umk_econom_yprav_predp_econom_torg_predp / Лекции / ТЛ Оборотные средства - 2004

11

Вместе с тем увеличение остатка дебиторской задолженности, связанное

снесвоевременной оплатой расчетных документов покупателями,

представляется негативным фактом и требует принятия мер по снижению.

Преобладающая часть вложений нормируемых оборотных средств ком-

мерческих организаций приходится на товарные запасы. Основную часть нор-

матива товарных запасов составляют остатки товаров на складах. Кроме того, в

составе норматива по товарным запасам учитываются остатки товаров находя-

щихся в пути, а в ряде случаев и неоформленные отгрузки.

Остатки товаров в пути образуются в связи с тем, что в ряде случаев оплата расчетных документов за приобретаемые товары предшествует поступлению оплаченных товаров на склады коммерческих организаций. На время этого опережения оборотные средства вкладываются в остатки товаров,

находящихся в пути. Неоформленные отгрузки требуют вложения оборотных средств в размере стоимости отгруженных (отпущенных) товаров, уже выбывших со склада, но по которым расчетные документы еще не сданы в банк.

Далее рассмотрим источники финансирования оборотных средств пред-

приятия.

12

2. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЙ ТОРГОВЛИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирова-

ния, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система форми-

рования оборотных средств не оказывает влияния на скорость оборота и эффек-

тивность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет означать, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода.

Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производст-

венного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможным.

Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников ухо-

дит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффектив-

ность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собст-

венных. Однако, инфляционные процессы, высокий уровень процентных ставок за пользование краткосрочными ссудами усиливают роль собственных источ-

ников в формировании оборотных средств.

Структура источников финансирования оборотных средств охватывает:

1.собственные средства предприятия;

2.устойчивые пассивы;

3.заемные средства;

4.привлеченные средства (рис. 3).

13

Источники финансирования оборотных средств

Собственные средства предприятия

Приравнённые к собственным средства (устойчивые пассивы)

Уставной капитал (часть)

Чистая прибыль (фонд развития)

Минимальная задолженность по заработной плате

Минимальная задолженность по отчислениям на социальные нужды

Задолженность покупателям по товарам, принятым на комиссию и т.д.

Заёмные средства

Привлечённые

средства

Краткосрочные кредиты

Краткосрочные займы

Кредиторская задолженность

Прочие средства

Рис. 3. Источники финансирования оборотных средств предприятий торговли

Первоначально, в момент создания предприятия, формирование оборот-

ных средств происходит за счет уставного капитала.

Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в первом разделе пассива баланса предприятия и в 1 разделе формы №5 приложения к балансу. Сумму собственных оборотных средств можно рас-

считать по формуле:

	СОС = СК + ДО-ВНА,	(1)
где СОС —	собственные оборотные средства предприятия, тыс. руб.;
ДО —	долгосрочные обязательства, тыс. руб.;
СК —	собственный капитал, тыс. руб.;
ВНА —	внеоборотные активы, тыс. руб.

Размер собственного капитала по строкам бухгалтерского баланса рас-

считывается:

14

Стр.490-Стр.216-Стр.244-Стр.252 + Стр.640 + Стр.650

(2)

Он включает в себя:

1.Авансированный капитал: 1.1 уставный капитал;

1.2 добавочный капитал (в части эмиссионного дохода);

1.3 целевые финансирования и поступления;

2.Накопленный капитал:

2.1добавочный капитал (исключая эмиссионный доход);

2.2резервный капитал;

2.3фонд социальной сферы;

2.4нераспределенная прибыль (убыток);

2.5доходы будущих периодов;

2.6резервы предстоящих расходов.

Положительная оценка в структуре собственного капитала дается в том случае, если основной удельный вес приходится на накопленную его часть (ес-

ли предприятие не является вновь созданным), а внутри накопленной части должна доминировать доля нераспределенной прибыли, что означает способ-

ность организации накапливать средства в процессе финансовой деятельности.

Размер внеоборотного капитала можно рассчитать, как сумму строк 190 и 230 бухгалтерского баланса.

К устойчивым пассивам относятся:

• Минимальная задолженность по заработной плате, рассчитываемая по следующей формуле:

	Ззп =	(tв − tн) × ФЗП	,	(3)
		t
где Ззп	минимальная задолженность по заработной плате работникам, тыс.
	руб.;
tв	- день выдачи заработной платы;

15

tн - день начисления заработной платы;

ФЗП - фонд заработной платы работников предприятия, тыс. руб. ;

t- количество дней в периоде.

•Минимальная задолженность по отчислениям на социальные нужды, в

рамках уплаты единого социального налога, рассчитывается по уста новленному законодательством проценту отчислений от минимальной задолженности по заработной плате:

Зсоц = 35,6 × Ззп : 100,

(4)

где Зсоц - минимальная задолженность по отчислениям на социальные нужды,

тыс. руб.;

Ззп - минимальная задолженность по заработной плате, тыс. руб.

•Задолженность покупателям по товарам, принятым на комиссию;

•Резерв предстоящих расходов и платежей.

При недостатке собственных и приравненных к ним средств для фи-

нансирования прироста собственных оборотных средств предприятие может использовать для этих целей заемные средства в форме краткосрочных креди-

тов и займов, а также привлеченные средства в форме кредиторской задолжен-

ности и прочих средств.

Информация о заемных и привлеченных источниках средств представ-

лена во втором разделе пассива баланса, а также в разделах 2,3,8 формы N 5

приложения к годовому бухгалтерскому балансу.

Увеличение заемных средств будет признаваться оправданным в случае,

если преобладает рост долгосрочных кредитов и займов, т.к. долгосрочные кре-

диты используются для финансирования внеоборотных активов, в связи с чем происходит увеличение той части собственного капитала, за счет которой орга-

низация имеет возможность увеличивать ту часть собственных средств, которая предназначена для финансирования оборотных активов, что в конечном итоге повышает уровень финансовых возможностей.

16

Однако привлечение долгосрочных кредитов будет выгодным только при условии соблюдения эффекта финансового рычага, а также если величина

заемного капитала будет меньше цены собственного капитала.

В составе краткосрочных заемных средств для положительной оценки предпочтительно преобладание кредиторской задолженности. Кредиторская за-

долженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирова-

ния оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины. Она является бесплатным источником финансирова-

ния имущества, при условии, если ее структура рациональна. Условия рацио-

нальности следующие:

1)	преобладает доля кредиторской задолженности товарного характера,
но при этом в ее составе:
а)	должна отсутствовать просроченная кредиторская задолженность;
б)	темп роста суммы кредиторской задолженности товарного
характера не должен превышать темп роста выручки от реализации.
2)	если в общей сумме кредиторской задолженности отсутствует

просроченная часть, что будет отражать способность организации свое временно погашать свои обязательства, а это является внешним признаком платежеспособности.

3) однозначно негативно оценивается в составе кредиторской

задолженности преобладание задолженности нетоварного характера, на пример, долгов перед бюджетом и государственными внебюджетными

фондами, что увеличивает риск штрафных санкций, а это ведет к

потерям прибыли и следовательно собственного капитала. Также негативно

оценивается наличие задолженности перед учредителями по

выплате дивидендов, т.к. это сопряжено с угрозой уменьшения уставного капитала, а следовательно снижением уровня финансовой устойчивости.

17

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных сред-

ствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капи-

тала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Од-

нако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов произ-

водства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случа-

ях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается при-

влечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов,

инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долго-

срочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов -

это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование:

•сезонных потребностей предприятия,

•временного роста товарно-материальных запасов,

•временного роста дебиторской задолженности,

•налоговых платежей,

•экстраординарных расходов.

Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными уч-

реждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторными компаниями.

Коммерческий кредит оформляется векселем. Он представляет собой кредит поставщика покупателю, когда оплата товарно-материальных ценностей производится покупателем позже, в оговоренные поставщиком сроки. Вексель

— это наиболее дешевый способ получения кредита и пополнения оборотных средств. В настоящее время вексель широко используется для залоговых операций, решения проблем снижения взаимных задолженностей и проведения расчетов. В перспективе вексель, как средство платежа за товары и услуги, все больше будет завоевывать рынок, как это происходит в развитых

18

рыночных странах и происходило в России до 30-х годов.

Процент за пользование краткосрочным банковским и коммерческим кредитом включается заемщиком в себестоимость продукции (работ, услуг) в

пределах учетной ставки Центрального банка, увеличенной на три пункта. В

остальной части он уплачивается из чистой прибыли предприятия.

Инвестиционные кредиты могут предоставляться: правительственными учреждениями, страховыми компаниями, коммерческими банками, андеррайте-

рами, индивидуальными инвесторами.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям ор-

ганами государственной власти. Он представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционного налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия. Предприятия малого бизнеса имеют право использовать инвестиционный налоговый кредит на приобретение некоторых видов оборудования в соответствии с Законом РФ «Об инвестиционном нало-

говом кредите».

Инвестиционный взнос (вклад) работников - это денежный взнос работ-

ника в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интере-

сы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкла-

де.

Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций.

Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и ли-

цом, эмитировавшим документ. По срокам займа облигации классифицируются на краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет) и долгосрочные (7-30

лет). Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными цен-

ными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ценных бумаг.

Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фикси-

рованной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а так-

же с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Выплата дохода по беспро-

19

центным облигациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлечен-

ными источниками образования оборотных средств играет важную роль в ук-

реплении финансового состояния предприятия, кроме того обязательно встает вопрос об эффективности их использования и применения, поэтому далее рас-

смотрим показатели эффективности использования оборотных средств и пути ее повышения.

20

3. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ ТОРГОВЛИ: МЕТОДИКА ИСЧИСЛЕНИЯ, ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

Торговые организации должны целесообразно и эффективно использо-

вать оборотные средства. Это предполагает, во-первых, сохранность собствен-

ных оборотных средств, недопустимость уменьшения их суммы, имеющейся в распоряжении предприятия. Необходимым условием сохранности собственных оборотных средств является рентабельная работа предприятия. Во-вторых, обо-

ротные средства (собственные и заемные) должны использоваться на опреде-

ленные цели и в размере, предусмотренном финансовым планом. В-третьих оборотные средства следует использовать эффективно, т.е. планы должны вы-

полняться при минимальной сумме оборотных средств.

Под эффективным использованием оборотных средств понимается такое их функционирование, при котором обеспечивается устойчивое состояние фи-

нансов, строго соблюдается финансово-сметная дисциплина, достигаются наи-

высшие результаты при наименьших затратах.

Уровень эффективности использования общей величины оборотных средств и отдельных их видов характеризуется системой стоимостных и нату-

ральных, количественных и качественных показателей.

Для оценки эффективности использования оборотных средств предпри-

ятий торговли сначала следует проанализировать динамику их состава и струк-

туры, это можно сделать с помощью табл. 2 .

Структура оборотных активов признается рациональной в случае:

o Преобладание доли запасов, т.к. вложения именно в эту часть обо-

ротных средств приносят организации экономическую выгоду, но при условии что их темп роста не опережает темпа роста реализации товаров;

oЕсли доля дебиторской задолженности незначительная и снижается

вдинамике. Исключение могут составлять лишь крупные оптовые торговые фирмы и организации, в которых отгрузка товаров осуществляется на