15. Стратегические тактичнские и оперативные решения в управлении

характеристика	стратегические	тактические	Оперативные
1. сущность проблемы	Распределение ресурсов по альтернативным направлениям деятельности организации	Структуризация ресурсов, организация их распределения и развития	оптимизация степени возврата инвестиций, распределение ресурсов по принципиальным областям деятельности, составление планов потребности в ресурсах, контроль за их исполнением
2. ключевые решения	Цели и задачи, стратегии организации, выбор времени ее реализации	Структурирование информационных потоков, стратегии полномочий и ответственности организации, организация системы распределения ресурсов, формирование рабочих и материальных потоков, приобретение ресурсов.	Оперативные цели и задачи, определение цен на продукцию, объемов выпуска, графики производства, складирование, определение уровня запасов, осуществление мониторинга, проведение исследования, контроль
3. особенности	Централизованные, решения в условиях неопределенности, неполнота информации, уникальные решения, решения не ведут к появлению себе подобных	Специфические, возникают в условиях конфликта между стратегическим и операционным уровнями, личностный и организационный интерес	Децентрализованные решения, самовыражающаяся, повторяющаяся, объем решений большой, сложность ведет к их самоорганизации

16. Управление инвестиционной деятельностью на современном предприятии

Инвестиционная деятельность - в широком смысле - совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений.

Инвестиционная деятельность - в узком смысле - покупка/продажа долгосрочных активов и других объектов инвестирования, не являющихся денежными эквивалентами.

Бурное развитие отечественного инвестиционного рынка требует творческого изучения и критического анализа зарубежного опыта. Практика развитых стран показывает, что действенным инструментом приспособления к изменениям внешней среды является система стратегического управления.

Преимущества системы управления инвестированием заключаются в том, что она позволяет сформулировать глобальные цели развития фирм, сформировать позицию менеджеров высшего и среднего звена, оперативно адаптироваться к изменениям рыночной среды и тем самым повысить конкурентоспособность организации. Процесс управления инвестициями носит циклический, итерационный характер и включает следующие этапы:

- системный анализ перспектив, опасностей и возможностей, которые открываются перед организацией;

- разработка сценариев будущего, анализ влияния факторов внешней инвестиционной среды с учетом вероятности возникновения тех или иных ситуаций;

- определение инвестиционных целей, построение деревьев целей, сравнение целей и подцелей со сценариями будущего;

- отбор инвестиционных идей, которые предполагается решать с помощью стратегического управления;

- разработка инвестиционных стратегий достижения целей, выбор оптимальных стратегий, планирование инвестиционных ресурсов;

- проектирование системы внедрения и контроля инвестиционных планов.

На наш взгляд, миссия как наиболее общая цель инвестирования может заключаться в следующем:

- сохранение или перераспределение собственности путем приобретения контрольных пакетов акций;

- обеспечение доступа к дефицитным видам продукции (услугам), имущественным и неимущественным правам;

- участие в управлении предприятием за счет приобретения крупных или блокирующих пакетов;

- защита инвестиций от инфляции;

- сохранение и прирост капитала;

- получение регулярного текущего дохода.

Таким образом, уже на этапе формулировки миссии необходимо определиться с типом инвестора. Если первые три из вышеперечисленных глобальных целей определяют стратегический тип инвестора, то остальные характерны для портфельных инвесторов, которые не вмешиваются в оперативную деятельность предприятия-эмитента.

Важным элементом управления инвестициями является анализ внешней среды и мониторинг инвестиционного рынка. По отношению к ценным бумагам это предполагает выполнение следующих функций:

-оценка инвестиционной привлекательности, разработка рейтингов, прогнозирование состояния рынка в целом, а также его сегментов в отраслевом, региональном и поэмитентном разрезе;

-анализ рынка альтернативных вложений;

-анализ рыночной среды, сильных и слабых сторон основных конкурентов, их доли на рынке;

-поиск новых возможностей, анализ потребностей потенциальных клиентов;

-динамическое отслеживание конъюнктуры рынка.

С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

1. мотивация инвестиционной деятельности;

2. программирование инвестиций (программа развития предприятия);

3. обоснование целесообразности реализации выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения и др.);

4. страхование реальных инвестиций;

5. регулирование инвестиционного процесса;

6. планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-планов проектов и т. д.);

7. финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);

8. проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);

9. обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;

10. освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);

11. мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);

12. сдача готовых объектов в эксплуатацию;

13. освоение проектных мощностей;

14. оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.

17. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Главными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются следующие:а) расчет срока окупаемости инвестиций (t);б) расчет индекса рентабельности инвестиций (IR);в) определение чистого приведенного эффекта (NPV);г) определение внутренней нормы доходности (IRR);д) расчет средневзвешенного срока жизненного цикла инвести-ционного проекта, т.е. дюрации (D).

В основу этих методов положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Первый метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока окупаемости инвестиций. Он является наиболее простым и по этой причине наиболее распространенным.Если доходы от проекта распределяются равномерно по годам, то срок окупаемости инвестиций определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода. При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект, т.е. доходы сравняются с расходами.

Второй метод заключается в расчете индекса рентабельности (IR) и уровня рентабельности инвестиций (R): где ОД, ОП – соответственно ожидаемая сумма дохода и прибыли, тыс. руб.; ОИ – ожидаемая сумма инвестиций, тыс. руб.

Однако и этот показатель имеет свои недостатки: он не учитывает распределения притока и оттока денежных средств по годам и временную стоимость денег.

Методы наращения (компаундирования) или дисконтирования денежных поступлений учитывают изменение стоимости денег во времени. Сущность метода компаундирования состоит в определении суммы денег, которую будет иметь инвестор в конце операции. При использовании этого метода исследование денежного потока ведется от настоящего к будущему. , где FV – будущая стоимость инвестиций через n лет; PV – первоначальная сумма инвестиций; r – ставка процентов в виде десятичной дроби; n – число лет в расчетном периоде.При начислении процентов по простой ставке используется формула

Метод дисконтирования денежных поступлений (ДДП) – это исследование денежного потока наоборот – от будущего к текущему моменту времени. Он позволяет привести будущие денежные поступления к сегодняшним условиям. Для этого используется формула

(8)

ДДП применяется для определения суммы инвестиций, которые необходимо вложить сейчас, чтобы довести их стоимость до требуемой величины при заданной ставке процента. ДДП положено в основу методов определения чистой (приведенной) текущей стоимости проектов и уровня их рентабельности.

Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) состоит в следующем:

1. Определяется текущая стоимость затрат (С), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей дате (Bn). Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна ставке процента в банке или дивидендной отдаче капитала.

Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим общую текущую стоимость доходов от проекта (PV):

3. Текущая стоимость затрат (С) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):

ЧТС показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора в результате помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если ЧТС > 0, значит, проект принесет больший доход, чем стоимость капитала. Если же ЧТС < 0, то проект имеет доходность более низкую, чем стоимость капитала, и поэтому деньги выгоднее оставить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если ЧТС = 0.

Если деньги в проект инвестируются не разово, а частями на протяжении нескольких лет, то для расчета ЧТС применяется следующая формула:

, где i – прогнозируемый уровень инфляции; j – прогнозируемый темп роста себестоимости; I_d – дисконтированная сумма инвестиционных затрат.

Таким образом, с помощью метода чистой текущей стоимости (чистого произведенного эффекта) можно довольно реально оценить доходность проектов. Этот метод используется при анализе эффективности инвестиционной деятельности.

Другим показателем, применяемым для оценки эффективности инвестиций, является внутренняя норма доходности (IRR). Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам.

Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Ее значение находят из уравнения

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он представляетет ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. Инвестиции эффективны, если IRR превышает заданную ставку дисконта или равна ей.

Показатели NPV и IRR взаимно дополняют друг друга. Если NPV измеряет массу полученного дохода, то IRR оценивает способность проекта генерировать доход с каждого рубля инвестиций. Высокое значение NPV не может быть единственным аргументом при выборе инвестиционного решения, так как оно во многом зависит от масштаба инвестиционного проекта и может быть связано с достаточно высоким риском.