Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков, тыс. Руб.

Показатель	2014	2015	2016
Денежный поток	1 730 609	2 589 060	2 829 998
Коэффициент дисконтирования (21,9%)	0,82	0 ,673	0,552
Стоимость будущих денежных потоков	1 419 099,38	1 742 437,38	1 562 158,9
Остаточная стоимость компании	9 705 720,9
Общая сумма (стоимость компании)	14 429 416,56

Стоимость компании равна 14 429 416,56 тыс. руб.

9. Внесение заключительных поправок

На предыдущем этапе получена остаточная стоимость компании, но она не включает стоимость избыточных активов, которые не участвуют в формировании денежного потока. Эти активы подлежат отдельной оценке, а её результат прибавляется к величине стоимости компании.

Анализируемая компания имеет избыточный собственный оборотный капитал в размере 2 246 304 тыс. руб., поэтому стоимость компании корректируется на указанную сумму.

Скорректированная стоимость равна 16 675 720,56 тыс. руб.

10. Выполнение процедуры проверки

Сравнения структуры активов и источников их формирования, структуры основного капитала и структуры затрат ОАО «РЖДстрой» со среднеотраслевыми и одной из наиболее эффективных компаний отрасли, свидетельствуют о том, что:

• соотношение оборотных и внеоборотных активов ОАО «РЖДстрой» является сопоставимым с другими крупными компаниями отрасли;

• соотношение собственного и заемного капитала находится на уровне, сопоставимом с крупными компаниями отрасли, при этом, в отличие от них, заемные средства представлены в основном кредиторской задолженностью;

• сложившаяся структура затрат обеспечила рентабельность продаж ниже среднеотраслевого уровня (среднеотраслевая 5 %, «РЖДстрой» –1,73 %), но как было отмечено в ретроспективном анализе, анализируемое предприятие не отличалось высоким уровнем рентабельности.

4. Разработка направлений повышения стоимости компании

На основании полученных в предыдущей главе данных о стоимости копании разработаем комплекс мероприятий, направленных на повышение роста стоимости компании в будущих периодах.

Для начала проведем анализ воздействия факторов на стоимость.

1. Анализ воздействия на внутренние факторы стоимости

Снижение себестоимости продукции, для этого необходимо:

• пересмотреть производственно-технические нормы расхода материалов;

• произвести корректировку конструкторской документации;

• провести мероприятия по повышению организации производства на предприятии и соблюдению трудовой дисциплины, упорядочению складского хозяйства, установлению чёткого порядка отпуска материалов со складов;

• своевременное проведение регламентов по техническому обслуживанию оборудования и замену устаревшего;

• создание благоприятной производственной среды на рабочих местах, участках, в цехах и на предприятии в целом;

• повышение уровня учета выработки, применение прогрессивных форм и методов организации труда.

Увеличение объемов реализации, для этого необходимо:

• развитие конкурентных преимуществ в сфере участия в подрядных торгах;

• управления проектами;

• выполнения отдельных видов работ собственными силами;

• внедрение инноваций.

2. Анализ воздействия на внешние факторы стоимости.

Ликвидация убыточных подразделений, либо слияние подразделений;

Контроль должностных лиц в качестве:

• соблюдения установленного регламента по профилактике, выявлению хищений и злоупотреблений и минимизации ущерба от таких действий;

• исполнение процедур внутреннего контроля при заключении и исполнении договоров с контрагентами;

• анализ экономической информации;

• проведение профилактических мероприятий с персоналом, имеющим допуск к коммерческой тайне.

Создание положительного имиджа компании:

• соблюдение регламентов и положений коммуникативной политики и стандартов компании в области массовых коммуникаций;

• проведение активной компании в СМИ по формированию позитивного имиджа компании как одного из лидеров отрасли.

3. Финансовое конструирование.

Увеличение ликвидности предприятии:

• установленных нормативов платежеспособности и ликвидности;

• резервирование финансовых средств на прочие непредвиденные расходы.

Реструктуризация кредиторской задолженности. Поставщиков распределить по группам, далее разделить уже имеющуюся кредиторскую задолженность перед поставщиками по степени возможности предоставления отсрочки оплаты. Также одновременно следует проводить переговоры на предмет предоставления возможной отсрочки с поставщиками, которые требуют оплаты немедленно, и по возможности как можно дольше оттягивать сроки оплаты.

Аналогично реструктурировать дебиторскую задолженности. Вначале следует выделить группы покупателей, исходя из количества дней отсрочки оплаты за поставляемую в адрес покупателей готовую продукцию. Одновременно следует проводить активные переговоры со всеми покупателями на предмет погашения всех долгов немедленно и заключать договора на условиях 100% предоплаты.

Реализация указанных мероприятий в совокупности способствует повышению эффективности деятельности ОАО «РЖДстрой» и увеличению стоимости компании.