34. Показатели количественной оценки риска инвестиционных проектов

Проведение количественного анализа проектных рисков является продолжением качественного исследования, оно предполагает:

- наличие проведенного базисного варианта расчета проекта;

- проведение полноценного качественного анализа.

Методы оценки рисков:

- определение показателей предельного уровня: характеризуют степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации.

- анализ чувствительности проекта:позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета.

- анализ сценариев развития проекта:определяется воздействие на критерии проектной эффективности одновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих его денежные потоки. Проект рекомендуют к принятию, еслиNPVположителен:

NPV = Сумма(Pi/(1+Кд)ⁱ -IC

Pi– поступления по проекту;

IC– сумма инвестиций;

Кд – коэффициент дисконтирования;

Используя формулу расчета точки безубыточности, можно определить наиболее чувствительные к изменению показатели проекта. ц- цены, з- переменные затраты, П- постоянные затраты, О- объем производства. Показатели, при которых нет ни прибыли, ни убытка – фактические значения:

Окр = П/(ц-з), Цкр = з+П/О, Зкр = ц-П/О, Пкр = (ц-з)*О

Допустимое критическое изменение – коэффициенты чувствительности:

Ко = (Оф-Окр)/Оф, Кц = (Цф-Цкр)/Цф, Кз = (Зкр-Зф)/Зф, Кп = (Пкр-Пф)/Пф

Чем меньше значение коэффициента – тем более чувствителен проект к изменению этого параметра, и , следовательно, он нуждается в более тщательном контроле.

35. Показатели количественной оценки портфельного риска инвестора

Показатель кол./оценки – бета-коэффициент (), характеризует изменчивость доходности ц/б по отношению к доходности рынка в среднем. Он используется для оценки систематического риска, связанного с общерыночными колебаниями цен и доходности. Если=0 – риск отсутствует; 0<<1 – риск ниже среднерыночного;=1 – риск равен среднерыночному; 1<<2 – риск выше среднерыночного.- может быть «+» и «-».

Бета-коэффициент используется в формуле ценообразования финансовых активов и позволяет оценить, насколько ожидаемый доход компенсирует риск вложения в данные ц/б:

Ke ₌ Krf +(Km-Krf)* 

Ке – ожидаемая доходность ц/б, Кrf– безрисковая доходность,Km– средняя рыночная доходность.

Ке может описывать не только ожидания, но и потребности инвестора. Безрисковая доходность заложена во все финансовые инструменты – это доходность гос облигаций.

36. Понятие и управление процентным риском банка. Регулятивный и инфляционный риски

Процентный риск банка - опасность получения неблагоприятных результатов вследствие изменения процентных ставок. Опасность получения неблагоприятных результатов для банка выражается в получении убытков или недополучении прибыли, либо в падении стоимости банка.

Формула процентного риска носит название «модель Фишера» и имеет следующий вид:

i = r + p

где i - рыночная ставка процента, r - реальная процентная ставка, p - ожидаемые темпы инфляции.

Модель Фишера позволяет определить будущее движение темпов инфляции. При этом следует отличать номинальные и реальные процентные ставки. Номинальная процентная ставка = Ожидаемая, реальная, безрисковая процентная ставка + Ожидаемый уровень инфляции + Риск-премия (риск несоблюдения срока, риск непогашения). Реальная процентная ставка - это такой уровень процентной ставки, который необходим, чтобы заинтересовать потребителя сберегать часть его доходов.

При управлении процентным риском необходимо решать такие проблемы, как определение причин и факторов риска, определение способов оценки, определение методов управления. Он относится к комплексным рискам. Комплексные риски возникают с момента образования банка и присутствуют на протяжении всей его деятельности. Для управления комплексными рисками необходимо анализировать всю деятельность банка в целом, по всем направлениям. Для управления процентным риском необходимо иметь агрегированную информацию обо всей деятельности банка, связанной с вложением и привлечением средств. Необходимо также учитывать то, что на деятельность банка влияют различные факторы: экономическая ситуация, конъюнктура рынка, а так же окружающая среда.

Концепции управления %-ми рисками:

1. %-ая маржа: чем она выше, тем ниже уровень проц-о риска;

2. Спрэд: анализ разницы между взвешенной ставкой по активам и взв.ст. по обязательствам.

Спрэд = (ПД/Апд – ПР/Ппр)*100%

Регулятивные риски– риски, связанные с деятельностью государственных регулирующих органов. Воздействие регулятивного риска может вызвать существенные экономические потери, как следствие негативных изменений законодательства, запрета на самостоятельный экспорт отдельных видов продукции, проведения антидемпинговых расследований и т.д.

Инфляционный риск– это риск, который уменьшает покупательную способность денег. Он часто рассматривается как скрытый риск, потому что инвестор на самом деле его не наблюдает также как изменение в стоимости ценных бумаг. Существует только один метод борьбы с воздействием инфляции – это получение дохода превышающего ее.