§ 3. Субъекты инвестиционной деятельности

3.1. Инвестиционная деятельность

как вид предпринимательской деятельности

Термин "инвестиционная деятельность" неоднократно встречается как в нормативных актах, так и в литературе. Вместе с тем вопрос как о ее сущности, так и содержании во многом остается открытым и требует дальнейшего исследования. Требует пояснения и вопрос о том, кто осуществляет инвестиционную деятельность: сам инвестор либо организаторы инвестирования.

В Законе об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений инвестиционная деятельность определяется как "вложение инвестиций или инвестирование и совокупность практических действий по реализации инвестиций в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта" (ст. 1). В данном случае инвестиционная деятельность понимается именно как совокупность инвестирования и действий по использованию инвестированных средств. В другом нормативном акте инвестиционная деятельность, в данном случае лизинговая, определяется как деятельность по приобретению имущества и передаче его в лизинг <*>. Таким образом, на сегодня отсутствует единое нормативное определение понятия "инвестиционная деятельность".

--------------------------------

<*> Как определено в Законе о лизинге, в предмет его деятельности входит приобретение за счет привлеченных и (или) собственных средств в собственность имущества и предоставление его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. Такая деятельность может носить систематический характер, а поскольку она направлена на извлечение прибыли, быть предпринимательской. Однако признаки инвестиционной деятельности в этом случае отсутствуют, поскольку лизингодатель передает имущество арендатору во временное пользование, оставаясь собственником имущества.

В литературе инвестиционная деятельность определяется различным образом. Е.В. Михайлов и Ю.В. Рожков рассматривают инвестиционную деятельность как осуществление цепочки взаимодействий: ресурсы (блага, ценности) - вложения (затраты) - прирост капитальных стоимостей - получение дохода [239. С. 12]. В литературе термин "инвестиционная деятельность" иногда употребляется и как синоним словосочетания "инвестиционный процесс" [349. С. 60]. По существу, в данном случае происходит отождествление понятий "производство материальных благ" и "инвестиционная деятельность", и поэтому вряд ли такое определение можно считать удовлетворительным. Некоторые юристы понимают инвестиционную деятельность как совокупность действий по вложению и реализации инвестиций. Таково, например, мнение В.А. Бублика, который отмечает, что инвестиционной "следует признавать деятельность... инвесторов, связанную с вложением и долгосрочным использованием... инвестиций" [81. С. 128]. Другие авторы, напротив, говоря об инвестиционной деятельности, ограниченно рассматривают ее только как процесс вложения (инвестирование). Так, в частности, Н.И. Клейн понимает под последней "деятельность, направленную на размещение... денежных и иных имущественных средств с целью получения прибыли" [274. С. 143]. А.Г. Богатырев отмечает, что "инвестиционная деятельность в основном заключается в инвестировании в производство материальных и духовных благ" [72. С. 11]. В соответствии со ст. 47 Закона об образовании к предпринимательской деятельности образовательного учреждения относится долевое участие в деятельности других учреждений и приобретение акций и облигаций. Очевидно, что, указывая на такие формы реализации целевой правоспособности образовательного учреждения, законодатель имел в виду возможные способы получения дополнительных доходов, а не предпринимательскую деятельность, поскольку, приобретая акции, любое лицо в период обладания указанной ценностью никакой деятельности не осуществляет. Таким образом, можно отметить, что ни законодательно, ни в теории не проводится различий между вложениями инвестиций и деятельностью по реализации полученных средств. Значит, прежде всего необходимо провести соответствующую дифференциацию.

Первое, на что нужно обратить внимание, - это режим имущества, полученного в виде инвестиций. Поскольку инвестиции поступают в собственность организатора инвестирования, "растворяются" среди иного его имущества и далее используются в его обычной хозяйственной или иной деятельности, правовой режим использования полученных инвестиций является составной частью правового режима той деятельности, которой занимается субъект, получивший инвестиции: производственной, торговой, строительной и т.д. Значит, использование полученных инвестиций является частью иной деятельности организатора, не является самостоятельной, а значит, организатор инвестирования не осуществляет инвестиционной деятельности.

Второе обстоятельство заключается в том, что действия инвестора по передаче инвестиций нельзя квалифицировать как инвестиционную деятельность, поскольку они не носят систематического характера, так как известно, что деятельность - это совокупность отдельных действий, периодически совершаемых каким-либо субъектом, и действие, таким образом, является единицей деятельности [293. С. 14 - 49]. Поэтому представляется, что по общему правилу инвесторы не осуществляют инвестиционной деятельности <*>.

--------------------------------

<*> В соответствии с Законом о защите конкуренции юридические лица, осуществляющие банковские операции и сделки, либо предоставляющие услуги на рынке ценных бумаг, услуги по страхованию или иные услуги финансового характера, а также негосударственный пенсионный фонд, его управляющая компания, управляющая компания паевого инвестиционного фонда, лизинговая компания, кредитный потребительский союз и иная организация, осуществляющая операции и сделки на рынке финансовых услуг, именуются финансовыми организациями. При этом установлено, что "финансовая услуга - это деятельность, связанная с привлечением и использованием денежных средств юридических и физических лиц".

В качестве финансовых услуг рассматривается осуществление банковских операций и сделок, предоставление страховых услуг и услуг на рынке ценных бумаг, заключение договоров финансовой аренды (лизинга) и договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами, а также иные операции финансового характера. Тем самым законодатель поставил знак равенства между понятием "финансовая организация" и "организатор инвестирования", поскольку деятельность, связанная с привлечением и использованием денежных средств юридических и физических лиц, по своей сути является инвестированием, что представляется неверным.

В то же время действия по инвестированию могут носить систематический характер и составлять предмет деятельности юридического лица. Такую деятельность осуществляют акционерные инвестиционные фонды, управляющие компании инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды и ряд иных субъектов. Значит, в отношении такого рода субъектов можно говорить об осуществлении инвестиционной деятельности. Поскольку инвестиционная деятельность, как и любой другой вид предпринимательской деятельности, обладает теми признаками, которые указаны в ст. 2 ГК РФ, ее можно определить как деятельность субъектов рынка инвестиций, состоящую в систематическом вложении имущества в деятельность другого лица с целью извлечения дохода или, говоря по-другому, деятельность субъекта, осуществляющего систематическое инвестирование <*>.

--------------------------------

<*> К сожалению, ст. 2 ГК РФ указывает только на четыре способа осуществления предпринимательской деятельности: продажу товаров, оказание услуг, производство работ, пользование имуществом. Ни один инвестиционный договор, используемый для реализации права на систематическое инвестирование: облигационного займа, акционерный, долевого участия в строительстве - не может быть квалифицирован как купля-продажа, услуга или выполнение работ. Последнее обстоятельство ни в коей мере не ставит под сомнение предпринимательскую природу инвестиционной деятельности, но в то же время указывает на необходимость формирования более гибкого понятия предпринимательской деятельности, основанного на понимании того, что прибыль может быть получена посредством участия в различных типах гражданско-правовых связей.