23.Приведите определение дисконтного срока окупаемости, последовательность расчета, графическое представление, укажите достоинства и недостатки данного показателя.
Дисконтный срок окупаемости проекта - количество лет, необходимое для возмещения первоначальных затрат с учетом дисконтирования, т.е. определяется момент времени, когда дисконтированные денежные потоки доходов будут равны дисконтированным денежным потокам затрат.
,
при котором
,
Достоинства: Простота расчетов; Наглядность результатов; целесообразен для предприятий с небольшими объемами денежных оборотов; целесообразен для оценки ИП, разработанных для товаров имеющих нестабильный спрос; позволяет оценивать горизонт расчета ИП; обеспечивает возможность получения быстрой оценки ИП при нехватке ресурсов
Недостатки: Не учитывает доходы, приносимые ИП за пределами его наступления; Явл. показателем ликвидности ИП; наличие субъективности при определении Тнорм; точность показателя зависит от разделения жизненного цикла ИП; не пригоден для оценки ИП с сопоставимыми Ток, но различной длтит-ю реализации; явл. доп. показателем эффект-ти; противоречие с показателем эконом. Эффекта, когда при выборе одного ИП из нескольких может быть проект не с наиб. Эффектом, а с наиболее коротким Ток; приближенная оценка уровня риска; малопригоден для оценки инновационных проектов; не обладает свойствами аддитивности.
24.Обоснуйте необходимость учета влияния инфляции, дайте определения видов инфляции. Охарактеризуйте способы учета влияния инфляции на эффективность ип.
При оценке эффективности капитальных вложений и выборе ИП необходимо учитывать влияние инфляции, поскольку она изменяет реальную стоимость поступлений и затрат, причем чаще всего не в равной степени (пропорции). Это отражается на величине рассчитываемых показателей эффективности инвестиций, ведет к их искажению. Равномерная (постоянная) инфляция - это инфляция, темпы которой с течением времени не изменяются. Однородная инфляция - инфляция, при которой индекс цены некоторого конкретного товара совпадает в рассматриваемом периоде с индексом общей инфляции. Учет влияния инфляции на эффективность ИП, ДП которого выражен в прогнозных ценах, можно устранить двумя способами:
корректировкой ставки дисконта по формуле Фишера, при этом номинальная ставка используется для расчета показателей эффективности, определяемых дисконтированием ДП;
дефлированием денежного потока, который используется для расчета всех необходимых для оценки эффективности ИП показателей, определяемых без дисконтирования и дисконтированием по реальной ставке дисконта.
25. При оценке эффективности капитальных вложений и выборе ИП необходимо учитывать влияние инфляции, поскольку она изменяет реальную стоимость поступлений и затрат, причем чаще всего не в равной степени (пропорции). Это отражается на величине рассчитываемых показателей эффективности инвестиций, ведет к их искажению.
Базисная (базовая) цена – это фиксированная цена, равная цене на момент разработки инвестиционного проекта или цене нулевого момента.
Прогнозная (номинальная) цена представляет собой ожидаемую цену в будущем, иначе реальную цену конкретного продукта (ресурса), действующую на определенный момент времени. Для устранения влияния инфляции необходимо привести эти элементы ДП к единой покупательной способности, т.е. дефлировать ДП.
Установление прогнозной цены осуществляется расчетным путем на основе экспертной оценки индекса цены конкретного продукта по формуле
, (12.12)
где
– прогнозная цена продукта (элемента)
А в концеm-го
шага;
–базисная цена продукта (элемента) А;
– базисный индекс цены продукта А в
концеm-го
шага.
Дефлированная цена рассчитывается по формуле
, (12.13)
где
и
– дефлированная и прогнозная цена
продукта А на шагеm
;
– базисный индекс общей инфляции.
, (9.14)
где
– коэффициент неоднородности инфляции
по продукту А.
Дефлированная
цена зависит не столько от самой инфляции
(индекса общей инфляции), сколько от
коэффициента неоднородности инфляции.
Если
,
т.е. инфляция однородна, имеем
.
Это означает, что в этом частном случае
расчет показателей эффективности можно
вести по ДП, выраженному в базисных
ценах.
Учет влияния инфляции на эффективность ИП, ДП которого выражен в прогнозных ценах, можно устранить двумя способами:
корректировкой ставки дисконта по формуле Фишера, при этом номинальная ставка используется для расчета показателей эффективности, определяемых дисконтированием ДП;
дефлированием денежного потока, который используется для расчета всех необходимых для оценки эффективности ИП показателей, определяемых без дисконтирования и дисконтированием по реальной ставке дисконта.
26.Реальная ставка дисконта( Ер)- ставка дисконта исп.для оценки эффектив.проекта с ДП выраж.пост-х не учитыв. инф. в последние периоды. Номинальная ставка дисконта( Ен)- ставка дисконта с корректирова-я на уровень инфляции в прогнозир-ом периоде, величина кот. обеспечивает доходность инвестиции на уровне Ер. Связь определяется формулой Фишера: 1+Ен= (1+Ер)*(1+i)=1+Ер+ i+Ер* i, отсюда Ен=Ер+ i+Ер* i, i-темп инф в долях единицы за шаг расчета
27.Условия, о которых имеется лишь неполная и неточная информация, будем называть неопределенными (или недетерминированными).
Под инвестиционным риском понимается возможность возникновения непредвиденных потерь (снижение прибыли и неполучение расчетной эффективности, потеря доходов, инвестированного капитала) в условиях неопределенности.
Сценарием реализации проекта будем называть конкретные условия реализации (конкретное сочетание факторов неопределенности), применительно к которым осуществляется оценка экономической эффективности и финансовой реализуемости проекта.
Метод корректировки ставки дисконта
При
формировании базового сценария мер
определяется ДП ИП. Устанавливается
ставка премии за риск в зависимости от
уровня риска. При отсутствии инфляции
используемая в расчетах эффективности
реальная ставка дисконта увеличивается
(корректируется) на величину ставки
премии за риск:
где 
– скорректированная ставка дисконта,
учитывающая величину премии за риск,
%;
– реальная ставка дисконта, не учитывающая
последующую возможную инфляцию, %;
– ставка премии за риск, %.