Прединвестиционная фаза
А
нализ
инвестиционных возможностей
(Identification)
П
редварительное
ТЭО (Pre-Feasibility Study)
Т
ЭО
(Feasibility Study)
Д
оклад
об инвестиционных возможностях (AppraisalReport)
Инвестиционная фаза
П
ереговоры
и заключение контрактов (Negotiating &
Contracting)
П
роектирование
(Engineering Design)
С
троительство
(Construction)
М
аркетинг
(Pre-Production Marketing)
О
бучение
(Training)
Эксплуационная фаза
П
риемка
и запуск (Commissioning & Start)
З
амена
оборудования (Replacement)
Расширение, инновация (Expansion, Innovation)
Рис. 8.Фазы проектного цикла
Оценка инвестиционного проекта осуществляется в два этапа. На первом – рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. На втором – проводится оценка эффективности инвестиций для каждого отдельного участника проекта.
Эффективность проекта в целом– оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования.
Она включает в себя общественную и коммерческую эффективность проекта. Показатели коммерческой эффективности проекта отражают его эффективность с точки зрения реальной или потенциальной фирмы, полностью реализующей проект за счет собственных средств. Показатели общественной эффективности учитывают затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.
Оценки общественной и коммерческой эффективностей имеют между собой определенные сходства и различия. Схема оценки в любом случае предусматривает сопоставление выгод и затрат проекта. При этом формально используются одни и те же критерии: NPV,IRR,IDи срок окупаемости. Однако показатели общественной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для общества в целом, а показатели коммерческой эффективности – для отдельной, генерирующей проект организации.
Эффективность участия в проектеопределяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:
эффективность участия предприятий в проекте;
эффективность инвестирования в акции предприятия;
эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам, в том числе региональная и народнохозяйственная эффективность, отраслевая эффективность;
бюджетная эффективность – эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней: федерального, регионального или местного.
Инвестиционная политика: на федеральном, региональном, корпоративном уровнях.
Термин «политика» выражает совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизма их реализации в какой-либо сфере деятельности.
Инвестиционная политика предприятия - составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала.
Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития. При ее разработке необходимо предусмотреть:
достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий - для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;
получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капита ловложениях);
рациональное распоряжение средствами на реализацию непри быльных инвестиционных проектов, т. е. снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-техническо го и экологического эффекта реализации данных проектов;
использование предприятием для повышения эффективности ин вестиций государственной поддержки в форме бюджетных креди тов, гарантий Правительства РФ и т. д.
привлечение льготных кредитов международных финансово- кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;
минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнени ем конкретных проектов;
обеспечение ликвидности инвестиций;
соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и норматив ным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.
Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков и др.) защищают гарантии Правительства РФ и страхование инвестиций.
Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценить уровень ликвидности инвестиций в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности. Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности.
При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы:
- финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);
- технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;
- возможность получения оборудования по лизингу;
- наличие собственных средств, возможности привлечения недорогих кредитов и займов;
- конъюнктуру рынка капитала;
- льготы, получаемые инвестором от государства;
- коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;
- условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;
- налоговое окружение — налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;
- условно-переменные и условно-постоянные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;
- цены на продукцию и выручку от продаж.
Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в соответствии с потребностями рынка.
При оценке рынка продукции предприятия принимают во внимание: » географические границы рынка реализации данной продукции;
общий объем продаж и его динамику за последние три года;
динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;
уровень конкуренции на рынке;
технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов и др.
Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует расходам, которые предстоят с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неуставленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего периода.
При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один-два года, а долгосрочную — на более длительную перспективу (свыше двух лет).
С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:
мотивация инвестиционной деятельности;
программирование инвестиций (программа развития предприятия);
обоснование целесообразности реализации выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения и др.);
страхование реальных инвестиций;
регулирование инвестиционного процесса;
планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-планов проектов и т. д.);
финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);
проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);
обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;
освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);
мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);
сдача готовых объектов в эксплуатацию;
освоение проектных мощностей;
оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).
Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.
Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его администрацией. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.
Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.
Управление инвестиционной деятельностью на современном предприятии.
Бурное развитие отечественного инвестиционного рынка требует творческого изучения и критического анализа зарубежного опыта. Практика развитых стран показывает, что действенным инструментом приспособления к изменениям внешней среды является система стратегического управления. Поскольку наиболее перспективной частью отечественного инвестиционного рынка являются операции с ценными бумагами.
Преимущества системы стратегического управления инвестированием, определившие ее широкое распространение за рубежом, заключаются в том, что она позволяет сформулировать глобальные цели развития фирм, сформировать позицию менеджеров высшего и среднего звена, оперативно адаптироваться к изменениям рыночной среды и тем самым повысить конкурентоспособность организации. Процесс стратегического управления инвестициями носит циклический, итерационный характер и включает следующие этапы:
- системный анализ перспектив, опасностей и возможностей, которые открываются перед организацией;
- разработка сценариев будущего, анализ влияния факторов внешней инвестиционной среды с учетом вероятности возникновения тех или иных ситуаций;
- определение инвестиционных целей, построение деревьев целей, сравнение целей и подцелей со сценариями будущего;
- отбор инвестиционных идей, которые предполагается решать с помощью стратегического управления;
- разработка инвестиционных стратегий достижения целей, выбор оптимальных стратегий, планирование инвестиционных ресурсов;
- проектирование системы внедрения и контроля инвестиционных планов.
На наш взгляд, миссия как наиболее общая цель инвестирования может заключаться в следующем:
- сохранение или перераспределение собственности путем приобретения контрольных пакетов акций;
- обеспечение доступа к дефицитным видам продукции (услугам), имущественным и неимущественным правам;
- участие в управлении предприятием за счет приобретения крупных или блокирующих пакетов;
- защита инвестиций от инфляции;
- сохранение и прирост капитала;
- получение регулярного текущего дохода.
Таким образом, уже на этапе формулировки миссии необходимо определиться с типом инвестора. Если первые три из вышеперечисленных глобальных целей определяют стратегический тип инвестора, то остальные характерны для портфельных инвесторов, которые не вмешиваются в оперативную деятельность предприятия-эмитента.
Инвестиционная стратегия зависит от миссии организации и определяет не только достижение долгосрочных целей, но и тактику вложения средств: в какие ценные бумаги, когда и через какие промежутки времени следует инвестировать. Помимо общей стратегии инвестирования иногда формируются частные субстратегии. Они носят, как правило, краткосрочный характер и разрабатываются как реализация основной стратегии для конкретного вида ценных бумаг.
На основе миссии организации - профессионального участника рынка ценных бумаг формулируются частные цели. Наиболее традиционными из них считаются обеспечение доходности, надежности и ликвидности инвестиций в ценные бумаги. Цели инвестирования должны быть, с одной стороны, конкретными и измеримыми, с другой - ориентированными во времени. Например, для стратегии управления портфелем ценных бумаг одна из множества возможных целей может быть сформулирована следующим образом: "обеспечить в течение квартала доходность за счет роста курсовой стоимости акций в размере не менее 90% годовых". Реализация принципов стратегического управления предполагает разработку и утверждение на уровне высшего руководства инвестиционных институтов документов, в которых формулируются миссия организации и "пороговые" значения показателей доходности, надежности и ликвидности инвестиций в ценные бумаги (это относится прежде всего к портфельным инвесторам).
Важным элементом стратегического управления является анализ внешней среды и мониторинг рынка. По отношению к управлению инвестициями в ценные бумаги это предполагает выполнение следующих функций:
оценка инвестиционной привлекательности, разработка рейтингов, прогнозирование состояния рынка в целом, а также его сегментов в отраслевом, региональном и поэмитентном разрезе;
анализ рынка альтернативных вложений;
анализ рыночной среды, сильных и слабых сторон основных конкурентов, их доли на рынке;
поиск новых возможностей, анализ потребностей потенциальных клиентов;
динамическое отслеживание конъюнктуры рынка.
На следующем этапе исходя из сформулированных целей развития организации и анализа внешней среды необходимо определить потенциал участника рынка ценных бумаг, сравнить его возможности с требованиями рынка и поставленными целями. Прохождение этого этапа необходимо с точки зрения фильтрации и сокращения списка возможных стратегических альтернатив. После сопоставления внешних угроз и возможностей с внутренним потенциалом организации необходимо определить стратегию, которой организация должна следовать.
Стимулирование иностранных инвестиций в развитие экономики России.
Немаловажная роль в повышении инвестиционной активности отводится иностранным капиталовложениям. На них возлагаются большие надежды. Хотя, по мнению некоторых специалистов, экономические реалии заставляют отказаться от иностранных капвложений в такой стране, как Россия. По размеру ВВП в долларовом выражении Россия и Китай весьма близки (ВВП в 1994 составлял около 500 млрд. долл. в Китае и около 450 млрд. - в России).
Таким образом, для того чтобы иностранные инвестиции сыграли в России столь же существенную роль, как и в Китае, приток иностранного капитала должен составлять не менее 20-30 млрд. долл. в год, то есть не менее 10% всего мирового потока вывоза капитала. По существу это означало бы настоящую революцию в географическом распределении инвестиций и в предпочтениях инвесторов. Как показывает исторический опыт, такие события не происходят в одночасье. Да и сама роль иностранного капитала в Китае хоть и была ключевой в технологическом плане, была далека от решающей в плане обеспечения необходимого уровня инвестиций. Напомним, что уровень внутренних сбережений в Китае в последние десятилетия составлял от 30 до 40%. Подобная ситуация объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране.
За все года проводимых экономических реформ в Россию поступило иностранного капитала на сумму, едва превышающую 13 млрд. дол. Прямые инвестиции в российскую экономику в настоящее время осуществляют стратегические инвесторы - то есть те, кого привлекает не окупаемость вложений, а желание закрепиться на потенциально перспективном рынке. Именно поэтому вложения оказываются небольшими, не несут собой новых технологий, и ограничиваются часто сферой сбыта и обслуживания. Основная форма ввоза капитала в страну - банковские кредиты, в том числе межправительственные. За последнее время ощутимых размеров достигли и инвестиции в государственные ценные бумаги (ГКО).На портфельные инвестиции приходилось ничтожно мало - около 45 млн. долл., причем 40% всех инвестиций приходится на Москву.
Иностранные инвестиции, несмотря на их незначительные размеры, однако, уже играют положительную роль в экономике России. На них приходится около 0,5 % созданных в России новых рабочих мест, они дают 2,5% валового продукта страны,1% всего объема экспорта и 1,3 % импорта. В настоящее время на иностранные инвестиции приходится не более 3,5 % ежегодного объема капитальных вложений. Примерами иностранных инвестиций могут служить строительство в Санкт-Петербурге заводов фирм «Gillette», «Wrigley». Самым ярким примером, пожалуй, являются закусочные McDonalds, которые пользуются большой популярностью в России.
И, несмотря на все эти примеры, наблюдается явная концентрация иностранного капитала отдельными единичными инвесторами в той же топливной промышленности. Дисбаланс вложений иностранных инвестиций наблюдается и в региональном аспекте, когда среди регионов России бессменным лидером по привлечению зарубежных финансовых средств остается Москва, на долю которой приходится более 30% от всех накопленных инвестиций. Иными словами, картина иностранных инвестиций выглядит следующим образом: мизерные объемы накопленных инвестиций; наличие на российском рынке массы действующих на свой страх и риск (часто в нарушение правовых и этических норм и в ущерб интересам российских партнеров) мелких зарубежных предпринимателей с суммарным объемом вложенных капиталов порядка 10-15% от общего объема иностранных инвестиций; на другом полюсе - десяток-другой транснациональных корпораций и крупных финансовых и промышленных компаний, вкладывающих значительные средства (составляющие до 80-90% от общего объема иностранных инвестиций в российскую экономику) в отдельные проекты и программы развития преимущественно сырьевых отраслей и минимизирующих свои риски правительственными гарантиями и межгосударственными соглашениями.
Инвестиционный климат в любой стране, в том числе и в Рос- сии, зависит от факторов, характеризующих политическую и социально-экономическую ситуацию в стране, уровень законодательного и организационно - инфраструктурного обеспечения, а также от наличия или отсутствия обусловленных этими факторами рисков. При сохраняющейся все последние годы гипотетической привлекательности для иностранных инвесторов российского рынка в силу его масштабов и слабой освоенности, а также значительных сырьевых возможностей следует однозначно признать, что до сих пор эта привлекательность российской экономики явно уступает сумме имеющихся негативных факторов, сдерживающих и тормозящих приток иностранных капиталов в Россию. Более того, сохраняющаяся социально-экономическая и политическая нестабильность, масштабы российских политических рисков вызывают значительную утечку капитала из России, которая существенно превышает приток иностранных инвестиций в Россию. Поскольку большая часть таких операций является незаконной и не контролируется властями, существующие оценки неточны. Но даже официальная макроэкономическая статистика позволяет определить масштаб этой утечки, оцениваемой в 9,5 млрд. долл. в год. Специалисты склоняются к тому, что большая часть этой суммы представляет собой помещенный за границу российский капитал.
К факторам, затрудняющим осуществление иностранных инвестиций в Россию, можно отнести также следующие:
неразвитость системы страхования иностранных инвестиций как от коммерческих, так от политических рисков;
существующую в России систему налогов и тарифов, саму концепцию налогообложения, односторонне сориентированную лишь на накопление правительством бюджетных средств.
- приватизацию предприятий, расцениваемую иностранными инвесторами и многими экспертами скорее как возможность передачи прав на их владение администрации предприятий и в меньшей мере их работникам, но вовсе не как средство привлечения иностранного капитала;
- отсутствие необходимой для нормальной организации бизнеса инфраструктуры (транспорт, связь и т.д.);
низкую культуру ведения бизнеса со стороны российских партнеров;
коррумпированность в системе государственного управления;
организованную преступность и т.д.
Формы иностранных инвестиций в российскую экономику:
инвестиции в форме государственных заимствований РФ, образующих государственный долг РФ;
инвестиции в форме вклада в акционерный капитал российских предприятий;
инвестиции в форме вложения в ценные бумаги;
иностранные кредиты;
лизинговые кредиты;
финансовые кредиты российским предприятиям.
Принципиально новой формой привлечения иностранных инвестиций в экономику России может стать лизинг, который достаточно широко используется на Западе (до 25-30% всех капвложений). В широком понимании он представляет собой особую форму долгосрочной аренды. Получатели используют основные фонды, а компания остается их собственником - в этом и заключается базовый принцип лизинга. Задача получателя - эффективное использование взятых в аренду фондов. Лизинг представляет огромный интерес для подавляющего большинства мелких и средних российских предприятий, у которых не хватает средств для приобретения современных технологий и оборудования. Главными его преимуществами являются: размер платежей, который фиксируются на длительный срок; возможность полного финансирования производственных программ; ликвидность капитальных вложений и быстрое создание рабочих мест.
В 1994 г. при правительстве РФ создан Консультативный совет по иностранным инвестициям в России с участием иностранных компаний и фирм, реализующих в стране инвестиционные проекты. Для постоянной работы между заседаниями совета созданы три рабочие группы: по улучшению имиджа России как страны, принимающей инвестиции; по налоговой, таможенной и валютной политике в России; по устранению торговых и неторговых барьеров на пути российского экспорта. По рекомендации совета создан Российский Центр содействия иностранным инвестициям при министерстве экономики. Основной его задачей являете сбор и накопление данных по инвестиционным проектам, предлагаемым российскими предприятиями.
За рубежом создается сеть дочерних агентств по продвижению доведению информации до потенциальных партнеров и проведении рекламных кампаний. Подобные агентства уже открыты в Париже, Лондоне, Милане. Все это подчеркивает то исключительное внимание со стороны государства, которое стало уделяться проблемам привлечения западного капитала с целью создания новых рабочих мест, преодоления технической отсталости России и ускорения развития экономики.
Политика стимулирования иностранных инвестиций в развитых и развивающихся странах различается весьма существенно. В практике стимулирования иностранных инвестиций промышленно развитых стран преобладают финансовые средства, а для развивающихся государств и стран с переходной экономикой – фискальные и налоговые средства стимулирования; чаще всего используются льготные таможенные пошлины на импортируемое производственное оборудование, уменьшение ставок корпоративного налога на прибыль, предоставление налоговых каникул.
Наиболее часто встречающиеся формы используемых налоговых льгот:
налоговые каникулы (полное или частичное освобождение от налогов на определенный срок);
инвестиционные скидки (применяется в форме сниженных налоговых ставок; может иметь форму скидки на истощение недр или уменьшение корпоративного налога на половину разницы между расходами на НИОКР текущего года и средними затратами на научные исследования двух предшествующих периодов, но с учетом роста цен);
налоговый кредит (это вычет из налога на прибыль части инвестиционных расходов компании, возможно, с условием использования этого кредита для последующих капиталовложений);
ускоренная амортизация (большая часть прибыли, чем при обычной амортизации, попадает в издержки производства и освобождается от налогообложения);
инвестиционные субсидии (разновидность инвестиционных скидок или налоговых кредитов);
льготы косвенного налогообложения, в частности снижение ставки таможенных пошлин.
Особое место среди средств стимулирования иностранных инвестиций занимают свободные экономические зоны (СЭЗ), которые представляют собой зоны с особым юридическим и экономическим статусом, создающим благоприятные условия для привлечения иностранных инвестиций на основе льгот (внешнеторговых, налоговых, финансовых, административных).
Регулирование иностранных инвестиций должно быть нацелено также на стимулирование притока иностранных инвестиций в материальное производство, реинвестирование валютной прибыли, введение различных форм страхования рисков иностранных инвесторов, используя существующий мировой опыт, некоторую компенсацию за риск капиталовложений на первые годы деятельности указанных хозяйствующих субъектов при усилении мер контроля за использованием льгот.
Иностранные инвестиции во многом помогают разрешить социальные проблемы, существующие в нашем обществе. Инвестирование иностранных средств в экономику России помогает решать проблему занятости населения. Как считают авторы инвестиционной концепции развития России "Инвестор", социальные проблемы надо решать инвестиционными методами, т.е. путем создания новых рабочих мест (инновационное обучение и переподготовка работников), повышения производительности труда и роста реальной заработной платы, экономической заинтересованности работников и предпринимателей в высокоэффективном использовании накопленного совокупного человеческого капитала (повышение качества жизни).
Cостояние и проблемы бизнес-планирования и бюджетирования в условиях модернизации экономики.
Бизнес-план в рыночных условиях хозяйствования помогает обозначить круг проблем, с которыми сталкивается предприятие, фирма либо предприниматель в изменчивых, нестабильных и порой трудно предсказуемых рыночных ситуациях.
Бизнес-план – это документ, содержащий краткое, точное и понятное описание предполагаемой предпринимательской деятельности, необходимый при рассмотрении большого количества различных ситуаций, позволяющий выбрать наиболее рациональные решения и определить средства для их реализации.
Бизнес-план может быть разработан как для нового, только создающегося предприятия, так и для работающих предприятий на очередном этапе их развития. Для начинающего предпринимателя бизнес-план является документом, позволяющим привлечь внимание инвесторов. Уровень составленного бизнес-плана показывает надежность и серьезность предпринимателя и его дела.
Бизнес-план, как правило, имеет внешнюю направленность. Назначение бизнес-плана и его участники схематично изображены на рисунке.
Бизнес-план часто подготавливается к переговорам между предпринимателем и возможными инвесторами (например, банками). Особенно необходим бизнес-план при ведении переговоров с иностранными фирмами.
Если понятие «инвестиционный проект» относится к мероприятию (делу), то понятие «бизнес-план» относится к предприятию, фирме. С одной стороны, бизнес-планы могут входить в состав инвестиционного проекта, являясь документами, содержащими планы разработки и реализации отдельных частей инвестиционного проекта. С другой стороны, может быть разработан бизнес-план предприятия, фирмы, который включал бы в себя планируемые результаты проекта. Такой бизнес-план разрабатывается когда, например, инвестиционный проект реализуется на действующем предприятии и предусматривает его развитие. В этом случае инвестиционный проект может быть включен в бизнес-план предприятия, и он регулирует порядок использования собственных и заемных финансовых средств в рамках инвестиционного проекта (рисунок 1 ).
Для фирм, созданных под определенный инвестиционный проект, бизнес-план является планом реализации проекта, а иногда (особенно в сфере малого бизнеса) может и заменить инвестиционный проект. Таким образом, понятие «бизнес-план» и «инвестиционный проект» могут быть близки по структуре.
В настоящее время существует множество версий бизнес-планов по форме, содержанию, структуре и т. д. Объектами бизнес-планирования могут быть новые либо действующие предприятия (расширение производства, модернизация, реконструкция, финансовое оздоровление и др.), либо продукция предприятий. Бизнес-планы ориентированы, прежде всего на инновации (нововведения), и они в отличие от стратегических планов имеют четко определенные временные границы с конкретными проработками, в то время как стратегические планы могут пересматриваться и корректироваться по мере их выполнения.
Рисунок 1 – Назначение и участники бизнес-планирования инвестиционных проектов
К бизнес-плану близок такой документ, как технико-экономическое обоснование. В настоящее время еще нередко бытует мнение, отрицающее целесообразность разработки развернутого бизнес-плана и предлагающее в качестве альтернативы краткое технико-экономическое обоснование. В этом случае считается, что отсутствие проработанного бизнес-плана может быть компенсировано знанием особенностей отечественного бизнеса, специфики предприятия, интуиции.
Однако в современных условиях такая позиция недостаточна для получения или выделения инвестиций. Главное отличие бизнес-плана от технико-экономического обоснования заключается в его стратегической направленности, предпринимательском характере, грамотном сочетании производственного, технического, финансового и рыночного аспектов деятельности на основе внутренних возможностей организации и внешнего окружения предприятия.
Специфика отечественного инвестиционного климата усложняет процедуру разработки бизнес-планов, потому что требует учета таких факторов, как относительно высокий уровень инфляции оцениваемых в бизнес-плане показателей, плавающий характер банковских и налоговых ставок, потребность перевода в некоторых случаях рублевых показателей в валютные, затруднения с оплатой поставок из-за кризиса неплатежей, недостаточная прозрачность рынка инвестиций (недостаточность информационных, статистических данных и др.).
Для разработки бизнес-планов имеется большой выбор различных методик и пособий. Но при всем их разнообразии основные принципы разработки бизнес-плана несущественно отличаются друг от друга. Бизнес-план должен быть оформлен в соответствии с требованиями потенциальных инвесторов и партнеров по бизнесу. Бизнес-план должен содержать ряд обязательных разделов, приводимые показатели в них должны быть достоверными, обоснованными, им следует базироваться на документах и расчетах. Важное значение имеет то, какая фирма претендует на получение инвестиций (размер уставного капитала, опыт работы в данной отрасли, наличие квалифицированных исполнителей проекта, величина предлагаемых инвестиций, наличие залогов и гарантий возврата кредитов и др.). Для написания бизнес-плана должен быть собран большой информационный материал, значительная часть которого может и не войти в окончательный официальный вариант бизнес-плана. Однако в него должны быть включены рабочие материалы (описания, формулировки идей, расчеты и др.), которые могут быть использованы в процессе работы и при модернизации бизнес–плана.
Объем бизнес-плана зависит от специфики проекта и обычно не превышает 50 страниц.
Структура бизнес-плана зависит от конкретных целей, задач и объекта предпринимательства.
Главной целью предпринимательства в большинстве случаев является получение прибыли за счет предложения рынку конкурентоспособных видов продукции, услуг, новых технологических решений либо увеличение прибыли за счет увеличения объема продаж, снижения издержек и др.
Основными задачами бизнес-планирования являются:
обоснование экономической целесообразности направлений развития объекта предпринимательства;
расчет ожидаемых финансовых результатов предпринимательской деятельности;
определение источников финансирования реализации выбранной стратегии предпринимательства;
подбор команды работников, способных реализовать бизнес-планы, и др.
Каждая задача решается во взаимосвязи с другими задачами. Главное заключается в концентрации финансовых ресурсов для решения стратегических и тактических задач.
Объектами предпринимательства могут быть предприятия, фирмы (новые и реально действующие), отдельные предприниматели, продукция, услуги, технические решения и др.
Примерная структура бизнес-плана может быть представлена следующими разделами:
обзорный раздел (резюме);
характеристика объекта предпринимательства;
описание отрасли;
анализ рынка;
организационный план;
инвестиционный план;
производственный план;
маркетинговый план;
финансовый план;
анализ рисков;
выводы;
приложения.
Обзорный раздел (резюме)должен быть подготовлен в самом конце работы над бизнес-планом, когда готовы все остальные разделы и достигнута полная ясность во всех аспектах проекта. Это один из наиболее важных разделов бизнес-плана. Он является сутью проекта, предельно краткой версией бизнес-плана и должен содержать основные данные о предприятии, персонале, продукции, ситуации на рынке и в отрасли в аспекте производства и реализации продукции, основные щели которой ставит перед собой предприятие, фирма или предприниматель, финансовые результаты, потребность и предлагаемые условия получения инвестиций, предполагаемые доходы, рентабельность, срок окупаемости.
Порядок изложения этой информации достаточно свободен, однако начинать раздел следует с формулирования главной цели предлагаемых проектных решений и назначения разрабатываемого бизнес-плана.
Главной целью проекта является основной предвосхищаемый результат деятельности, поэтому формулировка цели должна показать этот результат, его реальность и достижимость.
Формулировка назначения плана должна быть предельно конкретной, например:
для потенциального инвестора или кредитора;
возможных партнеров по бизнесу или акционеров (соучредителей);
руководства предприятия или предпринимателя (как средство самоорганизации);
оказания государственной поддержки или поддержки органов местного самоуправления и т. д.
Объем обзорного раздела (резюме), как правило, составляет 2-3 страницы.
Характеристика объекта предпринимательства.Объектом предпринимательства может быть либо создание нового предприятия, фирмы, либо развитие действующего предприятия, либо создание нового продукта, услуги или технического решения.
Характеризуя действующее предприятие как объект предпринимательства, необходимо дать информацию об истории его создания, текущем состоянии, целях развития, организационной структуре, учредителях, персонале, достижениях предприятия, его месте на рынке, основных клиентах и партнерах.
Новое предприятие может быть создано в различных организационно-правовых формах и с различными формами собственности (аренда, приобретение на торгах, выделение, слияние, приобретение доли в других предприятиях и др.). Должна быть указана специфика нового предприятия, экономические преимущества, которые получают производитель и потребитель (например, снижение себестоимости продукции, дополнительные услуги и пр.). Необходимо описать пути выхода предприятия на рынок и перспективы развития. Следует определить основную группу потребителей и оценить возможности появления новых рынков сбыта, а также расширения номенклатуры выпускаемых товаров и услуг.
Характеризуя новые изделия, услуги, технические решения, необходимо подчеркнуть их уникальность, важность для потребителей, перечислить функциональные особенности продукта, а также дать результаты сравнительного анализа с учетом существования аналогов на рынке.
При описании продукта рекомендуется указать следующие сведения:
наименование изделия и его спецификация;
функциональное назначение и область применения;
основные технические характеристики изделия, включая показатели технологичности и универсальности;
соответствие стандартам и нормативам;
стоимостная характеристика;
требования к обслуживанию продукции;
возможности дальнейшего развития;
сведения о патентно-лицензионной защите, торговых знаках, авторских правах и других объектах интеллектуальной собственности;
условия поставки продукции;
преимущества продукции перед аналогами;
экспортные возможности.
Очень важно представить наглядное изображение продукта, поэтому необходимо приложить его фотографию, прайс-лист или рекламный листок.
Описание отрасли.Этот раздел решает две основные задачи:
изучение состояний и тенденций развития отрасли;
получение информации для прогноза объема производства и реализации продукции и услуг предприятия с учетом конкуренции.
Для решения первой задачи рекомендуется провести ретроспективный анализ состояния отрасли и описать возможные тенденции ее развития, а также описать предприятия отрасли и развитие соответствующих производств в планируемых регионах сбыта продукции внутри страны и за рубежом. Для этого необходимо отразить следующую информацию:
перечень основной продукции и услуг отрасли;
региональная структура производства (распределение производственных мощностей региона);
сырьевая база отрасли в настоящее время и в перспективе;
состояние основных фондов, материально-технической базы предприятий отрасли;
инвестиционный климат;
описание сегмента рынка, в котором будет работать предприятие;
общий объем продаж по отрасли и объем продаж предприятия;
перечень основных потребителей.
Для решения второй задачи необходимо проанализировать деятельность основных конкурентов по следующим позициям:
номенклатура и объем выпускаемой продукции;
конкурентоспособность продукции;
рынки, на которых работают конкуренты, и их доли на этих рынках;
состояние производственной базы конкурентов;
ценовая политика;
политика сбыта продукции;
сильные и слабые стороны конкурентов.
Анализ рынка.Этот раздел особенно важен и труден, поскольку последующие разделы бизнес-плана построены на рыночных оценках, развивают его положения и позволяют определить размеры требуемых инвестиций. Этот раздел требует обработки обширной информации, и его рекомендуется подготавливать раньше, чем остальные.
Исследования и анализ рынка направлены в первую очередь на определение потенциальных потребителей продукции или услуг. Важно определить приоритеты, которыми руководствуются потребители при покупке: качество, цена, время и надежность поставки, сервисное обслуживание и т. д.
Выявление потребителей начинается с проведения сегментации рынка (разбивки потребителей по мотивации и другим признакам), определения размеров и емкости рынка продукции предприятия. Важно определить потребителей, готовых приобрести продукцию (почему, сколько и когда), а также проанализировать быстроту утверждения продукции на рынке и обосновать возможности его дальнейшего расширения. Необходимо оценить основные конъюнктурообразующие факторы, влияющие на расширение рынка. Очень важно оценить позиции конкурентов, их сильные и слабые стороны. Основываясь на оценке своих преимуществ, определяют возможный объем продаж в натуральном и денежном выражении.
Организационный планразрабатывается, как правило, при создании нового предприятия. Он содержит описание концепции и структуры управления инвестиционным проектом (или организационной структуры предприятия). В состав этого раздела обычно включается информация о правовых аспектах деятельности предприятия: сведения о регистрации, учредительные документы, сведения о форме собственности, законодательных ограничениях, особенностях налогообложения, патентной защите и др.
В разделе отражается также характеристика руководителей и основного персонала, отвечающих за реализацию проекта (возраст, образование, послужной список, квалификация). Кроме этого, целесообразно представить штатное расписание, отразив в нем возможное увеличение численности работников в дальнейшем при расширении бизнеса.
Для действующего предприятия и других объектов предпринимательства вместо этого раздела может быть подготовлен раздел «персонал и управление».
Инвестиционный планотражает этапы работ по подготовке предприятия к производству продукции и услуг. Предпроизводственная стадия инвестиционного проекта включает в себя определенные подготовительные работы: организационный этап, строительно-монтажные работы и приобретение оборудования (или аренда помещений и оборудования), проведение НИОКР, разработка технической документации на продукцию, изготовление и испытание опытных образцов, доработка технической документации. Одновременно планируется выполнение работ по формированию рынка сбыта продукции, подбору потенциальных подрядчиков, заключению договоров на покупку сырья, материалов, комплектующих изделий и осуществлению их поставки.
Для формирования плана потребностей в инвестициях необходима следующая информация:
перечень этапов предпроизводственной стадии;
описание технологического процесса;
степень освоения продукции;
наличие документации по проекту;
правовое обеспечение инвестиционного проекта;
сроки проведения работ по этапам;
потребности в сырье, материалах, комплектующих изделиях с указанием основных поставщиков;
потребности в необходимом дополнительном оборудовании с указанием стоимости и сроков поставки;
потребности в производственных помещениях, в земельных участках;
описание системы охраны окружающей среды, утилизации отходов, обеспечения безопасности жизнедеятельности;
прогноз затрат по этапам предпроизводственной стадии;
потенциальные источники и условия привлечения капитала.
Итоговые показатели раздела целесообразно представить в табличной форме.
Производственный план(по объему производства и реализации продукции) формируется на основе сопоставления результатов исследования и анализа рынка с производственными возможностями предприятия. Объем производства продукции в номенклатурном разделе прогнозируется по следующим периодам: первый год – по кварталам (месяцам), второй год – по полугодиям, последующие годы – в целом за год. Объем реализации продукций в стоимостном выражении прогнозируется на основе производственной программы с учетом промежутка времени от момента начала производства до момента первых поступлений денежных средств от реализации продукции. Рекомендуется рассчитать три варианта: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный.
В разделе осуществляется расчет издержек производства и себестоимости производимой продукции.
Маркетинговый план представляет собой план мероприятий по достижению намечаемого объема продаж и получению максимальной прибыли путем удовлетворения рыночных потребностей.
Необходимо разработать стратегию развития предприятия с учетом неопределенности рыночной ситуации, тенденции изменения технологий, запросов, мотивации потребителей. Для этого разрабатывается комплекс маркетинга, включающий товарную, ценовую, сбытовую стратегии и стратегию по организации сервисного обслуживания.
Товарная стратегия предполагает программу действий, благодаря которым обеспечивается эффективное с коммерческой точки зрения формирование ассортимента товаров, гибкое приспособление имеющихся ресурсов к рыночным условиям.
Ценовая стратегия может базироваться на издержках производства, спросе на продукцию и ценах конкурентов.
Ценообразование, основанное на издержках производства, может осуществляться одним из следующих методов:
полных затрат;
усредненных затрат;
предельных затрат;
стандартных издержек производства;
прямых затрат (целевой нормы прибыли).
Метод полных затрат предполагает расчет цены на основе всех издержек производства и реализации товара (прямых, общепроизводственных, коммерческих) и прибыли, определяемой с учетом ставки банковского процента.
Метод усредненных затрат используется для поддержания стабильных цен в течение длительного времени и основан на определении средних затрат на производство продукции.
Метод предельных затрат применяется при прогнозируемом расширении масштабов производства и реализации продукции. Под предельными затратами понимается изменение суммы общих затрат на единицу продукции в результате увеличения объемов производства или сбыта. Уровень предельных затрат может быть выше или ниже средних, что зависит от характера изменения спроса и возможностей предприятия.
Метод стандартных издержек производства основан на расчете цены исходя из предполагаемых затрат предприятия при существующих производственных условиях и нормативах затрат на производство и реализацию продукции с учетом нормальной (около 80%) загрузки производственных мощностей.
Метод прямых затрат (целевой нормы прибыли) предусматривает установление рыночной цены исходя из издержек производства при определенном уровне загрузки производственных мощностей и заранее установленном или прогнозируемом целевом уровне прибыли.
Сбытовая стратегия предполагает ориентацию на создание общественного мнения (public relations) и может предусматривать:
рекламную деятельность;
создание и регулирование коммерческих связей через посредников, дилеров, агентов;
организацию и участие в ярмарках, выставках;
использование кредита в различных формах, продажу в рассрочку, лизинг;
презентацию продукции специально для потенциальных потребителей.
При описании сбытовой стратегии целесообразно указывать каналы распределения и сбыта с определением доли объемов продукции по каждому каналу.
Стратегия по организации сервисного обслуживания предполагает предпродажный и послепродажный сервис. Предпродажный сервис ориентирован на постоянное изучение и анализ требований потребителей с целью совершенствования качественных параметров предлагаемой продукции. Послепродажный сервис предусматривает комплекс работ по гарантийному и послегарантийному обслуживанию (ремонт, поставка запасных частей).
При разработке маркетинговой стратегии желательно подготовить оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный сценарий развития событий.
Финансовый планразрабатывается с целью определения эффективности предлагаемых проектных решений. В этом разделе должны быть представлены:
отчет о прибылях и убытках;
баланс денежных расходов и поступлений;
прогнозный баланс активов и пассивов;
анализ безубыточности;
финансовая стратегия.
Расчеты целесообразно провести по трем вариантам: оптимистическому, пессимистическому и наиболее вероятному. Различия в прибыли и наличности при различных вариантах покажут степень возможного риска.
Отчет о прибылях и убытках отражает процесс формирования и изменений прибыли и является, по существу, прогнозом финансовых результатов. В нем учитываются также различные виды налогообложения.
Баланс денежных расходов и поступлений позволит оценить суммы, которые необходимо вложить в бизнес в разбивке по времени, проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность, (способность своевременно погашать обязательства перед кредиторами за счет средств, поступающих на расчетный счет). Баланс денежных расчетов и поступлений может быть преобразован в модель денежных потоков с дисконтированием расходов и поступлений для проведения их к моменту вложения инвестиций.
Прогнозный баланс активов и пассивов предприятия составляется на начало и конец каждого года и очень важен для потенциальных инвесторов и кредиторов, так как позволяет оценить динамику наращивания активов (и за счет каких средств). На основе составленного баланса производится прогноз финансового состояния предприятия по годам планируемого периода.
Анализ безубыточности проводится в целях определения объема продаж, при котором предприятие покрывает свои расходы, не имея прибыли, но и не неся убытков (точка безубыточности). Запас финансовой прочности рассчитывается как разница объема продаж анализируемого года и объема точки безубыточности.
Стратегия финансирования отражает план получения финансовых средств для создания или развития предприятия, который показывает количество необходимых средств для реализации задуманного дела, источники получения средств, сроки возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода на них, величину дохода.
В данном разделе приводится потребность в инвестициях с указанием источников их покрытия, а также график погашения кредита и выплаты процентов.
В разделе также показывается чувствительность прогноза по объему продаж к изменениям, движение наличности и потребность в ней, результат для инвестора (ожидаемые прибыли).
Анализ рисков. Этот раздел очень важен, так как от степени его проработки зависит доверие потенциальных инвесторов, кредиторов и партнеров по бизнесу. Здесь важна не столько точность расчетов, сколько необходимость учета возможных рисковых ситуаций. Учитывают как минимум следующие виды рисков: производственные, коммерческие, финансовые и риски, связанные с обстоятельствами непреодолимой силы.
Производственные риски связаны с нарушениями в производственном процессе или в процессе поставок сырья, материалов, комплектующих изделий. Мерами по снижению производственных рисков являются рациональная организация контроля за ходом производственного процесса и усиление влияния на поставщиков за счет их дублирования, применения унифицированных комплектующих и др.
Коммерческие риски связаны с изменениями в реализации продукции на рынке, например с уменьшением размеров и емкости рынков, снижением платежеспособного спроса, появлением новых конкурентов и др. Мерами снижения коммерческих рисков могут быть систематическое изучение рыночной конъюнктуры, проведение соответствующей ценовой политики, образование сети сервисного обслуживания, формирование общественного мнения (public relations), проведение рекламных мероприятий и пр.
Финансовые риски вызваны инфляционными процессами, неплатежами, колебаниями валютных курсов и другими причинами. Они снижаются благодаря созданию эффективной системы финансового менеджмента, работе на условиях предоплаты и др.
Мерой по снижению рисков, связанных с форс-мажорными обстоятельствами, может служить работа предприятия с достаточным запасом финансовой прочности.
Для снижения общего влияния рисков необходимо предусмотреть различные виды коммерческого страхования (страхование имущества, транспортных перевозок и др.). Необходимо прогнозировать риски и по возможности рассчитывать их.
Выводы.В данном разделе делается заключение о возможности реализации проекта.
Приложения.В разделе формируются данные, документы, графики, схемы, таблицы, которые необходимы для описания и подтверждения информации, содержащейся в бизнес-плане, а также прикладываются биографии управленческого персонала, результаты исследования рынка, заключения аудиторов, фотографии образцов продукции, планы производственных площадей, договоры, гарантийные письма и т. д.