8 семестр / Инвестиционный анализ / Investitsionnyy_analiz_RP_2013
.pdf5.2Методические указания для студентов
5.2.1Методические указания по подготовке и планы практических
(семинарских) занятий
Практические (семинарские) занятия предназначены для того, чтобы:
закрепить знания, полученные во время лекций и самостоятельной работы с учебной литературой;
расширить и углубить представления по наиболее актуальным теоретическим и практическим проблемам данной области знаний;
сформировать и развить практические навыки и умения, необходимые для будущей профессиональной деятельности;
осуществить контроль качества усвоения учебной программы. Последовательность подготовки к практическому (семинарскому)
занятию:
1.Прежде всего, следует внимательно изучить план практического занятия (семинара), содержание основных вопросов, выносимых для обсуждения, а также список рекомендованной литературы и дополнительные задания, которые могут быть даны преподавателем.
2.Спланировать самостоятельную работу по подготовке к занятию:
когда, какие источники и по какой проблеме следует найти и изучить;
когда и по каким вопросам подготовить краткие письменные ответы, выступления или доклады.
3.Подобрать литературу, которая рекомендована для подготовки к занятию и бегло просмотреть ее и отобрать те источники, где имеются ответы на поставленные вопросы.
4.Ознакомиться с материалом, отметить те части текста, в которых вопросы практического (семинарского) занятия, раскрываются наиболее глубоко и подробно.
5.Изучить отмеченный учебный материал, выделить главные мысли, проблемы, требующие дополнительного обоснования, практического разрешения и т.д.
6.При необходимости составить краткий конспект, сделать выписки. Это лучше всего делать в той же тетради, в которой конспектируются лекции по данному предмету.
7.Готовиться к семинару следует по всем имеющимся вопросам.
8.По каждому вопросу семинара студент должен быть готов высказать и собственную точку зрения.
В докладе на семинаре важно учесть:
теоретическое содержание рассматриваемых вопросов, их связь с жизнью страны, практикой профессиональной деятельности;
логику и доказательность высказываемых суждений и предложений, их актуальность;
конкретные примеры из сферы профессиональной деятельности;
обобщающие выводы по всему содержанию сделанного доклада.
Для выступления с докладом (фиксированным выступлением) отводится 15 - 20 минут. Как правило, к докладу готовится презентация, иллюстрирующая
21
основные его положения.
Планы практических (семинарских) занятий Очная форма обучения
Тема 2. Инвестиционный проект как объект анализа
Время 2 часа
Вопросы для обсуждения:
1.Дайте определение инвестиционного проекта и его жизненного цикла.
2.Перечислите источники инвестиционной деятельности и их составляющие.
3.Какие стадии обычно включает в себя инвестиционный проект?
4.Что понимают под инвестиционной политикой? Что необходимо предусмотреть при выборе инвестиционной стратегии?
5.Чем отличаются понятия эффективность ИП в целом и эффективность участника в проекте?
6.Опишите этапы оценки эффективности ИП.
7.Дайте определение денежного потока ИП. Перечислите основные виды притоков и оттоков.
8.Для чего необходима процедура дисконтирования?
Литература: [4, 5, 7, 8, 9, 12, 14]
Тема 3. Системная классификация инвестиционных проектов
Время 2 часа
Вопросы для обсуждения:
1.Классификация инвестиционных проектов.
2.Бизнес-план инвестиционного проекта.
3.Оценка финансовой состоятельности проекта, анализ ликвидности проекта в ходе его реализации.
4.Показатели финансовой оценки проекта.
5.Интегральные показатели эффективности.
6.Сравнительный анализ показателей экономической эффективности инвестиционных проектов.
Литература: [3, 4, 5, 7, 9, 12, 15, 16]
Тема 4. Анализ источников и методов финансирования инвестиционных проектов
Время 2 часа Заслушивание докладов (с презентациями) по выбранным темам
докладов:
1.Стратегия формирования инвестиционных ресурсов.
2.Современные состав и структура источников финансирования капитальных вложений.
3.Состав и структура собственных источников средств.
4.Бюджетные ассигнования. Условия предоставления бюджетных ассигнований.
22
5.Лизинг, виды лизинга.
6.Развитие ипотечного кредитования в РФ. Порядок проведения
До проведения семинарского занятия студенты группы заранее разбиваются на группы и готовят свою часть информации к назначенному сроку семинарского занятия.
Во время семинарского занятия каждая группа представляет подготовленную презентацию с пояснениями по своей части информации. Каждый студент группы представляет свою часть информации.
Продолжительность презентаций 20 мин. После каждой презентации организуется обсуждение команд представленной информации.
Литература: [1, 3, 6, 9, 12, 13, 17]
Тема 5. Анализ эффективности реальных инвестиций
Время — 2 часа
Задание по командам (по вариантам). Вариант 1
Задание 1. Инвестиционный проект осуществляется 10 лет. Результаты и затраты по проекту приведены в таблице. Норма дисконта 10%. Определить чистый дисконтированный доход по проекту.
Год |
Результаты |
Затраты, млрд. руб., в т.ч. |
|
осуществления |
(выручка от продажи), |
капитальные |
эксплуатационные |
проекта |
млрд. руб. |
вложения |
издержки |
1 |
2 |
3 |
4 |
1 |
0 |
1,20 |
0 |
2 |
0 |
1,50 |
0 |
3 |
0 |
2,30 |
0 |
4 |
0 |
2,20 |
0 |
5 |
0 |
1,60 |
0 |
6 |
1,67 |
0 |
0,93 |
7 |
3,50 |
0 |
1,12 |
8 |
6,80 |
0 |
1,54 |
9 |
7,50 |
0 |
1,68 |
10 |
8,40 |
0 |
2,45 |
Задание 2. Результаты и затраты по инвестиционному проекту приведены в таблице. Норма дисконта - 15%. Расчетный период 6 лет.
Определить индекс доходности и срок окупаемости проекта.
Год |
Результаты по проекту, |
Затраты по проекту, млрд. руб., в т.ч. |
||
реализаци |
капитальные |
эксплуатационные |
||
млрд. руб. |
||||
проекта |
вложения |
издержки |
||
|
||||
1 |
0 |
3,94 |
0 |
|
2 |
0 |
7,28 |
0 |
|
3 |
0 |
6,50 |
0 |
|
4 |
17,86 |
0 |
4,72 |
|
5 |
18,35 |
0 |
6,48 |
|
6 |
14,62 |
0 |
5,90 |
|
23
Задание 3. Затраты и результаты по проекту представлены в таблице. Расчетный период 5 лет. Определить внутреннюю норму доходности проекта.
Годы реализации |
Результаты по проекту, |
Затраты по проекту, |
проекта |
млрд. руб. |
млрд. руб. |
1 |
0 |
3,50 |
2 |
0 |
5,34 |
3 |
8,45 |
1,27 |
4 |
7,83 |
1,46 |
5 |
9,21 |
2,35 |
Вариант 2 Задание 1. Инвестиционный проект осуществляется 10 лет. Результаты и
затраты по проекту приведены в таблице. Норма дисконта 10%. Определить чистый дисконтированный доход по проекту.
Год |
Результаты |
Затраты, млрд. руб., в т.ч. |
|
осуществления |
(выручка от продажи), |
капитальные |
эксплуатационные |
проекта |
млрд. руб. |
вложения |
издержки |
1 |
2 |
3 |
4 |
1 |
0 |
1,12 |
0 |
2 |
0 |
1,14 |
0 |
3 |
0 |
2,21 |
0 |
4 |
0 |
2,22 |
0 |
5 |
0 |
1,55 |
0 |
6 |
1,55 |
0 |
0,84 |
7 |
3,20 |
0 |
1,08 |
8 |
6,22 |
0 |
1,05 |
9 |
7,63 |
0 |
1,08 |
10 |
8,57 |
0 |
2,12 |
Задание 2. Результаты и затраты по инвестиционному проекту приведены в таблице. Норма дисконта - 15%. Расчетный период 6 лет.
Определить индекс доходности и срок окупаемости проекта.
Год |
Результаты по проекту, |
Затраты по проекту, млрд. руб., в т.ч. |
||
реализации |
капитальные |
эксплуатационные |
||
млрд. руб. |
||||
проекта |
вложения |
издержки |
||
|
||||
1 |
0 |
3,46 |
0 |
|
2 |
0 |
7,88 |
0 |
|
3 |
0 |
6,86 |
0 |
|
4 |
18,65 |
0 |
4,72 |
|
5 |
19,55 |
0 |
6,48 |
|
6 |
15,26 |
0 |
5,90 |
|
Задание 3. Затраты и результаты по проекту представлены в таблице. Расчетный период 5 лет. Определить внутреннюю норму доходности проекта.
24
Годы реализации |
Результаты по проекту, |
Затраты по проекту, |
проекта |
млрд. руб. |
млрд. руб. |
1 |
0 |
3,25 |
2 |
0 |
5,56 |
3 |
8,55 |
1,22 |
4 |
7,23 |
1,66 |
5 |
9,08 |
2,67 |
Проверка правильности решения осуществляется командами с участием преподавателя. Команды обмениваются заданием, проверяют правильность решения и отдают преподавателю с рекомендацией оценки.
Литература: [1, 5, 7, 8, 11, 15, 16]
Тема 6. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях риска
Время 2 часа
Контрольная работа по вариантам
Вариант 1 Задание 1. Доход от производственной деятельности по инвестиционному
проекту с учетом амортизационных отчислений составил в 1-й год - 1,2 млрд. руб.; во 2-й год - 1,36 млрд. руб.; в 3-й год - 1,62 млрд. руб.; в 4-й год - 1,95 млрд. руб.; в 5-й год - 1,73 млрд. руб. Общая сумма инвестиций по проекту, приведенная к началу его реализации, равна 3,85 млрд. руб. Норма дохода на капитал 15%.
Определить чистый дисконтированный доход по инвестиционному проекту.
Задание 2. Инвестиционный проект осуществляется 6 лет. Сумма инвестиций распределена по годам (млрд. руб.): 1-й год - 2,74; 2-й год - 1,56; 3- й год - 1,83. Проектируемая прибыль после уплаты налогов составит по годам
(млрд. руб.): 1,12; 1,45; 1,63; 2,84; 2,93; 3,26. Амортизационные отчисления по годам реализации проекта (млрд. руб.): 0,98; 1,01; 1,02; 1,04; 1,05; 1,0. Норма дохода на капитал 20%. Определить индекс доходности инвестиционного проекта.
Задание 3. Результаты реализации инвестиционного проекта составили (млрд. руб.): в 3-й год - 6,4; в 4-й год - 7,8; в 5-й год - 8,5; в 6-й год - 9,2. Затраты по проекту (млрд. руб.): в 1-й год - 4,1; во 2-й год - 3,2; в 3-й год - 1,3; в 4-й год - 1,15; в 5-й год - 1,18; в 6-й год - 2,14. Норма дохода на капитал 20%.
Определить срок окупаемости инвестиционного проекта.
Вариант 2
Задание 1. Эксплуатационные затраты на реализацию инвестиционного проекта составят по годам (млрд. руб.): в 4-й год - 1,27; в 5-й год - 1,48; в 6-й год - 1,53. Капитальные затраты по проекту (млрд. руб.): в 1-й год - 1,37; во 2-й
25
год - 2,43; в 3-й год - 2,18. Выручка от продажи произведенной продукции по годам осуществления проекта составит (млрд. руб.): в 4-й год - 4,82; в 5-й год - 4,96; в 6-й год - 6,23. Определить внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта.
Задание 2. Чистый приток от операционной деятельности по инвестиционному проекту составил (млрд. руб.) в 1-й год реализации - 0,95; во 2-й год - 1,25; в 3-й год - 1,64; в 4-й год - 1,93; в 5-й год - 1,72. Общая сумма инвестиций по проекту, приведенная к началу его реализации, равна 2,158 млрд. руб. Норма дохода на капитал 15%. Определить чистый дисконтированный доход по инвестиционному проекту.
Задание 3. Результаты реализации инвестиционного проекта составили (млрд. руб.): в 3-й год - 7,5; в 4-й год - 7,8; в 5-й год - 9,0; в 6-й год - 9,2. Затраты по проекту (млрд. руб.): в 1-й год - 4,8; во 2-й год — 2,8; в 3-й год - 1,6; в 4-й год - 1,5; в 5-й год - 1,18; в 6-й год - 2,1. Норма дохода на капитал 20%.
Определить срок окупаемости инвестиционного проекта.
Проверка правильности решения осуществляется командами с участием преподавателя. Команды обмениваются заданием, проверяют правильность решения и отдают преподавателю с рекомендацией оценки.
Литература: [6, 8, 9, 11, 14, 15, 18]
Тема 7. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
Время 2 часа
Вопросы для обсуждения:
1.Понятие инфляции, ее влияние на расчет эффективности инвестиционных проектов.
2.Виды цен, используемых при расчете эффективности ИП: базисные, прогнозные, расчетные, дефлированнные, мировые.
3.Расчет номинальной и реальной нормы прибыли.
4.Методика оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом инфляции.
Практические задания Задание 1. Поток реальных денег по инвестиционному проекту
распределен по годам его реализации (млрд. руб.): 1-й год - (-2,56); 2-й год - 2,45; 3-й год - 2,83; 4-й год - 3,46; 5-й год - 3,59. Общая сумма инвестиций была вложена в первый год осуществления проекта и составила 3,84 млрд. руб. Норма дохода на капитал 10%.
Определить индекс доходности инвестиционного проекта.
Задание 2. Эффект от инвестиционной деятельности составил по годам реализации проекта (млрд. руб.): 1-й год - (-2,835); 2-й год - (0); 3-й год - (0); 4- й год - (0); 5-й год - (0,495). Эффект операционной деятельности при реализации проекта по годам (млрд. руб.): 1-й год - (1,63); 2-й год - (1,76); 3-й
26
год - (1,84); 4-й год - (1,90); 5-й год - (1,73). Норма дохода на капитал 15%. Определить чистый дисконтированный доход по проекту.
Задание 3. Поток реальных денег по инвестиционному проекту по годам его реализации составил (млрд. руб.): (-4,82); 3,65; 3,87; 3,94; 4,15; 4,23.
Собственный капитал инвестора 1,2 млрд. руб. Долгосрочный кредит был взят в первый год реализации проекта в сумме 5,6 млрд. руб. с погашением равными долями, начиная со второго года осуществления проекта.
Определить сальдо реальных денег по инвестиционному проекту.
Задание 4. Инвестиционный проект осуществляется 5 лет. Сумма инвестиций в первый год реализации проекта составила 3,5 млрд. руб. Проектируемый чистый доход по годам реализации проекта (млрд. руб.): 1,27; 1,35; 1,56; 1,62; 1,74. Амортизационные отчисления по проекту (млрд. руб.) по годам: 0,72; 0,75; 0,68; 0,70; 0,65. Сальдо финансовой деятельности по годам реализации проекта (млрд. руб.): 3,5; (-0,72); (-0,7); (-0,73); (-0,69).
Определить сальдо накопленных реальных денег по годам проекта.
Задание 5. Поток реальных денег по инвестиционному проекту распределен по годам его реализации (млрд. руб.): (-1,85); 1,96; 2,13; 2,16; 2,25; 2,37. Собственный капитал инвестора составил 1,48 млрд. руб. Долгосрочный кредит взят в первый год в сумме 6,36 млрд. руб, возвращается во 2-й и 3-й годы половина всей суммы, остальная часть долга возмещается равными долями в последующие годы.
Определить сальдо накопленных реальных денег по проекту.
Литература: [4, 5, 6, 8, 9, 11, 14, 18]
Тема 8. Анализ жизненного цикла инвестиционных проектов
Время 2 часа
Занятие 1
Вопросы для обсуждения:
1.Предынвестиционные исследования, их необходимость, стадии и этапы.
2.Проектно-сметная документация, порядок ее разработки.
3.Состав и содержание проектно-сметной документации.
4.Стадии проектирования.
5.Утверждение и экспертиза проектно-сметной документации.
Литература: [5, 6, 8, 9, 11, 14, 15]
Тема 9. Анализ финансовых инвестиций
Время 2 часа
Занятие 1
Вопросы для обсуждения:
1.Сущность и виды ценных бумаг.
2.Основные критерии инвестиционных качеств объектов инвестирования: доходность, риск и ликвидность.
27
3.Доходность как важнейшая характеристика ценных бумаг.
4.Определение доходности для различных ценных бумаг.
Практические задания Задание 1. Определите курс акции (%) и рыночную стоимость акции при
условии, что:
Показатель |
Значение |
D% - дивиденд, %; |
48 |
Б% - банковский процент, % |
40 |
N - номинальная стоимость акции, руб. |
500 |
Задание 2. Рассчитайте расчетную курсовую стоимость акции (руб.), если:
Показатель |
Значение |
|
ПЧ - сумма чистой прибыли АО за последние 12 месяцев, тыс. руб.; |
30 000 |
|
А - количество оплаченных акций, ед.; |
25 000 |
|
СЦБ - средняя ставка Центрального банка России за 12 месяцев по |
60 |
|
централизованным кредитам, %. |
||
|
Задание 3. Определите величину маржи (руб.) и уровень спрэда к максимальной цене спроса (%), исходя из следующих условий:
Показатель |
Значение |
Минимальная цена предложения на акцию, руб. |
12 |
Максимальная цена спроса, руб. |
11,8 |
Задание 4. Рассчитайте рыночную цену акции сразу же после получения по ней дивидендов (руб.), если:
Показатель |
Значение |
|
N - номинальная стоимость акции, руб. |
1500 |
|
S - цена продажи акции, руб. |
1600 |
|
Рt - рыночная цена акции в году, руб. |
2500 |
|
Т - общее число лет, ед.; |
2 |
|
n - минимально необходимая, по мнению инвестора, норма прибыли, |
0,8 |
|
которую он может получить по другим инвестициям, в долях ед.; |
||
|
||
Д - дивиденды, которые инвестор рассчитывает получить по акции в |
750 |
|
году t, руб.; |
||
|
Оцените, насколько реальная цена акции ниже (выше) предполагаемой цены продажи и, следовательно, насколько целесообразно покупать эту акцию?
Задание 5. Определите, по какой цене инвестор может продать акцию при условии, что:
Показатель |
Значение |
|
N - номинальная стоимость акции, руб. |
1000 |
|
D0 - последние выплаченные дивиденды, руб.; |
250 |
|
g - ожидаемый темп роста дивидендов, в долях ед.; |
0,6 |
|
n - минимально необходимая, по мнению инвестора, норма прибыли, |
0,8 |
|
которую он может получить по другим инвестициям, в долях ед. |
||
|
Литература: [1, 2, 5, 9, 10, 12, 14, 15, 19]
28
Тема 10. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг
Время 2 часа
Вопросы для обсуждения:
1.Инвестиционная привлекательность рынка ценных бумаг.
2.Формы представления данных в фундаментального анализа.
3.Инвестиционный климат на фондовом рынке.
4.Макроэкономические показатели экономики страны и зависимость их на инвестиционный рынок.
Литература: [2, 6, 9, 10, 12, 14, 16, 19]
Заочная форма обучения
(для студентов, обучающихся на базе СОО)
Тема 4. Анализ источников и методов финансирования инвестиционных проектов
Время — 2 часа
Вопросы для обсуждения:
1. . Стратегия формирования инвестиционных ресурсов.
2.Современные состав и структура источников финансирования капитальных вложений.
3.Состав и структура собственных источников средств.
4.Бюджетные ассигнования. Условия предоставления бюджетных ассигнований.
5.Лизинг, виды лизинга.
6.Развитие ипотечного кредитования в РФ.
Литература: [1, 3, 6, 9, 12, 13, 17]
Тема 5. Анализ эффективности реальных инвестиций
Время — 2 часа
Задание по командам (по вариантам).
Проверка правильности решения осуществляется командами с участием преподавателя. Команды обмениваются заданием, проверяют правильность решения и отдают преподавателю с рекомендацией оценки.
Вариант 1 Задание 1. Инвестиционный проект осуществляется 10 лет. Результаты и
затраты по проекту приведены в таблице. Норма дисконта 10%. Определить чистый дисконтированный доход по проекту.
29
Год |
Результаты |
Затраты, млрд. руб., в т.ч. |
|
осуществления |
(выручка от продажи), |
капитальные |
эксплуатационные |
проекта |
млрд. руб. |
вложения |
издержки |
1 |
2 |
3 |
4 |
1 |
0 |
1,20 |
0 |
2 |
0 |
1,50 |
0 |
3 |
0 |
2,30 |
0 |
4 |
0 |
2,20 |
0 |
5 |
0 |
1,60 |
0 |
6 |
1,67 |
0 |
0,93 |
7 |
3,50 |
0 |
1,12 |
8 |
6,80 |
0 |
1,54 |
9 |
7,50 |
0 |
1,68 |
10 |
8,40 |
0 |
2,45 |
Задание 2. Результаты и затраты по инвестиционному проекту приведены в таблице. Норма дисконта - 15%. Расчетный период 6 лет.
Определить индекс доходности и срок окупаемости проекта.
Год |
Результаты по проекту, |
Затраты по проекту, млрд. руб., в т.ч. |
||
реализаци |
капитальные |
эксплуатационные |
||
млрд. руб. |
||||
проекта |
вложения |
издержки |
||
|
||||
1 |
0 |
3,94 |
0 |
|
2 |
0 |
7,28 |
0 |
|
3 |
0 |
6,50 |
0 |
|
4 |
17,86 |
0 |
4,72 |
|
5 |
18,35 |
0 |
6,48 |
|
6 |
14,62 |
0 |
5,90 |
|
Задание 3. Затраты и результаты по проекту представлены в таблице. Расчетный период 5 лет. Определить внутреннюю норму доходности проекта.
Годы реализации |
Результаты по проекту, |
Затраты по проекту, |
проекта |
млрд. руб. |
млрд. руб. |
1 |
0 |
3,50 |
2 |
0 |
5,34 |
3 |
8,45 |
1,27 |
4 |
7,83 |
1,46 |
5 |
9,21 |
2,35 |
Вариант 2 Задание 1. Инвестиционный проект осуществляется 10 лет. Результаты и
затраты по проекту приведены в таблице. Норма дисконта 10%. Определить чистый дисконтированный доход по проекту.
30