5.8 Показатели финансово-экономической эффективности инвестиций

Показатель чистого приведенного дохода (Net Present Value, NPV) позволяет сопоставить величину капитальных вложений (Invested Сapital, IC) с общей суммой чистых денежных поступлений, генерируемых ими в течение прогнозного периода, и характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r. Коэффициент r устанавливается, как правило, исходя из цены инвестированного капитала.

NPV, или чистая приведенная стоимость проекта является важнейшим критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования в данный проект. Для определения NPV необходимо спрогнозировать величину финансовых потоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему знаменателю для возможности сравнения во времени. Чистая приведенная стоимость определяется по формуле:

, (5.13)

где – инвестиции в данный проект, тыс. тг.,

–поток наличности, тыс. тг.,

r – ставка дисконтирования,

t – время реализации проекта, год.

Таблица 5.2 – Расчет NPV

Жыл	CF ақша ағыны, мың тг	R=15% коэф. дисконт.	PV 15%	R = 25% коэф. дисконт.	PV 25%
0	-2631,83	1	-2631,83	1	-2631,83
1	1579,098	0,87	1373,815	0,80	1263,278
2	1579,098	0,76	1200,114	0,64	1010,622
3	1579,098	0,66	1042,204	0,51	805,339
4	1579,098	0,57		0,41
5	1579,098	0,50		0,33
6	1579,098	0,43		0,26
7	1579,098	0,38		0,21
8	1579,098	0,33		0,17
	NPV		984,303		447,409

Расчет ведется до первого положительного значения NPV, т.е. до 3-го года. NPV больше нуля, следовательно, при данной ставке дисконтирования проект является выгодным для предприятия, поскольку генерируемые им cash-flow превышают норму доходности в настоящий момент времени.

Под внутренней нормой прибыли инвестиционного проекта (Internal Rate of Return, IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю:

при IRR = r , (5.18)

Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту. В то же время предприятие может реализовывать любые инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены капитала.

Рассчитаем IRR для r = 25 % банковского процента и методом интерполяции при помощи r = 15 % определим IRR по формуле:

_, (5.19)

где – банковский процент в размере 15 %,

–банковский процент в размере 25 %,

–NPV при банковском проценте 15 %,

–NPV при банковском проценте 25 %.

IRR служит индикатором риска. В нашем случае IRR не превышает нашу процентную ставку, это хороший показатель.

Определяем срок окупаемости. Метод состоит в определении того срока окупаемости, который необходим для возмещения суммы первоначальных инвестиций.

, (5.20)

Рассчитаем срок окупаемости PP:

CF_∑ = 1579,098тыс. тг,

I₀= 2631,83тыс. тг

Из этих данных рассчитаем срок окупаемости инвестиций в проект.

Из приведенных расчетов видно, что срок окупаемости инвестиций составил 1 года 7 месяца.

Таким образом, анализ приведённых финансово-экономических показателей свиде­тельствует об эффективности инвестиций в рассматриваемый проект.

Таблица 5.3 – Энергетикалық объекттың технико-экономикалық көрсеткіштері

Орнатылған қуат	7,5 кВт
Максимал жүктеменің қолданған сағат саны	2080 сағ/жыл
Жіберілген электр энергиясының жылдық көлемі	15600 кВ*сағ/жыл
Жылдық электр энергиясының шығыны	3706,56 кВт
Күрделі жиынтық қаржы жұмсалымы	2632 мың тг.
Электр энергиясының жеткізуге кеткен толық өзіндік құны	13,45 тг.
Өтелу мерзімі	1 жыл 7 ай

Таблица 5.4 – Показатели финансово-экономической эффективности инвестиций

Көрсеткіш	1 жыл	2 жыл
Күрделі қаржы жұмсалымы, %	100	0
Қарыз капиталы Кз, мың тенге	2632	-
Несие төлеу, мың тенге	1579,09	1052,91
Пайызды төлеу, мың тенге	60	40
Күтім жасауға ұсталатын шығын, Икүтім, мың тенге/жыл	1648,08	-