МІНІСТЕРСТВО СВІТИ І НАКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ПОЛТАВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
ІМЕНІ ЮРІЯ КОНДРАТЮКА
Факультет фінансово-економічний
Кафедра економіки підприємства
САМОСТІЙНА РОБОТА
з дисципліни: «Теорія формування портфелю фінансових інвестицій»
Варіант №3
Тема №3
Виконав студент групи 501-ЕП
Вакуленко Д.С.
Викладач: Безпорточний М.Г.
Полтава 2013
ЗМІСТ
1. Принципи і послідовність формування інвестиційного портфеля…
1.2. Криві байдужості……………………………………………………
1.3. Ненасиченість і уникнення ризику………………………………...
1.4. Розрахунок очікуваних доходностей і стандартних відхилень портфелів……………………………………………………………………….
1.5. Теорема про ефективну множину…………………………………
1.6. Місце розташування портфелів…………………………………...
2.Тестові завдання……………………………………………………….
3.Задача…………………………………………………………………..
Список використаної літератури…………………………………………
ПРИНЦИПИ І ПОСЛІДОВНІСТЬ ФОРМУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПОРТФЕЛЯ
1.1 Криві байдужості
Принципи та послідовність формування інвестиційного портфелю
Під інвестиційним портфелем розуміють цілеспрямовано сформовану
сукупність об’єктів реального та фінансового інвестування для здійснення
інвестиційної діяльності відповідно до вибраної стратегії.
Більшість інвесторів обирають для здійснення інвестування більше
одного фінансового інструменту.
Головною метою формування інвестиційного портфеля є реалізація
політики фінансового інвестування підприємства шляхом підбору найбільш
дохідних та безпечних фінансових інструментів.
З початку необхідно визначити головну мету. Нею може бути:
– забезпечення високого рівня інвестиційного доходу в поточному
періоді;
– забезпечення високих темпів приросту інвестованого капіталу на
тривалу перспективу;
– мінімізація інвестиційних ризиків;
– забезпечення необхідної ліквідності інвестиційного портфеля;
– забезпечення максимального ефекту «податкового бар’єру» в процесі
фінансового інвестування.
Відповідно до сучасних підходів до типізації портфелів та реалізації
конкретної економічної стратегії підприємства можлива наступна класифікація
інвестиційних портфелів.
За метою формування інвестиційного портфеля:
1. Портфель доходу – інвестиційний портфель, сформований за критерієм
максимізації рівня інвестиційного прибутку в поточному періоді незалежно
від темпів росту інвестованого капіталу на тривалу перспективу.
2. Портфель росту – інвестиційний портфель, сформований за критерієм
максимізації темпів приросту інвестованого капіталу на тривалу перспективу
незалежно від рівня прибутку в поточному періоді. Іншими словами, цей
портфель орієнтований на забезпечення високих темпів зростання ринкової
вартості підприємства.
За відношенням до інвестиційних ризиків:
1. Агресивний (спекулятивний) портфель – формується за критерієм
максимізації поточного доходу чи приросту інвестованого капіталу незалежно
від рівня інвестиційного ризику. Дозволяє отримати максимальну норму
інвестиційного прибутку на вкладений капітал, але супроводжується найвищим
рівнем інвестиційного ризику.
2. Поміркований (компромісний) портфель – інвестиційний портфель, за
яким загальний рівень портфельного ризику наближається до
середньоринкового. Звичайно, і норма інвестиційного прибутку на вкладений
капітал також наближується до середньоринкової.
3. Консервативний портфель – сформований за критерієм мінімізації
рівня інвестиційного ризику. Формується найбільш поміркованими інвесторами,
практично виключає використання фінансових інструментів, рівень
інвестиційного ризику за якими перевищує середньоринковий.
Інвестиційний портфель, як і кожний проект, що входить до нього,
інвестор формує виходячи з певних критеріїв:
• прибутковості;
• терміновості досягнення інвестиційних цілей;
• ступеня ризику;
• відповідності проекту фінансовим ресурсам.
Формування інвестиційного портфеля — завдання з багатьма крите- ріями.
Воно має вирішуватися для майбутнього періоду, тому базується на
прогнозованих даних. Для цього завдання не існує чітко окреслених методик
вирішення, але є типові процедури, загальні рекомендації та методи
прогнозованих розрахунків.
Наведемо основні критерії формування інвестиційного портфеля.
Критерій прибутковості відображає очікуване збільшення доходів за
рахунок або збільшення вартості самого об’єкта інвестування (портфель
зростання), або високих і регулярних дивідендів на інвестований капітал
(портфель доходу). Інвестиційний портфель, що має мінімальний ризик втрати
інвестованого капіталу, визначається як “консервативний”, а в разі великих
показників очікуваної прибутковості інвестицій (і великого ризику) портфель
називається “агресивним”.
Критерій терміновості досягнення інвестиційних цілей визначає вимоги
інвестора до термінів реалізації інвестицій (до початку експлуатації
об’єкта), досягнення потрібної прибутковості та окупності інвестицій;
“життя” (тривалість експлуатації) об’єктів інвестицій.
Ступінь ризику інвестиційного проекту визначається показником
вірогідності недосягнення потрібної прибутковості або взагалі втрати вірогідності недосягнення потрібної прибутковості або взагалі втрати
інвестованих коштів.
До цього критерію слід віднести й ліквідність проекту — можливість
зворотного процесу перетворення об’єкта інвестування (у різних формах)
знову на кошти. При цьому без втрат не обійтися. Обсяг втрат і час,
потрібний для продажу об’єкта інвестування, визначають рівень ліквідності
інвестиційного проекту. Цей рівень можна прогнозувати й ураховувати при
формуванні інвестиційного портфеля.
Відповідність проекту фінансовим ресурсам — критерій вибору саме тих
проектів, що відповідають обсягам коштів, які є або мають бути залучені
інвестором. Це питання обсягів інвестицій. Співвідношення власних і
залучених коштів може бути різним, але чим більшою є частка власного
капіталу ініціатора інвестиційного проекту (краще понад 50 %), тим
надійніший проект.
Отже, наведемо типову послідовність формування інвестиційного
портфеля:
1) розробка стратегії інвестиційної діяльності;
2) визначення складу та типу інвестиційного портфеля;
3) аналіз та попередній вибір інвестиційних проектів;
4) остаточний вибір інвестиційних проектів;
5) розрахунки та обгрунтування ефективності сформованого порт-
феля;
6) розробка організаційного плану реалізації інвестиційного портфеля
та технології управління ним.