shp_rtsb+++

I. По способу отчуждения акции (и соответственно, получателю дохода):

1. Публичное размещение – первичные публичные размещения (PrimaryPublicOffering, PPO),

характеризующиеся тем, что акции нового, дополнительного выпуска предлагаются к размещению на фондовой бирже, а также прямые публичные размещения (предложения) от эмитента (и силами эмитента) напрямую первичным инвесторам, минуя организованный рынок (DirectPublicOffering, DPO), то есть при DPO акции размещаются на внебиржевом рынке.

Частым случаем PPO является ситуация, когда компания, чьи акции уже торгуются на бирже, размещает дополнительный (новый) выпуск акций на открытом рынке, то есть проводит так называемое доразмещение (дополнительное размещение) (follow-on); оно встречается в мировой практике чаще, чем PPO. При доразмещении акций доход, как и при PPO и DPO, получает только эмитент.

2. Публичное обращение – вторичные публичные предложения (SecondaryPublicOffering, SPO).

Это способ для первоначальных инвесторов выйти из участия в капитале, зафиксировав прибыль от своих инвестиций в данное предприятие. К продаже предлагаются ранее размещенные ценные бумаги, принадлежащие их непосредственным владельцам (акционерам), и именно эти лица, а не компания получают доход от продажи конкретного пакета акций.

Необходимо подчеркнуть, что в процессе IPO инвесторам могут быть одновременно предложены акции как дополнительного (нового) выпуска, так и ранее выпущенные акции (PPO (follow-on) + SPO). Как правило, для молодых компаний большая часть или все продаваемые при первичном публичном предложении акции – вновь выпущенные (PPO, follow-on); значительная часть предлагаемых акций – "старых" компаний предоставляется существующими акционерами (SPO).

Преимуществом классификации по данному признаку является однозначное установление получателя дохода, а недостатком – то, что не учитывается очередность предложения акций.

Основные цели открытого размещения ЦБ:

1. Развитие бизнеса:

Привлечение заемных и собств ресурсов на более выгодных условиях;

Получение инструмента для поглощения конкурентов и укрупнения бизнеса. 2. Выход акционеров из бизнеса:

Ликв-ть сокращает время увелич-ет гибкость при поиске покупателя акций;

Ст-ть публичной компании выше, чем ст-ть аналог-й по показателям, но не публичной компании;

Повышает вероятность последующего успешного IPO.

3. Защита бизнеса:

Когда компания публичная, ее ст-ть повышается;

Против публ компании сложно исп-ть рейдерскую атаку;

Фин. инвесторы обычно не принимают участия в процессе управления.

33. Понятие, функции и виды андеррайтинга на рынке ценных бумаг.

Андеррайтеры - профессиональные участники рынка ценных бумаг, обслуживающие и гарантирующие эмиссию ценных бумаг эмитента. Согласно действующему российскому

законодательству, андеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг может выступать профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность.

Функции:

Исследование рынка;

Установление и поддержание контактов с инвесторами;

Подготовка информационных материалов для инвесторов;

Содействие в прохождении процедуры листинга.

Этапы первичного размещения ценных бумаг с участием андеррайтера:

1.Переговоры эмитента с инвестиционными банками, выбор андеррайтера и заключение договора;

2.Подготовка документов для регистрации выпуска ЦБ;

3.Формирование андеррайтером эмиссионного синдиката (выбор банка для размещения бумаг);

4.Реализация ЦБ (размещение).

5.Подведение итогов, отчетность.

1.Варианты андеррайтинга:1. «Наилучшие усилия» (bestefforts): банк обязуется приложить максимальные усилия для продажи ЦБ, но не дает никаких формальным обязательств по выкупу эмиссии из собственных средств. 2. Полностью гарантированный (boughtdeal):андеррайтер принимает на себя риски по дальнейшему продвижению ЦБ на рынок, банк дает гарантию выкупить у эмитента весь выпуск.3. Все или ничего (allornothing): предусматривается отзыв выпуска, если не удается продать его полностью (эмитент не получает ничего).

Выбор варианта взаимодействия эмитента с инвестиционным банком зависит от:

Уровня развития эмитента;

Степени готовности компании к выходу на фондовый рынок;

Наличия и качества кредитной истории;

Объема эмиссии.

Структура первичного рынка при андеррайтинге: несколько ИБ могут образовывать покупающую группу или андеррайтинговый синдикат (эмиссионный). Ее возглавляет ведущий или управляющий андеррайтер, который ведет переговоры с эмитентом, регистрирует ЦБ и подбирает прочих членов синдиката.

34. Сущность и функции фондовой биржи.

ФБ – определенным образом организованный, регулярно функционирующий рынок, на котором владельцы ЦБ совершают сделки купли-продажи через специализированных посредников – членов биржи.

Принципы деятельности биржи:

Ликвидность (частные сделки с небольшими колебаниями цен от сделки к сделке по одной ЦБ)

Жесткая регламентация действий

Сделки на бирже осущ-ся через посредников – профф. участников РЦБ.

Функции и задачи ФБ:

Организация места для торговли ЦБ – обеспечение правил и регулирования торговли

Выявление равновесной биржевой цены

Обеспечение возможности передачи прав соб-ти и гарантии исполнения сделок

Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов

Обеспечение арбитража

Разработка этических стандартов и кодекса поведения участников биржи.

35. Правовой статус, классификация, коммерциализация фондовых бирж.

По российскому законодательству ФЗ «О ценных бумагах» ст. 11 под фондовой биржей понимается организатор торговли на РЦБ, отвечающий следующим требованиям:

1.является некоммерческим партнерством или акционерным обществом

2.одному акционеру/члену не может принадлежать более 20% акций

3.членами фондовой биржи некоммерческого партнерства могут быть только профессиональные участники РЦБ

4.фондовая биржа не вправе совмещать свою деятельность с иными видами деятельности, за исключением: валютной биржи, товарной биржи, клиринга по ценным бумагам, информационной и издательской деятельности, сдачи имущества в аренду.

5.фондовые биржи организованные в форме некоммерческого партнерства могут быть преобразованы в АО.

В мировой практике выделяют 3 типа правового статуса фондовой биржи: публично-правовые биржи (биржи, являющиеся государственными или некоммерческими организациями), биржи в форме АО, смешанные.

Одной из основных тенденций развития фондовых бирж является коммерциализация, т.е. отход от понимания биржи как неприбыльной некоммерческой организации в сторону коммерческой компании. Причины коммерциализации и изменения правового статуса бирж: усиление конкуренции между биржами в связи с уменьшением барьеров для международного перемещения капитала; развитие новых технологий, постоянная модернизация биржевого процесса.

Международная федерация фондовых бирж выделяет 4 типа бирж: фондовые биржи, принадлежащие своим членам в форме ассоциаций, некоммерческих партнерств; фондовые биржи, прошедшие процесс коммерциализации, акции которых не котируются на рынке; фондовые биржи, прошедшие процесс коммерциализации, акции которых продаются на рынке; фондовые биржи, имеющие прочий правовой статус.

36. Организационно-управленческая структура фондовой биржи

подразделяется на общественную и стационарную. Общественная отражает систему управления биржей и зависит от ее организационно-правового статуса. Стационарная обеспечивает выполнение биржей ее функций. Представлена функциональными и специализированными подразделениями. Высший орган управление фондовой биржи некоммерческого партнерства – собрание ее членов. Высший орган управление фондовой биржи АО – собрание акционеров. В АО интересы акционеров представляет совет директоров. Исполнительный орган некоммерческого партнерства – биржевой совет.

Функциональные подразделения стационарной биржи формируются самостоятельно. Специализированные – это комиссии, созданные биржей (арбитражные, котировальные, по приему в члены, по этике и т.д.)

Коммерческие организации, создаваемые биржей: расчетная палата, депозитарий, клиринговые структуры.

37. Допуск ценных бумаг к торгам на фондовой бирже. Листинг и делистинг. Процедура листинга и делистинга ЦБ.

Допуск ценных бумаг к торгам осуществляется путем их включения в список бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже. Включение в список ценных бумаг может проходить как с процедурой листинга, так и без нее. Листинг – включение ценнойбу-маги в 1 из котировальных списков.

Допуск ценных бумаг предполагает процедуру проверки характеристик ценной бумаги и ее эмитента со стороны биржи. Эмитен-ты не обязаны вносить свои ценные бумаги в котировальные списки, но, как правило, это делают АО.

+ листинга для эмитента: повышается ликвидность ценной бумаги; увеличивается инвестиционная привлекательность; более широкие возможности по привлечению капитала; сделки с ценной бумагой будут проходить под контролем биржи и будут ей регистрироваться; эмитент получает большую известность, повышается его имидж.

Для инвестора листинг обеспечивает возможность получения достоверной, полной и своевременной информации об эмитенте.

Листинг осуществляется на основе договора биржи и эмитента. В некоторых случаях биржа может осуществлять делистинг, т.е. исключение из котировальных список за нарушение каких-либо условий договора листинга, к примеру, изменение среднемесяч-ного объема сделок.

Листинг позволяет эмитенту расширить круг инвесторов, размещать ценные бумаги за рубежом, то есть выпускать депозитарные расписки, выпускать биржевые облигации, в целом повысить инвестиционную привлекательность.

Делистинг - исключение из биржевых списков; может быть инициативным.

Листинг конкретных видов ЦБ. – их появление в биржевых списках, т.е. он означает разрешение на участие этих бумаг в торговле и даст им все привилегии, кт наделяется любая другая ЦБ, уже задействованная в биржевой торговле. Если ЦБ прошли процедуру листинга,

повышается их надежность,		возрастает доверие инвесторов к		ним, что	создает ряд
привилегий. Листинг	обеспечивает большее внимание		к компании	инвесторов. Публикация
данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам			и фин-вым	экспертам	составить
полное представление о «рыночном поведении» каждого			списочного выпуска, что привлекает к
этим акциям новых покупателей, способствует увеличению числа сделок с ними					и повышению

их ликвидности. Это позволяет компании, владелице акций допущенных к обращению на бирже, увеличить число акционеров и распределить прибыль между большим числом лиц, управлять большим капиталом, что облегчает управление. Т.о. ЛИСТИНГ - система поддержки рынка, кт

предоставляет наиболее		благоприятные		условия для орг-ного рынка,				позволяет выявить
надежные и качественные ЦБ и			способствует повышению их ликвидности. Процедура
листинга начинается с подачи заявки			в отдел листинга			с приложением		ряда		нотариально
заверенных	документов. Заявка представляется на фирменном бланке и должна									иметь печать
и подпись руководителя,		наименование,		№ выпуска,	номинал, гарантии				достоверности
предоставленных документов. Также			учредительные		документы, справка				об оплаченном
уставном капитале, копии проспекта эмиссии. Решение о						внесение	в	биржевой список
принимают	последовательно отдел листинга, комиссия по допуску ЦБ, биржевой совет. Если

принимаемое решение положительное, биржа и АО-эмитент заключают договор о листинге. Подписав договор о листинге, эмитент обязуется представить бирже годовые и промежуточные отчеты, сведения о трансферт - агентах и регистраторе акций, о дивидендах и др.доходах. Процедура регул-ния допуска к обращению ЦБ может предусматривать процедуру делистинга. ДЕЛИСТИНГ ЦБ - исключение ЦБ из котировального листа. Причины проведения делистинга: 1) заявление заявителя на исключение ЦБ из котировального листа; 2) признание регулирующим органом выпуск ЦБ не состоявшимся; 3) вступпение в силу решения суда о недействительности выпуска ЦБ; 4) ликвидирован эмитент ЦБ; 5) истекли сроки допуска ЦБ к обращению на бирже; 6) истекли сроки обращения ЦБ; 7)Эмитент ЦБ не выполнил обязательства перед биржей, принятые при включении ЦБ в котировальный лист. Порядок листинга и делистинга ЦБ, и предъявляемые требования к эмитентам и ЦБ устанавливаются биржей самостоятельно.

38. Понятие, параметры и виды биржевых приказов

Технология биржевой торговли предполагает, что имеющийся спрос оформляется согласно правилам биржи заявкой на покупку, а предложение - заявкой на продажу ценных бумаг. Эти заявки подают инвесторы своим брокерам. Поручение клиента брокеру относительно покупки или продажи ценных бумаг называются биржевыми приказами.

Приказы могут иметь разную форму, но обязательно содержат следующие данные:

Тип операции (купля или продажа);

Наименование ценной бумаги;

Количество ЦБ;

Цена исполнения заказа;

Взависимости от цены существуют три вида приказов:

рыночный приказ (брокер должен совершить сделку по так называемой наилучшей цене); по умолчанию все приказы являются рыночными;

лимитированный приказ (указывается предельная цена сделки и заказ может быть выполнен по ней или по более благоприятной цене);

стоп-приказ (начать или прекратить сделки при достижении определенной цены).

Срок исполнения;

Объем выполнения заказа (все или ничего, "приму в любов виде", дополнительные условия и указания);

Параметры биржевых приказов:

Или-или;

Контингентный или связанный;

Приказ на собственный выбор;

И др.

39.Этапы прохождения биржевой сделки

1.Оформление сделки;

2.Сверка параметров заключения сделки;

3.Клиринг (осуществление взаиморасчетов и взаимозачетов при осуществлении сделок на рынке ЦБ) и расчеты - цель: определение конечного состояния рынка;

4.Исполнение сделки.

Поставка ценных бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу:

Кроме расчетных центров здесь участвуют депозитарии и реестро-держатели.

41. Методики расчета фондовых индексов Доу-Джонса, S&P, РТС, ММВБ.

1)Доу-Джонс является старейшим среди существующих американских рыночных индексов. Этот индекс был создан для отслеживания развития промышленной составляющей американских фондовых рынков.

Индекс охватывает 30 крупнейших компаний США. Приставка «промышленный» является данью истории — в настоящее время многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этой отрасли. Сейчас для расчѐта применяют масштабируемое среднее — сумма цен делится на делитель, который изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации). Это позволяет сохранить сопоставимость индекса с учѐтом изменений во внутренней структуре входящих в него акций[1].

2)Метод вычисления взвешенного среднего арифметического с использованием различных способов взвешивания:

-взвешивание по цене акций в выборке;

-взвешивание по стоимости выборки;

-взвешивание путем приравнивания весов акций компаний;

Данная методика используется для вычисления среднего индекса рейтингового агентства

Standard&Poor's (S&P 500).

3)Индекс РТС отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций некоторого списка эмитентов в относительных единицах. За 100 принята суммарная капитализация этих эмитентов на1 сентября 1995 года. Таким образом, к примеру, значение индекса, равное 2400 (середина 2008 года) означает, что за почти 13 лет рыночная капитализация (с пересчѐтом в доллары США) компаний из списка РТС выросла в 24 раза.

Каждый рабочий день Индекс РТС рассчитывается в течение торговой сессии при каждом изменении цены инструмента, включѐнного в список для его расчѐта. Первое значение индекса является значением открытия, последнее значение индекса — значением закрытия.

Список акций для расчѐта индексов пересматривается раз в три месяца.

Существуют также индекс РТС-2 (акции «второго эшелона»), RTS Standard (15 "голубых фишек" выраженный в рублях), RTSVX (Индекс волатильности) и 7 отраслевых индексов.

4)Индекс ММВБ рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в базу расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. При расчете рыночной капитализации учитывается цена и количество соответствующих акций, свободно обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, которым соответствует доля акционерного капитала эмитента, выражаемая значением коэффициента free-float.

42. Классификация и цели институциональных инвесторов.

Институциональные инвесторы - юридические лица, а также органы уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом, у которых по характеру деятельности возникают долговременные крупные остатки денежных средств, и они их обычно инвестируют в ценные бумаги (страховые компании; инвестиционные компании; инвестиционные фонды; пенсионные фонды; паевые инвестиционные фонды; банки; благотворительные фонды и т.п.)Институциональные инвесторы являются важным инструментом превращения розничных сбережений в оптовые и оптового инвестирования в ценные бумаги.

Главная особенность институциональногоинвесторав том, что этот финансовый институт является промежуточным звеном, а именно посредником, между инвесторами и объектами инвестиций.

Назначение институциональных инвесторов в совмещении интересов частных инвесторов и представителей бизнеса.

Очень часто, в финансовом мире случается ситуация, когда компания нуждается в финансировании для своего дальнейшего развития и роста. И именно такую возможность предоставляют институциональные инвесторы. Они способны быстро и оперативно отреагировать на нужды производственных и других отраслей экономики.

Также, институциональные инвесторы осуществляют другую не менее важную функцию в экономике, они преобразуют сбережения в инвестиции.

Наиболее распространенными представителями институциональных инвесторов являются:

пенсионные фонды

страховые организации

инвестиционные фонды

кредитные учреждения, банки.

43.Понятие и виды квалифицированных инвесторов в РФ.

Квалифицированный инвестор (англ. qualifiedinvestor) — физическое или юридическое лицо, которое может быть признано для осуществления операций на рынке ценных бумаг в отношении одного или нескольких видов ценных бумаг и иных финансовых инструментов, одного вида или нескольких видов услуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Впервые в РФ выявление и раскрытие понятия «квалифицированный инвестор» было внесено в федеральном законе от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» В связи с принятием федерального закона № 334-ФЗ от 6 декабря 2007 года «О внесении изменений в Федеральный закон „Об инвестиционных фондах― и отдельные законодательные акты Российской Федерации».

Квалифицированным инвестором может быть признано как физическое лицо, так и юридическое лицо — квалифицированный институциональный инвестор. Признание лица квалифицированным инвестором может быть осуществлено по его письменному заявлению брокерами, управляющими, иными лицами, определенными законом, в случаях и в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Физические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами при соблюдении любых двух из указанных требований:

владение ценными бумагами или иными финансовыми инструментами на сумму не менее 3 млн руб.;

наличие определенного опыта работы в финансовых организации, совершавшей операции с ценными бумагами при наличии квалификационного аттестата участника финансового рынка не менее года (для остальных опыт работы не меньше 3 лет);

ежеквартальное проведение не менее 10 сделок с ценными бумагами или иными инструментами в течение 4 кварталов общей стоимостью не менее 300 тыс. руб.

Юридические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами при соблюдении любых двух из указанных требований:

не менее 100 млн руб. собственного капитала;

ежеквартальное проведение не менее 5 сделок с ценными бумагами или иными финансовыми инструментами в течение 4 кварталов общей стоимостью не менее 3 млн руб.;

не менее 1 млрд руб. оборота (выручки) за установленный период;

не менее 2 млрд руб. активов по данным бухгалтерского баланса за последний год, в том числе в доверительном управлении.

44. Инвестиционные фонды: сущность и статус. ПИФы на российском рынке.

Инвестиционный фонд – имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц. Распоряжается инвестиционным фондом управляющая компания в интересах инвестора.

Основная задача инвестиционных фондов – обеспечить доступ на рынок ценных бумаг для непрофессионалов, привлечь деньги рядовых инвесторов в экономику. При этом управление активами осуществляется лицензированными профессиональными участниками рынка.

Инвестиционные фонды в России создаются и управляются на основании Федерального закона № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах».

Инвестфонды бывают двух видов в зависимости от формы создания: акционерные и паевые. Акционерный инвестиционный фонд – это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества. Акционерный инвестиционный фонд размещает обыкновенные акции. То есть для того, чтобы стать участником фонда, вложить в него денежные средства, необходимо купить его ценные бумаги. А чтобы выйти из участников – продать эти акции на открытом рынке, например на

бирже.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) не является юридическим лицом. Закон «Об инвестиционных фондах» определяет его как «обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление». Для того чтобы стать инвестором ПИФа, необходимо купить пай у управляющей компании. Паи оформляются в виде именных ценных бумаг, подтверждающих принадлежность инвестору доли в чистых активах фонда. Управляющая компания по установленным правилам фонда продает и выкупает эти паи.

В свою очередь, ПИФы подразделяются на открытые, интервальные и закрытые.

Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) – инвестиционный фонд, паи которого можно купить или продать в любой день на основе ежедневно производимых расчетов стоимости чистых активов.

Паи ОПИФов отличаются от других инструментов для инвестирования своей высокой ликвидностью – инвестор имеет возможность в любой момент выйти из числа участников, придя в управляющую компанию (УК) или к ее представителю и закрыв свой пай.

Один из недостатков инвестирования в паевые фонды заключается в том, что УК не может нарушать инвестиционную декларацию, изменяя заявленную пропорцию инвестирования в активы разных категорий.

Более того, фонды считаются крупнейшими участниками рынка ценных бумаг, и им бывает сложно закрыть свою позицию по той или иной ценной бумаге – из-за объема портфеля. В результате в случае падения рынка инвестфонды редко успевают ликвидировать свои активы и переждать худшие времена с деньгами на расчетном счету. В такой ситуации только в ОПИФе у инвестора есть возможность самостоятельно принять решение и закрыть свой пай тогда, когда цены на бумаги падают.

Вто же время необходимость для УК быть готовой в любой момент погасить пай делает невозможным для нее инвестировать деньги в потенциально выгодные, но при этом долгосрочные проекты. Поэтому, как правило, доходность по паям открытых фондов ниже, чем по паям интервальных или закрытых.

Интервальный паевой инвестиционный фонд (ИПИФ) – инвестиционный фонд, который выкупает свои паи, проданные инвесторам, не все время, как открытый фонд, а периодически, с заранее определенными интервалами. Как правило, или две недели в квартал или две недели одиндва раза в год.

Вэти периоды инвестор может обратиться в управляющую компанию (УК) или к ее представителю и погасить свой пай. Во всякое другое время погашение паев не производится.

Так как УК не должна быть готова в любой момент выкупить пай у инвестора, она может вкладывать деньги в более длительные проекты, в частности в облигации с большим сроком погашения - менее ликвидные, а значит, потенциально более доходные акции.

Теоретически ИПИФы должны обеспечивать инвесторам большую доходность, чем приобретение паев открытых фондов, так как несут более высокую степень риска (вклад нельзя изъять в любое время).

Однако на практике этого не происходит: по состоянию на лето-2011 за год средняя доходность акций открытых фондов составила 19,6% против 17,6% интервальных. По фондам облигаций - 10,3% и 7% соответственно. По смешанным фондам - 15,3% и 11,6%. Единственное направление, в котором ИПИФы показали достойный результат, – это фонды товарных рынков, где доходность равнялась в среднем 22,2%. Но за этой цифрой стоит более рискованный характер используемых инструментов. А открытым паевым фондам участие в товарных рынках запрещено вообще.

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) – паевой фонд, который создается на определенный период. В течение всего времени действия фонда паи не выкупаются. Инвестор получает всю прибыль (если она есть) в конце периода существования фонда. Согласно

Федеральному закону № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах», регулирующему создание и деятельность ПИФов, паевые фонды создаются на срок от 3 до 15 лет.

Теоретически паи ЗПИФ, если они проходят процедуру листинга, например на ММВБ, могут быть проданы ранее срока, на который создавался фонд, на бирже. Но на практике ликвидность паев недостаточна – по некоторым из них по состоянию на лето 2011 года не было зафиксировано биржевых сделок несколько месяцев.

ЗПИФ создаются, как правило, под определенные проекты. Существуют, например, специализированные закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости, в задачи которых входит строительство определенного объекта на продажу или для сдачи в аренду.

Управлением инвестиционными фондами может заниматься только профессиональный участник рынка ценных бумаг – управляющая компания, имеющая соответствующую лицензию.

По объектам инвестирования инвестиционные фонды можно подразделить на фонды акций, фонды облигаций, смешанные фонды. Также существуют отраслевые фонды – специализирующиеся на таких направлениях, как инвестиции в нефтегазовый комплекс, машиностроение и т. п.

Индексные фонды – это паевые фонды, инвестиционный портфель которых аналогичен фондовому индексу. Индекс формируют ценные бумаги компаний – лидеров рынка, поэтому риск таких инвестиций невысок.

Фонды недвижимости создаются, как правило, в форме закрытых фондов, так как реализация объектов строительства может занять значительно больше времени, чем продажа ликвидных ценных бумаг.

Кроме того, современное законодательство выделяет в отдельную группу так называемые фонды для квалифицированных инвесторов. К этой категории относятся хеджевые фонды, имеющие значительно большую юридическую свободу в выборе объектов для инвестирования вплоть до использования производных ценных бумаг.

Пока в нашей стране не получили достаточного распространения, но в развитых странах существуют также венчурные фонды, задача которых - поддерживать компании и перспективные проекты на начальном этапе.

45. Деятельность пенсионных фондов и страховых компаний на рынке ценных бумаг.

Негосударственный пенсионный фонд – структура некоммерческого типа, которая призвана оказывать помощь своим клиентам в накоплении и увеличении пенсионных сбережений.

В среднем ежемесячно вкладчики перечисляют на свой, открытый в негосударственном пенсионном фонде, счет около 5-10 % своей заработной платы, таким образом, каждый раз увеличивая свои пенсионные сбережения. Вы не просто откладываете или собираете деньги, а доверяете негосударственному пенсионному фонду инвестировать свои сбережения для того, чтобы прибавлять свои накопления. Получается, негосударственный пенсионный фонд работает для вас по принципу депозитных вкладов. Разница в том, что доход вы получаете не от НПФ непосредственно, а посредством него как бонус от его инвестиционной деятельности.

Инвестирование, или же размещение резервов в различные объекты, такие как акции, недвижимость, ценные бумаги осуществляются либо самим негосударственным фондом непосредственно, либо при помощи управляющих компаний. Также существуют определенные законодательством ограничения по инвестированию резервов негосударственного пенсионного фонда, которые касаются допустимого количества размещаемых в определенном объекте резервов. Например, в один объект можно вложить не более 15% общей суммы резервов, в ценные бумаги, смотря, какого они типа, – до 20-30% резервов, в банковские вклады и недвижимость – до 80% вложенных резервов.

Таким образом, негосударственный пенсионный фонд имеет возможность размещать пенсионные резервы в такие объекты: в государственные ценные бумаги, как самой Российской Федерации, так и ее субъектов, в акции и облигации эмитентов (только российских), в ипотечные ценные бумаги, на счета кредитных организаций (депозитные) или иностранную валюту на счетах кредитных организаций. В иные объекты – инвестирование запрещено законом. Разумеется, сам НПФ работает не бесплатно. Он получает часть от прибыли своих клиентов, то есть часть от той процентной ставки, под которую вкладывает деньги клиентов для увеличения их доходов.

Особенность негосударственного пенсионного фонда – то, что он не вправе тратить на свои личные уставные расходы больше 15-20 процентов полученных от инвестирования денег.

Получается, что негосударственный пенсионный фонд не может использовать деньги своих клиентов. В случае непредвиденных обстоятельств негосударственный пенсионный фонд отвечает своим имуществом перед своими клиентами. Кроме того, все негосударственные пенсионные фонды непременно создают страховые резервы, которые вступают в действие в случае каких-либо рисков и является гарантией того, что НПФ сможет расплатиться со своими вкладчиками.

Кажется, что при неудачном инвестировании вкладов своих клиентов, негосударственный пенсионный фонд может не увеличить, а рискует уменьшить количество денежных накоплений своих клиентов, и при этом не понесет убытков для себя. Но на самом деле это не так. С 2010 года законодательством Российской Федерации предусмотрена ответственность негосударственного пенсионного фонда за потерю денежных средств его инвесторами.

Однако, если негосударственный пенсионный фонд размещает средства при помощи управляющей компании, то он выступает только посредником между инвестором и управляющей компанией. В таком случае негосударственный пенсионный фонд сложно привлечь к ответственности, если вы потерпели убытки при вложении ваших средств в различные объекты. Итак, негосударственный пенсионный фонд служит для увеличения средств не счетах своих клиентов, которые для самого негосударственного пенсионного фонда выступают в качестве инвесторов.

Страховые компании это организации любого типа организационно-правовой формы, основной функцией которых является обеспечение страховой деятельности. Капиталстраховой организации складывается из собственных и привлеченных средств. Собственные средства это уставный капитал компании, а привлеченные средства это еѐ резервы.

Однако помимо основного рода занятия страховые компании также занимаются инвестиционной деятельностью.

Инвестиционная деятельность страховых компаний это планомерное размещение резервов страховщика, или другими словами инвестирование этих резервов.

Целью инвестиционной деятельности страховых компаний не является получение максимально возможного дохода, главной целью является поддержание стабильного и устойчивого финансового положения страховой организации, а также покрытие убытков по еѐ обязательствам.

От степени успешности и эффективности инвестиционной деятельности страховой компании напрямую зависит еѐ существование и присутствие на рынке страховых услуг.

Инвестиционная деятельность страховых компаний базируется на таких основополагающих принципах, как

Ликвидность

Прибыльность

Возвратность

диверсификация инвестиций.

Значение инвестиционной деятельности страховых компаний

Для страховых компаний их инвестиционная деятельность играет такую большую роль по следующим причинам:

1.так как она дает возможность непосредственного предоставления страховых услуг клиентам компании. Происходит это по причине того, что инвестиционная деятельность позволяет сформировать достаточный резервный страховой фонд. Также инвестиционная деятельность непосредственно влияет на расчет некоторых тарифов предоставляемых страховых услуг (страхование жизни, договоры страхования в валюте или МРОТ и т.п.)

2.инвестиционная деятельность страховой компании напрямую влияет на качество предоставляемых ею услуг, на еѐ конкурентно способность, на еѐ имидж и на общее

положение на рынке страховых услуг. Инвестиционная деятельность формирует:

1.условия страхового продукта или страховой услуги

2.исполнение страховых обязательств страховщиком

3.развитие и расширение страховой компании за счет собственных доходов от инвестиционной деятельности, а не от привлеченных средств

4.накопление собственных средств

5.увеличение собственного уставного капитала.

В масштабе мировой экономики инвестиционная деятельность страховых компаний оказывает положительный и благоприятный эффект, как на экономику в целом, так и на фондовые рынки. Объясняется это тем, что такая деятельность является источник для формирования инвестиций в долгосрочной перспективе, что оказывает благоприятный экономический эффект.

46. Деятельность коммерческих банков на фондовом рынке.

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее, можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

В качестве непрофессиональных участников банки могут осуществлять следующие виды деятельности, не требующие специальной ли цензии:

-эмиссионную – выпуск собственных ценных бумаг в обращение. Данный вид деятельности позволяет банкам успешно формировать собственную ресурсную базу, привлекать потенциальных инвесторов, под держивать свой имидж как финансово устойчивых и надежных кредитных организаций;

-инвестиционную – приобретение ценных бумаг российских и иностранных эмитентов с целью извлечения доходов по ним или управления ими.

Профессиональные виды деятельности банков на рынке ценных бумаг выходят за рамки простой банковской лицензии и требуют дополнительного лицензирования или специальных разрешений. Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг связана с их ролью в качестве посредника, выполняющего операции с ценными бумагами по поручению и за счет клиентов, от имени клиентов или от своего имени с согласия клиентов.

Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение. Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей рассматривается как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов. Многие банки, эмитирующие векселя берут на себя обязательство учитывать свои векселя до истечения их срока, и заранее объявляют котировки, т.е. курс скупки векселей у их держателей на определенные даты, что резко повышает ликвидность банковских векселей.

47. Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг: принципы, методы, этапы.

фундаментальный анализ – это оценка множества внешних и внутренних факторов, существенно влияющих на финансовую и хозяйственную деятельность компании, результаты которой находят отражение в рыночной стоимости ее ценных бумаг. Таких факторов великое множество. Это и деятельность конкурентов, и политическая ситуация в стране, и эффективность менеджмента, и неукоснительное соблюдение прав акционеров общества, и финансовое положение компании. Главной целью применения фундаментального анализа является определение текущей рыночной стоимости ценной бумаги и последующий ее мониторинг для принятия соответствующих инвестиционных решений.

Для проведения фундаментального анализа сначала нужно собрать и обработать информацию, поскольку необходимо определить стоимость одной акции. Процесс сбора информации представляет собой выделение и оценку каждого фактора, оказывающего воздействие на спрос и предложение ценных бумаг на рынке: гибкость спроса и предложения;

состояние экономики государства;

внешних факторов, определяющих спрос и предложение конкретного актива: общий уровень цен и уровень цен на связанные активы; изменение валютного курса; политический климат.