2.Венчурная стратегия

Можно сказать, что классический венчур является не инновационной стратегией корпораций, а формой деятельности небольших, специализированных на исследованиях фирм в основном в быстроразвивающихся отраслях, продуктом которых являются нововведения.

«В широком смысле можно назвать венчурными стратегиями различные варианты использования в инновационной деятельности крупных производственных компаний услуг исследовательских фирм и подразделений, организационные связи и способы их финансирования.

Рисковый капитал — это адекватный современному этапу развития научно-технического прогресса способ учредительства стартовых наукоемких высокотехнологичных фирм (венчуров), своеобразие которого заключается в переплетении и сочетании различных приложений капитала: акционерного, ссудного, предпринимательского.

Сравнительная новизна явления (первый венчурный фонд был создан в США в 1961 г.) определила тот факт, что в настоящее время отсутствует не только строгое определение этого явления, но и четкое разграничение двух его сторон: рисково-финансовой и организационно-нововведенческой.

С нашей точки зрения, в этом смысле следует отделять от прочих нововведенческих организационно-финансовых венчурных структур финансово-учредительскую деятельность венчурных фондов с целью извлечения учредительской прибыли или дохода от роста курса акций приобретенных ими фирм.» Фонд инвестирует средства своих инвесторов в перспективные, как правило, начинающие предприятия, для финансового руководства которыми создаются управляющие компании. С достижением приемлемого для фонда уровня роста цены этих предприятий фонд продает их. Даже в этой форме венчур имеет ощутимую инновационную составляющую.

Однако несмотря на разительные подчас показатели роста курса акций и продаж, а также на концентрацию вложений венчурных фондов прежде всего в наукоемких отраслях , инвестиционную деятельность рискового финансового капитала можно все же характеризовать преимущественно в терминах имитационной инвестиционной стратегии. Это, впрочем, не снижает роль венчурного капитала в ускорении научно-технического прогресса в целом.

«Инновационная составляющая, по нашему мнению, преобладает в структурах собственно нововведенческого венчура.

Характерными особенностями этих форм инновационной деятельно- являются :

• инновационная (научно-техническая) специализация венчурных фирм и подразделений

• организационная структура соответствующая специфике исследовательской деятельности, которая в силу в значительной степени неформализуемого и творческого характера плохо совместима с иерархичными и бюрократизированными организационными структурами и процедурами крупных корпораций;

• система мотивации, соответствующая специфике исследовательской деятельности;

• максимизация выгоды от использования явления научно-техническою переноса.»

Венчурная фирма совместно со своими инвесторами несет весь инновационный риск в случае «классического» венчура, а в случае венчура со провождения (освоение инновации в производстве и, возможно, при первичном выходе на рынок) также и некоторую часть технологического риска. При этом корпорация — потребитель (заказчик) инновации, приобретающая ее как готовый продукт, сталкивается со смягченными по сравнению с инновационной моделью проявлениями последующих специфических (технологический, коммерческий, финансовый) и систематических рисков.

Отмечу, что упомянутые выше свойства венчурной организации инновационного процесса приводят к повышенному но сравнению с крупными корпорациями «выходу» успешных инноваций (каждая вторая в венчурных фирмах против I из 10 в крупных корпорациях1) при общем снижении затрат. Таким образом, риск не только «распределяется» между участниками инновационного процесса, но и снижается его общий уровень.

Финансовый венчур в своей инновационной составляющей в настоящее время является не только существенной частью, но, возможно наиболее динамичным сектором инновационного бизнеса. Кроме того, с организационно-финансовой точки зрения отсутствуют различия между фирмами, контролируемыми венчурными фондами, и межкорпоративными инновационными консоциумами.

Грань лежит в стратегических интересах учредителей — в первом случае инвесторов интересует прежде всего величина учредительского дохода, а во втором — непосредственно продукт венчурных фирм в виде инновационных разработок. Однако объективно подход венчурных фондов соответствует основной тенденции современного этапа НТП — массовой коммерциализации исследований, предполагающей сокращение лага между их разработкой и реализацией (а следовательно, и капитализацией). Следует, однако, иметь в виду, что условием успешного функционирования финансового венчура является развитой финансовый рынок, и в первую очередь рынок ценных бумаг, что, в свою очередь, предполагает существование как минимум устойчивого инвестиционного климата.