4. Управление оборотными активами 163

Таблица 4.32. Показатели движения денежных средств (косвенный метод, по видам деятельности), тыс. руб.

обеспечение притоков по финансовой деятельности для фи­нансирования инвестиционной программы предприятия; поддержание положительного итогового сальдо денежных средств в целях предотвращения резкого (более чем на 10%) снижения ликвидности организации.

164 II. Краткосрочная финансовая политика

Для итоговой оценки эффективности управления оборотными активами рассчитаны коэффициенты оборачиваемости и рентабель­ности оборотных активов (табл. 4.33).

Таблица 4.33. Показатели эффективности использования оборотных активов

Как показывают расчеты, показатели эффективности использо­вания оборотных активов хотя и находятся на весьма высоком уровне, имеют тенденцию к снижению. Этот вывод относится ко всем элементам оборотных активов, кроме высоколиквидных акти­вов. Причинами такой динамики стали несколько факторов, выяв­ленных ранее: чрезмерный рост запасов сырья и материалов, неза­вершенного производства, готовой продукции, прочей дебиторской задолженности. Таким образом, политика управления оборотными активами должна строиться так, чтобы нейтрализовать наметив­шиеся негативные тенденции к снижению оборачиваемости обо­ротных активов. Чтобы более детально понять причины снижения эффективности использования оборотных активов, были дополни­тельно выполнены несколько расчетов (табл. 4.34—4.37).

Как показали расчеты, основная причина снижения эффектив­ности использования оборотных активов — снижение оборачивае­мости оборотных производственных фондов с 12,10 до 10,97 раза в год (доля влияния фактора —197,3%), структура оборотных активов улучшилась, поскольку доля производственных фондов увеличилась с 26,78 до 28,11% и повлияла на эффективность использования оборотных активов положительно (доля влияния фактора 97,3%). Таким образом, резервом повышения эффективности использова­ния оборотных активов можно считать повышение эффективности использования оборотных производственных фондов.

4. Управление оборотными активами 165

Таблица 4.34. Показатели факторного анализа коэффициента оборачиваемости оборотных активов*

Результаты анализа рентабельности оборотных активов, приве­денные в табл. 4.35, показывают, что причина снижения рентабель­ности оборотных активов с 66,8 до 63,7% — снижение их оборачи­ваемости (доля влияния фактора —103,15%); рентабельность продаж повлияла положительно (доля влияния фактора 3,15%), однако ее влияния не хватило, чтобы переломить тенденцию к снижению рентабельности оборотных активов.

Результаты расчета приростов выручки, полученных от экстен­сивных и интенсивных факторов использования оборотных активов, вполне предсказуемы (табл. 4.36): рост выручки связан исключительно с экстенсивным фактором — увеличением оборотных активов (доля

166 II. Краткосрочная финансовая политика

влияния 116,8%), интенсивность их использования повлияла отри­ цательно (доля влияния—16,8%). ...... ,

Таблица 4.35. Показатели факторного анализа рентабельности оборотных активов*

Таблица 4.36. Расчет прироста выручки за счет экстенсивного и интенсивного использования оборотных активов