Змістовий модуль 8. Фінансовий аналіз компанії (міжнародний стандарт).

Питання по темі

1. Основні фінансові документи і показники.

2. Аналіз виробничої діяльності.

3. Аналіз управління ресурсами.

4. Оцінювання компанії з позиції власників та позикодавців.

Методичні рекомендації по вивченню теми

При вивченні першого питання доцільно розглянути основні фінансові документи та фінансові показники, що характеризують діяльність підприємства.

При вивченні другого питання доцільно розглянути основні показники, що характеризують виробничу діяльність підприємства (валовий прибуток, собівартість реалізованої продукції, коефіцієнт чистого прибутку).

При вивченні третього питання доцільно розглянути основні види ресурсів підприємства та показники, що характеризують управління ресурсами компанії.

При вивченні четвертого питання доцільно розглянути основні показники, що характеризують діяльність компанії з позиції власників (прибутковість, розподілення прибутку, стан ринку) та з позиції позичальників (ліквідність, фінансовий леверидж).

Література [2,3,4,8].

Контрольні питання

1. Охарактеризуйте фі­нансові показники за сферами діяльності та групами користувачів.

2. Аналіз показників валового прибутку і собі­вартості реалізованої продукції.

3. Дайте визначення коефіцієнтів чистого прибутку.

4. Ана­ліз операційних витрат компанії

5. Дайте визначення коефіцієнта оборотності активів.

6. Аналіз управління обіговими капіталами.

7. Аналіз прибутковості компанії

Заліковий модуль 3. Стратегічні індустріальні кластери Змістовий модуль 9. Фінансові аспекти злиття і поглинання компаній.

Питання по темі

1. Хвилі злиття і національна економіка.

2. Види і мотиви злиття і поглинання.

3. Механізм злиття і поглинання.

4. Фінансовий аналіз виграшів і втрат від об'єднання компаній.

Методичні рекомендації по вивченню теми

При вивченні першого питання доцільно розглянути сутність процедури злиття компаній та вплив злиттів на національну економіку.

При вивченні другого питання доцільно розглянути основні види та мотиви угод по злиттю та поглинанню компаній.

При вивченні третього питання доцільно розглянути механізм реалізації угод зі злиття та поглинання.

При вивченні четвертого питання доцільно розглянути виграші та втрати від об’єднання компаній та сонові способи оцінки виграшів та втрат від об’єднання компаній.

Література [2,3,4,8].

Контрольні питання

1. Як відбувається економія на масштабі.

2. Як відбувається економія за рахунок вертикальної інтеграції.

3. У чому полягає потенційна економія на податкових платежах.

4. Яка існує можливості використання тимчасово вільних фондів. Підвищення ефективності використання ресурсів.

5. Визначте цілі компаній по злиттю та поглинанню

6. У чому полягає механізм організації злиття та поглинання?

7. Які існують способи оцінювання виграшів і втрат.

8. Визначення витрат на проведення злиття і поглинання.

Ситуаційне завдання

Відбулося злиття компаній А та В. Оцінити ефект синергії. Вихідні дані

представлені в таблиці 1, нижче.

Таблиця 1

Параметри	Компанія А	Компанія В
Доходи	10000	5000
Операційні витрати	8000	3400
ЕВІТ	2000	1600
Очікуване зростання ЕВІТ	4 %	6 %
WACC	9 %	10 %
Потреба в оборотному капіталі	0	0
Податкова ставка	50 %	50 %

Методика розв’язання:

1. Розрахуємо чистий грошовий потік (прибуток) компаній:

FCFв = EBIT (1 - Tax) = 2000 * (1 - 0,5)= 1000;

FCFа = EBIT (1 - Tax) = 1600 * (1 - 0,5) = 800.

2. Розрахуємо вартість компаній за формулою Гордона (k=WACC):

, тоді

Vа = (1000*1,04)/(0,09-0,04) = 20800;

Vв = (800*1,06)/(0,1-0,06) = 21200.

Vа+в = 42000 (без врахування синергії).

З врахуванням синергії, як очікується, матиме місце:

1) від зниження операційних витрат з 76 до 70 % доходу. Розрахунок показників об'єднаної компанії (А+В) наведений у табл. 2.

Таблиця 2

Показники	Без синергії	З врахуванням синергії
Доходи	15000	15000
Операційні витрати	11400	10500
ЕВІТ	3600	4500
Очікуване зростання ЕВІТ*	5 %	5 %
WACC**	9,5 %	9,5 %
Vs вартість компанії	42000	52500

* розраховується як середньозважена:

Таким чином, вартість синергії дорівнює:

Vs = 52500 – 42000 = 10500.

2) при зростанні прибутку компанії (ЕВІТ) при об’єднані на 6 % (розрахунок наведено в таблиці 3.)

Таблиця 3

Показники	Без синергії	З врахуванням синергії
Доходи	15000	15000
Операційні витрати	11400	10500
ЕВІТ	3600	4500
Очікуване зростання ЕВІТ	5 %	6 %
WACC	9,5 %	9,5 %
Vs вартість компанії	42000	54514

Таким чином, вартість синергії дорівнює:

Vs = 54514 – 42000 = 12514.