3.3 Управление бизнес- риском на основе операционного рычага

17 Бизнес-риск или производственный (операционный) риск измеряется показателем сила операционного рычага (СОР) Рычаговый эффект - усиленное влияние изменения одного показателя на другой. СОР – процентное изменение операционной прибыли при изменении выручки на один процент СОР = ΔEBIT, % / Δ PQ, % Показатель всегда больше 1. Путем преобразования выражения может быть получена более удобная для расчета запись СОР = Маржинальная прибыль / Прибыль до уплаты процентов и налогов = (PQ – V)/ (PQ –V-F) = (PQ – V)/EBIT Применение показателя СОР А. Измерение производственного риска. Чем выше СОР, тем выше риск. Оценка дается также на основе сравнения с рекомендуемым уровнем. Б. Планирование выручки или прибыли. ΔEBIT, %пл = Δ PQ, %пл х СОР Δ, PQ % пл = Δ EBIT, % пл / СОР Управление СОР – через уровень и структуру затрат, увеличение продаж, ценовую политику

18

Пример. Рассчитать СОР для предприятия АВС (блок 16). Рассчитайте значение СОР при рекомендуемом значении ЗФП. Это значение СОР также является рекомендуемым! Запомните его! Определите, как изменится прибыль предприятия, если рыночный спрос на продукцию снизится на 15%. Каков должен быть объем продаж, чтобы прибыль выросла на четверть?

СОР рек не выше 3.5

4. Управление оборотным капиталом

4.1 Понятие, цель и принципы управления оборотным капиталом

19 Оборотный капитал – мобильные средства, находящиеся в обороте предприятия и используемые им в течение одного производственного цикла. Оборотный капитал включает (укрупнено) запасы, дебиторскую задолженность и денежные средства предприятия: ОК = З + ДЗ + ДС Цель управления оборотным капиталом – минимизация потерь и повышение эффективности использования оборотного капитала. Принципы управления оборотным капиталом – дилемма доходности и ликвидности. Сумма оборотного капитала должна быть достаточной, чтобы обеспечивать бесперебойный процесс производства и сбыта продукции, в результате – ликвидность баланса. В то же время поддержание значительных сумм оборотного капитала вызывает омертвление средств, требует дополнительного привлечения платных источников финансирования, понижает доходность организации. Задачи управления – обоснование величины и соотношения отдельных элементов оборотного капитала, выбор источников финансирования оборотного капитала, обеспечение ликвидности и одновременно – доходности деятельности.

20 Источники финансирования оборотного капитала (в порядке убывания выгод и риска непогашения) кредиторская задолженность краткосрочные займы и кредиты долгосрочные займы и кредиты собственный капитал

21 Для финансирования оборотного капитала всякое предприятие использует: Краткосрочные источники ( КЗ и ККЗ) Долгосрочные источники (ДО и СК) Показателем, в какой мере финансирование оборотных активов (капитала) осуществляется за счет долгосрочных источников, является чистый оборотный капитал (ЧОК) ЧОК = ОК – КО Этот показатель свидетельствует о степени надежности источников финансирования, что обеспечивает ликвидность организации. ЧОК> 0 - приоритет ликвидности, пониженная доходность ЧОК < 0 – пониженная ликвидность, приоритет доходности

22 Рабочий капитал (текущие функциональные потребности,ТФП) – разница между чистыми текущими активами и чистыми текущими пассивами ТФП = = (З+ДЗ) - КЗ Характеризует объем финансирования операционной деятельности предприятия, помимо кредиторской задолженности. Это потребность в финансировании за счет платных источников.

23 Цикл обращения ТФП (финансовый цикл, ФЦ) – характеризует период времени, в течение которого предприятие испытывает потребность в дополнительном финансировании, т.е. платных источниках. Определяется: ФЦ = Операционный цикл – Коммерческий цикл Или через продолжительности оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности): ФЦ = (Тоб зап + Тоб дз) – Т об КрЗ Управление (оптимизация) ФЦ - А) Приведение суммы запасов к нормативным значениям Б) Сокращение периода кредитования покупателей путем предоставления ценовых скидок за сокращение сроков платежей, улучшения характеристик продукции В) Поиск поставщиков, предоставляющих более выгодный коммерческий кредит