4. Рейтинги: понятие и виды. Роль рейтингов и их использование
В последние десятилетия финансовые рынки стали развиваться по экспоненте, что связано со значительным увеличением объемов финансовых инвестиций. Стало появляться все больше и больше агентов, как нуждающихся в инвестициях, так и тех, кто желает инвестировать. Однако процесс инвестирования связан с высокой нестабильностью и значительным уровнем риска, что автоматически делает инвестиции в какой-то мере непривлекательными для агентов, не любящих принимать риски. С другой стороны, часто бывают такие ситуации, когда агент и желает инвестировать, и готов это сделать, несмотря на сопутствующие финансовому рынку риски, но он не может оценить реальную привлекательность и надежность того или иного актива, так как не владеет определенными знаниями, умением анализировать, информацией. Поиск вышеназванной информации может обернуться колоссальными трансакционными издержками, что, в свою очередь, затруднит, а то и вовсе приостановит, процесс инвестирования. Именно для того, чтобы избежать этих трансакционных издержек, вначале XX века было созданопервое рейтинговое агентство, которое представило на рынке услуг совершенно новый, но необходимый продукт – экспертную оценку облигаций железнодорожных компаний, основанную на финансовом анализе. Чуть позже было введено понятие«рейтинга».
Сегодня же, благодаря модернизации финансовых рынков, возникновению новых финансовых инструментов, а также открытию национальных экономик иностранным инвесторам, финансовые оценки- или жерейтинги– получили значительное развитие в течение последних лет, арейтинговые агентствастали немаловажными игроками на финансовой арене.
Однако само понятие «рейтинга», постоянно появляющееся в СМИ и экономической литературе, все же во многом продолжает оставаться весьма абстрактным и неясным термином, общий смысл которого понятен больше на интуитивном уровне, нежели на рациональном.
Рейтинговые агентства при помощи экспертного анализа и последующей оценки кредитного риска присваивают эмитентам и их ценным бумагам знак кредитного или инвестиционного качества, тем самым оказывая помощь инвесторам в принятии решения. Иными словами, процесс выставления рейтинга состоит из оценки независимой стороной, заслуживающей доверия со стороны инвесторов, риска не-возврата кредитов в должный срок.
Слово «рейтинг»выражает одновременно и процесс (анализ риска) и его финальный результат (оценка). Специалисты определяютрейтингследующим образом:это процесс оценки риска, связанного с какими-либо долговыми ценными бумагами. Результатом данного процесса является некая оценка, позволяющая ранжировать оцениваемый объект в зависимости от индивидуальных характеристик его ценных бумаг и его надежности. Основной миссией рейтинговых агентств является увеличение прозрачности рынков и повышение его эффективности.
Существует два вида рейтингов: финансовый (кредитный) и инвестиционный.
Кредитный рейтинг— мера кредитоспособности частного лица, предприятия, региона или страны. Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой истории вышеперечисленных участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств (долгов). Основное предназначение подобных оценок — дать потенциальным кредиторам / вкладчикам представление о вероятности своевременной выплаты взятых финансовых обязательств.
«Кредитный рейтинг выражает мнение Standard & Poor's относительно кредитоспособности эмитента в целом либо его способности и готовности своевременно и в полном объеме выполнять конкретные финансовые обязательства. За эти годы кредитные рейтинги завоевали широкое признание инвесторов как удобный инструмент дифференциации качества кредитоспособности» (Standard&Poor’s). Иными словами, кредитный рейтинг измеряет вероятность выполнения обязательств.
Инвестиционные рейтингисоставляются для того, чтобы помочь инвесторам оценить уровень возможного риска при вложении средств в те или иные ценные бумаги и принять правильное инвестиционное решение. Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность финансовых инструментов для инвестиций.
Рейтинги категорий «ААА», «АА», «А» и «ВВВ» - рейтинги инвестиционного класса.
Рейтинги категорий «ВВ», «В», «ССС», «СС» и «С» - рейтинги, обладающие значительными спекулятивными характеристиками.
Для чего нужны рейтинги? Создание рейтинговых оценок – один из способов охарактеризовать риск.При наличии рейтинга эмитент имеет более высокую возможность в получении финансирования, чем без него. Рейтинг также увеличивает ликвидность предлагаемых финансовых продуктов и инструментов и снижает стоимость заемных средств.
Самыми крупными международными рейтинговыми агентствамиявляются компании:
Агентство Standard & Poor’s (S&P);
Агентство Moody's Investor Services;
Агентство Fitch Ratings.
В Россиисоставлением рейтингов занимаются:
Национальное Рейтинговое агентство (НРА),
рейтинговое агентство «Эксперт РА»,
Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA) и др.
Вышеназванные агентства могут оценивать фирмы и предприятия, промышленные отрасли, финансовые структуры (банки и страховые компании), а также различные локальные административные организации и даже государства.
Существуют следующие рейтинги:суверенный, региональный, муниципальный, корпоративный и др.Также оценке подвергаются различные долговые бумаги.
Суверенныйрейтинг охватывает все долговые обязательства правительства конкретной страны, выраженные в иностранной валюте. Является своего рода базой для определения рейтингов внутренних эмитентов, хотя их кредитные качества могут и не зависеть напрямую от кредитоспособности правительства.
Региональный рейтинг– присвается долговым обязательствам крупных образований внутри страны. Муниципальный рейтинг – соответственно обязательствам органов местного самоуправления.
Корпоративный рейтингопределяет надежность ценных бумаг, выпущенных промышленными компаниями, предприятиями, банками.
В основе рейтинга лежит теория вероятности. Методы теории вероятности используются исключительно при исследовании случайных массовых явлений, поэтому они не позволяют предсказать исход отдельного случая, но зато дают возможность предвидеть средний суммарных результат массы однородных случайных явлений и средний исход массы аналогичных случаев. Таким образом, вероятность неплатежа и ожидаемых потерь при оценке кредитного рейтинга выражает статистическую вероятность, то есть определенную частоту события.
Международные рейтинговые агентства в настоящее время выставляют рейтинги по общепринятой шкале кредитных рейтингов.