2 Состояние финансового (денежного) рынка россии за 2006-2016 годы

Одним из важнейших показателей денежного обращения является денежная масса, которая представляет собой совокупность платежных и покупательных средств, предназначенных для целей накопления различными организациями, нефинансовыми предприятиями, населением, а также для оплаты товаров и услуг. Она имеет огромное экономическое значение. Даже самое незначительное изменение темпов роста денежной массы влияет на множество факторов, например, на процентные ставки, цены, объем производства, занятость, курс национальной валюты и др. Грамотное управление денежной массой является одной из основных задач формирования денежно-кредитной политики государства, которая направлена на поддержание ценовой стабильности и долгосрочного устойчивого экономического роста. Следовательно, Банк России регулирует экономическую обстановку страны посредством ее изменения. Рассмотрим агрегированные показатели структуры денежной массы в РФ за 1993-2015 гг., являющиеся основными макроэкономическими индикаторами, на примере данных таблицы 1.

Таблица 1 – Динамика и структура денежной массы РФ, млрд. руб.

Показатель		1993		1994		1995	1996		1997		1998		1999	2000		2001		2002		2003		2004
Денежный агрегат M0		11		31,9		71,4	95,8		129		167		219	357,9		526,8		690,4		1 002,10		1 332,70
M1		17,1		54,7		124	187		229		240		445	696,7		921,4		1 253,50		1 833,10		2 595,80
M2		28		86,6		195	282		371		407		664	1 054,60		1 448,20		1 943,90		2 835,20		3 928,50
Денежная масса в нац. опред.		45,1		141		319	469		600		648		1108	1 751,30		2 369,60		3 197,40		4 668,30		6 524,30
2005	2006		2007		2008			2009		2010		2011			2012		2013		2014		2015
1 765,80	2 450,70		3 373,40		3 793,10			3 600,10		4 621,50		5 475,20			5 975,40		6 564,10		6 920,00		6 786,90
3 651,40	5 523,70		8 382,60		9 046,20			10 113,20		13 643,50		11 354,10			12 459,40		14 092,00		14 789,50		14 891,70
5 417,10	7 974,40		11 756,00		12 839,20			13 713,30		18 264,90		10 565,90			12 621,20		15 075,30		15 836,10		17 967,90
9 068,50	13 498,10		20 138,60		21 885,40			23 826,50		31 908,40		21 920,00			25 080,60		29 167,30		30 625,60		32 859,60

За последние годы характеристики денежной массы претерпели значительные изменения. Как видно из таблицы 1, денежный агрегат М0, который представляет собой наличные деньги в обращении, с 1993 г. по 2015 г. стремительно увеличивался[4], что означало увеличение объема денег, выпущенных ЦБ РФ. Однако, в период с 2008 г. по 2009 г. и с 2014 г. по 2015 г. выявился незначительный спад данного показателя на 5, 1% и на 1, 9% соответственно.

Показатель М1 (агрегат M0 + средства предприятий в банках и т.д.) и М2 (агрегат M1 + депозиты населения в банках) имели тенденцию к увеличению в течение рассмотренных лет, но с 2010 г. до 2011 г. уменьшились на 16, 8%. и на 42, 2%.

Что касается денежной массы в национальном определении, то она, равносильно М1 и М2, в период с 2010 г. по 2011 г. уменьшилась на 31, 3%, затем ситуация стабилизовалась (прим. расчеты автора).

Более наглядно изменения агрегированных показателей можно представить в виде диаграммы 1.

Рисунок 1 – Динамика и структура денежной массы РФ, млрд. рублей

Резкий скачок и падение всех показателей связано не только с уменьшением объема наличных денег в обращении, но и с сокращением объема депозитов населения, предприятий и организации на расчетных счетах в банках. Стоит отметить, что среди безналичных и наличных денег преобладают безналичные.

Рассматривая динамику денежного обращения, целесообразным будет анализ взаимосвязи между скоростью обращения денежной массы и различными экономическими показателями. Используя данные Банка России и Росстата, были проведены исследования влияния определенных факторов. Для исследования необходимо сделать корреляционный анализ на основе следующих факторов, представленных в таблице 2.

Таблица 2 – Показатели денежного обращения РФ

Показатель	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Ден. Агр. М2	5 417,10	7 974,40	11 756,00	12 839,20	13 713,30	18 264,90	10 565,90	12 621,20	15 075,30	15 836,10	17 967,90
ВВП	21609,8	26917,2	33247,5	41276,8	38807,2	46308,5	55967,2	62176,5	66190,1	71406,4	66281,3
Нал. деньги в обр	1 765,80	2 450,70	3 373,40	3 793,10	3 600,10	4 621,50	5 475,20	5 975,40	6 564,10	6 920,00	6 786,90
Скорость обр. ден. массы	3,98918	3,37545	2,82813	3,21490 4	2,82989 5	2,53538 2	5,29696 5	4,92635 4	4,39063 2	4,50909	3,68887 3
Темп роста скор. обр. ден.	2,37545	1,82813	2,21490 4	1,82989 5	1,53538 2	4,29696 5	3,92635 4	3,39063 2	3,50909	2,68887 3	-

Из таблицы 2 видно, что за рассмотренный период характеристика скорости обращения денежной массы имела тенденцию к значительному спаду. В период с 2005 по 2010 гг. и с 2011 по 2015 гг. она снизилась на 63, 5 % и 69, 6 % соответственно. Что касается темпов роста скорости обращения денег, то с 2005 по 2009 гг. показатели были скачкообразными, однако с 2010 г. произошло значительное падение на 62, 6%. Следовательно, динамика данных показателей свидетельствует о снижении оборачиваемости денежных агрегатов, т. е. снижения их ликвидности.

Таблица 3 – Корреляционная зависимость скорости обращения денежной массы и других экономических показателей

				Скорость обр.ден. массы	Темп роста скор. обр. ден.
	Ден. Агр. М2	ВВП	Нал. деньги в обр
Ден. Агр. М2	1	0,706996773	0,735932508	-0,186653968	0,426252949
ВВП	0,706996773	1	0,996197574	0,547616809	0,5614619
Нал. деньги в обр	0,735932508	0,996197574	1	0,509624693	0,591059891
Скорость обр. ден. массы	-0,186653968	0,547616809	0,509624693	1	0,416199758
Темп роста скор. обр.ден.	0,426252949	0,5614619	0,591059891	0,416199758	1

Из таблицы 3 корреляционной зависимости видно, что между данными ВВП и наличными деньгами в обращении существует наиболее тесная связь, показатель которой равен 0,997.

Для того, чтобы более четко разобраться в структуре денежного обращения и денежной массы в целом, следует рассмотреть такую характеристику, как денежная база, которая показывает совокупность наличных денег, имеющихся в обращении, и состояния резервов различных коммерческих банков, находящихся на счетах в Банке России.

Таблица 4 – Денежная база в широком определении

Показатель	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Денежная база (в широком определении)	1 540,0	2 083,7 0	2 529, 40	3 508,9	4 650,4	5 201,8	5 218,2	6 945,4	7 464,8	8 257,0	9 137,6	9 950,9	9 774,9
Наличные деньги в обращении	1 062,1	1418, 1	1 888,5	2 624,0	3 642,2	4 208,0	4 015,1	5 142,5	6 139,7	6 871,8	7 522,6	7 922,1	7 732,0
Корреспонден тские счета	150,8	278,9	335,5	433,7	677,4	643,3	664,9	599,9	735,7	827,4	1 004,7	1 381,4	1 420,9
Обязательные резервы	265,1	119	159,8	212,7	222,8	30,1	151,4	185,7	369,6	419,5	510,1	458,6	369,3
Депозиты кредитных организаций	6,4	192,8	43,7	55,2	87,5	296,8	275,6	146,2	219,9	138,3	100,3	188,9	252,8
Облигации Банка России	0	27,1	95,7	183,3	20,5	23,6	111,2	0	0	0	0	0	0

Структура денежной базы в широком определении постепенно возрастала и по сравнению с 2003 г. она увеличилась почти в 6,5 раз.

Что касается наличных денег в обращении, то в 2009 г. данный показатель уменьшился на 4, 6 % по сравнению с предыдущим годом, а также в 2015 г. он сократился на 2, 4 % относительно 2014 г.

Более наглядно можно представить сложившуюся ситуацию на рисунке 2.

Рисунок 2 – Денежная база РФ, млрд. рублей

Стоит отметить, что удельный вес приведенных средств на корреспондентских счетах различных организаций в Банке России в период с 2007 г. по 2008 г. и с 2009 г. по 2010 г. снизился на 5, 1 % и на 9,8% соответственно. Доля средств обязательных резервов увеличилась на 33, 8 % по отношению к 2014 г.

Некоторое снижение наличных денег в обращении в структуре денежной массы говорит о незначительном уменьшении инфляционного давления со стороны совокупного спроса. Также можно сделать вывод о том, что безналичные средства будут превышать наличные на 10-15%. Подобное нерациональное соотношение этих двух сфер отрицательно влияет на денежное обращение в целом, ведь большая часть наличных денег не участвует в банковском обороте, в отличие от безналичных средств. Это явление подрывает устойчивость банковской системы, следовательно, происходит сокращение наличных денег в кредитной сфере. Поэтому возникает множество проблем, которые сильно мешают рациональному управлению денежной массой:

1. Уход денежных средств из денежного оборота в связи с хранением наличности непосредственно у владельца;

2. Большая часть наличных денег используется для операций с физическими и с юридическими лицами, при которых не используются услуги банков;

3. Отсутствие как такового подразделения, которое должно осуществлять контроль и необходимое регулирование за денежным обращением в РФ.

Необходимо рассмотреть возможные пути для решения возникнувших трудностей в этой сфере:

1. Развитие и модернизация банковских технологий в России, которые позволяют максимально использовать пластиковые карты для совершения различных операций;

2. Необходимое страхование депозитов всех вкладов, которое позволит потенциальным вкладчикам быть уверенными в сохранности своих вложений, тем самым увеличив депозиты среди населения и сократив наличную массу в обращении;

3. Упрощение и поблажки в налоговом процессе для юридических лиц, а также стимулирование безналичных платежей;

4. Создание единой системы государственных учреждений, которая обязана будет структурировать налично-денежную массу, регулировать деятельность банковской сферы и национального денежного обращения.

Сложившая ситуация в экономике нашей страны ставит перед Банком России весьма сложные задачи. Значительное ухудшение внешнеэконо­мических условий для РФ стали серьезным испытанием для экономической политики в целом и денежно-кредитной политики в частном случае. Снижение темпов роста в экономике ведет к практически отсутствующему росту денежных агрегатов, а значит, к ухудшению большинства показателей. Следовательно, условия и перспективы начала роста российской экономики являются неясными, так как она напрямую связана с внешними факторами, к которым относится неопределенная продолжительность действий взаимных санкций, масштаба и размера их влияния на экономику Российской Федерации.

Идея монетарного метода оценки теневой экономики заключается в предположении, что все теневые операции проводятся наличными деньгами и налоговые сборы являются причиной ухода в теневую экономику. Исходя из данных суждений, можно предположить, что масса имеет положительную зависимость от налоговых сборов. И часть , которую описывают эти налоговые сборы, – это наличные деньги, участвующие в теневых операциях.

Уравнение регрессии спроса на валюту предложил V. Tanzi.

ln = β0 + β1ln + β2ln + β3ln + β4ln+

где – отношение объема наличных денег к депозитам, TW – средневзвешенная налоговая ставка, WS/Y – отношение объема зарплат к национальному доходу, R – процент, выплаченный по сберегательным депозитам, Y/N – национальный доход на душу населения. (β0>0, β1>0, β2>0, β3>0, β4>0)

В уравнении приравниваются к нулю элементы, которые способствуют росту теневой экономики. Благодаря этому, мы получим долю в для официальной экономики. Затем мы вычитаем из исходного отношения / долю, которую мы получили для официальной экономики, тем самым мы получаем долю наличных денег, которые приходятся на теневую экономику. По этой доле мы считаем размер теневой экономики в ВВП.

Безусловно, наличные деньги легче не учесть в официальных документах, чем банковские, поэтому и строится предположение о том, что именно наличные расчеты используются в теневой экономике. На примере России данное предположение, возможно, могло дать близкую к реальности оценку размеров теневой экономики в 90-е годы в России, но в современных реалиях в целом в экономике России растет доля безналичных расчетов в общей денежной массе (Таблица 5).

	Таблица 5 – Денежные агрегаты М2 и М0 с 2005 по 2016 год на начало года, в млрд. руб.
Денеж-ный агрегат		2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016
М0		1534,8	2009,2	2785,2	3702,2	3794,8	4038,1	5062,7	5238,6	6430,1	6985,6	7171,5	7239,1
М2		4353,9	6032,1	8970,8	12868,9	12975,9	15267,6	20011,8	23783,2	27405,4	31404,7	32110,6	35785,5
Доля М0 в М2		35,3%	33,3%	31,0%	28,8%	29,2%	26,4%	25,3%	22,0%	23,5%	22,2%	22,3%	20,2%

Также, данный метод не учитывает, что теневой сектор помимо наличных и безналичных расчетов может использовать бартер. Например, в 1991 – 1995 гг. доля бартера в общем объеме промышленной продукции составляла 40% , в 1995 – 1996 гг. – 75%, а в 1997 – 1999 гг. – 80-90%.

Неплатежи так же не учитываются в данном методе, а они, как и бартер, позволяют уйти от налогов и скрыть результаты экономической деятельности.

Как итог, можно сказать, что монетарный метод оценки размеров теневой экономики базируется на очень грубом предположении, что субъекты в теневой экономике используют для расчетов только наличные деньги, что в реальности искажает долю теневой экономики в стране. Возможно, применение этого метода допустимо для стран с низко развитой безналичной системой оплаты или в интеграции с другими известными методами оценки размеров теневого сектора.

На современном этапе доля теневой экономики наиболее ярко отражает уровень коррупции и криминализации страны или региона. В Российской Федерации доля теневой экономики не уменьшается, а в 2014 году даже выросла.

Сопоставление рейтингов регионов показывает, что доля теневой экономики ниже в промышленных регионах, где есть рабочие места и в регионах с низкой долей сельскохозяйственной продукции. В Москве – всего лишь 4,1% занятых в неформальной экономике в 2013 году и Санкт-Петербурге – 2,8%. В обеих столицах – избыток рабочих мест, отсюда самые низкие доли неформальной экономики.

Теневая экономика ниже в промышленных регионах: в Челябинской, Свердловской, Кемеровской, Липецкой, Калужской, Тюменской, Московской областях и особенно высока там, где почти нет промышленности: в республиках Северного Кавказа и других окраинных республиках.

Теневая экономика во всех странах учитывается в ВВП и ВРП. В ВВП РФ она вносит 14-15%. Лидеры по вкладу теневой экономики в добавленную стоимость отрасли: сельское хозяйство, строительство и торговля. Наиболее «чиста» от неуплаты налогов – промышленность.

По мнению экономистов, причины теневой экономики в России бывают – экономические, социальные, правовые.

К экономическим причинам можно отнести стихийный характер развития рыночной экономики. Это в первую очередь неравномерность развития различных сфер, структур экономики и регионов, инфляционные процессы. Теневая составляющая экономики усиливается, когда государство не может создавать благоприятные условия для функционирования предпринима­тельства. Так, во время экономических кризисов переходного периода от командно-административной к рыночной экономике теневая экономика получает дополнительные стимулы для своего возвышения.

К социальным причинам можно отнести, во-первых, двойственную природу человека, которая заключается в постоянной борьбе добра и зла. Личные интересы часто противоречат общественным. Это становится поводом для личного обогащения в теневой сфере экономики. Во-вторых, дифференциацию общества по имущественным признакам. В теневую экономику втягивались, как правило, представители бедных и маргинальных слоев населения, среди которых - молодежь, безработные, рабочие-мигранты и другие. Они были самыми многочисленными представителями теневой экономики. Основная масса представителей криминальных экономических действий также формируется в этой среде.

К правовым причинам следует отнести несовершенство правовой базы. Даже в рыночно развитых странах экономические процессы опережают правовую основу. Государственное законодательство, как правило, отстает от новых реалий экономической жизни.

Теперь необходимо раскрыть возможные пути детенизации теневой экономики. Несмотря на то, что теневая экономика в последние годы изменилась как по сути, так и по формам проявления, для ее легализации необходимые изменения в экономической модели регулирования экономики это исправление образованных в предыдущие годы диспропорций и воспроизводственных механизмов, а также восстановление баланса интересов. По-прежнему, теневая экономика является результатом неэффективной модели управления, а потому успехи на пути ее преодоления будут зависеть от профессионализма специалистов, осуществляющих реформы.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что приоритетным и принципиально важным направлением современной экономической политики государства является детенизация экономики. При разработке стратегии детенизации следует учитывать наличие достаточно широкой базы заинтересованности в сохранении существования теневой экономики среди:

1. Субъектов теневой экономики, которые, накопив значительные капиталы, заинтересованы в дальнейшем развитии своего бизнеса, однако не имеют правовых условий и, часто, экономической заинтересованности в их выводе в официальный сектор экономики.

2. Легальных предпринимателей, которые считают целесообразным частично осуществлять операции за пределами действующего законодательства с целью оптимизации расходов, чтобы избежать фискального давления и увеличения доходности бизнеса.

3. Рядовых граждан, которые вынуждены пополнять собственные доходы за счет теневой сферы из-за низкого уровня официального дохода.

4. Представителей руководства части государственных предприятий, которые, воспользовавшись фактической бесконтрольностью использования госсобственности, перевели юридически государственные производственные ресурсы под фактический частный контроль, что сделало государственную собственность источником доходов теневого сектора, привело к резкому снижению эффективности государственных предприятий.

5. Части государственных служащих различного уровня, в первую очередь в местных органах власти и силовых структурах, которые получали выгоду от коррупционных действий, обусловленных осуществлением теневых операций.

Промедление с внедрением в предыдущие годы действенной политики детенизации экономики, которая предусматривала «мягкую» модель адаптации некриминальных теневых капиталов к деятельности в легальной экономике и отделение бизнеса от власти, обусловило значительное обострение проблем, связанных с детенизацией экономики. Поскольку сфера теневой экономики будет сохранять привлекательность до тех пор, пока не будут созданы условия надлежащей доходности деятельности в официальной сфере, следует ожидать попытки сохранить контакт местных деловых и управленческих элит с целью сохранения сложившихся схем теневых экономических операций, в том числе путем сращивания бизнес-структур с новыми структурами власти. Эта угроза усиливается в результате назначения на руководящие должности значительного количества лиц, близких к предпринимательским структурам, которые часто не имеют надлежащих навыков управленческой деятельности.

Важными общими факторами детенизации экономики являются:

1. Определение четкого курса экономических преобразований с артикулированными прозрачными стратегическими приоритетами.

2. Деполитизация экономики, введение подконтрольности и ответственности власти.

3. Установление в России благоприятного экономико-правового климата для развития национального предпринимательства и восстановления устойчивого экономического роста.

4. Ограничение монопольного поведения во всех сферах экономической деятельности.

5. Внедрение открытого диалога органов государственной власти с представителями субъектов хозяйствования.

6. Важным фактором детенизации экономики должно стать продолжение широкомасштабной налоговой реформы, направленной на снижение и выравнивание налогового бремени, упрощение налоговой системы, усиление налогового контроля за уровнем издержек производства, поощрения инвестиционной деятельности и накопления амортизационных фондов предприятий, минимизацию расходов на выполнение и администрирования налогового законодательства.

7. При этом следует подвергнуть сомнению мнение об эффективности максимальной унификации политики в отношении всех субъектов хозяйствования путем отмены налоговых и таможенных льгот для снижения уровней коррумпированности и тенизации экономики. Лишение государства этого инструмента структурной политики приведет к углублению диспропорций экономического и социального развития, а значит, будет сохранять базовые предпосылки тенизации экономики. Целесообразным представляется переход к определенной кодифицированной системе льгот и преференций, которые соответствуют международным экономико-правовым нормам и предоставляются по прозрачным механизмам с равным доступом к ним всех экономических субъектов.