4. Международный кредитный рынок

зервном аккредитиве). В обмен на обязательство банка клиент в

плачивает ему ежегодную комиссию. Таким образом, аккредитив

используются для обеспечения поддержки финансовых инструме

тов с невысокими кредитными характеристиками и позволяют пе~

ложить кредитный риск с покупателя облигаций (или другого ф

нансового актива) на гарантирующий банк.

4.7. Тенденции формирования международного кредитного рынка

В процессе развития кредитного сектора международного фина сового рынка выделяются несколько устойчивых тенденций:

• владельцы сбережений все чаще предпочитают помещать и"

форму различных производных финансовых инструментов на ме

дународном кредитном рынке, одновременно уменьшается до.

банковских депозитов. Производные финансовые инструме}

стали оказывать сильное, иногда доминирующее влияние на м

дународный кредитный рынок;

• в последнее десятилетие на международном кредитном р

ке произошел резкий рост сбережений, предлагаемых их влад

цами банкам для инвестирования в финансовые продукты;

• даже крупнейшие коммерческие банки, в том числе и тра

национальные, не справляются с приливом финансовых ресурс

следствием чего стала очередная волна поглощений и слияний б

ков не только между собой, но и с другими финансовыми инсти

там и;

• в последние годы четко прослеживается тенденция раз

действовавшей в предыдущие десятилетия системы регулирова международного кредитного рынка на основе монетаристе концепции. Разрабатывается новая система регулирования;

• в связи с многочисленными поглощениями и слияни крупнейших банков, а также с попытками разработать новую с тему регулирования международного кредитного рынка сфор

ровалась новая четырехслойная структура международного кред ного рынка;

• резко возросла конкуренция между американскими и ев пейскими транснациональными банками, а также региональн кредитными рынками: североамериканским, европейским и восточноазиатским;

• чтобы стать полноправными участниками международного кредитного рынка, транснациональные банки создают свои фи­лиалы либо в международных финансовых центрах (Нью-Йорке, Лондоне, Цюрихе, Токио, Люксембурге, Гонконге, Франкфурте-на-Майне и др.), либо в офшорных зонах. В результате в офшорных зонах сконцентрировались огромные массы капиталов, практиче­ски не облагаемые налогом;

• тринадцать крупнейших финансовых центров, охватывая ОКОЛО 1000 крупнейших филиалов и отделений транснациональ­ных банков, сформировали новый тип международного кредитно-|п рынка: используя электронные сети (SWIFT, Global Costadien, Internet и проч.), он действует круглосуточно, регулируя движение Международных кредитных потоков;

• все транснациональные банки — участники международного кредитного рынка кроме традиционных депозитно-ссудных опера­ций активно наращивают фондовые, инвестиционные, валютные и i флховые операции. Происходит размывание границ между струк-Iурпыми секторами международного финансового рынка (см. «,4.8);

• электронная коммерция и бизнес, кредитные интернет-тех-Нологии существенно снизили трансакционные издержки и риски Мп международном кредитном рынке;

• международные заемщики с высоким кредитным рейтингом 11 МК и ТНБ), а также наднациональные институты (МВФ, группа всемирного банка и др.) берут на международном кредитном рын­ке шймы ниже ставки ЛИБОР. Эта практика выражает тенденцию снижения роли ЛИБОР как отправной точки в установлении стои­мости кредита; возрастает доля синдицированных кредитов на ме­ждународном кредитном рынке; на международном кредитном рм11кс значительно увеличилась доля долгосрочного кредитования Ц II его структуре так называемого евровалютного долгосрочного

Кредитования;

• в последнее десятилетие все более заметной становится дея-ftdhiiocTb на международных региональных кредитных рынках Иран с формирующимися рынками;

• важной тенденцией формирования международного кредит­ного рынка стали поиски способов совмещения национального Кредитного суверенитета с унификацией международного кредит­ного рынка;

• на международном кредитном рынке в последнее десятиле­тие значительно усилилась контролирующая, регулирующая, кон­салтинговая и гарантийная роль Международного валютного фонда.

Все перечисленные тенденции современного развития между­народного кредитного рынка требуют дополнительного поясне­ния. В частности, рост объемов операций с деривативами на между­народном кредитном рынке выражается прежде всего в том, что в по­следнее десятилетие появился такой новый кредитный инструмент международного кредитного рынка, как кредитные деривативы. Все банки существенно расширили свои операции с этим инстру­ментом. Так, крупнейшие американские банки увеличили в своих зарубежных филиалах (в Европе и в Японии) департаменты, осу­

ществляющие операции с деривативами. Доходы от операций

производными финансовыми инструментами стоят на первом ме

те у таких банков, как Чейз Манхеттен Бэнк, Барклайз Бэнк, Сое

ете Женераль, Суисс Бэнк Корпорейшн и др. Средний дневно

объем торговли деривативами на международном кредитном ры

ке составляет более 2 трлн долл.

Образовался рынок кредитных деривативов (РКД), обеспеч вающий перераспределение финансовых потоков посредством к пли-продажи кредитных рисков¹. Отделение кредитного риска от самого актива в качестве отдельного объекта торговли обусловил появление и последующее становление самостоятельного рын кредитных деривативов. Его участники получили возможность п рераспределять между собой кредитные риски, не оформляя пе

хода права собственности на лежащие в основе контрактов актив С организационной точки зрения рынок кредитных дериватив представляет собой объединение ведущих международных фиыа

совых центров, где осуществляются операции купли-продажи дл

защиты от кредитного риска. Наличие центров торговли кредит ными деривативами говорит о рынке кредитных деривативов к об оформившемся и самостоятельном явлении.

Резкий рост сбережений на мировом кредитном рынке в послед­нее десятилетие объясняется тем, что МК.Р предоставляет условия для выгодного (доходного) помещения капиталов, а также просто

для их купли-продажи. Продавцами кредитных ресурсов выступ

О рисках на международном финансовом рынке см. гл. 9.

ют владельцы сбережений — юридические и физические лица. В самом общем понимании сбережения — это всегда отложенное на будущее потребление. Владелец сбережений стремится найти Тех, кто возьмет эти сбережения «в работу», чтобы они росли, а не обесценивались. Такие условия в последние 35 лет предоставлял международный кредитный рынок. Как видно из табл. 4.7, в этот Период коэффициент корреляции сбережений по всему междуна-родному кредитному рынку повышался.

Из табл. 4.7 видно, что объем сбережений с 1970 по 2004 г. неук­лонно увеличивался. Некоторое снижение темпов по промышлен-IK1 развитым странам объясняется мировыми финансовыми кризи­сами 1997—1998 гг. и 2002 г. Но эта небольшая понижательная тен-■нция была снивелирована быстрым ростом сбережений встранах С формирующимися рынками.

I и блица 4.7. Средние показатели корреляции* для коэффициентов сбережений в период с 1970 по 2004 г.

1970—2004 гг. 1970—1996 гг. 1997—2004 гг.

Iimro по международному кре- 0,15 0,18 0,22

димюму рынку

В ^oм числе:

и|1ммышленно развитые страны 0,58 0,68 0,48

■ граны с формирующимися 0,03 0,04 0,27

рынками

Коэффициент корреляции рассчитывается как (индекс сбережений) -^л^~', '„

'л

Q

Нмкс сбережений) =~r£z , где С_п - объем сбережений в году п, ВВП„ - валовой ВВП

Нртренний продукт (совокупный по странам - участницам МКР) в году п.

• Показатель корреляции рассчитывался как среднеарифметическая величина за [ Мншрс-1 мый период.

Источник: http://www.inf.org — external publications.

Рост сбережений обусловил еще одну тенденцию на междуна-■Щщом кредитном рынке — очередную волну поглощений и слияний ЩПпнейших транснациональных банков — участников международ­ного кредитного рынка. Общие активы банков мира в начале XXI в.

пинались в 40 трлн долл. Практически весь банковский капитал

международного кредитного рынка сконцентрировался в промыш-ленно развитых странах. Концентрация капитала достаточно высо­ка, но процесс слияний и поглощений банков нарастает. Особенно яркими примерами таких слияний отличаются страны Европей­ского союза. За последние пять лет во Франции произошли слия­

ния БНП и Париба, Креди Лионе и Креди Агриколь с образовани­

ем нового банка Лё Креди Лионе (LCL), Банка Популер и корпора­

тивного банка Натаксис, к которым присоединились поз)

кредитно-финансовая группа БРЭД (BRED) и Банк Федераль П

пулер. К новому банку Натаксис Банк Популер присоединилас

почтово-сберегательная система Франции. Сосьете Женерал

слился с Креди де Норд. Складывается впечатление, что банко;

ско-кредитная система Франции вскоре будет состоять из дв

банков: центрального и универсального коммерческого. В сосе

ней Бельгии аналогичная ситуация: в стране остался один униве

сальный коммерческий банк — Банк де Бельж, а все остальн

банки — иностранные филиалы банков других стран. В рамках те

денции слияний и поглощений на международном кредитн

рынке развивается тенденция слияний и поглощений на межн

циональных рынках. Так, широко известная финансово-кредитн

группа HSBC (Гонконг Шанхай Бэнкинг Корпорейшн) поглот"

Креди Коммерсиальде Франс (CCF) — один из крупнейших тра

национальных банков.

Грандиозные изменения произошли в японском банковск секторе. Там объединились три банка: Дай-Ичи Капгео Банк, И дастриал Банк оф Джерен и Фудзи Банк. В Великобритании Ро Бэнк оф Скотланд приобрел Нэшнл Вестминстер Бэнк.

Для выработки новой системы регулирования международно кредитного рынка вместо развалившейся старой была предложвГ

новая четырехслойная структура международного кредитного /)ы ка. Самый верхний уровень такой системы представлен неболыи группой наднациональных банков и финансовых органист

(МВФ, группа ВБ, БМР и проч.), работающих в рамках ООН. ' цели — регулирование международного кредитного рынка и

нансовое обеспечение деятельности ООН и других международН организаций. На втором уровне располагаются центральные ба (национальные и региональные типа Центрального банка Е

пы), которые в большинстве стран и регионов контролируют

циональные и транснациональные коммерческие банки. Тра уровень представлен транснациональными банками (ТНБ),

дый из которых имеет систему дочерних банков и филиалов. Зна­чительная часть капиталов транснациональных банков выведена из-под юрисдикции центральных банков, которые регулируют их деятельность. На четвертом уровне располагаются обычные ком­мерческие банки, которые составляют более 90% численности всех банков.

Рост конкуренции между американскими, европейскими и юговосточноазиатскими банками привел к новой расстановке сил на международном кредитном рынке. По размерам суммарных н I иной в настоящее время доминируют европейские банки. Од­нако по эффективности совершаемых операций первенство пере­шло к американским банкам: прибыли Сити Корпорейшн ежегодно вырастают в 3—4 раза, Морган — в 2 раза, Бэнк оф Аме­рика — в 1,5 раза. Одновременно происходит агрессивное вторже­ние юговосточноазиатских банков в европейский и американ­ский секторы международного кредитного рынка. Конкуренция

столь сильна, что азиатские банки активно поглощают американ­ские и европейские. Пример — HSBS (Hongcong Shanhai Banking Corporation).

Одним из инструментов конкурентной борьбы банков на меж­дународном кредитном рынке стало создание филиалов трансна­циональных банков в крупнейших мировых финансовых центрах

Ибо в офшорных зонах. Тринадцать финансовых центров охватыва-

i"i около 1000 филиалов транснациональных банков. В результате пню сформировался новый механизм международного кредитно-

Vрынка. Используя электронные сети (SWIFT, Global Constadien,

Jllcrnet и др.), он действует круглосуточно, регулируя движение

Международных кредитных потоков. Горячие или так называемые

||цсные деньги (краткосрочные кредиты), занятые в международ­

ных финансовых центрах, направляются в офшорные филиалы,

Цорые предоставляют кредиты уже под более высокий процент и

^центрируют у себя прибыль, практически не облагаемую нало-

м 11аибольшую популярность имеют офшорные банки островов

Гсрнси и Джерси, Багамских островов, Нидерландских Ан-

Ьских островов, Каймановых островов, Британских Виргин­

ии островов, Панамы и Кипра. На Каймановых островах, напри-

р ^регистрировано свыше 500 офшорных банков, отделения

дочерние банки имеют 43 из 50 крупнейших банков. Совокуп-сумма депозитных вкладов этих отделений достигает 150 млрд

П, США. Офшорные банки стали такой значимой структурой