51 (21). Сущность экономической несостоятельности (банкротства). Механизм финансовой стабилизации деятельности организации при угрозе банкротства.

Банкротство пред-ия является закономерным следствием неспособности его руководства устранить негативные явления в повседневном функционировании фирмы путем объективно назревшей необходимости ее совершенствования (развития), то эк-кая несостоятельность (банкротство) представляет собой типичный кризис, так и трактуемый в виде крайнего обострения противоречий между функционированием и развитием системы, угрожающего ее существованию.

Согласно законодательству РБ, эк-кая несостоятельность (банкротство) – это неплатежеспособность, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом или правомерно объявленная должником в порядке, установленном законодательством.

Для объявления орг-ции банкротом необходимо соответ-щее решение хозяйственного (арбитражного) суда, которое м. б. принято только в случае наличия и публичного доказательства хронической неплатежеспособности должника, собственно и являющейся основной предпосылкой его банкротства.

Виды банкротства:

1) добровольное – начинается по инициативе самого должника, осуществляемое управляющим избранным из числа им предложенных кандидатов. Данный способ является наиболее благоприятным и наименее рискованным для собственника;

2) принудительное - начинается по инициативе кредитора, осуществляемое управляющим избранным из числа им предложенных кандидатов. Данный способ является наименее благоприятным и наиболее рискованным для собственника.

Причины наступления банкротства:

- на стадии развития - непредвиденные революционные изменения в технологии; устаревание вновь внедренной технологии вследствие низких темпов развития (долгостроя) или принятия непрогрессивных решений при проектировании технологической системы; большое несоответствие фактического спроса на производимый товар предшествующему прогнозу спроса; обострение конкуренции, закрывающее возможности проникновения на рынок;

- на стадии стабильного функционирования технологической системы - замедление роста спроса на производимые товары (слабые обратные сигналы); обострение конкуренции, сопровождаемое потерей позиций на рынке (обратные сигналы средней интенсивности); насыщение или затухание спроса, угроза потери рынка (сильные обратные сигналы);

- на стадии деградации технологической системы - потеря конкурентоспособности (слабые обратные сигналы о разорении); риск разорения (сильные обратные сигналы о разорении).

Обязательства орг-ции в процессе осуществления эк-кой деят-ти: в случае установления неплатежеспособности и отсутствии возможности финансового оздоровления (погашения долгов за счет личных средств и внешних источников) орг-ция обязана в течении одного месяца со дня подписания годового баланса обратиться в суд с заявлением.

Национальная система эк-кой несостоятельности (банкротства) в РБ:

- закон-ую базу об эк-кой несостоятельности (банкротстве) - Закон РБ «Об эк-кой несостоятельности (банкротстве)» от 13 июля 2012 г. №415-З, вступил в силу с 25 января 2013 года;

- специализир. судебную систему (в РБ – хозяйственные суды);

- институт специалистов, обеспечивающих реализацию закон-ва об эк-кой несостоятельности (банкротстве) (в РБ – антикризисные и временные управляющие);

- органы гос-го управления по делам о банкротстве, обеспечивающие осуществление регулирующих и надзорных функций при реализации процедур банкротства (в РБ - Департамент по санации и банкротству Минэк-ки Республики Беларусь);

- гос-ые органы, представляющие в делах о банкротстве интересы гос-ва как кредитора по обязательным и другим платежам, налоговые органы, местные исполнительные и распо- рядительные органы гос-ой власти и т.п.).

При рассмотрении дела об эк-кой несостоятельности (банкротстве) должника, применяются следующие процедуры эк-кой несостоятельности (банкротства):

1) защитный период – устанавливается в целях завершения досудебного оздоровления, а также проверки наличия оснований для открытия конкурсного производства и обеспечения сохранности имущества должника (не более 3-х месяцев, по решению суда – не более 3-х лет);

2) конкурсное производство – открывается, если:

- неплатежеспособность должника имеет устойчивый характер,

- должник не в состоянии исполнить платежные обязательства и (или) произвести выплаты по обязательствам,

- имеются иные обстоятельства, свидетельствующие о неплатежеспособности должника.

Включает:

2.1) завершение подготовки дела к судебному разбирательству – в течение четырех месяцев со дня опубликования сообщения об открытии конкурсного производства, хоз-ый суд вправе утвердить план санации должника, подготовленный и представленный управляющим, либо принять решение об открытии ликвидационного производства;

2.2) санацию;

2.3) ликвидационное производство – процедура в целях в ликвидации должника (прекращения деят-ти должника) путем продажи имущества должника и удовлетворения требований кредиторов в соответствии с установленной очередностью;

3) мировое соглашение – соглашение между должником, конкурсными кредиторами, а также третьими лицами об уплате (уменьшении сумм или рассрочке (отсрочке)) долгов с определением сроков уплаты долгов и т.д., применяемое на любой стадии конкурсного производства в целях прекращения производства по делу об эк-ой несостоятельности (банкротстве) и утвержд. хоз. судом, рассматривающим дело об эк-ой несостоятельности (банкротстве).

Санация – процедура конкурсного производства, применяемая в целях обеспечения стабильной и эффективной хозяйственной (эк-ой) деят-ти, восстановления платежеспособности должника.

В процедуре защитного периода проводится анализ финансового состояния и платежеспособности должника в целях определения наличия оснований для открытия конкурсного производства, а также достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения (заработной платы) управляющему.

Согласно «Инструкции о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования», утв. Пост. Минфина РБ, Минэк-ки РБ от 27.12.2011 №140/206 (введ. с 01.04.2012 г.), а также Пост. Совета Министров РБ от 12.12.2011 г. №1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования» (введ. с 30.12.2011 г.):

1) коэффициент текущей ликвидности – опред-ся как отношение ст-ти краткосрочных активов к краткосрочным обязательствам субъекта хоз-ия.

К₁=КА/КО,

где КА – краткосрочные активы (итог раздела II - стр. 290 бух. баланса); КО – краткосрочные обязательства (итог раздела V - стр. 690 бух. баланса)

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – опред-ся как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств за вычетом ст-ти долгосрочных активов к ст-ти краткосрочных активов.

К₂=(СК+ДО-ДА)/КА,

где  СК – собственный капитал (итог раздела III - стр. 490 бух. бал.);

ДО – долгосрочные обязательства (итог раздела IV - стр. 590 бух. бал.);

ДА – долгосрочные активы (итог раздела I - стр.190 бух. бал.);

КА – краткосрочные активы (итог раздела II - стр. 290 бух. бал.).

3) коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами - определяется как отношение долгосрочных и краткосрочных обязательств субъекта хоз-ия к общей ст-ти активов.

К₃=(КО+ДО)/ИБ,

где КО – краткосрочные обязательства (итог раздела V - стр.690 бух. бал.);

ДО – долгосрочные обязательства (итог раздела IV - стр. 590 бух. бал.); ИБ – итог бухгалтерского баланса (стр. 300).

Антикриз. фин упр. - это процесс предотвращения и (или) преодоления финансовой несостоятельности орг-ции в условиях потенциального или развивающегося кризиса.

Принципы системы антикриз. фин. упр. (Бланк И.А.):

1) постоянной готовности реагирования (финансовое равновесие изменчиво в динамике).

2) превентивности действий (обеспечивается ранней диагностикой).

3) срочности реагирования (чем раньше, тем лучше).

4) адекватности реагирования (исходить из реального уровня угрозы).

5) комплексности принимаемых решений (система разрабатываемых и реализуемых антикризисных мероприятий).

6) альтернативности действий.

7) адаптивности управления (факторы кризиса харак-ся высокой динамикой).

8) приоритетности использования внутренних ресурсов (за счет внутренних финансовых возможностей).

9) оптимальности внешней санации.

10) эффективности (сопоставление эффекта и затрат на финансовое оздоровление).

Цель антикризисного финансового управления состоит в разработке и реализации мер, направленных на недопущение и (или) быстрое возобновление платежеспособности и восстановление финансовой устойчивости, обеспечивающее выход из кризисного финансового состояния организации.

Задачи антикризисного управления:

1) формирование финансовых ресурсов в объеме, необходимом для обеспечения финансового равновесия в краткосрочной и долгосрочной перспективах;

2) повышение эффективности использования финансовых ресурсов;

3) увеличение свободного денежного потока;

4) оптимизация соотношения рисков и доходности по видам деятельности.

Подходы антикризисного финансового управления (механизмы и направления финансового оздоровления организаций):

1) оперативный - восстановление платежеспособности орг-ции путем погашения наиболее срочных обязательств за счет:

- ускорения инкассации дебиторской задолженности, использования факторинга;

- новации долга и его перевода;

- введения ценовых скидок при немедленной оплате реализованной продукции;

- повышения цен на реализуемую продукцию;

- оптимизации портфеля выпускаемой продукции и объема производства для снижения издержек;

- формирования цены продукции современными методами ценообразования (директ-костинг, стандарт-костинг и др.);

- сокращения сроков предоставления коммерческого кредита, предоставляемого покупателям;

- снижения объемов страховых запасов ТМЦ;

- реализации части бизнеса и внеоборотных активов;

- коммерческой концессии;

- привлечения дополнительных финансовых ресурсов за счет выпуска и размещения облигационных займов и векселей и т.д.

2) тактический - обеспечение финансовой устойчивости организации в краткосрочном периоде за счет:

- реструктуризации кредиторской задолженности (рассрочка, продажа, обмен);

- замены задолженности на права собственности, передачи пакета акций для «расшивки» неплатежей. При этом может быть использована цепочка «организация - государство», и наоборот;

- увеличения уставного капитала;

- пролонгации краткосрочных кредитов и займов;

- увеличения объемов и сроков товарного кредита, предоставляемого поставщиками;

- отсрочки расчетов по внутренней кредиторской задолженности (заработная плата);

- оптимизации налоговых платежей;

- использования ускоренных методов амортизации;

- снижения объемов инвестиционной деятельности;

- сокращения административно-управленческих расходов;

- осуществления дивидендной политики, направленной на реинвестирование дивидендов на производственное развитие;

- отказа от социальных программ, финансируемых за счет прибыли;

- обновления основных фондов за счет их аренды (лизинга).

3) стратегический - достижение финансового равновесия в долгосрочной перспективе за счет:

- использования моделей устойчивого экономического роста для принятия управленческих решений;

- ускорения оборачиваемости оборотных средств;

- использования фондовых инструментов (долевое участие, эмиссия акций и других ценных бумаг и др.) для повышения дохода от финансовой деятельности.

Антикриз. фин. пол. осуществляется последовательно, проходя следующие этапы:

1) мониторинг финансового состояния организации;

2) оценка вероятности наступления банкротства;

3) профилактика кризиса (банкротства);

4) управление кризисов;

5) контроль за реализацией антикриз. финансовой политики.

Концепции, направления и эффективность санации.

Санация представляет собой систему технико-технологических, социально-психологических, финансовых и экологических мероприятий по оздоровлению пред-ия, учреждения или организации, направленных на предотвращение банкротства и ликвидации.

Санация пред-ия проводится в трех основных случаях:

1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если пред-ие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

2) если само пред-ие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных пред-ий);

3) если решение о санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

Эффективность санации определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в каждой из предлагаемых форм.

Результаты санации в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли = разницей между ее суммой после и до осуществления санации (в расчетах суммы приводятся к настоящей стоимости).

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета санации (рассматриваются как инвестиции санатора с целью получения прибыли в прямой и косвенной форме в предстоящем периоде).

Определенный нюанс в расчетах эффективности санации имеет определение эффекта синергизма, который сопутствует формам слияния и поглощения. Этот эффект рассчитывается по следующей формуле:

ЭС_с = РС_о - (PC₁ +PC₂),

где ЭС_с - сумма эффекта синергизма, достигнутого в процессе слияния (поглощения);

РС_о - прогнозируемая рыночная стоимость вновь создаваемого предприятия в процессе слияния (поглощения);

PC₁; PC₂ - оценка рыночной ст-ти отдельных объединяемых предприятий.

1. Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбрать оптимальный вариант ее осуществления.