8.2. Взаимодействие товарного и денежного рынков при изменении денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики

Модель IS-LM позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате использования фискальных или денежно- кредитных инструментов макроэкономического регулирования. Если ме­роприятия фискальной политики непосредственно направлены на рынок товаров, то при проведении денежно-кредитной политики объектом регу­лирования является денежный рынок. При этом под фискальной полити­кой, как было показано в гл. 7, подразумевается воздействие государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения объема государ­ственных расходов и налогообложения.

Что касается денежно-кредитной политики, то это политика ЦБ, на­правленная на экономическую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.

Посмотрим, к каким последствиям приведет политика правительства, направленная на увеличение государственных расходов (или снижение налогов).

Рост государственных расходов (снижение налогов) приведет к тому, что кривая (рис. сдвинется вправо, в положение на рас­

стояние, соответствующее произведению Д/ на коэффициент мультипли­катора К. При прежней процентной ставке совокупный спрос увели­чился бы до уровня У₂. Однако двойное равновесие рыночной системы при этом оказалось бы нарушенным: если бы произведенный националь­ный доход достиг величины на денежном рынке возник бы дефицит, поскольку точка С лежит ниже кривой LM. Из-за недостатка денег уве­личится предложение государственных облигаций, что приведет к сни­жению их курса и росту процентной ставки с /₀ до г₍. Более высокая про­центная ставка ограничит намечавшийся при инвестиционный спрос со стороны частного бизнеса. В результате совокупный спрос на товарном

Рис. 8-6. Эффект увеличения государственных расходов: а — модель IS-LM; б — денежный рынок; в — кривая совокупного спроса

рынке возрастет не до Y₂, а только до Y_] и новое совместное равновесие на рынке товаров и денежном рынке установится при национальном до­ходе У, и процентной ставке /, . Это говорит о том, что денежный рынок "гасит" мультипликационный эффект увеличения государственных рас­ходов (рис. 8-6,6).

Таким образом, одним из последствий увеличения государственных расходов является рост процентных ставок, приводящий к сокраще­нию инвестиций, а также частного потребления (поскольку дорогим становится потребительский кредит). Это влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с повышением государствен­ных расходов получило название эффекта вытеснения,- увеличение госу­дарственных расходов G "вытесняет" частные расходы и прежде всего инвестиции /. Однако эффект вытеснения срабатывает лишь частично, в целом же совокупный спрос (несмотря на сокращение частных расходов

из-за роста процентных ставок) увеличивается. Следовательно, при том же уровне цен совокупный спрос будет выше в результате фискальной экспансии, поэтому воздействие увеличения государственных расходов изображается как сдвиг кривой совокупного спроса вправо, в поло­жение AD_X (рис. 8-6,в).

В какой мере денежный рынок элиминирует мультипликационный эф­фект и каково конкретное влияние государственных расходов на объем выпуска и цены? Конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики, которое иллюстрирует конфигурация кривой совокупного предложения. В ситуации неполной занятости (край­ний кейнсианский случай), когда кривая совокупного предложения гори­зонтальна, эффект проявляется только в росте объема выпуска при неиз­менном уровне цен (рис. 8-7,а). В этом случае результативность стимули­рующей фискальной политики достаточно высока и государство достигает поставленных целей в полной мере. Это объясняется тем, что в исходном состоянии равновесие товарного и денежного рынков установилось при низком уровне национального дохода и минимальной процентной ставке. В такой ситуации у домашних хозяйств и фирм низкий спрос на деньги для сделок и большой спекулятивный спрос на деньги. Если при таком состоя­нии экономики увеличивается национальный доход с до то появ­ляющаяся дополнительная потребность в деньгах для сделок удовлетво­ряется за счет денег, предназначенных для спекулятивных целей, не вызы­вая (пока) ощутимого роста процентной ставки.

В нормальном кейнсианском случае, когда кривая AS имеет положитель­ный наклон (рис. увеличение государственных расходов способст­вует росту выпуска с до и вызывает рост уровня цен с до Это происходит потому, что дальнейший рост дохода повлечет за собой все больший спрос на деньги для сделок, усиливая на денежном рынке ситуа­цию дефицита. Растущий спрос на деньги при их фиксированном пред­ложении заставит домашние хозяйства и фирмы активнее распродавать ценные бумаги, что снизит их стоимость и обусловит рост процентной ставки. Более высокая процентная ставка, в свою очередь, будет сдерживать инвестиционный процесс и потребительские расходы. В итоге рост занято­сти и производства станет более дорогим, чем при прежней процентной ставке, что в конечном счете приведет к росту уровня цен на товарных рынках. В классическом когда кривая AS вертикальна (рис. 8-7,в), что означает достижение полной занятости, рост совокупного спроса по­средством увеличения государственных расходов не изменит уровень вы­пуска и дохода и завершится только ростом уровня цен. Это означает, что активная фискальная политика, направленная на рост занятости и увели­чение национального дохода, не достигает своей цели и оборачивается инфляцией спроса.

Рис. 8-7. Влияние фискальной экспансии на объем выпуска и уровень цен

Теперь проанализируем с помощью модели IS-LM влияние на нацио­нальную экономику денежно-кредитной политики правительства. Суть денежно-кредитной политики, как уже отмечалось, состоит в воздействии государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в про­ведении денежно-кредитной политики принадлежит ЦБ. Для изменения количества денег в экономике у ЦБ есть три возможности:

а) изменять учетную процентную ставку (дисконт);

б) манипулировать нормой резервирования;

в) проводить операции на открытом рынке ценных бумаг (государствен­ных облигаций).

Пусть в исходном положении совместное равновесие на денежном и товарном рынках представляет точка Е_й (рис. 8-8). Если ЦБ увеличит предложение денег (например, осуществит массовую закупку государст­венных облигаций на открытом рынке), то это приведет к сдвигу кри­вой вправо, в положение

217

Если кривая IS не меняет положения, то возрастание денежной массы приведет к снижению процентной ставки с /₀ до г_{. Товарные рынки от­реагируют на это снижение ростом инвестиционного спроса, расширением занятости, а следовательно, мультипликационным увеличением нацио­нального выпуска с У₀ до У, . Однако на этом воздействие данного им­пульса не заканчивается. Рост национального дохода приведет к увели­чению спроса на деньги для осуществления трансакционных что вызовет рост процентной ставки на денежном рынке. Товарные рынки отреагируют на это снижением инвестиций, занятости и национального

15 Зак 6661

дохода. Таким образом, взаимодействие двух рынков ведет к тому, что первоначальный импульс на денежном рынке перемещается на товарный рынок, вследствие чего процессы, происходящие на этом рынке, обуслов­ливают рост процентной ставки, а значит, дальнейшее затухание инвести­ционной и производственной активности в реальном секторе экономики. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесное состояние в рыночной сис­теме. После этого государство вновь предпримет шаги по увеличению предложения денег для снижения процентной ставки и активизации ин­вестиций, занятости и роста дохода. Это одно из основных теоретических положений кейнсианской доктрины, лежащих в основе денежно-кредитной политики. Однако весь механизм будет действовать только в том случае, когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на восходящии отре­зок линии LM.

В том же случае, когда равновесие в рыночной системе установится при минимальной процентной ставке возрастание денежной массы не по­влияет на уровень инвестиций, занятости и объем национального произ­водства. На рис. 8-9 показано, что при сдвиге кривой LM^ вправо точка пересечения с кривой IS (Е₀ ) остается на месте. Как уже отмечалось, этот случай в экономической теории получил название ликвидн oii ловушки.

М. Фридмен считает ликвидную ловушку неизбежным следствием увеличения денежной массы в кейнсианской теории денег. В ситуации ликвидной ловушки кривая спроса на деньги М горизонтальна. По­следствия "горизонтального" спроса на деньги заключаются в том, что процентная ставка не может снизиться ниже а инвестиции не мо­гут возрасти. Владельцы ценных бумаг постараются переместить все свое

I A

LM,

LM₀

min

Рис. 8-9. Последствия сдвига кривой LM в ситуации ликвидной ловушки

0

Y

богатство в деньги, вследствие чего спекулятивный спрос на деньги (спрос на ликвидность) резко возрастет. Экономика не сможет выйти из состоя­ния депрессии.

Таким образом, если равновесие товарного и денежного рынков дос­тигнуто на горизонтальном (кейнсианском) отрезке кривои LM, то увели­чение денежной массы не способно привести к росту инвестиций, заня­тости, производства и дохода. А это значит, что связь в экономической системе нарушена и товарный рынок не реагирует на возросшее предло­жение денег, поскольку последнее не в силах дальше снижать процент­ную ставку.

Отсюда следует, что в ситуации ликвидной ловушки денежно- кредитная (монетарная) политика как инструмент стимулирования совокупного спроса и национального дохода не принесет желаемого эффекта и поэтому, по мнению кейнсианцев, остается лишь один ры­чаг — фискальная политика, которая непосредственно влияет на совокупный спрос через изменения налогов и правительственных расходов.

В том же случае, когда линия IS пересекает кривую LM на вертикаль­ном ее отрезке, увеличение предложения денег приведет к росту нацио­нального дохода и снижению процентной ставки (рис. 8-10), но в несколь­ко меньшей степени, чем это наблюдалось на рис. 8-8, когда линия IS пере­секала кривую промежуточном отрезке.

В ситуации, изображенной на рис. 8-10, эффективность денежно-кре­дитной политики будет наивысшей, поскольку предложение денег ока­зывает сильное влияние на процентную ставку и повышение производства. Эту ситуацию часто называют грубой формой монетаризма, поскольку представители этой школы подчеркивают важность номинального пред-

Рис. 8-10. Влияние денежно-кредитной политики на процентную ставку и уровень дохода при равновесии рыночной системы на вертикальном отрезке кривой LM

ложения денег для стимулирования совокупного спроса и увеличения дохода. Одновременно монетаристы утверждают, что в случае вертикаль­ной LM изменения в фискальной политике не влияют на совокупный спрос и размер национального дохода (рис. 8-11).

Однако иная картина будет иметь место в ситуации инвестиционной которая складывается в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке, например когда инве­сторы пессимистически оценивают перспективы своих капиталовложе­ний вследствие непредсказуемости будущей экономической конъюнктуры.

Рис. 8-12. Денежная и фискальная политика в ситуации инвестиционной ловушки

В этом случае кривая IS вертикальна. Это значит, что сдвиг кривой LMна любом из ее участков не изменит величину реального дохода (рис. 8-12). Следовательно, денежно-кредитная политика (изменение количества де­нег в экономике) не окажет никакого влияния на совокупный спрос и национальный выпуск. Эффективной будет лишь фискальная экспансия, которая приведет к сдвигу кривой в положение а значит, к росту дохода с У₀ до У,.

Таким образом, в результате анализа IS-LMвидно, что денежная поли­тика оказывается эффективной лишь при высоких процентных ставках. В этом случае увеличение предложения денег приведет к снижению ста­вок, а значит, к росту инвестиций и производства. Фискальная политика наиболее результативна, когда кривая горизонтальна, а кривая IS вер­тикальна. При наличии ликвидной ловушки (LM горизонтальна) фискальная экспансия не изменяет процентную ставку, так как равновесие на денежном рынке достигается при единственном ее уровне /₀. Фискальная экспансия ведет к росту процентной ставки (когда кривая имеет положительный наклон), что уменьшает частные расходы (потребление и инвестиции).

Основные выводы

1. Товарные рынки и рынок денег находятся в процессе постоянного взаимо­действия. Изменения на одном рынке со временем отражаются на функ­ционировании другого, и так непрерывно, за исключением случая ликвидной ловушки. Процесс взаимодействия указанных рынков иллюстрирует модель IS-LM, в которой товарные рынки и денежный рынок предстают как сектора единой макроэкономической системы.

Товарные рынки — собирательное понятие, под которым подразумевается не только рынок потребительских товаров и услуг, но и рынок инвестицион­ных ресурсов. Денежный рынок — рынок, на котором происходит кратко­срочное кредитование и заимствование денег, соединяющее воедино фи­нансовые институты (коммерческие банки, инвестиционные компании, пен­сионные фонды), фирмы и государство.

Кривая IS отражает соотношение процентной ставки и уровня национально­го дохода, при которых обеспечивается равновесие на товарных рынках. Условием такого равновесия является равенство объемов совокупного спроса и совокупного предложения. Кривая LM отражает зависимость между процентной ставкой и уровнем дохода, возникающую на рынке де­нежных средств. При данном уровне дохода равновесие денежного рынка будет достигаться при пересечении кривой спроса на деньги с кривой пред­ложения денег.

Модель IS-LM позволяет оценить совокупное влияние на экономику фис­кальной и денежно-кредитной политики. Мероприятия в области фискаль­ной политики направлены на рынок товаров, в то время как объектом регу­лирования денежно-кредитной политики является денежный рынок.

Одно из последствий увеличения фискальных расходов — рост процент­ных ставок, приводящий к сокращению инвестиций, а также частного по­требления.

Влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с увеличением государственных расходов получило в экономической теории название эффектавытеснения.

Конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики. При неполной занятости эффект вытеснения про­является в росте объема выпуска и сохранении стабильного уровня цен. При повышении уровня занятости увеличение государственных расхо­дов способствует росту производства, однако вызывает также и рост уровня цен. Наконец, в состоянии полной занятости активная фискаль­ная политика приведет только к росту уровня цен и спровоцирует инфля­цию спроса.

Денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта в том случае, когда увеличение предложения денег приводит к росту нацио­нального дохода и снижению процентных ставок. Данная ситуация полу­чила название грубой формы монетаризма. В ситуации ликвидной ло­вушки, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне, денежно-кредитная политика неприемлема, поскольку также ведет к инфляции, не оказывая стимулирующего действия на реальный сектор экономики.

Инвестиционная ловушка — это ситуация, при которой спрос на инве­стиции совершенно не эластичен по процентной ставке (когда предпри­ниматели весьма пессимистически оценивают перспективы капитало­вложений).

Вопросы и задания для повторения

Что такое товарные рынки и каковы их функции?

Дайте определение денежного рынка и объясните, какую роль он играет в

экономике.

Для чего изучается процесс взаимодействия товарных рынков и рынка денег?

В чем состоит практический смысл модели IS-LM?

Верны ли следующие утверждения:

а) в результате проведения мер денежно-кредитной политики кривые IS и одновременно сдвигаются;

б) увеличение предложения денег и увеличение государственных закупок оказы­вают одинаковое воздействие на динамику ВНП;

в) увеличение предложения денег и снижение налоговых ставок оказывают воздействие на величину рыночной процентной ставки;

г) снижение предложения денег и снижение налоговых ставок оказывают одина­ковое воздействие на величину рыночной процентной ставки;

д) если уровень цен снижается, то кривая совокупного спроса смещается вправо, а кривая LM—влево.

Что произойдет с процентной ставкой, уровнем дохода, объемами потребления и

инвестиций в соответствии с моделью если

а) ЦБ увеличит предложение денег?

б) государство повысит закупки товаров и услуг?

в) государство поднимет налоговые ставки?

г) государство увеличит правительственные расходы и налоги на одну и ту же величину?

Тесты и задачи

Из модели IS-LM следует, что процентная ставка определяется в результате взаимодействия:

а) товарного рынка с рынком труда;

б) спроса и предложения на товарном рынке;

в) денежного рынка с товарным рынком;

г) спроса и предложения на денежном рынке;

д) денежного рынка с рынком ценных бумаг.

Модель IS-LM основана на предположении, что:

а) объем потребления определяется только текущим доходом;

б) объем инвестиций зависит от величины национального дохода;

в) сбережения являются функцией процентной ставки;

г) уровень цен в экономике не меняется.

В состоянии ликвидной ловушки:

а) снижается ликвидность КБ;

б) резко растет ликвидность ценных бумаг;

в) на финансовых рынках нет равновесия;

г) инвестиционный спрос не эластичен по предложению денег;

д) линия IS перпендикулярна оси абсцисс.

4. В состоянии инвестиционной ловушки:

а) кривая IS пересекает кривую LM на вертикальном ее участке;

б) инвестиции чрезмерно реагируют на любые изменения процентных ставок;

в) рост автономных инвестиций не увеличивает совокупный спрос;

г) инвестиционный спрос не эластичен по предложению денег;

д) кривая LM перпендикулярна оси абсцисс.

Ответы:

1. в); 2. г); 3. г); 4. г).

Рекомендуемаялитература

Агапова Т. А., Серегина С. Ф. Макроэкономика. Гл. 9. М., 1997. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. Гл. 4, 5. М., 1997. Макроэкономика. Гл. 6. СПб., 1997.

СаксДж.,Ларрен Ф. Макроэкономика: Глобальный подход. Гл. 12. М., 1996.

ХаррисЛ. Денежная теория. Гл. 9. М., 1990.

* *

*

Гребенников /7. И. Макроэкономика: Сборник задач и тестов. Тема 5. СПб., 1995. Микро- и макроэкономика: Задачи, упражнения, математическое обеспечение.

Разд. II, §5. СПб., 1997. Чепурин М Н. и др. Сборник задач по экономической теории. 3-е изд. Киров, 2000.

Р А 3 Д Е Л IV

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВА

В предыдущих главах мы рассмотрели механизм функционирования и ин­струменты регулирования национальной экономики в границах отдельного государства. Однако в современных условиях экономики почти всех стран мира тесно связаны друг с другом, образуя единое мировое хозяйство. Уже к началу 1990-х гг. не менее 30% глобального валового продукта производилось разного рода совместными предприятиями, а сегодня этот показатель приближается к 40%. В этих условиях все труднее определить национальную принадлежность товаров и услуг. Сплошь и рядом многие продукты производятся в одной стране по технологии другой с использо­ванием специалистов из третьей и затем продаются потребителям разных стран мира. И как бы мы ни относились к этому "вавилонскому" смеше­нию экономик, оно неизбежно и объективно. А это значит, что в настоя­щее время ни одно государство не может успешно решать стоящие перед ним задачи без всестороннего сотрудничества и взаимодействия в рамках мирового хозяйства.

Поэтому в ходе нашего дальнейшего анализа будет показано, как по­средством международных экономических отношений люди могут эффективнее использовать ограниченные ресурсы для более полного удовлетворения своих растущих потребностей. Изучение этой проблемы позволит глубже раскрыть предмет экономической теории, уяснить его специфику применительно к мирохозяйственным связям, понять особен­ности проведения открытой макроэкономической политики.

В гл. 9 описаны причины возникновения внешнеэкономических связей, их современное состояние и формы в торгово-производственной сфере, а также международные валютные отношения.