79. 2. Правовое регулирование инвестиционной деятельности

МЕЖДУНАРОДНЫЕ АКТЫ:

• Конвенция об урегулированиии инвестиционных споров (Вашингтон, 1965)

• Конвенция об учреждении многостороннего агенства по гарантиям инвестиций (Сеул, 1985)

• Договор к Энергетической хартии (Лиссабон, 1994)

НАЦИОНАЛЬНОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО:

• Закон РСФСР от 26.06.1991 N 1488-1 (ред. от 19.07.2011) "Об инвестиционной деятельности в РСФСР"

• ФЗ от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах»

Иностранные инвестиции

• ФЗ от 09.07.1999 N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (с изм. и доп., вступающими в силу с 18.12.2011)

• ФЗ от 29.04.2008 N 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства"

• Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 18.01.2001 N 58 <Обзор практики разрешения арбитражными судами споров, связанных с защитой иностранных инвесторов>

Инвестирование средств ПФР

• ФЗ от 24.07.2002 N 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации" (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2013)

ОЭЗ

• ФЗ от 22.07.2005 «Об ОЭЗ»

По отдельным видам инвестиционной деятельности:

1) в сфере капитальных вложений

• ФЗ от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"

• ФЗ от 30.12.2004 N 214-ФЗ "Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации"

• Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 24.01.2000 N 51 "Обзор практики разрешения споров по договору строительного подряда"

• "Обобщение практики рассмотрения Судами Российской Федерации дел по спорам между гражданами и организациями, привлекающими денежные средства граждан для строительства многоквартирных жилых домов" (утв. Судебной коллегией по гражданским делам Верховного Суда РФ

2) инвестиции на РЦБ

• ФЗ от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 29.12.2012) "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"

3) лизинг

• ФЗ от 29.10.1998 N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)"

4) концессионные соглашения

• ФЗ от 21.07.2005 N 115-ФЗ "О концессионных соглашениях"

5) соглашения о разделе продукции

• ФЗ от 30.12.1995 N 225-ФЗ "О соглашениях о разделе продукции"

1.Понятие и классификация инвестиций

Понятие инвестиций

Инвестиция от англ. «капиталовложение».

Инвестиция (с экономической точки зрения) – целенаправленное вложение на определённый срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достужение целей. «Вложения сегодня с целью получения эффекта завтра».

Инвестиция (с точки зрения права)- денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ЦБ, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты п/д и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта (ст. 1 Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности» 26 июня 1991).

Инвестиции - денежные средства, ЦБ, иное имущество, в том числе имущественныеправа, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты п/д и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иногополезногоэффекта (ФЗ «Об участии в долевом строительстве»);

Иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект п/д на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе(ФЗ «Об иностранных инвестициях» 1999):

а) денег,

б) ЦБ (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации),

б) иного имущества,

в) имущественных прав,

г) имеющих денежную оценку исключительных прав на РИД (интеллектуальную собственность),

д) услуг и информации.

5 критериев международных инвестиций (выведено международной практикой в деле Солини):

1) инвестиционный риск (больший, чем коммерческий риск)

2) инвестор должен иметь намерение вложить что-то в страну для развития

3) ожидание прибыли;

Классификация инвестиций

I. по объектам:

1) прямые - вложения непосредственно в материальное производство и сбыт определенного вида продукции.

2) портфельные – вложение в акции, облигации, иные ЦБ, доли участия в ХО и товариществах.

II. по целям (другой критерий – критерий контроля):

1) прямые – такое вложение, которое позволяет определять или влиять на принимаемые обществом решения. Например, в ФЗ «Об иностранных инвестициях» 1999 => 10% уставного капитала.

2) портфельные – не позволяет влиять на решения общества.

III. по субъекту:

1) внутренние;

2) иностранные =>особое регулирование ФЗ «Об иностранных инвестииях» + ФЗ о стратегах.

3) смешанные.

IV.по форме собственности:

1) государственные

2) муниципальные

3) частные

4) смешанные (ГЧП – государственно-частное партнёрство) =>форма взаимодействия государственного и частного элемента в инвестиционной деятельности.

V. по периоду инвестирования:

1) краткосрочные (до 1 года);

2)среднесрочне (1 – 5 лет);

3) долгосрочные(более 5 лет).

VI. Инвестиции могут осуществлятсяна различных рынках:

1) фондовый рынок

2) валютный рынок

3) рынок труда

4) товарный рынок.

Инвестиционная деятельность

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций (п.2 ст. 1 Закона РСФСР).

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (ст. 1 ФЗ от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений").

Является ли предпринимательской деятельностью?

Нужно смотреть на цели. Само по себе инвестирование может не являться п/д => т.к. цель может быть развитие образования и т.д.

Но чаще всего инвестиционная деятельность является п/д, т.к. её целью является извлечение прибыли.

Инвестиционный риск:

Многие учёные не отделяют инвестиционный риск от предпринимательского и общегражданского.

Инвестиционный риск – возможность потерять не только доход от инвестиций, но и сами инвестиции.

Чтобы минимизировать риск нужно ТЭО (технико-экономическое обоснование инвестиций).

Источники инвестиционной деятельности:

1) собственные средства – прибыль, амортизационные отчисления (позволяет сократить издержки на налогообложение =>высвобождаются средства);

2) заёмные средства – кредиты, облигационный займы(отличие от привлеченных в том, что за невозвращение заёмных средств предусмотрена ответственность, а у привлечённых нет ответственности);

3) привлечённые средства – продажа акций, депозитарных расписок, паевые и иные взносы граждан и ЮЛ.

Участие государства в инвестиционной деятельности

2 формы участия:

1) создание благоприятных условий для инвестирования;

2) прямое участие в инвестициях.

1. Создание благоприятных условий:

Яркий пример – создание ОЭЗ (особых экономических зон)- часть территории РФ, которая определяется Правительством и на которой действует особый режим осуществления предпринимательской деятельности, а также может применяться таможенная процедура свободной таможенной зоны (ФЗ «Об ОЭЗ» 2005).

2. Прямое участие в инвестициях:

а) госкорпорация Внешэкономбанк. Одной из целей которого является осуществление финансирования инвестиционных проектов, направленных на развитие инфраструктуры и реализацию инновационных проектов, в том числе в форме предоставления кредитов или участия в капитале коммерческих организаций (ст. 3 ФЗ «О ВЭБ»).

б) Инвестиционный фонд РФ и инвестиционные фонды субъектов РФ - часть средств бюджета, подлежащая использованию в целях реализации инвестиционных проектов, осуществляемых на принципах ГЧП. Т.е. в рамках бюджетов деньги аккумулируются для целей развития инвестиционных проектов (ст. 179.2 БК).

Природа договора в сфере инвестиционной деятельности

Договор в сфере инвестиционной деятельности

Точки зрения:

1)самостоятельный непоименованный комплексный договор, опосредующий черты:

1. организационного договора, определяющего основы взаимоотношений субъектов инвестиционной деятельности +

2. конкретного договора, содержащего обязательства по реализации инвестиционного договора;

2) не самостоятельный договор, а группа договоров:

а) узкая трактовка: соглашения о разделе продукции, концессионные соглашения, договоры долевого участия;

б) широкая трактовка: любые договоры, сущностью которые является инвестирование (в т.ч. и купля-продажа, целевого займа, лизнга), а также сопутствующие договоры (хранение, рекламные работы и т.д.)

Деятельность инвестиционных фондов

Понятие ФЗ от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»

Инвестиционные фонды (mutualfunds) были созданы в США в 1920-е годы. Но составить конкуренцию банковским институтам в сфере инвестиций смогли лишь в 1990-е.

Цель: аккумулирование средств ФЛ и ЮЛ для портфельных инвестиций (т.е. покупка ЦБ, а не инвестиции в производственные активы).

Инвестиционный фонд – находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления (ст. 1 ФЗ «Об инвестиционных фондах»).

!!! отличать от других «фондов»:

Есть фонд как организационно-правовая форма ЮЛ.

Есть ПФР => он инвестирует накопительную часть пенсионных накоплений => ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии».

Есть Инвестиционный фонд РФ и фонды субъектов РФ =>регулируются БК.

Суть: Форма коллективного инвестирования – в фонд привлекаются денежные средства, которые объединяются в единый пул с последующим их инвестированием профессиональным управляющим в ЦБ и недвижимость для получение прироста на вложенный капитал.

2 вида инвестиционных фондов

1) АИФ (акционерный инвестиционный фонд) – ОАО, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим ФЗ, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд» (п.1 ст. 2 ФЗ).

Не может осуществлять иные виды п/д.

Требования:

Собственные средства на момент получения лицензии – 35 млн. рублей (Приказ ФСФР РФ от 13.08.2009 N 09-32/пз-н)

Должен получить лицензию (п.1 ст. 3 ФЗ).

2) ПИФ (паевой инвестиционный фонд) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из (1)имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и (2)из имущества, полученного в процессе такого управления (п.1 ст. 10 ФЗ).!!!не является ЮЛ.

Доля в праве собственности на имущество ПИФ удостоверяется ЦБ, выдаваемой управляющей компанией.

Виды ПИФов:

1) открытые – владельцы инвестиционных паев могут требовать погашения всех или части паёв в любой рабочий день.

2) интервальный – владельцы инвестиционных паев могут требовать погашения всех или части паёв в сроки, установленные правилами доверительного управления.

3) закрытые – владельцы инвестиционных паев не могут требовать погашения до окончания срока деятельности фонда.

Субъекты деятельности ПИФов

1. Учредители управления–пайщики – лица, которые приобрели инвестиционные паи.

2. Управляющая компания – ПУ РЦБ, имеющий соответствующую лицензию. Распоряжается имуществом ПИФа. Заключается договор доверительного управления на срок не более 15 лет (ст. 12 ФЗ). Догово доверительного управления должен соответствовать типовым правилам доверительного управления, утверждаемых Правительством.

3. Специализированный депозитарий–хранит средства ПИФа и АИФ + осуществляет контроль за их использованием.

Инвестиционный пай в ПИФе

Инвестиционный пай (п.1 и п.2 ст. 14 ФЗ) – не эмиссионная, бездокументарная, именная ЦБ, которая удостоверяется следующие права пайщика:

1) удостоверяет долю в праве собственности на имущество ПИФа (??? – как ЦБ может удостоверять п/с);

2) право требовать от доверительного управляющего надлежащего доверительного управления;

3) право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

+ иные права в зависимости от вида ПИФа

Не имеет номинальной стоимости.

Природа инвестиционного пая:

1. Белов В.А. и Плющев М.В. говорит, что не ЦБ, т.к. ЦБ не может закреплять вещные права.

2. Степанов Д.И., Любимов Ю.С., Майфат А.В считают, что является ЦБ, но не закрепляет права собственности, а закрепляет лишь обязательственное право требовать возврата имущества, переданного в доверительное управление.