Учебный год 2023-2024 / ПП билеты к госам 2020

▪рынок корпоративных ценных бумаг;

▪рынок государственных ценных бумаг.

Тенденции развития РЦБ

1)Увеличилась доля институциональных инвесторов - это ЮЛ, которые привлекают денежные средства от сторонних инвесторов в целях последующего приобретения ЦБ либо производных финансовых инструментов и осуществления инвестирования (например, пенсионные фонды; страховые организации; паевые инвестиционные фонды)

2)Развитие компьютерных технологий и сети Интернет

3)Глобализация рынков

4)Основные последствия финансового кризиса в сфере правового регулирования финансового рынка

5)Реформа контролирующих органов на РЦБ

6)Разработка концепции глобального регулирования финансовых рынков

Особенности законодательства о РЦБ РФ

Основной закон – ФЗ «О РЦБ» 1996. Особенности:

1.Комплексный характер нормативных актов, включающих в себя нормы нескольких отраслей права (ФЗ «О РЦБ» - сделки + государственное регулирование)

2.Усиление тенденции к увеличению общего числа и специализация законов, регулирующих РЦБ

a.ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» 2011

b.ФЗ «Об организованных торгах» 2011

c.ФЗ «О центральном депозитарии» 2011

d.ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» 1999

3. Тесная связь законодательства о РЦБ с корпоративным законодательством (изменение ФЗ «Об АО» влечет изменения в ФЗ «О РЦБ»)

4.Большое значение имеют подзаконные НПА, принимаемые, прежде всего, упразднённой Федеральной службой по финансовым рынкам, теперь ЦБ РФ.

5.Серьезную роль в ходе регулирования РЦБ имеют акты рекомендательного характера (Кодекс Корпоративного поведения) и локальные НПА некоторых участников рынка (Правила листинга Московской Биржи).

71.Правовое регулирование деятельности эмитентов на рынке ценных бумаг. Эмиссия акций и иных бумаг акционерным обществом.

Эмитет на РЦБ

Эмитент (в узком смысле) – ЮЛ, ОИВ, ОМСУ, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных этими ЦБ (ст.2 ФЗ «О РЦБ»).

Обычно обязательства перед владельцем ЦБ несёт эмитент, но есть исключения: эмитент по гособлигациям – Минфин, а обязательства несёт РФ.

Определение не полное, т.к. касается только эмиссионных ЦБ.

Эмитент (в широком смысле) – ФЛ, ЮЛ, публично-правовое образование, выпускающее любую ЦБ, не только эмиссионную.

Направления регулятивного воздействия государства на деятельность эмитентов:

1)Установление общих требований к деятельности эмитентов

2)Введение правил выпуска эмитентами ЦБ и организация их обращения. "Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (утв. Банком России 11.08.2014 N 428-П), ГК и ФЗ «О РЦБ» – есть требования к обращению ЦБ.

3)Установление правил исполнения эмитентами обязательств перед владельцами ЦБ

4)Контроль за деятельностью эмитентов и соблюдение ими требований законодательства

5)Установление порядка раскрытия информации эмитентами

6)Создание правового механизма предотвращения, выявления и пресечения злоупотреблений относительно инсайдерской информации и манипулирования рынком

7)Нормативное регулирование ответственности эмитентов (и их должностных лиц)

Ограничения на выпуск всех либо некоторых ценных бумаг для отдельных категорий лиц:

1. Запрет на эмиссию ценных бумаг

Отдельные виды эмиссионных ценных бумаг могут эксклюзивно выпускаться только строго определенным кругом эмитентов. Эмиссия акций является своеобразной привилегией АО.

2. Ограничения эмиссии ценных бумаг

Отдельные юридические лица ввиду особенностей своего правового статуса либо ограничены, либо вообще лишены права эмиссии ценных бумаг. АИФ не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций.

3. Ограничение эмиссии ценных бумаг для некоммерческих организаций

НКО по общему принципу не вправе осуществлять эмиссию облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг допускается только в случаях, предусмотренных ФЗ и иными НПА РФ, при наличии определенного обеспечения. ВЭБ может выпустить не только облигации, но и иные ЦБ. Государственная компания «Российские автомобильные дороги» имеет право выпуска и размещения ценных бумаг не только в России, но и за ее пределами.

Классификация эмитентов:

1.Форма осуществления деятельности:

А. Коммерческие организации:

1.Хозяйственные общества (акции – АО)

2.ГУП и МУП (облигации)

Б. Некоммерческие (до 1999 – свободно, в ФЗ «О защите прав инвесторов» 1999 - только в случаях, установленных в ФЗ и иных НПА) => Исключение: государственные корпорации, например, ВЭБ, госкомпания «Автодор» В. Публичные образования (ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ЦБ»)

•Правительство РФ или Министерство Финансов РФ

•Высший исполнительный ОГВ субъекта РФ либо финансовый орган субъекта РФ, которые наделены законом субъекта РФ правом на осуществление государственных заимствований

•Местная администрация, которая наделена уставом муниципального образования правом на осуществление муниципальных заимствований (крупные города)

Г. ЦБ РФ – размещаются среди кредитных организаций.

2. Вид деятельности эмитентов - ЮЛ:

А. Кредитные организации Б. Страховые организации

В. ЮЛ, осуществляющие деятельность в инвестиционной сфере Г. ЮЛ, осуществляющие деятельность в депозитарной сфере

3. Место нахождения:

А. Российские

Б. Иностранные – могут размещать в РФ, но нужно зарегистрировать проспект эмиссии.

Эмиссия акций и иных ЦБ АО

Эмиссия – последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ЦБ (ст. 2 ФЗ «О РЦБ»).

Термины, которые путают с эмиссией:

Размещение – один из 5 этапов эмиссии → отчуждение ЦБ первым правообладателям.

IPO (Initial Public Offering) – «первая публичная продажа» → не правовой для РФ термин, означает эмиссию новых акций + сопутствующие ей действия: рекламные, маркетинговые и т.д. Также в РФ в понятие IPO некоторые включают:

SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное предложение акций основного выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц.

Follow-on (доразмещение, дополнительный выпуск акций) – сначала было IPO или SPO, а потом доразместили ещё акции, а при SPO акции сначала размещаются между определённой группой лиц (чаще всего создателями), а потом выпускают на рынок.

Стандарты эмиссии ЦБ ("Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" 2014) => основной акт.

Эмиссионные и корпоративные ЦБ

Эмиссионная ЦБ - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1)закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

2)размещается выпусками;

3)имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Именные => только в бездокументарной форме, за исключением случаев в ФЗ (ст. 16 ФЗ) => документ: решение о выпуске (ст. 18 ФЗ).

На предъявителя => только в документарной форме (ст. 16 ФЗ) => документы: решение о выпуске + сертификат (ст.18 ФЗ).

Виды корпоративных эмиссионных ЦБ (т.е. выпускаемых корпорациями) (в ст. 2 ФЗ «О РЦБ»):

1.Акция – бездокументарная, именная эмиссионная ЦБ, закрепляющая права владельца- акционера на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов + на участие в управлении АО + на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

2.Облигация - эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

3.Опцион эмитента - именная эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

4.Российские депозитарные расписки (ст. 26-5.3 ФЗ) – эмиссионная ЦБ, эмитируемая депозитарием, который соответствует требованиям законодательства (например, достаточность собственных средств д.б. более 200 миллионов рублей, а для обычных депозитариев всего лишь

60млн. р.; действует на рынке более 3 лет). Предоставляет владельцу пользоваться правами по акциям и облигациям иностранного эмитента, при этом эти акции или облигации депонируются у эмитента-депозитария.

Процедура эмиссии

2 порядка эмиссии:

1) общий порядок (5 этапов):

I. принятие эмитентом решения о размещении ЦБ;

II. утверждение решения о выпуске ЦБ (дополнительном выпуске); III. государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска); IV. размещение ЦБ;

V. государственная регистрация отчёта об итогах выпуска ЦБ или предоставление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска.

2) специальный порядок (п.5 ст. 19 ФЗ) – случаи:

1.размещение ЦБ путём открытой подписки

2.размещение ЦБ путём закрытой подписки, среди круга лиц, число которых не превышает 500 (включая тех, кто имеет преимущественное право на покупку ЦБ).

3.по усмотрению эмитента

Особенности:

а) Нужно регистрировать проспект ЦБ на III этапе (в проспект входит информация об эмитенте: кто управляет, финансовое состояние и т.д. в ст. 22 ФЗ); б) Каждый этап сопровождается раскрытием информации.

Этапы эмиссии

1.Принятие эмитентом решения о размещении ЦБ (в первой редакции Закона о РЦБ этого этапа не было – потом приняли Стандарты эмиссии, написали в Законе об АО, что нужно принимать решение, поэтому добавили и в Закон о РЦБ)

6 видов размещения:

1)при учреждении АО

2)путём размещения доп. акций и распределения их среди акционеров

3)при изменении номинальной стоимости (увеличение УК)

4)путём подписки (дополнительные акции – увеличение УК)

5)конвертация в акции конвертируемых ЦБ;

6)через реорганизацию ЮЛ

=> принимаются следующие виды решений о размещении:

1)решение об учреждении АО

2)решение об увеличении уставного капитала АО путем размещения дополнительных акций

3)решение об увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций

4)решение об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций

5)решение о внесении дополнений в устав, касающихся объёма прав, предоставляемых привилегированными акциями

6)решение о консолидации акций

7)решение о дроблении акций

8)решение об увеличении уставного капитала АО путем размещения дополнительных акций через конвертацию облигаций и опционов

9)решение о реорганизации

Решение о размещении должно содержать общие сведения об эмиссии ценных бумаг. Применительно к эмиссии акций - органом, принимающим решение о размещении, в первую очередь выступает общее собрание акционеров. В ряде случаев аналогичными полномочиями может обладать совет директоров, например при увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций в пределах количества и категорий (типов) объявленных акций, если уставом общества это отнесено к компетенции совета директоров (подп. 5 п. 1 ст. 65 Закона об АО).

2. Утверждение решения о выпуске ЦБ (дополнительном выпуске)

Решение о выпуске (ст. 2 ФЗ) – документ, содержащий данные, достаточные для установления объёма прав, закреплённых ЦБ => утверждается на основании и в соответствии с решением о размещении.

Кто принимает? (ст. 17)

Для ХО: решение о выпуске утверждает совет директоров (наблюдательный совет). Если этот орган в акционерном обществе отсутствует, то его полномочия могут перейти к общему собранию акционеров (абз. 2 п. 1 ст. 64 Закона об АО). Однако это возможно лишь при соблюдении следующих условий: 1) в обществе меньше 50 акционеров - владельцев голосующих акций; 2) устав общества предусматривает, что функции совета директоров (наблюдательного совета) осуществляет общее собрание акционеров.

Для иных ЮЛ: высший орган управления, если иное не предусмотрено ФЗ.

Важная особенность: решение о выпуске ценных бумаг должно быть утверждено не позднее 6

месяцев с момента принятия решения об их размещении (стандарты эмиссии (п. 3.3)).

3. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска)

Мера контроля (не требуется, если реорганизация АО в форме разделения или выделения одновременно со слиянием или с присоединением; облигации Банка России, российские депозитарные расписки, биржевые облигации).

При общем порядке регистрируется выпуск, при специальном порядке: выпуск + проспект ЦБ. Регистрирующий орган: ЦБ (ведет реестр эмиссионных ЦБ).

Общее правило: запрещено размещение ЦБ до государственной регистрации выпуска.

Процедура регистрации:

Заявление от эмитента+ решение о выпуске + решение о размещении + иные документы (п.2 ст. 20 ФЗ + п. 2.4.2. Стандартов эмиссии).

Основания для отказа в регистрации (ст. 21 ФЗ):

а) нарушение эмитентом требований законодательства РФ о ЦБ; б) несоответствие документов и состава содержащихся в них сведений требованиям ФЗ и акта ЦБ РФ;

в) непредставление в течение 30 дней по запросу регистрирующего органа всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска или регистрации проспекта; г) несоответствие финансового консультанта, подписавшего проспект, требования ФЗ;

д) внесение в проспект или решение о выпуске, иные документы ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

По итогам регистрации выпуску присваивается индивидуальный номер. Если дополнительный выпуск => номер основного выпуска + код дополнительного выпуска (п.4 ст. 20 ФЗ).

Регистрация проспекта эмиссии – по умолчанию всегда составляется проспект, однако из этого правила сделано несколько исключений (для квалифицированных инвесторов; число лиц, которым предлагается, не больше 150; размещение путем закрытой подписки (не больше 500); сумма привлекаемых средств не превышает 200 млн в течение года; эмитент-кредитная организация – не более 4 млрд в год).

Проспект может содержать две части: основную и дополнительную.

+ новелла – предварительная оценка правильности составления документов.

4. Размещение ЦБ

Размещение – отчуждение эмиссионных ЦБ первым владельцам, путём заключения ГП сделок (ст. 2 ФЗ «О РЦБ»).

Права из ЦБ + права на ЦБ возникают только у первичных приобретателей. 6 видов размещения (уже были):

1)размещение при учреждении АО

2)размещение путём распределения среди акционеров;

3)конвертация при изменении номинальной стоимости;

4)размещение путём подписки;

5)конвертация в акции конвертируемых ЦБ;

6)размещение через реорганизацию ЮЛ

2 типа размещения по подпискам:

1)закрытая подписка – размещение среди заранее известного круга лиц, который определён в решении о выпуске;

2)открытая подписка – размещение среди неограниченного круга лиц.

Общие правила:

1)эмитент может начинать размещение только после государственной регистрации выпуска

2)количество размещаемых ЦБ не может превышать количества, указанного в решении о выпуске;

3)эмитент обязан завершить размещение выпускаемых ЦБ не позднее 1 года с даты государственной регистрации выпуска.

Андеррайтинг – гарантированное размещение ЦБ от имени эмитента или от имени профессионального участника, но за счет и по поручению эмитента (брокерская деятельность).

5. Государственная регистрация отчёта об итогах выпуска ЦБ или предоставление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска

Не позднее 30дней после завершение размещения эмитент обязан:

1)предоставить отчёт об итогах выпуска - общее правило; либо

2)предоставить уведомление об итогах выпуска – предоставляется при одновременно 3 условиях: 1. ЦБ размещены путем открытой подписки; 2. ЦБ при их размещении оплачены деньгами и (или) эмиссионными ЦБ, допущенными к организованным торгам;

3. ЦБ допущены к организованным торгам.

Меры по защите инвесторов:

1. Приостановление эмиссии

Когда: на любом этапе до государственной регистрации, а если нет регистрации, то до размещения => эмиссия может быть приостановлена до устранения выявленных нарушений, если:

Основания (п.1 ст. 26):

1)нарушения эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ о ЦБ;

2)недостоверной или вводящей в заблуждение информации в документах, на основании которых были осуществлены государственная регистрация или присвоение выпуску идентификационного номера.

2. Признание выпуска несостоявшимся

Когда: после его государственной регистрации или присвоения ему идентификационного номера и до государственной регистрации отчета об итогах выпуска, а в случае, если процедура эмиссии ценных бумаг не предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска) - до начала размещения эмиссионных ценных бумаг.

Основания (п.4 ст. 26):

1)нарушения эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ о ЦБ;

2)недостоверной или вводящей в заблуждение информации в документах, на основании которых были осуществлены государственная

+

3)непредставление эмитентом отчета об итогах в установленный срок после истечения срока их размещения (30 дней);

4)отказ регистрирующего органа в государственной регистрации отчета об итогах выпуска;

5)неразмещение ни одной эмиссионной ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска);

6) неисполнение эмитентом требования регистрирующего органа или ФСФР об устранении допущенных в ходе эмиссии ценных бумаг нарушений (т.е. приостановили, а нарушения не устранены).

Последствия (п.11 ст. 26 ФЗ):

1)аннулирование его государственной регистрации выпуска,

2)изъятие из обращения эмиссионных ЦБ данного выпуска (дополнительного выпуска)

3)возвращение владельцам таких эмиссионных ЦБ денежных средств или иного имущества, полученных эмитентом в счет их оплаты.

3. Признание выпуска недействительным Основание (п. 7 ст. 26):

1)нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства, которое не может быть устранено иначе, чем посредством изъятия из обращения ЦБ выпуска (дополнительного выпуска);

2)обнаружение в документах недостоверной или вводящей в заблуждение информации,

повлекшей за собой существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев эмиссионных ценных бумаг.

Орган: суд по иску регистрирующего органа, ЦБ, ФНС, акционер эмитента или владельца ЦБ того же выпуска (п. 6 ст. 26).

Срок исковой давности 3 месяца со дня регистрации отчёта об итогах выпуска (п.9 ст. 26 ФЗ). Последствия (п.11 ст. 26 ФЗ):

Те же, что и у несостоявшегося выпуска.

Переход прав на эмиссионные ЦБ

Права на бумагу:

А) Право на предъявительскую документарную ЦБ переходит к приобретателю:

а) в случае нахождения ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю (очень редко); б) в случае хранения сертификатов предъявительских документарных ЦБ и/или учета прав на

такие ценные бумаги в депозитарии - в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.

Б) Право на именную бездокументарную ЦБ переходит к приобретателю:

а) в случае учета прав на ЦБ у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;

б) в случае учета прав на ЦБ в реестре - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

Права из бумаги:

Права из бумаги переходят вместе с правом на бумагу.

*Если на организованных торгах – листинг/делистинг (включение/исключение в список ЦБ, допущенных к организованным торгам).

**Специализированные общества (СО) – новые эмитенты на РЦБ. Специализированные финансовые общества (СФО) и Специализированные общества проектного финансирования (СОПФ).

72.Особенности эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг (правовые вопросы).

ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ЦБ» (1998)

Виды ЦБ по уровню

1)государственные ЦБ РФ - решение об эмитенте принимает Правительство РФ => федеральный орган исполнительной власти, к которому отнесено составление и исполнение бюджета, т.е. Минфин РФ.

2)государственные ЦБ субъектов РФ – решение об эмитенте – определяется субъектом:

Правительство субъекта (высший исполнительный орган), министерство финансов субъекта (финансовый орган) и т.д.

3)муниципальные ЦБ: местная администрация, наделенная Уставом правом на выпуск.

Виды ЦБ – в основном облигации, но могут быть и иные эмиссионные ЦБ.

Порядок эмиссии

Эмитируются выпусками (выпуски отличаются условиями). В рамках выпуска может быть несколько траншей (одинаковые условия выпуска, разные даты, после даты первого размещения). Транш - часть ценных бумаг данного выпуска, размещаемая в рамках объема данного выпуска в любую дату в течение периода обращения ценных бумаг данного выпуска, не совпадающую с датой первого размещения.

Валюта обязательств:

Внутренний долг – выражен и выплачивается в валюте РФ.

Внешний долг - в иностранной валюте (РФ или субъекты РФ). Субъект РФ должен представить документальное подтверждение кредитного рейтинга по международным стандартам и проспект ЦБ с информацией о заемщике и выпуске на русском.

Этапы

0.Указание в Законе/решении о бюджете на предельный размер заимствований и объеме направленных на финансирование дефицита средств;

1.утверждение генеральных условий эмиссии и обращения ЦБ в форме НПА;

2.принятие эмитентом решения в форме НПА (содержит условия);

3.принятие решение об эмиссии отдельного выпуска ЦБ;

4.размещение;

5.принятие НПА – отчета.

Генеральные условия РФ утверждаются Правительством – информация о форме выпуска, срочности, валюте обязательств, ограничение оборотоспособности ЦБ (например, сначала нерезиденты не могли приобретать ГКО).

На основании генеральных условий эмитент (Минфин РФ) утверждает НПА, который более детально регулирует ЦБ => т.е. регулирует цену выпуска, количество и т.д.

Примеры:

1.Постановление Правительства РФ от 15.05.1995 N 458 "О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций федеральных займов"

2.Постановление Правительства РФ от 12.10.2010 N 824 "Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения на международном рынке капитала облигаций внутренних облигационных займов Российской Федерации"

3.Постановление Правительства РФ от 08.04.2010 N 217 "Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации"

4.Постановление Правительства РФ от 06.11.2001 N 771"Вопросы эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций"

5.Постановление Правительства РФ от 16.05.2001 N 379 "Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа

Российской Федерации"

6.Постановление Правительства РФ от 16.10.2000 N 790 "Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций" (заменили ГКО)

7.Постановление Правительства РФ от 21.03.1996 N 316 "О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций государственных нерыночных займов"

8.Постановление Правительства РФ от 27.07.1998 N 861 "О Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных облигаций, погашаемых золотом".

Облигации федерального займа (ОФЗ) – самый распространённый вид государственных ЦБ.

Эмитентом (заёмщиков) выступает Минфин РФ.

Агентом является ЦБ, который действует на основе агентского договор с Минфином РФ (п.2 ст. 119 БК, п.1.2 Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций федеральных займов) => ЦБ осуществляет эмиссию, размещение и обслуживание ("Положение об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг"(утв. Банком России 25.03.2003 N 219-П).

Можно осуществлять 1 выпуск или несколько. Можно делить на транши (часть ЦБ 1ого выпуска, размещаемая в рамках объёма данного выпуска в любую дату в течение периода всего обращения этого выпуска, не совпадающая с датой 1ого размещения).

В рамках одного выпуска облигации должные предоставлять одинаковые права их владельцам.

Виды облигаций (сроки см. в ч.3 ст. 98 БК):

1)краткосрочные (до 1 года),

2)среднесрочные (1-5 лет),

3)долгосрочные (5-30 лет). + купонные/бескупонные

Владельцы облигаций: российские и иностранные ЮЛ (п.1.4 Генеральных условий).

Владельцы имеют право на сумму облигации + дохода в виде %, если предусмотрено условиями выпуска.

Порядок размещения, обращения, погашения облигаций

Размещение (п.4.1.Положения): размещение выпуска (дополнительного выпуска, транша) облигаций осуществляется ЦБ РФ по поручению эмитента в форме:

1)аукциона, проводимого в торговой системе,

2)по фиксированной цене предложения,

3)по закрытой подписке (т.е. напрямую совершается купля-продажа).

Обращение (п.3.1. Положения): обращение облигаций может осуществляться путем заключения и исполнения сделок купли-продажи Облигаций через торговую систему => Московская биржа.

Погашение (п.5.1.Положения): погашение (выплата купонного дохода, погашение части номинальной стоимости) облигаций осуществляется по поручению эмитента за счет средств федерального бюджета, перечисленных эмитентом Банку России.

Обязательства, возникшие в результате осуществления эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, могут быть гарантированы РФ, субъектом РФ или муниципальным образованием. В решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг должны быть указаны сведения об условиях государственной или муниципальной гарантии, предоставленной соответственно РФ, субъектом РФ, муниципальным образованием (гарантом) в обеспечение исполнения обязательств эмитента (принципала), возникающих в результате осуществления последним займа путем эмиссии ценных бумаг, перед владельцами этих ценных бумаг (бенефициарами).

73.Правовое регулирование деятельности инвестора на рынке ценных бумаг. Права инвестора и гарантии их реализации.

Понятие "инвестор" раскрывается через понятия инвестиции и инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции – деньги, ЦБ, иное имущество, в т.ч. имущественные права, вкладываемые в объекты п/д в целях получения прибыли и/или иного полезного эффекта. Подходы к определению инвестиций:

1)Инвестиции – объекты гражданских правящей имеющие денежную оценку, вкладываемые в осуществление предпринимательской деятельности и или иной с целью достижения полезного эффекта. Отражено в законе о капитальных вложениях.

2)Инвестиции – вложение объектов гражданских прав. Отражение в законе об иностранных инвестициях.

3)Инвестиции – правоотношения, в законодатель не отражен.

4)Инвестиции – то, что определяется ad hoc. БК РФ.

Что инвестируется: деньги и ЦБ.

Объект инвестирования (куда инвестируется): ЦБ, т.е. финансовый инструмент для перелива денег между инвестором и эмитентом.

Виды инвестиций:

•Иностранные и отечественные – иностранному инвестору предоставляется национальный режим и гарантии, отраженные в законе об иностранных инвестициях.

Разрешительный порядок доступа. Запрет в 47 видах деятельности: транспортной инфраструктуре, космосе, военной и оборонной промышленности, вылове биоресурсов, криптографии, недропользовании. В рамках контроля выделяются объекты и субъекты контроля. Субъекты – иностранные инвесторы: обычные ЮЛ, которые осуществляют предпринимательскую деятельности и те субъекты, которые находятся под контролем международных организаций или государственных корпораций и несут в себе дополнительный риск политического интереса. Объекты инвестирования: обычные стратегические хозяйственные общества и хозяйственные общества стратегического характера в сфере недропользования. Если при инвестировании в обычное общество, а порог контроля достиг 50%, то необходимо получить согласие о приобретении контроля, для недропользования – 25%. Контроль – приобретение определенной доли пакета акций, получение права назначать членов коллегиальных органов, иным образом фактически осуществлять контроль. Узнать о том, подпадает ли сделка в сферу стратегической деятельности, можно спросить у ФАС. Разрешения выдаётся ФАС (готовит все документы для предоставления разрешения) и Правительственная комиссия (состоит из членов Правительства, профилных министерств и ФАС), готовит проекты разрешений.

Уведомительный порядок осуществления инвестиций – необходимость уведомить ФАС о приобретении пакета акций каждые 5% доли.

Квотирование - ФЗ о банках и ФЗ страховом деле содержит правила о том, что Центробанк определяет квоту для выдачи лицензий иностранным банкам и доступ иностранных банков в сферу страховых услуг.

Запрет иностранных инвестиций – драгоценные металлы, земли с/х назначения, на приграничных территориях, в авиационную сферу, на континентальном шельфе, в СМИ федерального значения.

Гарантии: запрет на национализацию, конфискацию и реквизиции имущества; свободный вывоз капитала, ввоз и вывоз любой продукции, оборудования, информации, необходимых для инвестиционной деятельности.

•Государственные (бюджетные) и частные

•Реальные (капитальные вложения) и финансовые (спекулятивные, операции с ЦБ)

Цели инвестора:

- обезопасить денежные средства от инфляции;