3 Вариант - аренда склада

Предварительный срок реализации проекта 4 года, первоначальные вложения – 200 тыс. руб. ( ремонт склада), норма доходности 18%, арендная плата 240 тыс. руб. в год., амортизацию имущества осуществляет арендодатель (табл.3).

Таблица 3

Расчёт отдачи на капитал по третьему варианту

	Года
	1-й	2-й	3-й	4-й
Выручка (млн. руб.)	4	4	4	4
Текущие расходы (млн. руб.)	1.5	1.5	1.5	1.5
Арендная плата ( млн. руб.)	0,2	0,2	0,2	0,2
Налогооблагаемая прибыль (млн. руб.)	2.3	2.3	2.3	2.3
Налог на прибыль (20%) (млн. руб.)	0.46	0.46	0.46	0.46
Отдача на капитал (CF) + амортизация	1.84	1.84	1.84	1.84
Коэффициент дисконтирования ( r )	0,847	0,718	0,609	0,516

Рассчитаем коэффициент дисконтирования по формуле

1 / ( 1 + r)ª , где r – норма доходности (18% или 0,18), ª - год (1,2,3,4)

1-й год 1/ (1 + 0,18)¹ = 0,847

2-й год 1/ (1 + 0,18)² = 0,718

3-й год 1/ (1 + 0,18)³ = 0,609

4-й год 1/ (1 + 0,18) = 0,516

NPV = (1.84 * 0,847) + (1.84 * 0,718) + (1.84 * 0,609) + (1.84 * 0,516) = 4.95 – 0.2 = 4.75

Вывод: накопленная сумма дохода за четыре года реализации проекта составит 4.75 млн. руб.

Определим индекс выгодности по вариантам (PI), где Co – первоначальные вложения.

PI а = ( NPV + Co ) / Co = (5.51 + 1.0) / 1.0 = 6.51

PI б = ( 3.67 + 1.0) / 1.0 = 4.67

PI в = ( 4.75 + 0.2) / 0.2 = 24,75

Рассчитаем срок окупаемости (РР):

РР а = 1 / 2,05 = 0.45 года

РР б = 1 / 1,89 = 0.53 года

РР в = 0.2 / 1,84 = 0.11 года

Рассчитаем показатель IRR. Внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) – значение ставки дисконтирования, при котором NPV равен нулю.

IRR – ситуация, при которой NPV равно 0.

= 0

IRR не всегда может быть корректно получен из уравнения NPV=0, при определенных значениях денежных потоков это уравнение может не иметь решений или иметь несколько решений.

JRRа= 8,2 / (1+0.18) – 1.0 = 0

1 + r = ∑СF / С0 = 8.2 / 1 = 8.2

r = 8.2 – 1 = 7.2

Для проекта Б:

JRRб = 6.76 / (1+0.18) – 1.0 = 0

1 + r = ∑СF / С0 = 6.76 / 1 = 6.76

r = 6.76 – 1 = 5.76

Для проекта В:

JRRв = 7.36 / (1+0.18) – 0.2 = 0

1 + r = ∑СF / С0 = 7.36/ 0.2 = 36.8

r = 36.8 – 1 = 35.8

Отразим полученные результаты в таблице 4.

Таблица 3

Показатели эффективности инвестиционных проектов

Проект	Первоначальные Вложения, млн. руб.	NPV Млн. руб.	PI (%)	РР ( лет)	JRR
1 - й	1.0	5.51	6.51	0.45	7.2
2 - й	1.0	3.67	4.67	0.53	5.76
3 - й	0.2	4.95	24.75	0.11	35.8

Вывод: К реализации принимается 3 вариант ( аренда склада), т.к. по данный проект характеризуется самыми оптимальными показателями ( кроме показателя NPV) .