшей прибылью на дополнительную акцию вклю-

281

чаются в ргсчет прежде тех, которые обеспечивают более высокую при­быль на дополнительную акцию. Опционы и варранты обычно включаются в расчет первыми, так как они не влияют на знаменатель формулы расчета.

Существующие на практике варианты эмиссии акций.

1. Эмиссия акций по рыночной цене. При такой эмиссии величина акционерного капитала может изменяться в течение периода в связи с изменением количества выпущенных и оплаченных акций. Следова­тельно, эмиссия по рыночной цене не понижает показатель прибыли на акцию, а только влияет на величину средневзвешенного количества обыкновенных акций. Обыкновенные акции, выпущенные в результате эмиссии по рыночной цене, включаются в расчет их средневзвешенно­го количества со дня их эмиссии

2. Эмиссия акций без возмещения или с частичным возмещением их стоимости (льготная эмиссия или эмиссия с льготным элементом). Суть льготной эмиссии в том, что обыкновенные акции размещаются среди существующих акционеров без дополнительного возмещения стоимости акций, по сути — бесплатно. При этом количество обыкновенных акций в обращении увеличивается без роста акционерного капитала. Следова­тельно, льготная эмиссия понижает показатель прибыли на акцию.

При таких вариантах эмиссий количество акций в обращении за период и для всех представленных периодов следует корректиро­вать ретроспективно с учетом изменения количества обыкновенных ак­ций в обращении за период без соответствующего изменения акцио­нерного капитала. Ретроспективный подход к представлению показате­лей прибыли на акцию в динамике позволяет обеспечить сопоставимость показателей за все приведенные в финансовой отчет­ности годы.

Примеры льготных эмиссий:

(1) льготная эмиссия (bonus issue), при которой дивиденды выплачи­ваются в форме акций;

(2) льготный элемент (bonus element) в другой эмиссии, например, льготный элемент для существующих акционеров в выпуске прав (rights issue);

(3) дробление акций (share split).

В случае (1) — льготной эмиссии — средневзвешенное количество обыкновенных акций корректируется с помощью коэффициента (к л.э.), рассчитанного по формуле

N + п к л.э. = ,

N

282

где N - "старое" количество обыкновенных акций; п — "новое" количество обыкновенных акций.

Пример 5.9. Условие льготной эмиссии: на каждые десять акций, находящихся в обращении, выдается еще одна обыкновенная акция. Рассчитаем коэффициент льготной эмиссии.

В этом случае коэффициент льготной эмиссии составит:

10+1 11

к л.э. = ~ = ^- .

10 10

Таким образом, прибыль на акцию при рассматриваемом варианте эмиссии понижается, распределяясь на большее количество обыкно­венных акций. Этот факт может ввести в заблуждение акционеров, если они захотят сравнить показатель прибыли на акцию с предыдущи­ми периодами. Для такого анализа показатели прибыли на акцию за предыдущие периоды следует откорректировать: разделить на получен­ный в расчете коэффициент льготной эмиссии или, по-другому, пере­считываемый показатель следует умножить на обратную дробь.

Аналогичный подход к расчету средневзвешенного количества ак­ций применяется и в случае (3) — дробления акций.

В случае же (2) — льготного элемента — применяется несколько ви­доизмененный подход к расчету средневзвешенного количества акций.

Размещение обыкновенных акций при осуществлении прав или конвертации контрактов в обыкновенные акции обычно не приводит к возникновению льготного элемента, поскольку контракты, конверти­руемые в обыкновенные акции, обычно размещаются с оплатой их полной стоимости, что вызывает пропорциональные изменения в ак­ционерном капитале компании.

Однако при выпуске прав цена исполнения опциона часто оказыва­ется ниже справедливой стоимости обыкновенных акций. Следовательно, такой выпуск прав содержит льготный элемент, поскольку дает акцио­неру право купить право на акции по льготной цене (по цене ниже ры­ночной).

Такая возможность является своего рода компенсацией прав акци­онеров с точки зрения снижения их доли в общем количестве акций без их согласия. То есть при привлечении дополнительного финанси­рования путем увеличения акционерного капитала через новую эмис­сию первоочередное право приобретения новых акций на льготных условиях имеют уже существующие акционеры. Существующие акцио­неры могут внести денежные средства и получить на льготных условиях дополнительное количество акций, которые продадут на рынке дороже

283

— по рыночной цене. Как только права на новые акции розданы и на­чинают реахизовываться, цена на акции компании падает, что в свою очередь приводит к уменьшению показателя прибыли на акцию.

Таким образом, выпуск прав - это средний показатель между льгот­ной эмиссией и эмиссией по рыночной цене. То есть, с одной сторо­ны, компания получит возмещение также, как и при эмиссии по ры­ночной цене, с другой стороны, акционеры получат часть обыкновен­ных акций бесплатно — также, как в льготной эмиссии. В формуле расчета количества обыкновенных акций за период, в котором произо­шел выпуск прав, учитываются оба эти факта.

При выпуске прав средневзвешенное количество обыкновенных акций корректируется с помощью льготного коэффициента выпуска прав (к в.п.), рассчитываемого по формуле:

CRP к в.п. = ,

TERP

где CRP (cum right price) — справедливая стоимость акций

до осуществления прав,

TERP (theoreticle ex right price) — теоретическая или расчетная стоимость

акций без учета прав, т. е. после осуществления прав, это пониженная цена.

Порядок определения расчетной стоимости акций после осуществ­ления прав (TERP) состоит из нескольких этапов:

1) сначала определяется совокупная справедливая стоимость всех акций после осуществления прав как сумма справедливой стоимости акций до осуществления прав и дополнительных поступлений после осуществления прав;

2) определяется расчетная (теоретическая) справедливая стоимость одной акции без прав (TERP) путем деления показателя, полученного в первом действии (совокупной справедливой стоимости всех акций после осуществления прав), на количество акций, находящихся в обра­щении после осуществления прав;

3) рассчитывается льготный коэффициент выпуска прав;

4) определяется количество обыкновенных акций для расчета показателя прибыли на акцию (EPS) как произведение льготного коэффициента выпус­ка прав и количества обыкновенных акций в обращении до выпуска прав.

В результате проведенных расчетов прибыль на акцию при прочих равных условиях понизится, поскольку теперь она распределяется на большее количество обыкновенных акций. Для обеспечения возможно­сти сопоставления полученного показателя прибыли на акцию (EPS) с аналогичными показателями за предыдущие периоды следует откор-

284

ректировать сравниваемые показатели за предыдущие периоды путем их деления на льготный коэффициент выпуска прав.

Пример 5.10. 31 марта 2006 г. компания выпустила права на обыкновенные ак­ции при условии: одна новая акция за каждые пять акций в обращении. Цена осуществления прав на одну акцию составляет 90 центов. Рыночная цена одной акции 1 долл.

Определим количество акций, которое должно быть использовано в формуле расчета прибыли на акцию, если известно, что на 1 января 2006 г. у компании в обращении был 1 млн обыкновенных акций.

Выпуск прав состоит из двух частей: льготной эмиссии и выпуска акций по рыночной цене. Количество льготных акций учитывается в течение всего года, т. е. ретроспективно, начиная с 1 января. Кроме того, количество льготных акций учитывается при расчете сравнитель­ного показателя EPS за предыдущий год путем умножения на его об­ратное значение. В примере значения этого показателя нет.

А в течение периода после осуществления прав, когда произошла эмиссия по рыночной цене другой части выпуска, количество акций рассчитывается как средневзвешенная величина на пропорционально-временной основе.

Из условий примера следует, что в отчетном году в течение 3 меся­цев у компании в обращении был 1 млн акций, а в течение оставшихся 9 месяцев количество акций в обращении с учетом выпуска прав было выше.

1) Рассчитаем коэффициент льготной эмиссии:

5+1 6

к л.э. = ~ = .

5 5

2) Определим элемент льготной эмиссии, т. е. какое количество ак­ций будет фактически передано безвозмездно при осуществлении прав:

б 1 000 000 акций ■------ - 1 000 000 акций = 200 000 акций.

5

3) Определим расчетную стоимость акций после осуществления прав (TERP). По условиям примера за 5 акций по 1 долл. дают на рын­ке 5 долл. и еще за одну дополнительную акцию дают 90 центов. Таким образом, каждые 6 акций в обращении стоят на рынке 5,9 долл.:

5,9 долл.

TERP = --------------- = 0,9833 долл.

6 акций

285

4) Рассчитаем льготный коэффициент выпуска прав (справедливая стоимость акций до осуществления прав (CRP) по условиям примера составляет 1 долл.):

CRP 1

к в.п. = ~ = ~

TERP 0,9833

5) Определим количество акций в обращении до выпуска прав (с 1 ян­варя по 30 марта), взвесив количество обращающихся акций на коэффици­ент выпуска прав для обеспечения сопоставимости показателей и на вре­менной коэффициент:

1 з

1 000 000 акций •---------- ■ ------- = 254 246 акций.

0,9833 12

6) Определим количество акций в обращении после выпуска прав (с 31 марта по 31 декабря), увеличив количество обращающихся акций на элемент льготной эмиссии и взвесив на временной коэффициент:

9 (1 000 000 акций + 200 000 акций) •-----=900 000 акций.

12

7) Рассчитаем количество акций, которое должно быть использова­но в формуле расчета прибыли на акцию:

254 246 акций + 900 000 акций = 1 154 246 акций.

Выпуск прав может осуществляться в виде опционов, варрантов и их эквивалентов. Ниже кратко рассмотрена экономическая суть на­званных инструментов.

Опционы, варранты и их эквиваленты. Для расчета пониженной прибыли на акцию следует, во-первых, предположить, что опционы и варранты компании исполнены. Во-вторых, предполагается, что все денежные средства, которые компания может получить от опциона по цене договора, она направит на обратный выкуп своих акций по ры­ночной цене. Очевидно, что в этом случае компании не будет хватать денег и она приобретет меньшее количество акций.

Разница между числом всех выпущенных акций и числом акций, которые могли быть выпущены по среднему рыночному курсу за отчет­ный период, будет отражаться как льготная эмиссия акций, т. е. эмис­сия без возмещения.

Предполагаемые поступления по указанным инструментам следует рассматривать как средства, полученные за отчетный период от разме­щения акций по среднему рыночному курсу.

286

Средний рыночный курс обыкновенных акций рассчитывается как средний рыночный курс за отчетный период. Обычно вполне достаточ­но рассчитать простое среднее значение курса за неделю (или месяц).

Для расчета среднего курса подходят данные о курсе на момент за­крытия фондовой биржи. В условиях значительных колебаний курса лучше применять среднее значение курса из наиболее высокого и низ­кого. При этом необходимо последовательно использовать один и тот же метод, пока он может обеспечить получение репрезентативных дан­ных.

Таким образом, опционы и варранты являются понижающими в том случае, когда они исполняются по цене, которая ниже среднего рыночного курса акций за отчетный период. Величина понижения рав­на разнице между средним рыночным курсом акций за отчетный пери­од и ценой исполнения опционов и варрантов.

Для расчета пониженной прибыли на акцию каждый договор, пре­дусматривающий выпуск прав, следует учесть как две эмиссии: льгот­ную эмиссию и эмиссию по рыночной цене — и рассчитать новое сред­невзвешенное количество акций, как это было сделано в примере 5.10.

Ранее показанная в финансовой отчетности прибыль на акцию для отражения изменений курса акций ретроспективно не корректируется.

Пример 5.11. Прибыль компании за период с 1 января по 31 декабря составила 100 тыс. долл. Средняя справедливая стоимость акций составляет 8 долл. Компа­ния выпустила опционы на покупку 200 тыс. обыкновенных акций по цене 6 долл. за акцию. Исчислим пониженную прибыль на акцию, если известно, что 1 января у компании в обращении был 1 млн обыкновенных акций.

Рассчитаем количество акций, выпущенных в рамках льготной эмиссии:

1) поступления от эмиссии после исполнения опциона составили 1 200 000 долл. (200 000 акций • 6 долл.);

2) компания предполагает, что на вырученные деньги она по спра­ведливой стоимости покупает на рынке следующее количество своих акций:

Эмиссия по рыночной цене = = 1 200 000 долл. : 8 долл. = 150 000 акций;

3) фактически же компания выпустила 200 тыс. акций. Разница между этими двумя величинами и дает количество акций, вьшущенных бесплатно:

Льготная эмиссия = = 200 000 акций - 150 000 акций = 50 000 акций.

Результаты проведенных расчетов представлены ниже:

287

Показатель	Количество акций, шт.	Прибыль, долл.
Базовый показатель	1 000 000	100 000
Базовая прибыль на акцию составила 0,1 долл. (КО 000 долл. : 1 000 000 акций)
Фактор понижения — количество акций, выпущен­ных в рамках льготной эмиссии, т. е. бесплатно	50 000	_
Откорректированные показатели количества акций и прибыли	1 050 000	100 000
Пониженная прибыль на акцию составила 0,095 долл. (100 000 долл. : 1 050 000 акций)

Конвертируемые инструменты. Понижающий эффект конвертируе­мых инструментов, например, облигаций, также должен быть отражен в показателе пониженной прибыли на акцию. В этом случае делается предположение, что вместо конвертируемых облигаций компания сразу выпустила обыкновенные акции. Следовательно, в такой ситуации у компании отсутствуют процентные расходы, выплачиваемые по об­лигациям. В расчетах пониженной прибыли на акцию эти процентные расходы следует восстановить, т. е. прибавить к прибыли. Процедура восстановления любых расходов увеличивает налогооблагаемую при­быль и, как следствие, налог на прибыль. В расчете надо учесть также и налоговый эффект: увеличение налога на прибыль за счет включения в налоговую базу расходов на проценты, выплачиваемые по конверти­руемым облигациям. Дополнительный налог при корректировке следу­ет вычесть из налогооблагаемой прибыли.

Пример 5.12. Прибыль за период с 1 января по 31 декабря составила 200 тыс. долл. Действующая ставка налога на прибыль — 33 %. Компания осуществила эмиссию 6 %-х долговых конвертируемых облигаций на сумму 200 тыс. долл.

Условия конверсии:

1) при конверсии до 1 июня: 100 акций по 100 долл.;

2) при конверсии после этой даты: ПО акций по 100 долл.

Рассчитаем пониженную прибыль на акцию, если известно, что на 1 января у компании в обращении был 1 млн обыкновенных акций.

Необходимо из двух условий конверсии, учитывая требование осмотрительности, выбрать вариант, наихудший для компании и наи­лучший для владельцев акций. В нашем примере это второй вариант.

Временные взвешивающие коэффициенты составляют 3/12 (до конвертации, по 30 марта включительно) и 9/12 (после конверта­ции, с 31 марта).

288

Процентные расходы, выплачиваемые компанией по конвертируе­мым облигациям, должны быть восстановлены, на них увеличивается показатель прибыли в расчете. При этом вместе с увеличением прибыли на величину процентных расходов растет и налог на прибыль. Соответ­ственно на величину дополнительного налога должна быть уменьшена прибыль. Налоговый эффект в рассматриваемом примере при действую­щей ставке 33 % учитывается путем корректировки восстанавливаемой суммой процентных расходов на разницу (100 % — 33 %).

Результаты проведенных расчетов представлены ниже:

Показатель	Количество акций, шт.	Прибыль, долл.
Базовые показатели	1 000 000	200 000
Базовая прибыль на акцию составила 0,2 долл. (200 000 долл. : 1 000 000 акций)
Фактор понижения, увеличение количества акций: (200000 долл. .,„ 9 "| -------------------■ 110 долл.- — ^ 100 долл. 12 J	165 000
Проценты по облигациям: [200 000 долл. • 6 % : 100 % ■ 9/12 • (100 % - 33 %) : : 100 %]		6030
Откорректированные показатели количества акций и прибыли	1 165 000	206 030
Пониженная прибыль на акцию составила 0,18 долл. (206 030 долл. : 1 165 000 акций)

Условно эмитируемые акции. Как и при расчете базовой прибыли на акцию, условно эмитируемые акции учитываются как находящиеся в обращении и включаются в расчет пониженной прибыли на акцию при выполнении определенных условий, предусмотренных в соглаше­нии об условной эмиссии.

Условно эмитируемые акции включаются в расчет с начала отчет­ного периода или с момента заключения соглашения об условной эмиссии акций в зависимости от того, какая дата является более позд­ней. Если же условия не выполняются, то число условно эмитируемых акций, которое учитывается при расчете пониженной прибыли на ак­цию, определяется исходя из числа акций, которые были бы выпуще­ны, если конец отчетного периода был бы окончанием периода выпол­нения условий эмиссии.

Пересмотр показателей финансовой отчетности не допускается, если условия в оговоренный период не выполнены.

289

Если по условиям соглашения эмиссия акций осуществляется при достижении заданного показателя прибыли, а он получен на конец от­четного периода, но при этом должен быть сохранен еще и в течение дополнительного срока, то при расчете пониженной прибыли допол­нительные обыкновенные акции учитываются как находящиеся в обра­щении, если они обладают понижающим действием.

Условно эмитируемые акции в расчет базовой прибыли на акцию не включаются до окончания периода выполнения оговоренных усло­вий.

Договоры, оплата по которым может осуществляться обыкновенными акциями или денежными средствами. В условиях действия договора, оплата по которому может производиться по выбору самой компании в форме акций или в денежной форме, компания исходит из того, что оплата осуществляется акциями, при этом соответствующие потенциа­льные акции включаются в расчет пониженной прибыли на акцию, если это создает понижающий эффект.

Если по договору форма оплаты определяется другой стороной, то при расчете пониженной прибыли на акцию компания исходит из той формы оплаты, которая создает более сильный понижающий эффект.

Приобретенные опционы. Такие договоры, как приобретенные оп­ционы пут и приобретенные опционы колл (т. е. опционы компании на ее собственные акции), в расчет пониженной прибыли на акцию не включаются, так как это дает повышающий эффект.

Опцион пут предоставляет компании право по своему усмотрению выпускать или не выпускать акции. Такой опцион исполняется только в том случае, когда цена исполнения опциона (размещения акций) превысит рыночный курс акций.

Опцион колл дает компании право выкупить собственные акции по фиксированной цене. Исполнение опциона приведет к уменьшению капитала компании. Опцион колл будет исполнен только в том случае, когда цена его исполнения (цена, по которой акции выкупаются) будет ниже рыночного курса акций.

Проданные опционы пут. Договоры, которые требуют выкупа ком­панией собственных акций (такие как проданный опцион пут), учиты­ваются при расчете пониженной прибыли на акцию в том случае, если они создают понижающий эффект.

Инструменты дочерних компаний, совместных предприятий и ассоци­ированных компаний. Они предоставляют их владельцам право на полу­чение акций указанных организаций и включаются в расчет понижен­ной прибыли на акцию таких организаций.

290

Полученные значения прибыли на акцию затем включаются в рас­чет прибыли на акцию отчитывающейся компании, исходя из ее доли в капитале указанных организаций.

Для определения влияния инструментов, выпущенных отчитываю­щейся компанией и конвертируемых в акции дочерней компании, со­вместного предприятия или ассоциированной компании, на величину прибыли на акцию эти инструменты считаются конвертированными, и соответственно в числителе расчетной формулы корректируется по­казатель прибыли.

Кроме того, числитель корректируется с учетом любых изменений прибыли, таких как дивидендный доход или доход, рассчитанный на основе долевого метода, если эти доходы обусловлены увеличением числа акций дочерней компании, совместного предприятия или ассо­циированной компании в результате предполагаемой конверсии.

При этом знаменатель не корректируется, поскольку в результате предполагаемой конверсии число акций отчитывающейся компании не будет изменяться.

Раскрытие информации о прибыли на акцию. В отчете о прибылях и убытках компания должна раскрывать информацию:

1) о базовой и пониженной прибыли на акцию (или убытке на ак­цию) для каждого вида обыкновенных акций, если эти виды акций дают различные права на участие в чистой прибыли за период;

2) о базовой и пониженной прибыли на акцию для всех представ­ленных периодов.

В пояснительной записке к финансовой отчетности следует пред­ставить расчеты и раскрыть информацию:

1) о величине, которая использована в качестве числителя в форму­лах расчета базовой и пониженной прибыли на акцию, и согласовании этих величин с чистой прибылью или убытком за период из отчета о прибылях и убытках;

2) о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, которое использовано в качестве знаменателя при расчетах базовой и понижен­ной прибыли на акцию, а также взаимном согласовании этих знамена­телей.

Дополнительно раскрывается следующая информация о прибыли на акцию:

1) помимо прибыли на акцию, рассчитанной в соответствии с МСБУ (IAS) 33, прибыль на акцию может быть исчислена с исполь­зованием нестандартной величины прибыли. А вот количество акций всегда должно быть рассчитано в строгом соответствии с названным стандартом;

291

2) если при расчете прибыли на акцию используется величина чистой прибыли, не представленная отдельной строкой в отчете о прибылях и убытках, то необходимо представить согласование между использованной величиной и соответствующей статьей отчета о прибылях и убытках.

Корректировки. Расчеты базовой и пониженной прибыли на акцию за все представленные периоды необходимо ретроспективно скоррек­тировать, если показатель прибыли на акцию рассчитан с учетом:

капитализации или льготной эмиссии;

консолидации акций;

Если изменения происходят после отчетной даты, но до публика­ции финансовой отчетности, то расчет прибыли на акцию для включе­ния в отчетность текущего периода и пересчет в отношении предшест­вующих периодов должны основываться на новом количестве акций.

Алгоритм корректировок:

1) фиксируется количество акций в обращении на начало отчетно­го периода;

2) определяется, когда в течение года происходили изменения ак­ционерного капитала, и фиксируется количество акций на каждую та­кую дату;

3) рассчитывается произведение показателей:

— количество акций в обращении на соответствующую дату;

— удельная продолжительность периода в течение года;

4) если изменение капитала содержит элемент льготной эмиссии, то необходимо умножить все предыдущие результаты на коэффициент льготной эмиссии и представить информацию ретроспективно.

Сравнение требований МСБУ (IAS) 33 и российских нормативных доку­ментов в части расчета прибыли на акцию. В России показатель прибыли на акцию рассчитывается в соответствии с Методическими рекомендаци­ями по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну ак­цию, утвержденными приказом Минфина России от 21 марта 2000 г. № 29н. Общий подход к расчету показателя прибыли на акцию совпадает с требованиями МСФО. Однако в российском документе, в отличие от МСБУ (IAS) 33, не рассмотрены многие ситуации, приводящие к измене­нию анализируемого показателя при применении сложных финансовых инструментов, при консолидации финансовой отчетности.

Контрольные тесты

1. Требования МСБУ (IAS) 33 распространяются:

1) на все компании;

2) на частные компании;

292

3) на компании, акции и потенциальные акции которых котируют­ся на бирже.

2. Информация, раскрываемая в соответствии с требованиями МСБУ (IAS) 33, представляется:

1) как в индивидуальной финансовой отчетности каждой компа­нии, так и в консолидированной отчетности группы;

2) только в консолидированной отчетности группы;

3) только в индивидуальной финансовой отчетности.

3. Понижающий эффект представляет собой:

1) увеличение прибыли на акцию при конверсии конвертируемых инструментов в обыкновенные акции;

2) уменьшение прибыли на акцию при конверсии конвертируемых инструментов в обыкновенные акции;

3) увеличение прибыли на акцию при конверсии обыкновенных акций в конвертируемые инструменты.

4. Базовая прибыль на акцию определяется исходя из суммы при­были, причитающейся:

1) владельцам обыкновенных акций материнской компании;

2) владельцам обыкновенных акций и привилегированных акций материнской компании;

3) владельцам обыкновенных акций, привилегированных акций и доли меньшинства группы.

5. Базовая прибыль на акцию рассчитывается путем деления числителя на число обыкновенных акций, находящихся в обраще­нии:

1) по состоянию на начало отчетного периода;

2) рассчитанное как средневзвешенное значение за отчетный пе­риод;

3) по состоянию на конец отчетного периода.

6. Период времени, в течение которого акции находятся в обраще­нии, при расчете взвешивающего временного коэффициента обьино измеряется:

1) в днях;

2) в неделях;

3) в месяцах.

7. Условно выпускаемые акции учитываются как находящиеся в обращении и включаются в расчет базовой прибыли на акцию:

1) с даты заключения договора;

2) с даты, когда выполнены все необходимые условия;

3) с даты регистрации новых акций.

293

8. Расчет пониженной прибыли на акцию требуется, если:

1) компания получила убытки;

2) в обращении находятся потенциальные акции;

3) имело место приобретение.