Вопрос №1

Денежная политика: макроэкономический аспект. Фискальная политика: макроэкономический аспект.

Денежно-кредитная политика - целенаправленные действия государства (ЦБ) по регулированию количества денег в обращении. При меньшей денежной массе сокращается совокупный спрос, за счет этого уменьшается инфляция спроса, но одновременно снижаются инвестиции в реальный сектор экономики, а это приводит к снижению темпов роста производства. Наоборот, при увеличении денежной массы возрастает спрос практически на все виды товаров и услуг, что при их недостатке ведет к появлению и развитию инфляционного спроса. Однако рост спроса ведет к увеличению предложения за счет расширения производства.

Для регулирования количества денег в обращении используются в основном три инструмента:

1. ставка рефинансирования ЦБ (официальный учетный %);

2. нормы обязательных резервов банка;

3. скупка-продажа ЦБ государственных ценных бумаг

Повышение ставки рефинансирования, норм обязательных резервов коммерческих банков и увеличение продажи государственных ценных бумаг ведет к сжатию денежной массы.

При снижении ставки рефинансирования, норм обязательных резервов и увеличении скупки государственных ценных бумаг происходит расширение денежной массы.

Основными направлениями денежно-кредитной политики являются:

• регулирование денежной массы с целью стимулирования экономического роста;

• сглаживание колебаний экономической конъюктуры на макроуровне;

• корректировка цен, занятости;

• обеспечение бесперебойного функционирования платежно-расчетной системы.

Вопрос №2

Базовые принципы финансового менеджмента.

Важно: Когда мы проводим анализ финансового состояния, расчет осуществляется на основе средних величин (среднее арифметическое, лучше, чем среднее хронологическое)

_ 1

А = 2А1 + А2 +………Аn-1 +An

n

_ нп кп

А = А + А

2

Первый постулат:

Бухгалтерские издержки (БИ) для принятия финансовых решений не являются достаточными.

Издержки для принятия управленческих (в т.ч. финансовых) решений определяются как сумма или разность бухгалтерских и прочих (иных) издержек.

БИ ≠ ИПУР (издержки принятых управленческих решений)

ИПУР = БИ ± прочие (иные) издержки

Примеры иных (небухгалтерских) издержек:

1. неявные издержки, которые связаны с использованием принадлежащих собственникам ресурсов, но не отражаются в системе бухгалтерского учета.

2. издержки, связанные с возникновением в организации монополистических тенденций, которые представляют собой разность между фактически закупочными и продажными ценами и среднерыночными ценами.

3. альтернативные издержки, которые представляют собой неполученный доход в случае отказа от производства одного вида товара в обмен на другой.

4. трансакционные издержки – это издержки, связанные с защитой контракта, которые несет предприятие с целью получения гарантий ожидаемого результата (носят вероятный характер).

5. иррелевантные (нерелевантные) – не должны быть приняты к учету для принятия финансовых решений не смотря на их отражение в бухгалтерском учете (постоянные затраты при оценке прибыльности отдельных видов продукции).

Второй постулат:

Деятельность фирмы осуществляется на компенсации всех издержек, создаваемых экономическими субъектами, связанными с фирмой.

В = Ам + МЗ + ОТ + Отч + Приб.

Ам – амортизация (быстрая амортизация выгодна собственнику);

МЗ – материальные затраты (выгодны поставщикам);

ОТ – оплата труда (выгодна рабочим);

Отч – налоговые отчисления (выгодны государству);

Приб. – прибыль

интересы: государство ↔ налоги

собственники ↔ дивиденды

на развитие ↔ менеджеры

на матер. поощрения и соц.сферу ↔ работники

Третий постулат:

Необходимость учета интересов субъектов, принимающих решения и всех прочих связанных с предприятием экономических субъектов.

Четвертый постулат:

Необходимость учета фактора риска в процессе принятия финансовых решений

Пятый постулат:

Необходимость учета фактора времени при принятии финансовых решений (в широком и узком смысле слова).

Основным инструментом в данном случае является использование дисконтированных оценок денежных потоков.

ДЧДП = ЧДП = ЧДП × __1__ = ЧДП × К диск.

(1+ч)t (1+ч)t

К диск. – коэффициент дисконтирования

Ч – ставка доходности или ставка дисконтирования

ЧДП- чистый денежный поток.

t – период времени (1,2,3 года)

ДЧДП – дисконтир. Чистый денежный поток